สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-3.1-flash-lite in_tok=24593 out_tok=1761 at=2026-08-14T19:51:43 --> # SENA กำไร Q2/2569 หดตัว 49% รับผลกระทบต้นทุนการเงินและโครงสร้างร่วมทุนใหม่ ## รายได้รวมโตจากธุรกิจใหม่ช่วยพยุงพอร์ต ขณะที่กำไรสุทธิได้รับแรงกดดันจากดอกเบี้ยจ่ายและการปรับโครงสร้างบริษัทร่วม บริษัท เสนาดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด (มหาชน) หรือ SENA รายงานผลการดำเนินงานไตรมาส 2/2569 โดยมีกำไรสุทธิ 180 ล้านบาทสำหรับงวด 6 เดือนแรก (ลดลง 40% YoY) และเฉพาะไตรมาส 2/2569 มีกำไรสุทธิ 79 ล้านบาท (ลดลง 49% YoY) แม้บริษัทจะสามารถสร้างรายได้รวมทุกประเภทธุรกิจได้ถึง 2,736 ล้านบาทในครึ่งปีแรก โดยมีแรงหนุนสำคัญจากธุรกิจยานยนต์ไฟฟ้า (SENA Green Auto) ที่เติบโตแบบก้าวกระโดด อย่างไรก็ตาม ภาระต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นและการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างการลงทุนในกลุ่มเสนาฮันคิวจากบริษัทย่อยเป็นบริษัทร่วมค้า ส่งผลกระทบโดยตรงต่อกำไรสุทธิในงวดนี้ ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน **1) หัวใจคืออะไร** หัวใจสำคัญของการเปลี่ยนแปลงกำไรในรอบนี้คือ "การปรับโครงสร้างการลงทุน" และ "ภาระต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้น" โดยกำไรสุทธิที่ลดลง 49% ในไตรมาส 2/2569 มีสาเหตุหลักจากการรับรู้ส่วนแบ่งผลขาดทุนจากบริษัทร่วมค้า (กลุ่มเสนาฮันคิว) และดอกเบี้ยจ่ายที่สูงขึ้นจากการกู้ยืมเพื่อเตรียมพัฒนาโครงการใหม่ในอนาคต **2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น** * **การปรับโครงสร้าง:** การเปลี่ยนสถานะกลุ่มเสนาฮันคิวจากบริษัทย่อยเป็นบริษัทร่วมค้า ทำให้บริษัทไม่สามารถรวมรายได้และกำไรของโครงการเหล่านั้นเข้ามาในงบการเงินรวมได้เต็มจำนวนเหมือนในอดีต แต่ต้องรับรู้ในรูปแบบส่วนแบ่งกำไร/ขาดทุนตามวิธีส่วนได้เสียแทน * **ต้นทุนทางการเงิน:** บริษัทมีต้นทุนทางการเงินในงวด 6 เดือนเพิ่มขึ้น 25% เป็น 274 ล้านบาท เนื่องจากสภาวะตลาดอสังหาฯ ชะลอตัว ทำให้โครงการที่เตรียมไว้ยังไม่สามารถเริ่มพัฒนาได้ตามแผน ส่งผลให้ดอกเบี้ยจ่ายต้องถูกบันทึกเป็นค่าใช้จ่ายในงบกำไรขาดทุนทันที แทนที่จะบันทึกเป็นต้นทุนโครงการ * **การแข่งขันด้านราคา:** บริษัทมีการปรับลดราคาขายในบางทำเลเพื่อรักษาส่วนแบ่งการตลาด ท่ามกลางมาตรการสินเชื่อที่เข้มงวดของสถาบันการเงิน ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ของธุรกิจอสังหาฯ หลักได้รับแรงกดดัน **3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่** **มีโอกาสต่อเนื่องในระยะสั้น** โดยเฉพาะในส่วนของต้นทุนทางการเงินและการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมค้า เนื่องจากเป็นผลจากการปรับโครงสร้างองค์กรและสภาวะตลาดอสังหาฯ ที่ยังคงมีความท้าทาย อย่างไรก็ตาม บริษัทมีกลยุทธ์ "Green Lifestyle Platform" และธุรกิจยานยนต์ไฟฟ้า (SENA Green Auto) ที่เติบโตสูงถึง 455% ในครึ่งปีแรก ซึ่งเข้ามาช่วยชดเชยรายได้จากการโอนอสังหาฯ ที่หายไป และช่วยสร้างกระแสเงินสดหมุนเวียนได้เร็วขึ้น ## Highlight สำคัญ * **รายได้รวม 6 เดือน:** อยู่ที่ 2,736 ล้านบาท เติบโต 10% YoY โดยมีสัดส่วนรายได้จากธุรกิจใหม่ (โซลาร์และรถยนต์) เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ * **ธุรกิจรถยนต์ไฟฟ้า (SENA Green Auto):** รายได้ 6 เดือนพุ่งขึ้นเป็น 499 ล้านบาท (+455% YoY) กลายเป็นฐานรายได้อันดับ 2 ของบริษัท * **Backlog:** มียอดรอรับรู้รายได้ 10,556 ล้านบาท โดยคาดว่าจะรับรู้ในปี 2569 ประมาณ 8,544 ล้านบาท * **D/E Ratio:** ปรับตัวลดลงเหลือ 1.31 เท่า จากการบริหารจัดการหนี้สินที่มีประสิทธิภาพและการปรับโครงสร้างการลงทุน * **กลยุทธ์ LivNex:** โปรแกรม "เช่าออมบ้าน" ช่วยระบายสินค้าคงเหลือ (Inventory) ได้อย่างต่อเนื่องท่ามกลางปัญหาการเข้าถึงสินเชื่อของลูกค้า ## ภาพรวมผลประกอบการ รายได้รวม 6 เดือนอยู่ที่ 2,736 ล้านบาท แม้รายได้จากการขายอสังหาฯ จะลดลง 17% แต่ถูกชดเชยด้วยรายได้จากธุรกิจบริการและรถยนต์ไฟฟ้าที่เติบโตสูง ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นรวมยังคงรักษาไว้ได้ที่ 31% อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิได้รับผลกระทบจากรายการพิเศษและการปรับโครงสร้างทางการเงิน ## โอกาส * การขยายตัวของธุรกิจพลังงานสะอาด (Solar) และยานยนต์ไฟฟ้า (EV) ช่วยสร้างรายได้ประจำ (Recurring Income) และลดการพึ่งพาธุรกิจอสังหาฯ เพียงอย่างเดียว * การมีสินค้าพร้อมขาย (Inventory) มูลค่ากว่า 11,394 ล้านบาท พร้อมรองรับการโอนหากสถานการณ์สินเชื่อผ่อนคลายลง ## ความเสี่ยง * มาตรการคัดกรองสินเชื่อของสถาบันการเงินที่เข้มงวด ซึ่งเป็นอุปสรรคต่อการโอนกรรมสิทธิ์ของลูกค้ากลุ่ม Real Demand * ความผันผวนของต้นทุนทางการเงินและภาระดอกเบี้ยจ่ายที่ยังอยู่ในระดับสูง ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ 1. ความคืบหน้าในการโอนกรรมสิทธิ์จาก Backlog กว่า 8,544 ล้านบาทที่จะรับรู้ในปีนี้ 2. การเติบโตของธุรกิจ SENA Green Auto ว่าจะสามารถรักษาอัตรากำไรในระยะยาวได้เพียงใด 3. การบริหารจัดการสภาพคล่องและการชำระคืนหนี้สินตามแผน เพื่อรักษา D/E Ratio ให้อยู่ในเกณฑ์ 4. ทิศทางของโครงการร่วมทุน (Joint Venture) ว่าจะสร้างผลตอบแทนกลับมาเป็นส่วนแบ่งกำไรได้ตามเป้าหมายหรือไม่ ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง) บริษัทเน้นการปรับพอร์ตสินค้าผ่านนวัตกรรมทางการเงิน "LivNex" เพื่อแก้ปัญหาลูกค้ากู้ไม่ผ่าน โดยแบรนด์ Flexi และ The Kith เป็นกลุ่มที่ทำผลงานได้ดีในไตรมาสนี้ ขณะที่การปรับโครงสร้างการลงทุนเป็นบริษัทร่วมค้าช่วยลดภาระหนี้สินในงบรวม แต่ก็ทำให้การรับรู้รายได้จากโครงการเหล่านั้นเปลี่ยนรูปแบบไป ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด บริษัทมีวินัยทางการเงินที่ดีขึ้น เห็นได้จาก D/E Ratio ที่ลดลงเหลือ 1.31 เท่า และการลดลงของหนี้สินรวม 16% จากสิ้นปี 2568 สะท้อนถึงการบริหารจัดการกระแสเงินสดที่รัดกุมผ่านการชำระคืนหนี้ระยะยาวและการปรับโครงสร้างการถือหุ้น ## สรุปท้าย SENA กำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านสู่ "Green Lifestyle Platform" โดยใช้ธุรกิจพลังงานและยานยนต์ไฟฟ้าเป็นเครื่องยนต์ใหม่ในการสร้างรายได้ แม้กำไรสุทธิในไตรมาส 2/2569 จะได้รับผลกระทบจากการปรับโครงสร้างการลงทุนและต้นทุนทางการเงิน แต่การรักษาระดับกระแสเงินสดและวินัยทางการเงินที่เข้มงวด รวมถึงยอด Backlog ที่รอรับรู้รายได้จำนวนมาก เป็นปัจจัยพื้นฐานที่ช่วยประคองสถานะของบริษัทในสภาวะตลาดอสังหาฯ ที่ยังคงมีความท้าทายสูง