สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=18297 out_tok=3344 at=2026-07-25T07:50:39 --> # BC กำไรสุทธิ Q4/65 พุ่ง 337% รับผลบวกขายโครงการ-โรงแรมฟื้น ## รายได้รวมโตแรง 128% YoY จากการขายสินทรัพย์และการฟื้นตัวของธุรกิจโรงแรม-ศูนย์การค้า บริษัท บูทิค คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ BC รายงานผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2565 มีกำไรสุทธิ 206.3 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ 337.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักจากการรับรู้กำไรจากการขายเงินลงทุนในโครงการโอ๊ควู้ดสตูดิโอส์สุขุมวิท แบงคอก ประกอบกับการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของธุรกิจโรงแรมและศูนย์การค้า ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่ขับเคลื่อนผลประกอบการของ BC ในไตรมาส 4/2565 คือ **การรับรู้กำไรจากการขายเงินลงทุนในโครงการโอ๊ควู้ดสตูดิโอส์สุขุมวิท แบงคอก จำนวน 295.1 ล้านบาท** ซึ่งเป็นรายการพิเศษที่ส่งผลให้กำไรสุทธิรวมเติบโตอย่างก้าวกระโดด นอกจากนี้ **การฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของธุรกิจโรงแรมและศูนย์การค้า** ก็เป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยหนุนผลประกอบการปกติให้ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับปีก่อน ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น * **กำไรจากการขายเงินลงทุน:** การขายโครงการโอ๊ควู้ดสตูดิโอส์สุขุมวิท แบงคอก ซึ่ง BC ถือหุ้นทางอ้อมในสัดส่วน 59.5% เป็นการดำเนินการตามโมเดลธุรกิจ "สร้าง-ดำเนินการ-ขาย" (B-O-S) เพื่อเสริมสร้างความแข็งแกร่งทางการเงินและสนับสนุนการขยายธุรกิจ การขายสินทรัพย์นี้ทำให้บริษัทสามารถบันทึกกำไรก้อนใหญ่ในไตรมาสนี้ * **การฟื้นตัวของธุรกิจโรงแรม:** ภาคการท่องเที่ยวไทยฟื้นตัวอย่างชัดเจนในไตรมาส 4/2565 โดยเฉพาะจากนักท่องเที่ยวในประเทศและต่างชาติ (ยกเว้นจีนที่เพิ่งเริ่มเปิดประเทศ) ส่งผลให้รายได้รวมจากโครงการโรงแรมในกรุงเทพฯ เพิ่มขึ้น 158.7% YoY และในต่างจังหวัดเพิ่มขึ้น 300.3% YoY โดยมีอัตราการเข้าพักเฉลี่ยในกรุงเทพฯ อยู่ที่ 75.5% และในต่างจังหวัดที่ 60.5% ค่าห้องพักเฉลี่ยก็ปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน * **การฟื้นตัวของธุรกิจศูนย์การค้า:** โครงการซัมเมอร์พ้อยท์มีอัตราการเช่าพื้นที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญแตะระดับ 76.3% ในไตรมาส 4/2565 จากระดับต่ำกว่า 40% ในปีก่อนหน้า ส่งผลให้รายได้จากการให้เช่าพื้นที่เพิ่มขึ้น 64.2% YoY และ EBITDA margin อยู่ที่ 48.8% ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ลักษณะครั้งคราว (สำหรับกำไรจากการขายสินทรัพย์) และมีโอกาสต่อเนื่อง (สำหรับธุรกิจหลัก)** * **กำไรจากการขายสินทรัพย์:** การรับรู้กำไรจากการขายโครงการโอ๊ควู้ดสตูดิโอส์เป็นรายการพิเศษที่เกิดขึ้นครั้งคราว การขายสินทรัพย์ในลักษณะนี้จะเกิดขึ้นเมื่อมีโอกาสทางธุรกิจที่เหมาะสมตามโมเดล B-O-S * **ธุรกิจโรงแรมและศูนย์การค้า:** ฝ่ายบริหารคาดการณ์ว่าอุตสาหกรรมท่องเที่ยวจะฟื้นตัวต่อเนื่องในปี 2566 โดยเฉพาะจากการกลับมาของนักท่องเที่ยวจีน ซึ่งจะช่วยผลักดันรายได้ของกลุ่มบริษัทให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น การเปิดโครงการใหม่ๆ และการเพิ่มขึ้นของอุปสงค์จากนักท่องเที่ยวต่างชาติเป็นปัจจัยสนับสนุนการเติบโตอย่างต่อเนื่อง ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิ Q4/65 พุ่ง 206.3 ล้านบาท:** เพิ่มขึ้น 337.2% YoY โดยมีปัจจัยหลักจากการขายโครงการโอ๊ควู้ดสตูดิโอส์ (295.1 ล้านบาท) และการฟื้นตัวของธุรกิจหลัก * **รายได้รวม Q4/65 โต 128.3% YoY:** แตะ 393.5 ล้านบาท จากการขายสินทรัพย์และรายได้จากการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น * **ธุรกิจโรงแรมฟื้นตัวแรง:** รายได้รวมโรงแรมในกรุงเทพฯ เพิ่ม 158.7% YoY และต่างจังหวัดเพิ่ม 300.3% YoY จากการท่องเที่ยวที่กลับมา * **ศูนย์การค้าซัมเมอร์พ้อยท์อัตราเช่าพุ่ง:** แตะ 76.3% หนุนรายได้ค่าเช่าเพิ่ม 64.2% YoY * **การเปิดตัวโครงการใหม่:** JONO Asok และ Ibis Chiang Mai Nimman Journey Hub เปิดดำเนินการแล้ว พร้อมแผนพัฒนาโครงการโรงแรม JONO สุขุมวิท 5 และโครงการรีเทล Cove Hill * **ฐานะการเงินดีขึ้น:** D/E ปรับลดลงเหลือ 1.97 เท่า (เมื่อปรับการคำนวณ) จากการขายสินทรัพย์และการบริหารจัดการหนี้สิน ## ภาพรวมผลประกอบการ BC รายงานผลประกอบการไตรมาส 4/2565 ที่โดดเด่น โดยมีรายได้รวม 393.5 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 128.3% YoY และ 649.7% QoQ ซึ่งส่วนใหญ่มาจากกำไรจากการขายเงินลงทุนในโครงการโอ๊ควู้ดสตูดิโอส์ 295.1 ล้านบาท ขณะที่รายได้จากการประกอบกิจการโรงแรม ศูนย์การค้า และสำนักงานให้เช่า อยู่ที่ 91.1 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 189.7% YoY สะท้อนการฟื้นตัวของธุรกิจหลัก EBITDA รวมในไตรมาส 4/2565 อยู่ที่ 290.7 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 137.0% YoY โดยหากไม่รวมผลจากการขายเงินลงทุน EBITDA รวมก็ปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยยะเป็นขาดทุน 4.9 ล้านบาท เทียบกับขาดทุน 11.4 ล้านบาทในปีก่อนหน้า จากการฟื้นตัวของธุรกิจโรงแรม ศูนย์การค้า และสำนักงานให้เช่า กำไรปกติจากการดำเนินงานในไตรมาส 4/2565 อยู่ที่ 217.9 ล้านบาท เทียบกับขาดทุน 85.5 ล้านบาทในไตรมาส 3/2565 และกำไร 53.8 ล้านบาทในไตรมาส 4/2564 สำหรับงวดปี 2565 ขาดทุนปกติจากการดำเนินงานลดลงเหลือ 49.6 ล้านบาท จากขาดทุน 220.6 ล้านบาทในปี 2564 กำไรสุทธิสำหรับไตรมาส 4/2565 อยู่ที่ 206.3 ล้านบาท เทียบกับขาดทุน 82.9 ล้านบาทในไตรมาส 3/2565 และกำไร 38.4 ล้านบาทในไตรมาส 4/2564 สำหรับงวดปี 2565 ขาดทุนสุทธิลดลงเหลือ 51.4 ล้านบาท จากขาดทุน 238.5 ล้านบาทในปี 2564 ## โอกาส * **การฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยว:** การกลับมาของนักท่องเที่ยวต่างชาติ โดยเฉพาะนักท่องเที่ยวจีน คาดว่าจะช่วยผลักดันรายได้ของธุรกิจโรงแรมให้เติบโตอย่างต่อเนื่องในปี 2566 * **การขยายธุรกิจใหม่:** การเปิดตัวธุรกิจขนส่งและจัดเก็บสินค้า (GO Storage) และธุรกิจกัญชาเพื่อสุขภาพ (KANA) เป็นการกระจายความเสี่ยงและสร้างแหล่งรายได้ใหม่ * **การพัฒนาโครงการใหม่:** การเดินหน้าพัฒนาโครงการโรงแรม JONO สุขุมวิท 5 และโครงการรีเทล Cove Hill จะช่วยเพิ่มศักยภาพการเติบโตในอนาคต * **การขายสินทรัพย์:** โมเดลธุรกิจ B-O-S ยังคงเป็นโอกาสในการสร้างกระแสเงินสดและเสริมความแข็งแกร่งทางการเงินจากการขายโครงการที่พัฒนาแล้ว * **สิทธิประโยชน์ทางภาษี:** การได้รับอนุมัติเป็นศูนย์กลางธุรกิจระหว่างประเทศ (IBC) จะช่วยลดภาระภาษีเงินได้นิติบุคคลสำหรับเงินปันผลจากต่างประเทศ และลดอัตราภาษีค่าธรรมเนียมบริการ ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของเศรษฐกิจโลก:** อัตราเงินเฟ้อที่สูงและภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวอาจส่งผลกระทบต่อกำลังซื้อและการเดินทางของนักท่องเที่ยว * **ต้นทุนค่าตั๋วเครื่องบินสูง:** สถานการณ์ความขัดแย้งระหว่างรัสเซีย-ยูเครนส่งผลให้ต้นทุนการเดินทางสูงขึ้น ซึ่งอาจกระทบต่อการตัดสินใจเดินทางของนักท่องเที่ยว * **การแข่งขันในธุรกิจโรงแรมและรีเทล:** การแข่งขันที่รุนแรงในอุตสาหกรรมอาจส่งผลต่ออัตราการเข้าพักและอัตราค่าเช่า * **ความเสี่ยงด้านการพัฒนาโครงการ:** ความล่าช้าในการก่อสร้างหรือการขออนุญาตต่างๆ อาจส่งผลกระทบต่อแผนการเปิดโครงการใหม่ * **ความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน:** แม้จะมีการบริหารความเสี่ยง แต่ความผันผวนของค่าเงินบาทยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องจับตา ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **การกลับมาของนักท่องเที่ยวจีน:** ผลกระทบต่ออัตราการเข้าพักและรายได้ของธุรกิจโรงแรม * **ความคืบหน้าของโครงการใหม่:** การก่อสร้างและการเปิดดำเนินการของโครงการ JONO สุขุมวิท 5 และ Cove Hill * **ผลประกอบการของธุรกิจใหม่:** การเติบโตและจุดคุ้มทุนของธุรกิจ GO Storage และ KANA * **การบริหารจัดการหนี้สิน:** การติดตามอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E) และความสามารถในการชำระหนี้ * **การขายสินทรัพย์เพิ่มเติม:** โอกาสในการสร้างกำไรพิเศษจากการขายโครงการตามโมเดล B-O-S * **การใช้สิทธิประโยชน์ทางภาษี:** ผลกระทบจากการเป็น IBC ต่อผลประกอบการในระยะยาว ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง) * **การโอนโครงการ:** แม้เอกสารจะไม่ได้ระบุตัวเลขการโอนโครงการอสังหาริมทรัพย์เพื่อการขายโดยตรง แต่การรับรู้กำไรจากการขายเงินลงทุนในโครงการโอ๊ควู้ดสตูดิโอส์ 295.1 ล้านบาท สะท้อนถึงการปิดการขายสินทรัพย์ที่พัฒนาแล้ว * **Backlog:** เอกสารไม่ได้ระบุข้อมูล Backlog ของโครงการที่อยู่อาศัยหรือโครงการก่อสร้างที่รอรับรู้รายได้ * **การเปิดโครงการใหม่:** มีการเปิดดำเนินการโครงการโรงแรม JONO Asok และ Ibis Chiang Mai Nimman Journey Hub ในช่วงปลายปี 2565 และเริ่มก่อสร้างโครงการรีเทล Cove Hill บนถนนเจริญกรุงในไตรมาส 4/2565 * **Occupancy Rate / Rental Yield:** * **โรงแรม:** อัตราการเข้าพักในกรุงเทพฯ อยู่ที่ 75.5% และต่างจังหวัดที่ 60.5% ใน Q4/65 * **ศูนย์การค้า:** โครงการซัมเมอร์พ้อยท์มีอัตราการเช่าพื้นที่ 76.3% ใน Q4/65 * **ต้นทุนก่อสร้าง:** ไม่ได้มีการระบุรายละเอียดเกี่ยวกับต้นทุนก่อสร้างที่เปลี่ยนแปลงไป * **D/E:** อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนสุทธิอยู่ที่ 6.12 เท่า (คำนวณแบบเต็ม) และปรับลดลงเหลือ 1.97 เท่า (เมื่อปรับการคำนวณตามสัดส่วนการถือหุ้น) ณ สิ้นไตรมาส 4/2565 * **กระแสเงินสดจากโครงการ:** กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนมีการใช้เงินเพิ่มขึ้นอย่างมากในปี 2565 เพื่อปิดการก่อสร้างโครงการใหม่ๆ แต่ได้รับเงินสดจำนวนมากจากการขายโครงการโอ๊ควู้ดสตูดิโอส์ ทำให้กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนสุทธิเป็นบวก 745.3 ล้านบาท ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ สิ้นไตรมาส 4/2565 BC มีสินทรัพย์รวม 3,864 ล้านบาท ลดลงเล็กน้อยจากไตรมาสก่อนหน้า โดยมีหนี้สินรวม 3,400 ล้านบาท ลดลงจากการขายโครงการโอ๊ควู้ดสตูดิโอส์ ส่งผลให้ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมอยู่ที่ 464.4 ล้านบาท อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนสุทธิ (D/E) อยู่ที่ 6.12 เท่า (คำนวณแบบเต็ม) แต่หากปรับการคำนวณตามสัดส่วนการถือหุ้น จะอยู่ที่ 1.97 เท่า ซึ่งปรับตัวดีขึ้นจากปีก่อน กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานปรับตัวดีขึ้นเป็น 12.9 ล้านบาทในไตรมาส 4/2565 แต่สำหรับงวดปี 2565 ยังคงเป็นลบที่ 64.7 ล้านบาท กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนเป็นบวก 745.3 ล้านบาท จากการขายโครงการโอ๊ควู้ดสตูดิโอส์ แม้จะมีการลงทุนเพิ่มในโครงการใหม่ๆ และธุรกิจใหม่ ส่วนกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินเป็นลบ 306.9 ล้านบาท จากการคืนเงินกู้ยืมและการจ่ายเงินให้ผู้ร่วมทุน BC มีขาดทุนสะสมตามงบการเงินเฉพาะกิจการ 101.7 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2565 แต่การจ่ายปันผล 200 ล้านบาทจากบริษัทย่อย BIH อาจเป็นสัญญาณที่ดีต่อการพิจารณาจ่ายปันผลระหว่างกาล ## สรุปท้าย หัวใจสำคัญที่ขับเคลื่อนผลประกอบการของ BC ในไตรมาส 4/2565 คือการรับรู้กำไรก้อนใหญ่จากการขายโครงการโอ๊ควู้ดสตูดิโอส์ ประกอบกับการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของธุรกิจโรงแรมและศูนย์การค้า ซึ่งสะท้อนถึงศักยภาพในการบริหารจัดการและการปรับตัวตามสภาวะตลาด แม้ว่ากำไรจากการขายสินทรัพย์จะเป็นรายการครั้งคราว แต่แนวโน้มการฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยวและการขยายธุรกิจใหม่ๆ เช่น ธุรกิจโลจิสติกส์และกัญชาเพื่อสุขภาพ เป็นปัจจัยสำคัญที่คาดว่าจะช่วยหนุนการเติบโตของผลประกอบการปกติในปี 2566 อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรจับตาความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจโลกและความสามารถในการแข่งขันในอุตสาหกรรมอย่างใกล้ชิด