สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=12559 out_tok=2706 at=2026-07-26T02:53:56 --> # สิงห์ เอสเตท Q1/2565 พลิกขาดทุนสุทธิเป็นกำไรจากการฟื้นตัวธุรกิจโรงแรม-อสังหาฯ ## รายได้-กำไรฟื้นตัวแรงตามภาคท่องเที่ยว-อสังหาฯ ขณะที่ฝ่ายจัดการเน้นการบริหารต้นทุนและขยายธุรกิจใหม่ บริษัท สิงห์ เอสเตท จำกัด (มหาชน) หรือ S รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2565 พลิกจากขาดทุนสุทธิ 70 ล้านบาทในปีก่อน มาเป็นขาดทุนสุทธิ 126 ล้านบาท โดยมีรายได้รวมเติบโตกว่า 130% แตะ 3,008 ล้านบาท ซึ่งเป็นการเติบโตต่อเนื่อง 5 ไตรมาสติดต่อกัน สะท้อนการฟื้นตัวของทุกกลุ่มธุรกิจ โดยเฉพาะธุรกิจโรงแรมที่ได้รับอานิสงส์จากการเปิดประเทศและการท่องเที่ยวที่กลับมาคึกคักอีกครั้ง ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน กลุ่มธุรกิจ: อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง หัวใจสำคัญที่ขับเคลื่อนผลประกอบการของ S ในไตรมาส 1 ปี 2565 คือ **การฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของรายได้จากธุรกิจโรงแรม** ซึ่งเติบโตขึ้นถึง 211% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ประกอบกับการ **รับรู้รายได้จากการโอนกรรมสิทธิ์โครงการอสังหาริมทรัพย์เพื่อการพักอาศัยที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ** โดยเฉพาะโครงการคอนโดมิเนียม **ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น:** รายได้จากธุรกิจโรงแรมที่พุ่งสูงขึ้นเป็นผลมาจากการกลับมาเปิดประเทศอย่างเต็มรูปแบบของหลายประเทศ เช่น มัลดีฟส์ ฟิจิ และมอริเชียส ทำให้โรงแรมในเครือสามารถกลับมาเปิดให้บริการได้เกือบทั้งหมด และมีอัตราการเข้าพักเฉลี่ยที่ปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะโรงแรมในโครงการ CROSSROADS เฟส 1 ที่มัลดีฟส์ สามารถรักษาอัตราการเข้าพักได้ถึง 74% และปรับขึ้นอัตราค่าห้องพักเฉลี่ยต่อวัน (ADR) จนมีรายได้เฉลี่ยต่อห้องต่อคืน (RevPAR) สูงสุดนับตั้งแต่เปิดให้บริการ นอกจากนี้ โรงแรมในสหราชอาณาจักรก็มีแนวโน้มฟื้นตัวดีขึ้นอย่างชัดเจน โดย RevPAR ปรับสูงกว่าช่วงก่อนโควิด-19 เล็กน้อย ในส่วนของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เพื่อการพักอาศัย รายได้จากการขายบ้านและอาคารชุดเพิ่มขึ้น 110% เป็น 1,024 ล้านบาท โดยได้แรงหนุนหลักจากการโอนกรรมสิทธิ์ห้องชุดในโครงการ ดิ เอสอโศก และ ดิ เอส แอทสิงห์คอมเพล็กซ์ ที่ใกล้จะปิดโครงการแล้ว (ยอดโอน 99%) **จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่:** มีโอกาสต่อเนื่อง โดยเฉพาะธุรกิจโรงแรมที่คาดว่าจะได้รับอานิสงส์จากการเปิดประเทศที่ผ่อนคลายมากขึ้น และการกลับมาของนักท่องเที่ยวจากทั่วโลก อย่างไรก็ตาม ปัจจัยความขัดแย้งระหว่างรัสเซีย-ยูเครน อาจส่งผลกระทบต่อจำนวนนักท่องเที่ยวจากรัสเซียในมัลดีฟส์ แต่บริษัทฯ มีแผนหาลูกค้าจากภูมิภาคอื่นมาชดเชย สำหรับธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ การโอนกรรมสิทธิ์โครงการคอนโดมิเนียมที่ใกล้จะปิดโครงการจะค่อยๆ ลดลง แต่บริษัทฯ มีแผนเปิดตัวโครงการบ้านเดี่ยวซีรี่ย์ใหม่ในไตรมาส 2 และวางแผนเปิดตัวโครงการบ้านเดี่ยว Luxury ในช่วงครึ่งปีหลัง ซึ่งจะช่วยหนุนรายได้ในระยะต่อไป ## Highlight สำคัญ * **รายได้รวมโต 130% YoY:** แตะ 3,008 ล้านบาท เป็นการเติบโตต่อเนื่อง 5 ไตรมาส * **ธุรกิจโรงแรมฟื้นตัวแรง:** รายได้เพิ่ม 211% YoY เป็น 1,690 ล้านบาท ได้แรงหนุนจากมัลดีฟส์และสหราชอาณาจักร * **ยอดโอนอสังหาฯ เพิ่ม 110% YoY:** รับรู้รายได้ 1,024 ล้านบาท จากโครงการคอนโดมิเนียมที่ใกล้ปิดโครงการ * **ขาดทุนสุทธิลดลง:** จาก 70 ล้านบาท ใน Q1/64 เป็นขาดทุน 126 ล้านบาท ใน Q1/65 * **Normalized EBITDA พุ่ง 182% YoY:** อยู่ที่ 523 ล้านบาท สะท้อนการดำเนินงานที่ดีขึ้น * **แผนเปิดตัวโครงการใหม่:** เตรียมเปิดตัวบ้านเดี่ยวซีรี่ย์ใหม่ใน Q2/65 และโครงการ Luxury ใน H2/65 ## ภาพรวมผลประกอบการ บริษัทฯ รายงานรายได้รวม 3,008 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 130% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยรายได้จากการขายบ้านและอาคารชุดอยู่ที่ 1,024 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 110% จากการโอนกรรมสิทธิ์โครงการคอนโดมิเนียมที่ใกล้จะแล้วเสร็จ ส่วนรายได้จากการให้เช่าและการให้บริการอยู่ที่ 1,984 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 142% โดยมีธุรกิจโรงแรมเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก รายได้ธุรกิจโรงแรมเติบโตกว่า 211% เป็น 1,690 ล้านบาท จากการฟื้นตัวของภาคท่องเที่ยวในมัลดีฟส์และสหราชอาณาจักร ขณะที่ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เพื่อการค้ามีรายได้ 257 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ บันทึกขาดทุนสุทธิ 126 ล้านบาท ในไตรมาส 1 ปี 2565 เทียบกับขาดทุนสุทธิ 70 ล้านบาท ในปีก่อน แม้รายได้จะเติบโต แต่มีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มขึ้น รวมถึงต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นจากการกู้ยืมเพื่อเข้าซื้อกิจการโรงแรมในสหราชอาณาจักร ## โอกาส * **การฟื้นตัวของภาคท่องเที่ยวทั่วโลก:** การผ่อนคลายมาตรการเดินทางและการเปิดประเทศอย่างต่อเนื่อง จะเป็นปัจจัยหนุนรายได้ธุรกิจโรงแรม * **การเปิดตัวโครงการอสังหาริมทรัพย์ใหม่:** โครงการบ้านเดี่ยวซีรี่ย์ใหม่ใน Q2/65 และโครงการ Luxury ใน H2/65 จะช่วยเสริมรายได้ในอนาคต * **การขยายธุรกิจสู่ตลาดใหม่:** การมองหาโอกาสในสังคมผู้สูงอายุ (Aging Society) และการร่วมทุนเพื่อพัฒนาโมเดลธุรกิจที่ตอบโจทย์ลูกค้าเฉพาะกลุ่ม * **การพัฒนาอาคารสำนักงาน S OASIS:** ออกแบบภายใต้แนวคิด Hybrid Workplace คาดว่าจะได้รับการตอบรับที่ดีจากองค์กรขนาดใหญ่ * **การนำทรัพย์สินเข้ากอง SPRIME:** เป็นกลยุทธ์ Recycle Capital เพื่อเสริมความแข็งแกร่งทางการเงิน ## ความเสี่ยง * **ความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจโลก:** ผลกระทบจากเงินเฟ้อ ความขัดแย้งระหว่างรัสเซีย-ยูเครน อาจส่งผลต่อกำลังซื้อและการท่องเที่ยว * **การแข่งขันในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์:** แม้บริษัทฯ จะเน้นตลาดบน แต่การแข่งขันยังคงมีอยู่ * **ต้นทุนการก่อสร้างที่สูงขึ้น:** อาจส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรของโครงการอสังหาริมทรัพย์ * **ความล่าช้าในการเปิดประเทศของจีน:** ส่งผลต่อการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวในบางตลาด ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวต่างชาติ:** โดยเฉพาะจากจีนและประเทศในเอเชีย * **ความคืบหน้าการขายและการโอนกรรมสิทธิ์โครงการอสังหาริมทรัพย์ใหม่:** โดยเฉพาะโครงการบ้านเดี่ยว Luxury * **ผลการดำเนินงานของอาคารสำนักงาน S OASIS:** หลังเปิดให้บริการใน Q2/65 * **การบริหารจัดการต้นทุนทางการเงิน:** ท่ามกลางภาวะดอกเบี้ยขาขึ้น * **ความคืบหน้าการพัฒนาโครงการนิคมอุตสาหกรรม S Industrial Estate Angthong:** และการขายพื้นที่ ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง) **การโอนกรรมสิทธิ์และ Backlog:** รายได้จากการขายบ้านและอาคารชุดเพิ่มขึ้น 110% เป็น 1,024 ล้านบาท จากการโอนกรรมสิทธิ์โครงการ ดิ เอสอโศก และ ดิ เอส แอทสิงห์คอมเพล็กซ์ ซึ่งมียอดโอนกรรมสิทธิ์แล้ว 99% ของมูลค่าโครงการ โครงการ ดิ เอสสุขุมวิท 36 มียอดโอน 56% ส่วนโครงการ ดิ เอ็กซ์โทร คาดว่าจะเริ่มโอนได้ใน Q4/66 โครงการสันติบุรี เดอะ เรสซิเดนเซส มียอดรอโอน 11 แปลง (44%) **การเปิดโครงการใหม่:** บริษัทฯ วางแผนเปิดตัวโครงการบ้านเดี่ยวซีรี่ย์ใหม่ใน Q2/65 และโครงการบ้านเดี่ยว Luxury มูลค่าประมาณ 2,900 ล้านบาท ในช่วงครึ่งปีหลัง โดยมีเป้าหมายการเปิดตัวโครงการแนวราบสูงสุดเป็นประวัติการณ์ 26,400 ล้านบาท ใน 3 ปีข้างหน้า เพื่อผลักดันรายได้จากโครงการแนวราบสู่ 75% **รายได้ค่าเช่า:** ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เพื่อการค้ามีรายได้ 257 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% โดยอัตราการปล่อยเช่าเฉลี่ยยังคงแข็งแกร่งที่ 87% จากการต่อสัญญาเช่าเกือบทั้งหมด และการปล่อยเช่าพื้นที่เพิ่ม 1,232 ตร.ม. เตรียมเปิดตัวอาคารสำนักงาน S OASIS ใน Q2/65 ซึ่งออกแบบภายใต้แนวคิด Hybrid Workplace **ต้นทุนก่อสร้าง:** เอกสารไม่ได้ระบุรายละเอียดต้นทุนก่อสร้างโดยตรง แต่การเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร อาจสะท้อนถึงการลงทุนเพื่อการเติบโต **D/E Ratio:** สัดส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 1.29 เท่า และหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 1.16 เท่า ซึ่งยังอยู่ในระดับที่ต่ำกว่า Covenant ของบริษัทฯ **กระแสเงินสดจากโครงการ:** ไม่ได้ระบุรายละเอียดกระแสเงินสดจากโครงการโดยตรง แต่การโอนกรรมสิทธิ์ที่เพิ่มขึ้นย่อมส่งผลดีต่อกระแสเงินสดรับ ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ วันที่ 31 มีนาคม 2565 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวม 65,216 ล้านบาท ลดลง 1% จากสิ้นปี 2564 โดยสินทรัพย์หมุนเวียนอยู่ที่ 11,601 ล้านบาท และสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน 53,615 ล้านบาท หนี้สินรวมอยู่ที่ 43,508 ล้านบาท ลดลง 1% หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยอยู่ที่ 27,937 ล้านบาท คงที่จากสิ้นปี 2564 ส่งผลให้สัดส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 1.29 เท่า และหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 1.16 เท่า ซึ่งยังอยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้ ## สรุปท้าย การฟื้นตัวของธุรกิจโรงแรมจากการเปิดประเทศและการท่องเที่ยวที่กลับมาคึกคัก ประกอบกับการรับรู้รายได้จากการโอนกรรมสิทธิ์โครงการอสังหาริมทรัพย์ที่ใกล้จะแล้วเสร็จ เป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่ทำให้รายได้รวมของ S ในไตรมาส 1 ปี 2565 เติบโตอย่างก้าวกระโดด แม้จะยังคงมีผลขาดทุนสุทธิจากการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายและต้นทุนทางการเงิน แต่แนวโน้มการดำเนินงานที่ดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง ประกอบกับการเตรียมเปิดตัวโครงการใหม่ๆ และการขยายธุรกิจสู่ตลาดที่มีศักยภาพ ทำให้บริษัทฯ มีโอกาสในการเติบโตอย่างยั่งยืนในระยะยาว อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรจับตาปัจจัยเสี่ยงจากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจโลก และการแข่งขันในอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์อย่างใกล้ชิด