สรุปงบการเงิน

## บทวิเคราะห์ผลประกอบการบริษัท ทางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด (มหาชน) BEM ไตรมาส 3 ปี 2567 บริษัท ทางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด (มหาชน) BEM รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2567 โดยมีรายได้รวมอยู่ที่ 4,365 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4% จากไตรมาสก่อนหน้า กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นในไตรมาสนี้ อยู่ที่ 1,067 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน การเติบโตนี้ได้รับแรงหนุนจากปริมาณผู้โดยสารที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในโครงการรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงิน รวมถึงการปรับขึ้นอัตราค่าโดยสารในช่วงต้นเดือนกรกฎาคมที่ผ่านมา ในช่วงไตรมาส 3 นี้ เศรษฐกิจโดยรวมเผชิญกับแรงกดดันจากอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ในระดับสูง การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ ทำให้บริษัทต้องเผชิญกับต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม BEM สามารถรักษาการเติบโตของรายได้และกำไรได้ โดยการปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงาน และการบริหารจัดการต้นทุนอย่างเข้มงวด รายได้จากการให้บริการเพิ่มขึ้น 4% จากไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งเป็นผลมาจากการเติบโตของรายได้ค่าโดยสารและรายได้ค่าผ่านทาง ต้นทุนการให้บริการ เพิ่มขึ้น 1% ส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้น 5% และต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น 5% สาเหตุหลักมาจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 44% เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากไตรมาสก่อนหน้า อัตรากำไรสุทธิอยู่ที่ 24% เพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อนหน้า ฐานะการเงินของ BEM แข็งแกร่ง มีสินทรัพย์รวม 128,345 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 14% จากปี 2566 ส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 36,553 ล้านบาท ลดลง 3% จากปี 2566 อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E) อยู่ที่ 2.51 แสดงให้เห็นว่า BEM มีความสามารถในการชำระหนี้ในระดับที่ดี กระแสเงินสดของ BEM แบ่งเป็น - กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน อยู่ที่ 1,896 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 9% จากไตรมาสก่อนหน้า - กระแสเงินสดจากการลงทุน อยู่ที่ -696 ล้านบาท ลดลง 5% จากไตรมาสก่อนหน้า - กระแสเงินสดจากการเงิน อยู่ที่ -19 ล้านบาท ลดลง 41% จากไตรมาสก่อนหน้า โดยในงวดเก้าเดือน บริษัทมีเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงานเท่ากับ 3,838 ล้านบาท เนื่องจากการบันทึกบัญชีลูกหนี้ภายใต้ สัญญาร่วมลงทุนโครงการรถไฟฟ้าสายสีสัม จํานวน 9,799 ล้านบาท ส่วนเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน จํานวน 4,494 ล้านบาท เกิดจากการลงทุนในงานระหว่างก่อสร้าง ของงานโครงการรถไฟฟ้าสายสีสัมทั้งช่วงตะวันตกและช่วงตะวันออก เงินสดสูทธิจากกิจกรรมจัดหาเงิน จํานวน 8,799 ล้านบาท เป็นการรับเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินสุทธิ จํานวน 11,430 ล้านบาทและออกหุ้นกู้สุทธิ 4,000 ล้านบาท ในขณะที่จ่ายซื้อคืนหุ้นทุน จํานวน 2,452 ล้านบาท จ่ายเงินบันผล จํานวน 2,137 ล้านบาท และจ่ายดอกเบี้ยและค่าธรรมเนียมทางการเงินจํานวน 2,042 ล้านบาท ปัจจัยความเสี่ยงในการลงทุนใน BEM มีดังนี้ 1) ความผันผวนของราคาน้ำมัน 2) อัตราเงินเฟ้อ 3) การเปลี่ยนแปลงในนโยบายทางการเงิน โอกาสการเติบโตของ BEM คือ 1) การขยายโครงข่ายรถไฟฟ้า 2) การขยายธุรกิจพัฒนาเชิงพาณิชย์ 3) การเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน ในอนาคต BEM คาดว่าจะยังคงเติบโตได้อย่างต่อเนื่อง จากปริมาณผู้โดยสารรถไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง รวมถึงการขยายโครงข่ายรถไฟฟ้าในอนาคต อย่างไรก็ตาม การลงทุนใน BEM มีความเสี่ยงจากปัจจัยทางเศรษฐกิจที่อาจส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานของบริษัท โดยรวมแล้ว BEM มีรายได้และกำไรที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ฐานะการเงินแข็งแกร่ง และมีศักยภาพในการเติบโตในอนาคต การลงทุนใน BEM อาจเป็นทางเลือกที่น่าสนใจ แต่ควรพิจารณาปัจจัยความเสี่ยงอย่างรอบคอบ **อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ** - อัตรากำไรสุทธิ (ง5๒9) อยู่ที่ 23.16% เพิ่มขึ้นจาก 21.99% ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน - อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (๑๐5)* อยู่ที่ 10.31% เพิ่มขึ้นจาก 8.66% ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน - อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (จ0/70* อยู่ที่ 3.38% เพิ่มขึ้นจาก 2.95% ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน - อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (0/5) อยู่ที่ 2.18 เท่า เพิ่มขึ้นจาก 1.96 เท่า ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน - อัตราส่วนหนีสินทีมีภาระตอกเบียสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ผ๑1 180/5) อยู่ที่ 1.87 เท่า เพิ่มขึ้นจาก 1.69 เท่า ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน อัตราส่วนทางการเงินส่วนใหญ่ปรับตัวดีขึ้น สะท้อนถึงความสามารถในการทำกำไรที่สูงขึ้นของ BEM อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นและอัตราส่วนหนีสินทีมีภาระตอกเบียสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น เพิ่มขึ้น เนื่องจากเงินกู้ยืมและหุ้นกู้ที่เพิ่มขึ้นระหว่างปี อย่างไรก็ตาม อัตราส่วนเหล่านี้ยังคงต่ำกว่าเงื่อนไขตามสัญญาสินเชื่อและหุ้นกู้ที่กำหนดไว้ไม่เกิน 2.5 เท่า