สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=28755 out_tok=2443 at=2026-07-26T01:54:05 --> # RATCH Q2/2566 กำไรสุทธิโต 47% QoQ รับอานิสงส์ต้นทุนก๊าซลด-FX หนุน ## รายได้รวมลดลง YoY แต่ EBITDA และกำไรสุทธิโตได้จากต้นทุนขายที่ลดลง และกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน บริษัท ราช กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ RATCH รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2566 มีรายได้รวม 13,133 ล้านบาท ลดลง 28.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่ EBITDA เติบโต 2.9% YoY และกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นถึง 47% QoQ เป็น 2,125 ล้านบาท โดยมีปัจจัยหลักมาจากต้นทุนขายที่ลดลงมากกว่ารายได้ที่ลดลง ประกอบกับมีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนเข้ามาสนับสนุน ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ขับเคลื่อนผลประกอบการของ RATCH ในไตรมาส 2 ปี 2566 คือ **การบริหารจัดการต้นทุนขายที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ** โดยเฉพาะต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่ปรับตัวลดลง ส่งผลให้ต้นทุนขายรวมลดลง 37.6% YoY แม้รายได้รวมจะลดลง 28.8% YoY ก็ตาม นอกจากนี้ **กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน (FX)** ที่เกิดขึ้นจากการอ่อนค่าของเงินเยนเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ยังเข้ามาช่วยหนุนกำไรสุทธิให้เติบโตโดดเด่นถึง 47% QoQ ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น * **ต้นทุนขายลดลง:** ปัจจัยหลักมาจากโรงไฟฟ้า RG (ราชบุรี) ที่มีต้นทุนขายลดลงอย่างมากถึง 52.4% YoY เนื่องจากปริมาณการขายไฟฟ้าให้ กฟผ. ลดลงตามแผนการเรียกรับไฟฟ้าของ กฟผ. ประกอบกับการหยุดเดินเครื่องเพื่อซ่อมบำรุงตามแผนของโรงไฟฟ้าพลังความร้อนร่วมเครื่องที่ 3 นอกจากนี้ โรงไฟฟ้า RCO และ SCG มีต้นทุนขายลดลง QoQ และ YoY จากราคาค่าก๊าซเฉลี่ยที่ปรับตัวลดลง * **กำไรจาก FX:** การอ่อนค่าของเงินเยนเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ส่งผลให้มูลค่าหนี้สินสกุลเงินเยนของบริษัทฯ ลดลง ทำให้รับรู้กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนในไตรมาสนี้ ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ลักษณะครั้งคราว** ปัจจัยด้านต้นทุนขายที่ลดลงจากปริมาณการขายไฟฟ้าที่ลดลงของโรงไฟฟ้า RG เป็นไปตามแผนการรับไฟฟ้าของ กฟผ. ซึ่งเป็นปัจจัยที่เกิดขึ้นเป็นครั้งคราวตามรอบการซ่อมบำรุงและแผนการบริหารจัดการของ กฟผ. ส่วนปัจจัยด้านราคาค่าก๊าซที่ลดลงอาจมีแนวโน้มทรงตัวหรือผันผวนตามตลาดโลก ขณะที่กำไรจาก FX เป็นปัจจัยที่เกิดขึ้นจากการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยน ซึ่งไม่สามารถคาดการณ์ได้อย่างต่อเนื่อง ดังนั้น ปัจจัยเหล่านี้จึงมีลักษณะเป็นครั้งคราวมากกว่าที่จะเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องในระยะยาว ## Highlight สำคัญ * **EBITDA เติบโต 2.9% YoY:** แม้รายได้รวมจะลดลง แต่ EBITDA ยังคงเติบโตได้จาก 3,980 ล้านบาท เป็น 4,097 ล้านบาท * **กำไรสุทธิส่วนของผู้ถือหุ้นโต 47% QoQ:** จาก 1,448 ล้านบาท ใน Q1/2566 เป็น 2,125 ล้านบาท ใน Q2/2566 * **รับรู้รายได้และ EBITDA จากโรงไฟฟ้าใหม่:** เริ่มรับรู้รายได้และ EBITDA จากโรงไฟฟ้า LG1&2, SP และ CS รวมถึง RER ที่เปลี่ยนสถานะจากการร่วมค้าเป็นบริษัทย่อย * **ต้นทุนขายลดลง 37.6% YoY:** เป็นผลจากการลดลงของปริมาณการขายไฟฟ้าของ RG และราคาค่าก๊าซที่ลดลงของ RCO และ SCG * **กำไรจาก FX หนุนกำไรสุทธิ:** การอ่อนค่าของเงินเยนส่งผลให้รับรู้กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนในไตรมาสนี้ ## ภาพรวมผลประกอบการ ในไตรมาสที่ 2 ปี 2566 บริษัทฯ มีรายได้รวม 13,133 ล้านบาท ลดลง 28.8% YoY สาเหตุหลักจากโรงไฟฟ้า RG ที่มีปริมาณการขายไฟฟ้าลดลง และโรงไฟฟ้า RCO และ SCG ที่มีรายได้ลดลงตามราคาค่าก๊าซที่ปรับตัวลดลง อย่างไรก็ตาม EBITDA เติบโต 2.9% YoY เป็น 4,097 ล้านบาท และกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 47% QoQ เป็น 2,125 ล้านบาท แต่ลดลง 3.2% YoY โดยมีปัจจัยหลักมาจากการรับรู้ต้นทุนขายที่ลดลงมากกว่ารายได้ และกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน สำหรับงวด 6 เดือนแรกปี 2566 บริษัทฯ มีรายได้รวม 30,137 ล้านบาท ลดลง 17.9% YoY แต่ EBITDA เติบโต 11.8% YoY เป็น 7,798 ล้านบาท และกำไรสุทธิส่วนของผู้ถือหุ้นลดลง 5.4% YoY เป็น 3,573 ล้านบาท ## โอกาส * **การรับรู้รายได้จากโรงไฟฟ้าใหม่:** การเริ่มรับรู้รายได้และ EBITDA จากโรงไฟฟ้า LG1&2, SP, CS และ RER ที่เข้าซื้อกิจการในช่วงปลายปี 2565 จะเป็นปัจจัยหนุนการเติบโตของรายได้และกำไรในอนาคต * **การลงทุนในโครงการใหม่:** ความคืบหน้าของโครงการโรงไฟฟ้าหินกอง (HKP) ที่คืบหน้า 90.1% และโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์กาลาบังก้า ฟิลิปปินส์ ที่คาดว่าจะ COD ในปี 2567 * **การบริหารจัดการต้นทุน:** การบริหารจัดการต้นทุนเชื้อเพลิงและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอย่างมีประสิทธิภาพ จะช่วยรักษาอัตรากำไรได้ ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของราคาพลังงาน:** ความผันผวนของราคาก๊าซธรรมชาติและน้ำมัน อาจส่งผลกระทบต่อต้นทุนการผลิตและรายได้ของโรงไฟฟ้าบางแห่ง * **การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบ:** การเปลี่ยนแปลงนโยบายด้านพลังงานและสิ่งแวดล้อม อาจส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานและต้นทุนของบริษัทฯ * **ความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน:** แม้ในไตรมาสนี้จะได้รับผลบวกจาก FX แต่ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องจับตา * **การหยุดซ่อมบำรุงโรงไฟฟ้า:** การหยุดเดินเครื่องเพื่อซ่อมบำรุงตามแผนของโรงไฟฟ้า RG และโรงไฟฟ้าพลังน้ำเซเปียน-เซน้ำน้อย ส่งผลกระทบต่อปริมาณการขายไฟฟ้า ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มราคาพลังงาน:** โดยเฉพาะราคาก๊าซธรรมชาติ ซึ่งเป็นต้นทุนหลักของโรงไฟฟ้า SPP * **ความคืบหน้าโครงการลงทุน:** โดยเฉพาะโครงการโรงไฟฟ้าหินกอง (HKP) และโครงการในต่างประเทศ * **การบริหารจัดการต้นทุนขาย:** การควบคุมต้นทุนเชื้อเพลิงและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอย่างมีประสิทธิภาพ * **ผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน:** การเคลื่อนไหวของสกุลเงินต่างๆ ที่บริษัทฯ มีการลงทุน * **การปรับค่า Ft:** การเปลี่ยนแปลงค่าไฟฟ้าผันแปร (Ft) ซึ่งส่งผลต่อรายได้ของโรงไฟฟ้าบางประเภท ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) * **รายได้จากการขายไฟฟ้า:** รายได้รวมลดลง YoY เป็น 10,397 ล้านบาท โดยโรงไฟฟ้า RG มีรายได้ลดลงมากถึง 51.6% YoY จากปริมาณการขายไฟฟ้าที่ลดลงและหยุดซ่อมบำรุง ขณะที่โรงไฟฟ้า LG1&2, SP และ CS รวมถึง RER เริ่มรับรู้รายได้เข้ามาเสริม * **EBITDA:** เติบโต 2.9% YoY เป็น 4,097 ล้านบาท แม้รายได้รวมจะลดลง เนื่องจากต้นทุนขายลดลงมากกว่ารายได้ โดยเฉพาะต้นทุนก๊าซธรรมชาติ * **ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม:** ลดลง 31.2% YoY เป็น 1,323 ล้านบาท โดยโรงไฟฟ้าพลังน้ำมีส่วนแบ่งกำไรลดลงมากที่สุดจากการหยุดซ่อมบำรุงและปริมาณน้ำในเขื่อนลดลง * **โครงการลงทุน:** โครงการรถไฟฟ้าสายสีเหลืองใกล้แล้วเสร็จ (งานระบบราง 99.60%) และโครงการโรงไฟฟ้าหินกอง (HKP) คืบหน้า 90.1% ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ สิ้นไตรมาส 2 ปี 2566 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวมลดลง 673 ล้านบาท จากการลดลงของลูกหนี้การค้า RG และลูกหนี้ตามสัญญาเช่า ขณะที่เงินลงทุนในบริษัทร่วมเพิ่มขึ้น ส่วนหนี้สินรวมลดลง 3,343 ล้านบาท จากเจ้าหนี้การค้า RG ที่ลดลง อย่างไรก็ตาม เงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้นเพื่อใช้ในการลงทุน ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 2,670 ล้านบาท จากกำไรสะสมที่เพิ่มขึ้น แม้จะมีการจ่ายเงินปันผลไปแล้ว กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเป็นบวก 3,579 ล้านบาท แต่กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุน 2,465 ล้านบาท และกิจกรรมจัดหาเงิน 2,767 ล้านบาท ส่งผลให้เงินสดคงเหลือลดลง 822 ล้านบาท จาก 34,341 ล้านบาท เป็น 33,519 ล้านบาท ## สรุปท้าย RATCH ในไตรมาส 2 ปี 2566 แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการบริหารจัดการต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ โดยเฉพาะต้นทุนเชื้อเพลิงที่ลดลง ประกอบกับปัจจัยบวกจากอัตราแลกเปลี่ยน ทำให้แม้รายได้รวมจะปรับลดลง แต่ EBITDA ยังคงเติบโตได้ และกำไรสุทธิส่วนของผู้ถือหุ้นเติบโตโดดเด่นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม ปัจจัยที่ขับเคลื่อนกำไรในรอบนี้มีลักษณะเป็นครั้งคราว นักลงทุนควรติดตามความคืบหน้าของโครงการลงทุนใหม่ๆ และแนวโน้มราคาพลังงาน รวมถึงการบริหารจัดการความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนอย่างใกล้ชิด เพื่อประเมินทิศทางผลประกอบการในระยะต่อไป