สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=6939 out_tok=2421 at=2026-07-25T11:13:23 --> # BEM กำไรสุทธิปี 64 หายกว่าครึ่ง รับพิษโควิดฉุดรายได้ทางด่วน-รถไฟฟ้าวูบ ## รายได้-กำไรหดตัวแรงจากผลกระทบโควิด-19 ขณะที่ฝ่ายจัดการเน้นการบริหารต้นทุนเพื่อประคองผลประกอบการ บริษัท ทางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด (มหาชน) หรือ BEM รายงานผลประกอบการปี 2564 ที่ได้รับผลกระทบอย่างหนักจากการแพร่ระบาดของโรคโควิด-19 ส่งผลให้รายได้จากการดำเนินงานลดลง 20.5% และกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นลดลงถึง 50.8% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยปัจจัยหลักมาจากปริมาณการใช้ทางด่วนและผู้โดยสารรถไฟฟ้าที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน หัวใจสำคัญที่ทำให้ผลประกอบการของ BEM ในปี 2564 เปลี่ยนแปลงไปอย่างมีนัยสำคัญ คือ **ผลกระทบจากการแพร่ระบาดของโรคโควิด-19 ที่ส่งผลโดยตรงต่อปริมาณการเดินทางของผู้ใช้บริการทางด่วนและรถไฟฟ้า** **ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น:** สถานการณ์การแพร่ระบาดของโควิด-19 ที่ทวีความรุนแรงขึ้นเป็นระลอกๆ ในปี 2564 ทำให้ภาครัฐต้องออกมาตรการควบคุมการเดินทางและการทำกิจกรรมต่างๆ ส่งผลให้ปริมาณรถที่ใช้ทางด่วนเฉลี่ยลดลง 19.1% มาอยู่ที่ 849,700 เที่ยวต่อวัน และปริมาณผู้โดยสารรถไฟฟ้าเฉลี่ยลดลงถึง 43.7% มาอยู่ที่ 146,700 เที่ยวต่อวัน การลดลงของปริมาณผู้ใช้บริการนี้ส่งผลให้รายได้หลักของบริษัททั้งจากธุรกิจทางพิเศษและธุรกิจระบบรางลดลงอย่างมีนัยสำคัญ โดยรายได้ค่าผ่านทางลดลง 1,695 ล้านบาท และรายได้ค่าโดยสารและรับจ้างเดินรถลดลง 1,066 ล้านบาท แม้ว่าบริษัทจะมีการบริหารจัดการต้นทุนและค่าใช้จ่ายให้สอดคล้องกับสถานการณ์ แต่ก็ไม่สามารถชดเชยผลกระทบจากรายได้ที่ลดลงได้อย่างเต็มที่ ประกอบกับการมีต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย ทำให้กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นลดลงถึง 50.8% หรือ 1,010 ล้านบาท **จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่:** **ยังไม่ชัด ต้องติดตาม** แม้ว่าเอกสารจะระบุว่าปริมาณการเดินทางฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญหลังจากมีการผ่อนคลายมาตรการควบคุมของภาครัฐ โดยอัตราการฟื้นตัวของปริมาณผู้ใช้ทางด่วนและผู้โดยสารรถไฟฟ้า ณ สิ้นปี 2564 เมื่อเทียบกับจุดต่ำสุดของปีอยู่ที่ร้อยละ 77.6 และ 226.4 ตามลำดับ แต่สถานการณ์การแพร่ระบาดของโควิด-19 ยังคงมีความไม่แน่นอน และการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโดยรวมยังคงต้องจับตาอย่างใกล้ชิด ปัจจัยเหล่านี้จะส่งผลต่อปริมาณผู้ใช้บริการในอนาคต ซึ่งฝ่ายจัดการไม่ได้ให้ Guidance ที่ชัดเจนเกี่ยวกับแนวโน้มในระยะถัดไป ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิปี 2564 ลดลง 50.8%** อยู่ที่ 1,010 ล้านบาท จาก 2,051 ล้านบาทในปี 2563 * **รายได้จากการดำเนินงานรวมลดลง 20.5%** อยู่ที่ 10,726 ล้านบาท โดยรายได้ค่าผ่านทางลดลง 1,695 ล้านบาท และรายได้ค่าโดยสารลดลง 1,066 ล้านบาท * **ปริมาณผู้ใช้บริการลดลงอย่างมีนัยสำคัญ:** ปริมาณรถใช้ทางด่วนเฉลี่ยลดลง 19.1% และปริมาณผู้โดยสารรถไฟฟ้าเฉลี่ยลดลง 43.7% * **บริหารต้นทุนดีขึ้น:** ต้นทุนการให้บริการและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารลดลง 17.1% และ 13.9% ตามลำดับ * **ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น 7.0%** เป็น 1,948 ล้านบาท * **ฐานะการเงินแข็งแกร่ง:** สินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้น 1.3% เป็น 115,088 ล้านบาท หนี้สินรวมเพิ่มขึ้น 2.4% เป็น 77,389 ล้านบาท และส่วนของผู้ถือหุ้นลดลง 0.9% เป็น 37,699 ล้านบาท อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E) อยู่ที่ 1.87 เท่า ## ภาพรวมผลประกอบการ ในปี 2564 บริษัทมีรายได้จากการดำเนินงานรวม 11,481 ล้านบาท ลดลง 19.8% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยรายได้จากธุรกิจหลัก (ทางพิเศษ, ระบบราง, พัฒนาเชิงพาณิชย์) อยู่ที่ 10,726 ล้านบาท ลดลง 20.5% สาเหตุหลักมาจากการลดลงของปริมาณผู้ใช้บริการอันเนื่องมาจากสถานการณ์โควิด-19 รายได้อื่นลดลง 9.4% จากการลดลงของดอกเบี้ยรับจากลูกหนี้ รฟม. ต้นทุนการให้บริการและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารลดลง 17.1% และ 13.9% ตามลำดับ จากการบริหารจัดการต้นทุนให้สอดคล้องกับสถานการณ์ อย่างไรก็ตาม ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น 7.0% ส่งผลให้กำไรก่อนภาษีเงินได้ลดลง 53.0% และกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นลดลง 50.8% มาอยู่ที่ 1,010 ล้านบาท อัตรากำไรสุทธิ (NPM) ลดลงจาก 14.60% ในปี 2563 เป็น 8.97% ในปี 2564 ## โอกาส * **การฟื้นตัวของปริมาณผู้ใช้บริการ:** การผ่อนคลายมาตรการควบคุมของภาครัฐส่งผลให้ปริมาณการเดินทางฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งเป็นปัจจัยบวกต่อรายได้ในอนาคต * **การบริหารจัดการต้นทุน:** บริษัทมีความสามารถในการบริหารจัดการต้นทุนและค่าใช้จ่ายให้สอดคล้องกับสถานการณ์ ซึ่งช่วยประคองผลประกอบการได้ในภาวะที่รายได้ลดลง * **การดำเนินธุรกิจเพื่อความยั่งยืน:** การได้รับคัดเลือกเป็น "หุ้นยั่งยืน" ต่อเนื่องเป็นปีที่ 5 และการออกหุ้นกู้เพื่อความยั่งยืน สะท้อนถึงการดำเนินธุรกิจที่ใส่ใจต่อสิ่งแวดล้อมและสังคม ซึ่งเป็นที่ยอมรับของนักลงทุนและสร้างภาพลักษณ์ที่ดี ## ความเสี่ยง * **ความไม่แน่นอนของสถานการณ์โควิด-19:** การแพร่ระบาดของโรคโควิด-19 และการกลายพันธุ์ใหม่ๆ ยังคงเป็นปัจจัยเสี่ยงหลักที่อาจส่งผลกระทบต่อปริมาณผู้ใช้บริการและผลประกอบการของบริษัท * **การฟื้นตัวของเศรษฐกิจ:** การฟื้นตัวของเศรษฐกิจโดยรวมยังคงมีความไม่แน่นอน ซึ่งอาจส่งผลต่อกำลังซื้อและการเดินทางของผู้บริโภค * **ต้นทุนทางการเงิน:** แม้จะมีการบริหารจัดการ แต่ต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้นอาจส่งผลกระทบต่อกำไรสุทธิได้ ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มการฟื้นตัวของปริมาณผู้ใช้บริการ:** ติดตามการเปลี่ยนแปลงของปริมาณรถใช้ทางด่วนและผู้โดยสารรถไฟฟ้าอย่างใกล้ชิด หลังจากการผ่อนคลายมาตรการต่างๆ * **การบริหารจัดการต้นทุน:** ประสิทธิภาพในการควบคุมต้นทุนและค่าใช้จ่ายของบริษัทในสภาวะที่รายได้ยังมีความไม่แน่นอน * **การลงทุนในโครงการใหม่ๆ:** ความคืบหน้าและผลกระทบจากการลงทุนในโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้ม ซึ่งเป็นโครงการสำคัญที่จะช่วยเพิ่มรายได้ในอนาคต * **มาตรการเยียวยาคู่ค้า:** ผลกระทบต่อเนื่องจากมาตรการเยียวยาคู่ค้าในธุรกิจพัฒนาเชิงพาณิชย์ ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: บริการ) * **ธุรกิจทางพิเศษ:** รายได้ลดลง 20.8% จากปริมาณรถใช้ทางด่วนที่ลดลง 19.1% ต้นทุนการให้บริการลดลง 30.1% จากการลดลงของค่าตัดจำหน่ายที่สัมพันธ์กับปริมาณจราจร * **ธุรกิจระบบราง:** รายได้ลดลง 23.6% จากปริมาณผู้โดยสารที่ลดลง 43.7% ต้นทุนการให้บริการลดลง 9.8% * **ธุรกิจพัฒนาเชิงพาณิชย์:** รายได้ทรงตัว เนื่องจากมาตรการเยียวยาคู่ค้า ต้นทุนการให้บริการลดลงเล็กน้อย 1.7% ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ สิ้นปี 2564 บริษัทมีสินทรัพย์รวม 115,088 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1.3% หนี้สินรวม 77,389 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.4% และส่วนของผู้ถือหุ้น 37,699 ล้านบาท ลดลง 0.9% อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E) อยู่ที่ 1.87 เท่า ซึ่งยังต่ำกว่าเกณฑ์ที่กำหนดไว้ กระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงานลดลงมาอยู่ที่ 2,870 ล้านบาท จาก 5,351 ล้านบาทในปี 2563 เนื่องจากรายได้ที่ลดลง กระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน 1,731 ล้านบาท ส่วนใหญ่เป็นการปรับปรุงอุปกรณ์งานระบบรถไฟฟ้าและทางด่วน กระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน 1,621 ล้านบาท เป็นผลจากการรับเงินจากการออกหุ้นกู้และเบิกใช้สินเชื่อสุทธิ แต่มีการจ่ายดอกเบี้ยและเงินปันผลจำนวนมาก ## สรุปท้าย ปี 2564 เป็นปีที่ท้าทายสำหรับ BEM อย่างยิ่ง จากผลกระทบของโควิด-19 ที่ฉุดรายได้และกำไรให้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าบริษัทจะสามารถบริหารจัดการต้นทุนได้ดี แต่ก็ไม่สามารถชดเชยผลกระทบจากปริมาณผู้ใช้บริการที่ลดลงได้ อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวของปริมาณการเดินทางหลังการผ่อนคลายมาตรการเป็นสัญญาณที่ดี และหากสถานการณ์โควิด-19 คลี่คลายลงอย่างต่อเนื่อง ประกอบกับการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ จะเป็นปัจจัยสำคัญในการขับเคลื่อนผลประกอบการของ BEM ให้ฟื้นตัวกลับมาได้ในอนาคต