สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=4240 out_tok=2817 at=2026-07-25T15:31:23 --> # DREIT รับอานิสงส์ค่าเช่าแปรผัน ดันกำไรลงทุนสุทธิ Q3/64 โต 4.96% ## รายได้รวมโต 2.98% รับค่าเช่าโรงแรมมัลดีฟส์ ขณะที่ภาพรวมโรงแรมไทยยังเผชิญแรงกดดันจากโควิด-19 ทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์และสิทธิการเช่าดุสิตธานี (DREIT) รายงานผลประกอบการงวด 9 เดือนแรกปี 2564 มีรายได้รวม 331.16 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.98% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักมาจากการรับรู้รายได้ค่าเช่าแปรผันจากผลการดำเนินงานของโรงแรมดุสิตธานีมัลดีฟส์ ส่งผลให้กำไรจากการลงทุนสุทธิเพิ่มขึ้น 4.96% เป็น 231.14 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม ภาพรวมโรงแรมในประเทศไทยยังคงได้รับผลกระทบจากสถานการณ์โควิด-19 ทำให้อัตราการเข้าพักและรายได้ต่อห้องพักลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ขับเคลื่อนผลประกอบการของ DREIT ในงวด 9 เดือนแรกปี 2564 คือ **การรับรู้รายได้ค่าเช่าแปรผันจากผลการดำเนินงานของโรงแรมดุสิตธานีมัลดีฟส์** ซึ่งช่วยชดเชยผลกระทบจากรายได้ที่ลดลงของโรงแรมในประเทศไทยที่ยังคงเผชิญความท้าทายจากสถานการณ์การแพร่ระบาดของโรคโควิด-19 ส่งผลให้กำไรจากการลงทุนสุทธิเพิ่มขึ้น 4.96% หรือ 10.93 ล้านบาท มาอยู่ที่ 231.14 ล้านบาท ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น การเพิ่มขึ้นของรายได้และกำไรส่วนหนึ่งมาจาก **การรับรู้ค่าเช่าแปรผันจากโรงแรมดุสิตธานีมัลดีฟส์** ซึ่งมีอัตราการเข้าพักเฉลี่ยสูงถึงร้อยละ 65.44 เพิ่มขึ้นถึง 41.69% เมื่อเทียบกับปีก่อน แม้ว่าอัตราเฉลี่ยค่าห้องพักจะลดลง แต่รายได้ต่อห้องพัก (REVPAR) กลับเพิ่มขึ้น 151 ดอลลาร์สหรัฐฯ ส่งผลให้โรงแรมมีกำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) อยู่ที่ 5.94 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในทางตรงกันข้าม โรงแรมในประเทศไทยทั้ง 3 แห่ง ได้แก่ ดุสิตธานีลากูน่า ภูเก็ต, ดุสิตธานีหัวหิน และดุสิตดีทู เชียงใหม่ ยังคงประสบปัญหาอัตราการเข้าพักและรายได้ต่อห้องพักลดลงอย่างมาก โดยมีผลขาดทุนก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายรวมกันถึง 78.47 ล้านบาท ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความแตกต่างของผลการดำเนินงานระหว่างตลาดในประเทศและต่างประเทศ ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่อง แต่ต้องติดตามสถานการณ์อย่างใกล้ชิด** การรับรู้รายได้ค่าเช่าแปรผันจากโรงแรมดุสิตธานีมัลดีฟส์เป็นปัจจัยบวกที่สำคัญ อย่างไรก็ตาม ประสิทธิภาพของโรงแรมในประเทศไทยยังคงขึ้นอยู่กับปัจจัยภายนอก เช่น การควบคุมการแพร่ระบาดของโควิด-19 นโยบายการเดินทางระหว่างประเทศ และความเชื่อมั่นของผู้บริโภค ซึ่งฝ่ายจัดการไม่ได้ระบุแนวโน้มที่ชัดเจนว่าจะฟื้นตัวได้เมื่อใด ทำให้ความต่อเนื่องของรายได้โดยรวมยังคงมีความไม่แน่นอน ## Highlight สำคัญ * **รายได้รวม 9 เดือนแรกปี 2564 อยู่ที่ 331.16 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.98% YoY** จากการรับรู้ค่าเช่าแปรผันของโรงแรมดุสิตธานีมัลดีฟส์ * **กำไรจากการลงทุนสุทธิ 9 เดือนแรกปี 2564 อยู่ที่ 231.14 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.96% YoY** * **โรงแรมในประเทศไทยยังคงเผชิญความท้าทาย:** อัตราการเข้าพักและรายได้ต่อห้องพักลดลงอย่างมีนัยสำคัญ โดยโรงแรมดุสิตธานีลากูน่า ภูเก็ต, ดุสิตธานีหัวหิน และดุสิตดีทู เชียงใหม่ มีผลขาดทุนก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายรวม 78.47 ล้านบาท * **โรงแรมดุสิตธานีมัลดีฟส์มีผลประกอบการดีขึ้น:** อัตราการเข้าพักเพิ่มขึ้นอย่างมาก และมีกำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย 5.94 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ * **การเปลี่ยนแปลงในมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุนและผลต่างอัตราแลกเปลี่ยนส่งผลกระทบต่อสินทรัพย์สุทธิ:** มีรายการขาดทุนจากการเปลี่ยนแปลงในมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุน 110.42 ล้านบาท และผลต่างจากการเปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยน 207.51 ล้านบาท (ซึ่งเป็นรายการขาดทุน) ## ภาพรวมผลประกอบการ สำหรับงวด 9 เดือนสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน 2564 DREIT มีรายได้รวม 331.16 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 9.58 ล้านบาท หรือ 2.98% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักมาจากการรับรู้ค่าเช่าแปรผันจากผลการดำเนินงานของโรงแรมดุสิตธานีมัลดีฟส์ เมื่อหักค่าใช้จ่ายจากการดำเนินงาน 100.02 ล้านบาท กองทรัสต์มีกำไรจากการลงทุนสุทธิ 231.14 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10.93 ล้านบาท หรือ 4.96% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณารายการขาดทุนสุทธิจากเงินลงทุนจำนวน 90.29 ล้านบาท ซึ่งประกอบด้วยรายการขาดทุนสุทธิจากเงินลงทุน 6.80 ล้านบาท, รายการขาดทุนจากการเปลี่ยนแปลงในมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุน 110.42 ล้านบาท และผลต่างจากการเปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยน 207.51 ล้านบาท ส่งผลให้กองทรัสต์มีการเพิ่มขึ้นในสินทรัพย์สุทธิจากการดำเนินงานสำหรับงวด 9 เดือนสิ้นสุด 30 กันยายน 2564 จำนวน 321.42 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 27.36% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ## โอกาส * **การฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยวในตลาดต่างประเทศ:** หากสถานการณ์โควิด-19 คลี่คลายและมีการผ่อนคลายมาตรการเดินทางระหว่างประเทศ จะเป็นโอกาสสำคัญในการฟื้นตัวของรายได้จากโรงแรมในต่างประเทศ เช่น โรงแรมดุสิตธานีมัลดีฟส์ * **การรับรู้รายได้ค่าเช่าแปรผัน:** กลไกค่าเช่าแปรผันช่วยให้กองทรัสต์ได้รับประโยชน์เมื่อผลประกอบการของโรงแรมดีขึ้น ซึ่งเป็นโอกาสในการเพิ่มรายได้เมื่อสภาวะตลาดเอื้ออำนวย ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของสถานการณ์โควิด-19:** การแพร่ระบาดระลอกใหม่หรือการกลายพันธุ์ของเชื้อไวรัส อาจส่งผลกระทบต่อการเดินทางและภาคการท่องเที่ยว ทำให้โรงแรมในประเทศไทยและต่างประเทศยังคงเผชิญความไม่แน่นอน * **การแข่งขันในอุตสาหกรรมโรงแรม:** ภาคธุรกิจโรงแรมมีการแข่งขันสูง โดยเฉพาะในตลาดที่มีนักท่องเที่ยวจำนวนมาก ซึ่งอาจส่งผลต่อการกำหนดราคาห้องพักและอัตราการเข้าพัก * **ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน:** การเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนสกุลเงินต่างประเทศ โดยเฉพาะดอลลาร์สหรัฐฯ มีผลกระทบต่อมูลค่าสินทรัพย์และผลประกอบการของกองทรัสต์ โดยในงวดนี้มีผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวนมาก * **การเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุน:** ความผันผวนของมูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์ที่กองทรัสต์ลงทุน อาจส่งผลกระทบต่อผลประกอบการโดยรวม ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มการฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยวไทย:** การผ่อนคลายมาตรการควบคุมโรค และการกลับมาของนักท่องเที่ยวต่างชาติ * **ผลประกอบการของโรงแรมดุสิตธานีมัลดีฟส์:** ความสามารถในการรักษาอัตราการเข้าพักและรายได้ท่ามกลางการแข่งขัน * **การบริหารจัดการต้นทุนและค่าใช้จ่ายของโรงแรมในประเทศไทย:** เพื่อลดผลขาดทุนในช่วงที่อุปสงค์ยังต่ำ * **การเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยน:** ผลกระทบต่อมูลค่าสินทรัพย์และผลกำไร/ขาดทุนของกองทรัสต์ * **การเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์:** โดยเฉพาะการประเมินมูลค่าอสังหาริมทรัพย์ที่กองทรัสต์ถือครอง ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง) ผลประกอบการของ DREIT ในงวด 9 เดือนแรกปี 2564 สะท้อนให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างชัดเจนระหว่างตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับการท่องเที่ยวในประเทศไทยและต่างประเทศ โรงแรมในประเทศไทยยังคงได้รับผลกระทบอย่างหนักจากมาตรการควบคุมการเดินทางและกำลังซื้อที่ลดลง ทำให้อัตราการเข้าพักเฉลี่ยและอัตราค่าห้องพักลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้โรงแรมทั้ง 3 แห่งในไทยมีผลขาดทุนก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายรวมกันถึง 78.47 ล้านบาท ในทางกลับกัน โรงแรมดุสิตธานีมัลดีฟส์ ซึ่งตั้งอยู่ในตลาดที่มีการฟื้นตัวของการท่องเที่ยวเร็วกว่า สามารถทำอัตราการเข้าพักเฉลี่ยได้สูงถึง 65.44% เพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับปีก่อน แม้ว่าอัตราค่าห้องพักจะลดลง แต่รายได้ต่อห้องพัก (REVPAR) กลับเพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นผลดีต่อการรับรู้รายได้ค่าเช่าแปรผันของกองทรัสต์ ประเด็นที่น่าสนใจคือ การขาดทุนสุทธิจากเงินลงทุนจำนวน 90.29 ล้านบาท ซึ่งส่วนใหญ่มาจากรายการขาดทุนจากการเปลี่ยนแปลงในมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุน (110.42 ล้านบาท) และผลต่างจากการเปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยน (207.51 ล้านบาท) ซึ่งรายการหลังนี้เป็นรายการขาดทุนที่สูงมาก และส่งผลกระทบต่อการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์สุทธิจากการดำเนินงาน แม้ว่ากำไรจากการลงทุนสุทธิจะเพิ่มขึ้นก็ตาม ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด เอกสารที่ให้มาไม่ได้ระบุรายละเอียดเกี่ยวกับฐานะการเงินและกระแสเงินสดโดยตรง เช่น ยอดหนี้สินรวม, อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E), หรือกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน, การลงทุน, และการจัดหาเงิน อย่างไรก็ตาม มีการกล่าวถึง "การเพิ่มขึ้นในสินทรัพย์สุทธิจากการดำเนินงานสำหรับงวด 9 เดือนสิ้นสุด 30 กันยายน 2564 จำนวน 321.42 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 27.36 จากช่วงเดียวกันของปีก่อน" ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการเติบโตของมูลค่าสินทรัพย์สุทธิของกองทรัสต์ ## สรุปท้าย DREIT ในงวด 9 เดือนแรกปี 2564 มีผลประกอบการที่ได้รับแรงหนุนจากการรับรู้รายได้ค่าเช่าแปรผันจากโรงแรมดุสิตธานีมัลดีฟส์ ซึ่งเป็นปัจจัยบวกสำคัญที่ช่วยชดเชยผลกระทบจากภาวะซบเซาของโรงแรมในประเทศไทย อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงจากสถานการณ์โควิด-19 และความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุนและอัตราแลกเปลี่ยนที่ส่งผลขาดทุนจำนวนมากในงวดนี้ ซึ่งต้องติดตามแนวโน้มการฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยวและการบริหารจัดการความเสี่ยงของฝ่ายจัดการในรอบถัดไป