สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=13493 out_tok=2890 at=2026-07-26T02:21:22 --> # S พลิกกำไร Q1/66 โต 157% รับธุรกิจโรงแรมฟื้นแรง ## รายได้รวมโต 11% แตะ 3,335 ล้านบาท ฝ่ายจัดการคาดปีนี้เติบโตต่อเนื่อง บริษัท สิงห์ เอสเตท จำกัด (มหาชน) หรือ S รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2566 พลิกกลับมามีกำไรสุทธิ 71 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 157% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนที่ขาดทุน 126 ล้านบาท โดยมีปัจจัยหนุนหลักจากการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของธุรกิจโรงแรม ขณะที่รายได้รวมเติบโต 11% สู่ระดับ 3,335 ล้านบาท ฝ่ายบริหารคาดการณ์รายได้ทั้งปี 2566 จะเติบโตได้ตามแผน ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ทำให้ผลประกอบการของ S พลิกจากขาดทุนเป็นกำไรในไตรมาส 1 ปี 2566 คือ **การฟื้นตัวอย่างโดดเด่นของธุรกิจโรงแรม** ซึ่งสามารถสร้างผลกำไรสุทธิได้ติดต่อกันเป็นไตรมาสที่ 3 โดยมีรายได้จากการให้เช่าและการให้บริการรวมเพิ่มขึ้นถึง 45% จากปีก่อนหน้า สู่ระดับ 2,879 ล้านบาท โดยเฉพาะรายได้จากธุรกิจโรงแรมที่เติบโตถึง 51% คิดเป็น 2,544 ล้านบาท ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น การฟื้นตัวของธุรกิจโรงแรมเป็นผลโดยตรงจากการกลับมาของภาคการท่องเที่ยวทั่วโลก โดยเฉพาะในประเทศไทยที่จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ประกอบกับการบริหารจัดการโรงแรมที่มีประสิทธิภาพของบริษัทฯ ส่งผลให้รายได้เฉลี่ยต่อห้อง (RevPAR) ของโรงแรมในประเทศไทยฟื้นตัวกลับไปสูงกว่าระดับก่อนโควิด-19 แล้ว นอกจากนี้ โรงแรมในมัลดีฟส์ สหราชอาณาจักร ฟิจิ และมอริเชียส ก็มีแนวโน้มผลประกอบการที่ดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง จากการกลับมาของนักท่องเที่ยวในแต่ละภูมิภาค และการบริหารจัดการอัตราค่าห้องพักเฉลี่ย (ADR) ที่มีประสิทธิภาพ ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่อง** ฝ่ายบริหารคาดการณ์ว่าผลประกอบการของบริษัทฯ จะสามารถฟื้นตัวดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัดในปี 2566 โดยเฉพาะในช่วงครึ่งปีหลัง ซึ่งเป็นช่วงฤดูท่องเที่ยวสำคัญของหลายภูมิภาคที่บริษัทฯ ดำเนินธุรกิจอยู่ องค์การการท่องเที่ยวโลกแห่งสหประชาชาติ (UNWTO) คาดการณ์ว่าอุตสาหกรรมท่องเที่ยวจะฟื้นตัวกลับสู่ระดับ 80% – 95% ของก่อนเกิดโควิด-19 ในปีนี้ และจะกลับสู่ภาวะปกติได้ในปี 2567 ซึ่งปัจจัยเหล่านี้จะส่งผลดีต่อธุรกิจโรงแรมของ S อย่างต่อเนื่อง ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิพลิกบวก 71 ล้านบาท:** จากขาดทุน 126 ล้านบาทใน Q1/65 คิดเป็นการเติบโต 157% * **รายได้รวมเติบโต 11%:** แตะ 3,335 ล้านบาท โดยมีปัจจัยหนุนจากธุรกิจโรงแรม * **ธุรกิจโรงแรมฟื้นตัวแรง:** รายได้เพิ่ม 51% เป็น 2,544 ล้านบาท สร้างกำไรต่อเนื่อง * **รายได้อสังหาริมทรัพย์ลดลง 56%:** เหลือ 455 ล้านบาท เนื่องจากปีก่อนมีโอนคอนโดมิเนียมโครงการใหญ่ * **ยอดขายรอรับรู้รายได้ (Backlog) โครงการที่อยู่อาศัย:** โครงการแนวราบ 2,743 ล้านบาท คาดรับรู้รายได้กว่า 70% ในปี 66 ส่วนโครงการแนวสูง ดิ เอ็กซ์โทร มี Backlog 1,018 ล้านบาท คาดเริ่มโอน Q1/67 * **เปิดตัวโครงการใหม่ 5 โครงการ:** มูลค่ารวม 10,000 ล้านบาท เน้นกลุ่ม Luxury * **อัตราปล่อยเช่าอาคารพาณิชย์เฉลี่ย 83%:** ตั้งเป้า 90% ในปี 66 โดยอาคาร S OASIS มีความคืบหน้าในการปล่อยเช่าที่ดี ## ภาพรวมผลประกอบการ บริษัท สิงห์ เอสเตท จำกัด (มหาชน) รายงานรายได้รวมในไตรมาส 1 ปี 2566 จำนวน 3,335 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักมาจากการเติบโตของรายได้จากการให้เช่าและการให้บริการที่เพิ่มขึ้น 45% เป็น 2,879 ล้านบาท ซึ่งส่วนใหญ่มาจากธุรกิจโรงแรมที่เติบโต 51% เป็น 2,544 ล้านบาท ขณะที่รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ปรับตัวลดลง 56% มาอยู่ที่ 455 ล้านบาท เนื่องจากปีก่อนมีการโอนกรรมสิทธิ์ห้องชุดโครงการใหญ่ไปแล้วทั้งหมด กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 50% เป็น 1,276 ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นที่ 38% จาก 28% ในปีก่อน โดยมีสาเหตุหลักจากการประหยัดต่อขนาดของธุรกิจโรงแรม และอัตรากำไรที่สูงขึ้นจากโครงการที่พักอาศัย ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้น 13% เป็น 790 ล้านบาท โดยหลักมาจากค่าใช้จ่ายในการบริหารที่ปรับตัวขึ้นตามการฟื้นตัวของธุรกิจ ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น 65% เป็น 471 ล้านบาท จากอัตราดอกเบี้ยที่ปรับตัวสูงขึ้น ส่งผลให้บริษัทฯ พลิกกลับมามีกำไรสุทธิ 71 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 157% จากขาดทุน 126 ล้านบาทในปีก่อน โดยกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นใหญ่เท่ากับ 25 ล้านบาท พลิกจากขาดทุน 48 ล้านบาทในปีก่อน ## โอกาส * **การฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยว:** เป็นปัจจัยบวกสำคัญต่อธุรกิจโรงแรมของบริษัทฯ โดยคาดการณ์ว่าอุตสาหกรรมท่องเที่ยวจะฟื้นตัวต่อเนื่องสู่ระดับใกล้เคียงก่อนโควิด-19 * **การเปิดตัวโครงการที่อยู่อาศัยใหม่:** บริษัทฯ ตั้งเป้าเปิดตัว 5 โครงการใหม่ มูลค่ารวม 10,000 ล้านบาท เน้นกลุ่ม Luxury ซึ่งเป็นตลาดที่บริษัทฯ มีความชำนาญ * **การรับรู้รายได้จาก Backlog:** โครงการที่อยู่อาศัยแนวราบมี Backlog 2,743 ล้านบาท คาดรับรู้รายได้กว่า 70% ในปี 2566 และโครงการ ดิ เอ็กซ์โทร มี Backlog 1,018 ล้านบาท คาดเริ่มโอน Q1/67 * **การเพิ่มอัตราการปล่อยเช่า:** ตั้งเป้าหมายผลักดันอัตราการปล่อยเช่าอาคารพาณิชย์สู่ 90% ในปี 2566 โดยอาคาร S OASIS มีความคืบหน้าในการปล่อยเช่าที่ดี * **การพัฒนาที่ดินนิคมอุตสาหกรรม:** คาดการณ์กิจกรรมการโอนกรรมสิทธิ์ที่ดินจะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญในปี 2566 ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย:** ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น 65% จากอัตราดอกเบี้ยที่ปรับตัวสูงขึ้น อาจส่งผลกระทบต่อผลกำไรหากไม่สามารถบริหารจัดการได้ * **การแข่งขันในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์:** การเปิดตัวโครงการใหม่จำนวนมากอาจเผชิญกับการแข่งขันที่รุนแรง * **ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาค:** ปัจจัยภายนอก เช่น ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ หรือภาวะเศรษฐกิจโลกชะลอตัว อาจส่งผลกระทบต่อกำลังซื้อและความเชื่อมั่นของผู้บริโภค * **การฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวจีน:** แม้จะคาดการณ์ว่านักท่องเที่ยวจีนจะกลับมา แต่ปริมาณเที่ยวบินและปัจจัยอื่นๆ อาจส่งผลต่อการฟื้นตัวที่แท้จริง * **ต้นทุนการดำเนินงาน:** แม้ราคาพลังงานมีแนวโน้มชะลอตัว แต่ต้นทุนอาหารอาจยังอยู่ในระดับสูง ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อธุรกิจโรงแรม ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * ความคืบหน้าในการรับรู้รายได้จาก Backlog โครงการที่อยู่อาศัยทั้งแนวราบและแนวสูง * อัตราการปล่อยเช่าของอาคารสำนักงาน S OASIS และการบริหารจัดการสัญญาเช่าเดิม * ผลการดำเนินงานของธุรกิจโรงแรมในแต่ละภูมิภาค โดยเฉพาะการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวจีน * ความสามารถในการบริหารจัดการต้นทุนทางการเงินท่ามกลางอัตราดอกเบี้ยขาขึ้น * ความสำเร็จในการเปิดตัวโครงการที่อยู่อาศัยใหม่มูลค่า 10,000 ล้านบาท ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง) **การโอนกรรมสิทธิ์โครงการที่อยู่อาศัย:** รายได้จากการขายบ้านและอาคารชุดในไตรมาส 1 ปี 2566 อยู่ที่ 420 ล้านบาท ลดลงจาก 1,024 ล้านบาทในปีก่อน เนื่องจากปีก่อนมีการโอนกรรมสิทธิ์โครงการ ดิ เอสอโศก และ ดิ เอส แอทสิงห์คอมเพล็กซ์ ทั้งหมด อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ มี Backlog โครงการแนวราบ 2,743 ล้านบาท และคาดว่าจะสามารถทยอยรับรู้รายได้กว่า 70% ในปี 2566 นอกจากนี้ การเข้าถือหุ้น 100% ในโครงการ ดิ เอสสุขุมวิท 36 จะช่วยเพิ่มการรับรู้รายได้และกำไรเต็มสัดส่วน **การเปิดตัวโครงการใหม่:** บริษัทฯ ตั้งเป้าเปิดตัว 5 โครงการใหม่ มูลค่ารวม 10,000 ล้านบาท เน้นกลุ่ม Luxury ซึ่งเป็นตลาดที่บริษัทฯ มีความชำนาญ โดยคาดว่าโครงการใหม่จะพร้อมรับรู้รายได้จากการโอนได้ทันที **ธุรกิจโรงแรม:** เป็นหัวใจสำคัญของการพลิกกำไร โดยรายได้เพิ่มขึ้น 51% เป็น 2,544 ล้านบาท จากการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวทั่วโลก โดยเฉพาะในประเทศไทยที่ RevPAR ฟื้นตัวสูงกว่าก่อนโควิด-19 แล้ว โรงแรมในมัลดีฟส์ สหราชอาณาจักร ฟิจิ และมอริเชียส ก็มีแนวโน้มที่ดีขึ้นเช่นกัน **ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เพื่อการค้า:** อัตราปล่อยเช่าเฉลี่ยอยู่ที่ 83% โดยมีเป้าหมายที่ 90% ในปี 2566 อาคาร S OASIS ซึ่งเป็นอาคารสำนักงานเกรดเอ มีความคืบหน้าในการปล่อยเช่าที่ดี **ธุรกิจนิคมอุตสาหกรรม:** มีรายได้จากการขายที่ดินและสาธารณูปโภค คาดการณ์กิจกรรมการโอนกรรมสิทธิ์ที่ดินจะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญในปี 2566 ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ วันที่ 31 มีนาคม 2566 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวม 69,572 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1% จากสิ้นปี 2565 โดยสินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้นจากการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงเหลือและต้นทุนการพัฒนาโครงการ ขณะที่สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนลดลงจากการตัดค่าเสื่อมราคา หนี้สินรวมอยู่ที่ 47,086 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2% จากการเบิกเงินกู้เพื่อรองรับการพัฒนาโครงการ และการบันทึกหนี้สินโครงการ ดิ เอสสุขุมวิท 36 ทำให้หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นสู่ 30,884 ล้านบาท ส่งผลให้สัดส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (Net IBD/E ratio) ปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็น 1.23 เท่า ซึ่งยังคงอยู่ในระดับที่ต่ำกว่า Covenant ของบริษัทฯ ## สรุปท้าย การพลิกกลับมามีกำไรของ S ในไตรมาส 1 ปี 2566 เป็นผลจากการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของธุรกิจโรงแรม ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการกลับมาของภาคการท่องเที่ยวทั่วโลก แม้ว่ารายได้จากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์จะลดลงตามปัจจัยเชิงฤดูกาล แต่บริษัทฯ ยังคงมี Backlog ที่แข็งแกร่งและแผนการเปิดตัวโครงการใหม่ที่น่าสนใจ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรจับตาความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และการแข่งขันในตลาดอสังหาริมทรัพย์ ขณะที่แนวโน้มธุรกิจโรงแรมที่สดใสจะเป็นปัจจัยสำคัญในการขับเคลื่อนผลประกอบการของบริษัทฯ ในช่วงที่เหลือของปี