สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=8282 out_tok=3017 at=2026-07-25T22:07:47 --> # NOBLE กำไรสุทธิปี 2565 หายกว่าครึ่ง รับผลกระทบต้นทุน-รายการพิเศษ ## ยอดขายพุ่ง 116% แต่กำไรสุทธิลด 51% ฝ่ายบริหารชี้ปัจจัยหลักจากกำไรพิเศษปีก่อน, ต้นทุนการเงินพุ่ง และค่าใช้จ่ายบริหารเพิ่ม บริษัท โนเบิล ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) หรือ NOBLE รายงานผลประกอบการปี 2565 โดยมีรายได้รวมเติบโต 16.8% แตะ 8,678.3 ล้านบาท ขณะที่ยอดขายโครงการ (Pre-sale) พุ่งสูงถึง 116.5% เป็น 17,400.3 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิกลับลดลงถึง 51.2% มาอยู่ที่ 454.9 ล้านบาท ซึ่งฝ่ายจัดการระบุว่ามีปัจจัยหลักมาจากรายการพิเศษที่รับรู้ในปี 2564, ต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้น และค่าใช้จ่ายในการบริหารที่เพิ่มขึ้น ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน หัวใจหลักที่ทำให้อัตรากำไรสุทธิของ NOBLE ในปี 2565 ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ คือ **การลดลงของกำไรจากการปรับมูลค่ายุติธรรมของอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน และการเพิ่มขึ้นของต้นทุนทางการเงินและค่าใช้จ่ายในการบริหาร** แม้ว่าบริษัทฯ จะมีรายได้รวมที่เติบโตขึ้น 16.8% และยอดขายโครงการที่พุ่งสูงถึง 116.5% แต่ปัจจัยลบเหล่านี้ได้บั่นทอนผลกำไรโดยรวม **ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น:** 1. **กำไรพิเศษปี 2564 หายไป:** ในปี 2564 บริษัทฯ มีกำไรจากการปรับมูลค่ายุติธรรมของอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนสูงถึง 260.3 ล้านบาท แต่ในปี 2565 ตัวเลขดังกล่าวลดลงเหลือเพียง 10.9 ล้านบาท ซึ่งเป็นการหายไปของรายได้ที่ไม่ได้เกิดจากการดำเนินงานปกติ (Non-operating income) ที่ส่งผลกระทบโดยตรงต่อกำไรสุทธิ 2. **ต้นทุนทางการเงินพุ่งสูง:** ต้นทุนทางการเงินของบริษัทฯ เพิ่มขึ้น 46.9% เป็น 359.6 ล้านบาทในปี 2565 สาเหตุหลักมาจากการออกหุ้นกู้สุทธิ 2,433.1 ล้านบาท และดอกเบี้ยจากหนี้สินตามสัญญาเช่าที่เพิ่มขึ้น ซึ่งสะท้อนถึงการบริหารต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้น 3. **ค่าใช้จ่ายในการบริหารเพิ่มขึ้น:** ค่าใช้จ่ายในการบริหารเพิ่มขึ้น 25.8% เป็น 830.1 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักมาจากการรับรู้ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายจากหนี้สินตามสัญญาเช่า (TFRS 16) สำหรับสำนักงานออฟฟิศ และค่าใช้จ่ายพนักงานที่เพิ่มขึ้นตามแผนการขยายธุรกิจ **จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่:** **ลักษณะครั้งคราว (สำหรับรายการพิเศษ) และมีแนวโน้มต่อเนื่อง (สำหรับต้นทุนทางการเงินและค่าใช้จ่ายบริหาร)** * **กำไรจากการปรับมูลค่ายุติธรรม:** การลดลงของรายการนี้มีลักษณะเป็นครั้งคราว ขึ้นอยู่กับการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ลงทุนในแต่ละปี * **ต้นทุนทางการเงินและค่าใช้จ่ายบริหาร:** มีแนวโน้มที่จะต่อเนื่อง เนื่องจากบริษัทฯ มีการออกหุ้นกู้และเงินกู้ระยะยาวเพิ่มขึ้นเพื่อรองรับการขยายธุรกิจ รวมถึงการรับรู้ค่าใช้จ่ายตามมาตรฐานบัญชี TFRS 16 ที่จะยังคงอยู่ ## Highlight สำคัญ * **ยอดขายพุ่ง 116.5%:** NOBLE ทำยอดขายโครงการ (Pre-sale) ได้ 17,400.3 ล้านบาทในปี 2565 โดยยอดขายจากโครงการใหม่และโครงการระหว่างก่อสร้างคิดเป็น 14,703.0 ล้านบาท * **Backlog แข็งแกร่ง:** มีรายได้รอการรับรู้ (Backlog) ณ สิ้นปี 2565 สูงถึง 19,626.9 ล้านบาท คาดว่าจะทยอยรับรู้รายได้ภายใน 3 ปีข้างหน้า โดยปี 2566 จะรับรู้ประมาณ 17% * **รายได้รวมเติบโต 16.8%:** รายได้รวมอยู่ที่ 8,678.3 ล้านบาท จากการรับรู้รายได้จากการให้บริการและบริหารงานก่อสร้างจากโครงการร่วมทุนที่เพิ่มขึ้น * **กำไรสุทธิลดลง 51.2%:** กำไรสุทธิปี 2565 อยู่ที่ 454.9 ล้านบาท เทียบกับ 931.8 ล้านบาทในปี 2564 * **อัตรากำไรขั้นต้นลดลง:** อัตรากำไรขั้นต้นรวมลดลงจาก 33.0% ในปี 2564 เป็น 25.4% ในปี 2565 โดยเฉพาะธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ลดลงจาก 34.1% เป็น 29.8% ## ภาพรวมผลประกอบการ สำหรับปี 2565 บริษัทฯ มีรายได้รวม 8,678.3 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 16.8% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยมีปัจจัยสนับสนุนหลักจากรายได้จากการขายสินค้าให้เช่าและบริการที่เพิ่มขึ้นถึง 476.5% เป็น 1,523.5 ล้านบาท ซึ่งมาจากการให้บริการและบริหารงานก่อสร้างจากโครงการร่วมทุนที่เพิ่มขึ้น ขณะที่รายได้จากการขายธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 2.0% เป็น 6,691.6 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม ต้นทุนรวมเพิ่มขึ้นถึง 23.8% โดยเฉพาะต้นทุนจากการขายสินค้าให้เช่าและบริการที่เพิ่มขึ้น 486.6% ตามรายได้ที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นรวมลดลงจาก 33.0% ในปี 2564 เป็น 25.4% ในปี 2565 เมื่อหักค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ลดลงเล็กน้อย 4.4% แต่มีค่าใช้จ่ายในการบริหารเพิ่มขึ้น 25.8% จากการรับรู้ค่าเสื่อมราคาตาม TFRS 16 และค่าใช้จ่ายพนักงาน ประกอบกับต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้น 46.9% และกำไรอื่นที่ลดลงจากการยกเลิกสัญญา ทำให้กำไรสุทธิปี 2565 อยู่ที่ 454.9 ล้านบาท ลดลง 51.2% จากปีก่อน ## โอกาส * **ยอดขายโครงการที่แข็งแกร่ง:** ยอดขายที่เติบโตอย่างมีนัยสำคัญในปี 2565 แสดงถึงความต้องการในผลิตภัณฑ์ของบริษัทฯ และเป็นสัญญาณที่ดีต่อการรับรู้รายได้ในอนาคต * **Backlog ที่รองรับการเติบโต:** มูลค่า Backlog ที่สูงถึง 19,626.9 ล้านบาท จะเป็นแหล่งรายได้หลักที่ทยอยรับรู้ในอีก 3 ปีข้างหน้า ช่วยสร้างความมั่นคงให้กับรายได้ * **การเติบโตของรายได้จากการให้บริการและบริหารงานก่อสร้าง:** การเพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดดของรายได้ส่วนนี้จากโครงการร่วมทุน บ่งชี้ถึงศักยภาพในการขยายธุรกิจในส่วนของการบริหารจัดการโครงการ * **การเปิดโครงการใหม่:** การเปิดโครงการใหม่ 11 โครงการ มูลค่ารวม 31,550 ล้านบาทในปี 2565 แสดงถึงการเดินหน้าขยายพอร์ตโฟลิโอเพื่อรองรับการเติบโตในอนาคต ## ความเสี่ยง * **อัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง:** การลดลงของอัตรากำไรขั้นต้นทั้งในส่วนธุรกิจอสังหาริมทรัพย์และสินค้าให้เช่าและบริการ อาจส่งผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไรในระยะยาว * **ต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้น:** การเพิ่มขึ้นของต้นทุนทางการเงินจากการออกหุ้นกู้และหนี้สินสัญญาเช่า อาจเป็นภาระต่อผลประกอบการหากรายได้ไม่สามารถชดเชยได้ทัน * **ค่าใช้จ่ายในการบริหารที่สูงขึ้น:** ค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจากการรับรู้ TFRS 16 และค่าใช้จ่ายพนักงาน อาจกดดันกำไรหากไม่มีการบริหารจัดการที่มีประสิทธิภาพ * **การพึ่งพารายได้จากโครงการร่วมทุน:** การเติบโตของรายได้จากการให้บริการและบริหารงานก่อสร้างจากโครงการร่วมทุน อาจมีความเสี่ยงหากโครงการเหล่านั้นประสบปัญหา ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **การรับรู้รายได้จาก Backlog:** การทยอยรับรู้รายได้จาก Backlog ในปี 2566 และปีถัดไป จะเป็นปัจจัยสำคัญต่อการเติบโตของรายได้ * **อัตรากำไรขั้นต้นของโครงการใหม่:** ความสามารถในการรักษาหรือปรับปรุงอัตรากำไรขั้นต้นของโครงการที่เปิดใหม่ จะเป็นตัวชี้วัดสำคัญต่อสุขภาพทางการเงิน * **การบริหารจัดการต้นทุนทางการเงิน:** การบริหารต้นทุนทางการเงินให้อยู่ในระดับที่เหมาะสม จะช่วยลดภาระดอกเบี้ยจ่าย * **การควบคุมค่าใช้จ่ายในการบริหาร:** การบริหารค่าใช้จ่ายในการบริหารให้มีประสิทธิภาพ จะช่วยเพิ่มความสามารถในการทำกำไร * **การเติบโตของรายได้จากการบริหารโครงการ:** การเพิ่มขึ้นของรายได้จากการบริหารโครงการ (Management Fee) จะเป็นอีกแหล่งรายได้ที่สำคัญ ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง) * **ยอดขาย (Presale) แข็งแกร่ง:** ยอดขายรวม 17,400.3 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 116.5% YoY แสดงถึงความสำเร็จในการเปิดตัวโครงการใหม่และการตอบรับที่ดีจากตลาด โดยเฉพาะยอดขายจากโครงการใหม่และโครงการระหว่างก่อสร้างที่สูงถึง 14,703.0 ล้านบาท * **Backlog รองรับการโอน:** Backlog ณ สิ้นปี 2565 อยู่ที่ 19,626.9 ล้านบาท ซึ่งจะทยอยรับรู้รายได้ภายใน 3 ปีข้างหน้า โดยปี 2566 คาดว่าจะรับรู้ประมาณ 17% ซึ่งเป็นสัญญาณที่ดีต่อรายได้จากการโอนกรรมสิทธิ์ * **รายได้จากการโอนกรรมสิทธิ์เพิ่มขึ้นเล็กน้อย:** รายได้จากการขายธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้น 2.0% เป็น 6,691.6 ล้านบาท จากการโอนกรรมสิทธิ์โครงการคอนโดมิเนียมที่สร้างเสร็จ เช่น โครงการโนเบิลสเตทสุขุมวิท 39, โครงการนิวศรีนครินทร์ – ลาซาล เป็นต้น * **อัตรากำไรขั้นต้นลดลง:** อัตรากำไรขั้นต้นธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ลดลงจาก 34.1% ในปี 2564 เป็น 29.8% ในปี 2565 ซึ่งฝ่ายจัดการระบุว่าเกิดจากการทำแคมเปญสำหรับโครงการที่สร้างเสร็จพร้อมอยู่ * **การเปิดโครงการใหม่:** มีการเปิดโครงการใหม่ 11 โครงการ มูลค่ารวม 31,550 ล้านบาท สะท้อนถึงการขยายพอร์ตโฟลิโออย่างต่อเนื่อง ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด * **สินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้น:** สินทรัพย์รวม ณ สิ้นปี 2565 อยู่ที่ 22,496.5 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2,216.7 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักจากลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่นที่เพิ่มขึ้นจากการรับจ้างบริหารงานก่อสร้าง, เงินให้กู้ยืมระยะสั้นจากการร่วมค้า และสินค้าคงเหลือที่เพิ่มขึ้น * **หนี้สินรวมเพิ่มขึ้น:** หนี้สินรวมอยู่ที่ 16,554.3 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1,902.2 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักจากการเพิ่มขึ้นของหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยจากการออกหุ้นกู้และเงินกู้ระยะยาว * **ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น:** ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมอยู่ที่ 5,942.2 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 314.5 ล้านบาท จากกำไรสะสมที่เพิ่มขึ้น * **อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนสูงขึ้น:** อัตราส่วนหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นจาก 2.60 เท่า เป็น 2.79 เท่า และอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นจาก 1.64 เท่า เป็น 1.83 เท่า ซึ่งยังคงอยู่ภายใต้ข้อกำหนดของตราสารหนี้ (ไม่เกิน 2.5 เท่า) ## สรุปท้าย NOBLE ในปี 2565 เผชิญกับความท้าทายด้านความสามารถในการทำกำไร แม้จะสามารถสร้างยอดขายและรายได้รวมให้เติบโตได้อย่างน่าประทับใจ แต่การลดลงของกำไรพิเศษจากปีก่อนหน้า ประกอบกับการเพิ่มขึ้นของต้นทุนทางการเงินและค่าใช้จ่ายในการบริหาร ส่งผลให้กำไรสุทธิหดตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม Backlog ที่แข็งแกร่งและการเปิดโครงการใหม่ๆ ยังคงเป็นปัจจัยบวกที่สนับสนุนการเติบโตในอนาคต นักลงทุนควรจับตาการบริหารจัดการต้นทุนและค่าใช้จ่าย รวมถึงความสามารถในการรักษาอัตรากำไรขั้นต้นของโครงการใหม่ๆ เพื่อประเมินแนวโน้มผลประกอบการในระยะต่อไป