สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=17560 out_tok=3062 at=2026-07-26T01:18:19 --> # RATCH กำไรสุทธิปี 65 หด 26% รับต้นทุนการเงิน-ภาษีพุ่ง แม้รายได้รวมโต 84% ## รายได้รวม RATCH ปี 65 พุ่ง 84% รับโรงไฟฟ้าใหม่-เข้าซื้อกิจการ แต่กำไรสุทธิลดลง 26% เหตุต้นทุนทางการเงินและภาษีที่เพิ่มขึ้น ในปี 2565 บริษัท ราช กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ RATCH มีรายได้รวมเติบโตอย่างมีนัยสำคัญถึง 84.4% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยมีปัจจัยหลักมาจากการรับรู้รายได้ของโรงไฟฟ้าที่เริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ใหม่และการเข้าซื้อกิจการ อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิสำหรับปี 2565 กลับปรับตัวลดลง 26.0% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งเป็นผลมาจากค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นในหลายส่วน โดยเฉพาะต้นทุนทางการเงินและภาษีเงินได้ ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่ทำให้อัตรากำไรสุทธิของ RATCH ในปี 2565 ปรับตัวลดลง 26.0% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (จาก 7,818.80 ล้านบาท เหลือ 5,782.07 ล้านบาท) แม้ว่ารายได้รวมจะเติบโตถึง 84.4% มาอยู่ที่ 81,788.08 ล้านบาท มาจาก **การเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายทางการเงินและภาษีเงินได้** เป็นสำคัญ นอกจากนี้ยังมี **ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายที่เพิ่มขึ้น** จากการลงทุนและเข้าซื้อกิจการใหม่ๆ ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น * **ต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้น:** เกิดจากการรับรู้ต้นทุนทางการเงินของบริษัทที่เข้าซื้อกิจการใหม่ เช่น FRD และ SCG รวมถึงการกู้ยืมเงินเพิ่มเติมเพื่อใช้ในการลงทุนในโครงการต่างๆ เช่น Asahan-1, Ecowin, และ Nexif Portfolio นอกจากนี้ยังมีรายการตัดจำหน่ายค่าธรรมเนียมเงินกู้เดิมของ FRD จำนวน 225.73 ล้านบาทจากการ Refinance ซึ่งเป็นรายการครั้งเดียวแต่ส่งผลต่อต้นทุนทางการเงินในปีนั้น * **ภาษีเงินได้ที่เพิ่มขึ้น:** มาจากการรับรู้ภาษีเงินได้ของ FRD และ SCG ที่เข้าซื้อกิจการใหม่ รวมถึงภาษีเงินได้ของ RAC ที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากมีกำไรทางภาษีเพิ่มขึ้น และการบันทึกภาษีเงินได้รอตัดบัญชีจากการปรับอัตราภาษีเงินได้ของบริษัทย่อยในอินโดนีเซียจำนวน 337.70 ล้านบาท (รายการนี้ไม่มีผลกระทบต่อกระแสเงินสด) * **ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายที่เพิ่มขึ้น:** เกิดจากการรับรู้ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายของ SCG ที่เข้าซื้อกิจการเมื่อปลายปี 2564 และค่าเสื่อมราคาของ RAC จากโรงไฟฟ้าพลังงานลม Collector ที่เริ่มเดินเครื่องเชิงพาณิชย์ในปี 2564 ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่องในบางส่วน แต่มีปัจจัยที่ต้องติดตาม** * **ต้นทุนทางการเงิน:** มีแนวโน้มที่จะทรงตัวหรือลดลงได้หากบริษัทสามารถบริหารจัดการหนี้สินได้ดีขึ้น หรือมีการ Refinance ที่มีประสิทธิภาพ อย่างไรก็ตาม การลงทุนในโครงการใหม่ๆ ยังคงต้องมีการกู้ยืม ซึ่งอาจส่งผลต่อต้นทุนทางการเงินในอนาคต * **ภาษีเงินได้:** การบันทึกภาษีเงินได้รอตัดบัญชีเป็นรายการครั้งเดียว แต่ภาษีเงินได้จากการดำเนินงานปกติจะขึ้นอยู่กับผลประกอบการของบริษัทย่อยต่างๆ และอัตราภาษีในแต่ละประเทศ * **ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย:** มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นต่อเนื่องตามแผนการลงทุนและการเข้าซื้อกิจการใหม่ๆ ที่จะทยอยรับรู้ ## Highlight สำคัญ * **รายได้รวมปี 2565 เติบโต 84.4%** แตะ 81,788.08 ล้านบาท จาก 44,342.65 ล้านบาทในปี 2564 * **EBITDA ปี 2565 เพิ่มขึ้น 9.4%** อยู่ที่ 12,811.71 ล้านบาท จาก 11,710.97 ล้านบาทในปี 2564 * **กำไรสุทธิปี 2565 ลดลง 26.0%** อยู่ที่ 5,782.07 ล้านบาท จาก 7,818.80 ล้านบาทในปี 2564 * **กำไรสุทธิก่อนผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน (FX) ลดลง 23.6%** อยู่ที่ 5,812.20 ล้านบาท * **การลงทุนในธุรกิจ Non-Power:** มีการลงทุนในธุรกิจโรงพยาบาล (โรงพยาบาลพริ้นซ์สกลนคร) และการเข้าซื้อหุ้นในกลุ่ม Nexif Energy Portfolio ซึ่งครอบคลุมโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทน โรงไฟฟ้ากังหันก๊าซ โรงไฟฟ้าพลังความร้อนร่วม และระบบกักเก็บพลังงานในหลายประเทศ ## ภาพรวมผลประกอบการ ในปี 2565 RATCH มีรายได้รวม 81,788.08 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 84.4% จากปีก่อนหน้า โดยมีปัจจัยหลักมาจากการรับรู้รายได้ค่าพลังงานไฟฟ้าของโรงไฟฟ้า RG ที่เพิ่มขึ้นจากการเดินเครื่องมากกว่าปีก่อน และการรับรู้รายได้ของ SCG และ FRD จากการเข้าซื้อหุ้นเมื่อปลายปี 2564 รวมถึงรายได้ค่าขายไฟฟ้าของ RAC จากโรงไฟฟ้าพลังงานลม Collector ที่เริ่ม COD ในกลางปี 2564 ประกอบกับราคาค่าขายไฟฟ้าที่สูงขึ้นจากการเพิ่มขึ้นของความต้องการใช้ไฟฟ้า EBITDA ในปี 2565 อยู่ที่ 12,811.71 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 9.4% จากปีก่อนหน้า แม้ต้นทุนขายจะเพิ่มขึ้นจากราคาเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น แต่กลุ่มบริษัทฯ ยังคงมุ่งเน้นการปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตและลดต้นทุนค่าใช้จ่ายเพื่อบรรเทาผลกระทบ อย่างไรก็ตาม กำไรที่เป็นของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ ในปี 2565 อยู่ที่ 5,782.07 ล้านบาท ลดลง 26.0% จากปีก่อนหน้า สาเหตุหลักมาจากค่าเสื่อมราคา ต้นทุนทางการเงิน และภาษีเงินได้ที่เพิ่มขึ้น สอดคล้องกับการลงทุนในโครงการต่างๆ ที่เพิ่มขึ้น รวมถึงการรับรู้ต้นทุนทางการเงินของ FRD และ SCG นอกจากนี้ยังมีรายการทางบัญชีที่ไม่มีผลกระทบต่อกระแสเงินสด เช่น การตัดจำหน่ายค่าธรรมเนียมเงินกู้เดิมของ FRD และการบันทึกภาษีเงินได้รอตัดบัญชีของบริษัทย่อยในอินโดนีเซีย ## โอกาส * **การเติบโตจากโครงการโรงไฟฟ้าที่เริ่มทยอยเดินเครื่องเชิงพาณิชย์:** เช่น โรงไฟฟ้า Riau และโรงไฟฟ้า Nexif Ratch Energy Rayong ที่เริ่ม COD ในปี 2565 * **การขยายการลงทุนในธุรกิจ Non-Power:** เช่น การลงทุนในธุรกิจโรงพยาบาล และการเข้าซื้อหุ้นในกลุ่ม Nexif Energy Portfolio ซึ่งเป็นการกระจายการลงทุนไปยังธุรกิจพลังงานทดแทนและระบบสาธารณูปโภคพื้นฐานในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก * **การเพิ่มประสิทธิภาพการผลิตและบริหารต้นทุน:** เพื่อบรรเทาผลกระทบจากราคาเชื้อเพลิงที่ผันผวนและรักษาอัตรากำไร * **การมุ่งสู่ Carbon Neutrality:** การเพิ่มสัดส่วนการลงทุนในพลังงานทดแทนและธุรกิจคาร์บอนต่ำ สอดคล้องกับแนวโน้ม ESG และกฎระเบียบด้านสิ่งแวดล้อม ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของราคาเชื้อเพลิง:** โดยเฉพาะก๊าซธรรมชาติและน้ำมันเตา ซึ่งส่งผลกระทบต่อต้นทุนการผลิตไฟฟ้า * **ความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน (FX):** โดยเฉพาะการลงทุนในต่างประเทศ ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อผลประกอบการเมื่อแปลงเป็นเงินบาท * **ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและนโยบายพลังงาน:** การเปลี่ยนแปลงนโยบายของภาครัฐอาจส่งผลกระทบต่อ PPA และการดำเนินธุรกิจ * **ความเสี่ยงด้านการก่อสร้างและเดินเครื่องโครงการ:** ความล่าช้าหรือปัญหาทางเทคนิคอาจส่งผลกระทบต่อการรับรู้รายได้และต้นทุน * **ความเสี่ยงด้านสภาพคล่องทางการเงิน:** แม้ว่าจะมีเงินสดเพิ่มขึ้นจากการเพิ่มทุน แต่การลงทุนขนาดใหญ่ยังคงต้องพึ่งพาเงินกู้ยืม ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **ความคืบหน้าของโครงการที่อยู่ระหว่างการก่อสร้าง:** โดยเฉพาะโครงการโรงไฟฟ้าหินกอง (HKP) ที่คาดว่าจะ COD ในปี 2567 และโครงการรถไฟฟ้าสายสีชมพู/เหลือง ที่คาดว่าจะ COD ในปี 2566 * **ผลการดำเนินงานของโรงไฟฟ้าใหม่ที่เริ่ม COD:** เช่น โรงไฟฟ้า Riau, Nexif Ratch Energy Rayong และ Collector * **การบริหารจัดการต้นทุนทางการเงินและภาษีเงินได้:** เพื่อลดผลกระทบต่อกำไรสุทธิ * **การขยายการลงทุนในธุรกิจ Non-Power:** โดยเฉพาะในกลุ่ม Nexif Energy Portfolio และธุรกิจโรงพยาบาล * **แนวโน้มราคาพลังงานและอัตราแลกเปลี่ยน:** ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญต่อรายได้และต้นทุน ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) * **ราคา Commodity/ASP:** รายได้ค่าขายไฟฟ้าของ RG เพิ่มขึ้นจากปริมาณการเดินเครื่องที่มากขึ้น และราคาค่าเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ รวมถึงราคาค่าขายไฟฟ้าที่สูงขึ้นในออสเตรเลียของ RAC จากความต้องการใช้ไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น * **ปริมาณขาย-ผลิต:** ปริมาณการขายไฟฟ้าของ RG เพิ่มขึ้นจากการเดินเครื่องด้วยก๊าซธรรมชาติ น้ำมันเตา และน้ำมันดีเซลมากกว่าปีก่อน ส่วนโรงไฟฟ้า RCO มีปริมาณการขายไฟฟ้าเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่ปริมาณการขายไอน้ำลดลงเล็กน้อย SCG มีปริมาณการขายไฟฟ้าและไอน้ำลดลง แต่รายได้เพิ่มขึ้นจาก Energy Payment ที่สูงขึ้น * **ต้นทุนต่อหน่วย:** ต้นทุนขายของ RG เพิ่มขึ้นจากปริมาณการเดินเครื่องและราคาเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น SCG มีต้นทุนก๊าซที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้ Margin ลดลง * **กำลังการผลิต:** มีโครงการโรงไฟฟ้าที่เริ่ม COD ในปี 2565 และโครงการที่อยู่ระหว่างการก่อสร้าง เช่น HKP, RCO ส่วนขยาย, ECOWIN, REN ซึ่งจะทยอยเพิ่มกำลังการผลิตในอนาคต * **โครงการลงทุน:** มีการลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้าพลังน้ำในอินโดนีเซีย (Sibundong) และการเข้าซื้อหุ้นในกลุ่ม Nexif Energy Portfolio ซึ่งครอบคลุมโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทนและโรงไฟฟ้าประเภทอื่นๆ ในหลายประเทศ * **กฎระเบียบพลังงาน/สิ่งแวดล้อม:** บริษัทฯ มุ่งเน้นการดำเนินงานที่คำนึงถึง ESG โดยมีเป้าหมายเพิ่มกำลังการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานทดแทน และลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจก ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด * **สินทรัพย์รวม:** เพิ่มขึ้น 46.2% มาอยู่ที่ 157,015.46 ล้านบาท จาก 107,403.27 ล้านบาท โดยมีปัจจัยหลักจากการเพิ่มขึ้นของเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดจากการเพิ่มทุน, การรับรู้สินทรัพย์ของกลุ่ม NEHBV และเงินลงทุนในบริษัทร่วม/การร่วมค้า * **หนี้สินรวม:** เพิ่มขึ้น 57.2% มาอยู่ที่ 122,175.01 ล้านบาท จาก 77,736.52 ล้านบาท โดยหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินเพื่อรองรับการลงทุน * **ส่วนของผู้ถือหุ้น:** เพิ่มขึ้น 35.5% มาอยู่ที่ 79,277.94 ล้านบาท จาก 57,736.52 ล้านบาท จากการเพิ่มทุนและการรับรู้กำไรสะสม * **กระแสเงินสด:** เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน 7,504.77 ล้านบาท แต่ใช้ไปในกิจกรรมลงทุนสูงถึง 22,218.99 ล้านบาท โดยส่วนใหญ่เป็นการลงทุนใน NEHBV และ NREI อย่างไรก็ตาม ได้รับเงินสดสุทธิจากกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน 43,198.06 ล้านบาท จากการเพิ่มทุนและการกู้ยืมเงิน ## สรุปท้าย RATCH ในปี 2565 แสดงให้เห็นถึงการเติบโตของรายได้ที่แข็งแกร่งจากการขยายการลงทุนทั้งในประเทศและต่างประเทศ รวมถึงการเข้าซื้อกิจการใหม่ๆ อย่างไรก็ตาม หัวใจหลักที่กดดันกำไรสุทธิคือการเพิ่มขึ้นของต้นทุนทางการเงินและภาษีเงินได้ ซึ่งเป็นผลมาจากการลงทุนที่เพิ่มขึ้นและการรับรู้ผลประกอบการของบริษัทที่เข้าซื้อมาใหม่ แม้ว่าจะมีรายการทางบัญชีบางส่วนที่ไม่มีผลกระทบต่อกระแสเงินสด แต่ก็ส่งผลต่อตัวเลขกำไรสุทธิ การบริหารจัดการต้นทุนทางการเงินและภาษี รวมถึงการติดตามความคืบหน้าของโครงการลงทุนใหม่ๆ จะเป็นปัจจัยสำคัญที่นักลงทุนควรจับตาต่อไป เพื่อประเมินแนวโน้มการเติบโตของกำไรในอนาคต