สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=12206 out_tok=2937 at=2026-07-26T01:35:17 --> # RATCH กำไรสุทธิ Q1/65 ดิ่ง 24.4% รับผลกระทบรายการบัญชีพิเศษ ## รายได้รวมพุ่ง 109.7% จากโรงไฟฟ้าใหม่-รับรู้กิจการที่ซื้อมา แต่กำไรสุทธิหดเหตุบันทึกภาษีรอตัดบัญชี-ค่าธรรมเนียมเงินกู้ บริษัท ราช กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ RATCH รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2565 มีรายได้รวมเติบโตอย่างมีนัยสำคัญถึง 109.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหนุนจากการเดินเครื่องโรงไฟฟ้าใหม่และการรับรู้รายได้จากกิจการที่เข้าซื้อมา อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิกลับปรับตัวลดลง 24.4% ซึ่งเป็นผลมาจากรายการทางบัญชีที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่ทำให้อัตรากำไรสุทธิของ RATCH ในไตรมาส 1 ปี 2565 ปรับตัวลดลง 24.4% มาอยู่ที่ 1,579.36 ล้านบาท (จาก 2,087.86 ล้านบาทในปีก่อน) มาจาก **รายการทางบัญชีที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว (Non-recurring items)** สองรายการหลัก ได้แก่ การตัดจำหน่ายค่าธรรมเนียมเงินกู้เดิมจากการ Refinance จำนวน 225.73 ล้านบาท และการบันทึกภาษีเงินได้รอตัดบัญชีของบริษัทย่อยในอินโดนีเซีย (FRD) จำนวน 337.70 ล้านบาท ซึ่งทั้งสองรายการนี้ส่งผลกระทบต่อกำไรสุทธิ แต่ไม่มีผลกระทบต่อกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น * **การตัดจำหน่ายค่าธรรมเนียมเงินกู้:** การ Refinance หนี้สินของ FRD แม้จะช่วยลดภาระดอกเบี้ยและขยายระยะเวลาชำระคืน แต่ก็ส่งผลให้ต้องมีการตัดจำหน่ายค่าธรรมเนียมเงินกู้เดิมที่เกิดขึ้นก่อนหน้า ซึ่งเป็นค่าใช้จ่ายทางบัญชีที่รับรู้ในงวดนี้ * **ภาษีเงินได้รอตัดบัญชี:** การบันทึกภาษีเงินได้รอตัดบัญชีของ FRD เกิดจากการปรับอัตราภาษีเงินได้ของบริษัทย่อยในประเทศอินโดนีเซีย ซึ่งเป็นรายการทางบัญชีที่ต้องรับรู้ตามมาตรฐานบัญชี ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ลักษณะครั้งคราว** โดยทั้งสองรายการที่ส่งผลกระทบต่อกำไรสุทธิในไตรมาสนี้มีลักษณะเป็นรายการที่เกิดขึ้นครั้งเดียว (One-time event) และไม่มีผลกระทบต่อกระแสเงินสดจากการดำเนินงานของกลุ่มบริษัทฯ ในระยะยาว การ Refinance หนี้สินเป็นการบริหารจัดการทางการเงินเพื่อลดต้นทุนและเพิ่มความยืดหยุ่น ส่วนการบันทึกภาษีรอตัดบัญชีเป็นการปรับปรุงตามมาตรฐานบัญชี ซึ่งคาดว่าจะไม่ส่งผลกระทบต่อผลประกอบการในลักษณะเดียวกันในไตรมาสถัดไป ## Highlight สำคัญ * **รายได้รวมพุ่ง 109.7% YoY:** แตะ 18,249.67 ล้านบาท จาก 8,701.32 ล้านบาท * **กำไรสุทธิลดลง 24.4% YoY:** อยู่ที่ 1,579.36 ล้านบาท จาก 2,087.86 ล้านบาท * **EBITDA เติบโต 13.0% YoY:** อยู่ที่ 2,994.65 ล้านบาท จาก 2,650.04 ล้านบาท * **ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น 96.7% YoY:** เป็น 808.32 ล้านบาท จาก 411.04 ล้านบาท * **ภาษีเงินได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ:** จาก 20.42 ล้านบาท เป็น 468.57 ล้านบาท * **โรงไฟฟ้า Riau (อินโดนีเซีย) เริ่ม COD:** เมื่อ 10 ก.พ. 65 * **ลงทุนธุรกิจโรงพยาบาล:** ลงนามสัญญาร่วมทุนในโรงพยาบาลพริ้นซ์สกลนคร ## ภาพรวมผลประกอบการ ในไตรมาส 1 ปี 2565 RATCH มีรายได้รวม 18,249.67 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 109.7% จาก 8,701.32 ล้านบาทในปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักมาจากการรับรู้รายได้ค่าพลังงานไฟฟ้าของ RG ที่เพิ่มขึ้นจากการเดินเครื่องด้วยเชื้อเพลิงที่หลากหลายตามแผน กฟผ. และรายได้ค่าขายไฟฟ้าของ RAC ที่เพิ่มขึ้นจากการเดินเครื่องเชิงพาณิชย์ของโรงไฟฟ้าพลังงานลม Collector รวมถึงการรับรู้รายได้ของ SCG และ FRD จากการเข้าซื้อกิจการ อย่างไรก็ตาม ต้นทุนขายและการให้บริการเพิ่มขึ้น 153.9% เป็น 15,494.42 ล้านบาท จาก 6,103.17 ล้านบาท ซึ่งส่วนใหญ่มาจากการเดินเครื่องที่เพิ่มขึ้นและราคาเชื้อเพลิงที่ปรับตัวสูงขึ้นตามตลาดโลก ส่งผลให้ EBITDA เติบโต 13.0% เป็น 2,994.65 ล้านบาท สำหรับกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 1,579.36 ล้านบาท ลดลง 24.4% จาก 2,087.86 ล้านบาทในปีก่อน โดยมีสาเหตุหลักจากการตัดจำหน่ายค่าธรรมเนียมเงินกู้เดิมจากการ Refinance จำนวน 225.73 ล้านบาท และการบันทึกภาษีเงินได้รอตัดบัญชีของ FRD จำนวน 337.70 ล้านบาท ซึ่งเป็นรายการทางบัญชีที่ไม่มีผลกระทบต่อกระแสเงินสด ## โอกาส * **การเดินเครื่องโรงไฟฟ้าใหม่:** โรงไฟฟ้าพลังความร้อนร่วม Riau ในอินโดนีเซียเริ่มเดินเครื่องเชิงพาณิชย์แล้ว ซึ่งจะสร้างรายได้และกำไรในอนาคต * **การลงทุนในธุรกิจใหม่:** การเข้าลงทุนในธุรกิจโรงพยาบาลเอกชนภายใต้ชื่อโรงพยาบาลพริ้นซ์สกลนคร เป็นการกระจายการลงทุนไปยังธุรกิจที่มีศักยภาพ * **โครงการที่อยู่ระหว่างการก่อสร้าง:** โครงการรถไฟฟ้าสายสีชมพูและสีเหลือง, โรงไฟฟ้า NRER, HKP, RCO, ECOWIN และ REN มีความคืบหน้าตามแผน ซึ่งจะทยอย COD และสร้างรายได้ในอนาคต ## ความเสี่ยง * **ราคาเชื้อเพลิงผันผวน:** ต้นทุนขายที่เพิ่มขึ้นจากราคาเชื้อเพลิงที่ปรับตัวสูงขึ้นตามสถานการณ์ตลาดโลกเป็นปัจจัยกดดันอัตรากำไร * **ผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน:** แม้ในไตรมาสนี้จะรับรู้กำไรจาก FX แต่ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องติดตาม * **การหยุดเดินเครื่องเพื่อบำรุงรักษา:** โรงไฟฟ้า HPC มีการหยุดเดินเครื่องเพื่อบำรุงรักษาตามแผน ซึ่งส่งผลกระทบต่อส่วนแบ่งกำไรจากโครงการ IPP * **ระดับน้ำต่ำ:** โครงการโรงไฟฟ้าพลังน้ำ SEAN เดินเครื่องน้อยลงจากระดับน้ำที่ต่ำกว่าปีก่อน ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **ความคืบหน้าโครงการก่อสร้าง:** ติดตามความคืบหน้าและกำหนด COD ของโครงการรถไฟฟ้าและโรงไฟฟ้าต่างๆ * **แนวโน้มราคาเชื้อเพลิง:** การเปลี่ยนแปลงของราคาเชื้อเพลิง (ก๊าซธรรมชาติ, น้ำมันเตา, น้ำมันดีเซล) จะส่งผลโดยตรงต่อต้นทุนการผลิตไฟฟ้า * **การรับรู้รายได้จากกิจการที่ซื้อมา:** ติดตามผลการดำเนินงานของ SCG และ FRD หลังจากการเข้าซื้อกิจการ * **การบริหารจัดการต้นทุนทางการเงิน:** การ Refinance หนี้สินและการบริหารจัดการดอกเบี้ยจ่าย * **ผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน:** การแข็งค่าหรืออ่อนค่าของสกุลเงินต่างๆ ที่บริษัทฯ มีการลงทุนหรือกู้ยืม ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) **รายได้จากการขายและการให้บริการ** เติบโตอย่างก้าวกระโดด 145.4% มาอยู่ที่ 16,182.43 ล้านบาท โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักจาก: * **RG:** รายได้ค่าพลังงานไฟฟ้าเพิ่มขึ้นจากการเดินเครื่องด้วยเชื้อเพลิงที่หลากหลายตามแผน กฟผ. * **SCG และ FRD:** รับรู้รายได้จากการเข้าซื้อกิจการ โดย SCG มีรายได้เพิ่มจากราคาเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น และ FRD มีรายได้เพิ่มจากการเดินเครื่องที่มากขึ้น * **RCO:** รายได้เพิ่มขึ้นจากการเดินเครื่องมากกว่าปีก่อนและราคาเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น * **RAC:** รายได้เพิ่มขึ้นจากการเดินเครื่องเชิงพาณิชย์ของโรงไฟฟ้าพลังงานลม Collector และการเดินเครื่องที่มากขึ้นของโรงไฟฟ้า Kemerton และ Townsville **ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม/การร่วมค้า** ลดลง 16.0% มาอยู่ที่ 1,186.27 ล้านบาท โดยหลักมาจาก: * **โครงการ IPP:** ส่วนแบ่งกำไรลดลงเนื่องจาก HPC หยุดเดินเครื่องเพื่อบำรุงรักษา * **โครงการโรงไฟฟ้าพลังน้ำ:** ส่วนแบ่งกำไรลดลงเนื่องจาก SEAN เดินเครื่องน้อยลงจากระดับน้ำที่ต่ำ **ต้นทุนขายและการให้บริการ** เพิ่มขึ้น 153.9% มาอยู่ที่ 15,494.42 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักจาก: * **RG:** ต้นทุนเพิ่มขึ้นจากการเดินเครื่องตามแผน กฟผ. และราคาเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น * **SCG:** ต้นทุนเพิ่มขึ้นจากการเข้าซื้อกิจการและราคาเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น * **RCO:** ต้นทุนเพิ่มขึ้นจากราคาเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น * **RAC:** ต้นทุนเพิ่มขึ้นจากการเดินเครื่องเชิงพาณิชย์ของโรงไฟฟ้าพลังงานลม Collector **ต้นทุนทางการเงิน** เพิ่มขึ้น 96.7% เป็น 808.32 ล้านบาท จากการกู้ยืมเงินที่เพิ่มขึ้น การรับรู้ต้นทุนทางการเงินของ SCG และ FRD รวมถึงการตัดจำหน่ายค่าธรรมเนียมเงินกู้เดิมของ FRD จากการ Refinance **ภาษีเงินได้** เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เป็น 468.57 ล้านบาท จาก 20.42 ล้านบาท โดยมีสาเหตุจากการนำขาดทุนสะสมของ RG มาใช้เครดิตภาษีในปี 2564 และการบันทึกภาษีเงินได้รอตัดบัญชีของ FRD ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ สิ้นไตรมาส 1 ปี 2565 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวม 155,216.69 ล้านบาท เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.2% จากสิ้นปี 2564 โดยสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนเพิ่มขึ้นจากการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรในเงินลงทุนในบริษัทร่วมและการร่วมค้า หนี้สินรวมลดลง 3.4% เป็น 74,431.37 ล้านบาท จากการไถ่ถอนหุ้นกู้ของ RG และเจ้าหนี้การค้าที่ลดลง แม้จะมีการกู้ยืมเงินสุทธิเพิ่มขึ้นจาก FRD, RHIS และ SCG ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 3.8% เป็น 80,785.32 ล้านบาท จากการรับรู้กำไรสุทธิในไตรมาส 1 และองค์ประกอบอื่นของส่วนของผู้ถือหุ้นที่เพิ่มขึ้น กระแสเงินสดสุทธิจากการดำเนินงานอยู่ที่ 1,787.63 ล้านบาท เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 4.9% จากปีก่อน โดยมีปัจจัยจากการดำเนินงานที่ทำให้เงินสดเพิ่มขึ้น และการเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน กระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมลงทุนอยู่ที่ 1,839.87 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากปีก่อน โดยหลักมาจากการรับเงินสุทธิในสินทรัพย์ทางการเงินและการรับเงินปันผล กระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงินอยู่ที่ 1,475.76 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อน ซึ่งส่วนใหญ่มาจากการไถ่ถอนหุ้นกู้ของ RG และการจ่ายดอกเบี้ย แม้จะมีการกู้ยืมเงินเพิ่ม ## สรุปท้าย RATCH ในไตรมาส 1 ปี 2565 แสดงให้เห็นถึงการเติบโตของรายได้ที่แข็งแกร่งจากการขยายธุรกิจและการเดินเครื่องโรงไฟฟ้าใหม่ แต่กำไรสุทธิได้รับผลกระทบจากรายการทางบัญชีพิเศษที่เกิดขึ้นครั้งเดียว การบริหารจัดการต้นทุนเชื้อเพลิงและต้นทุนทางการเงินจะเป็นปัจจัยสำคัญในการรักษาความสามารถในการทำกำไรในระยะยาว ขณะที่การลงทุนในธุรกิจใหม่และโครงการที่อยู่ระหว่างการก่อสร้างเป็นปัจจัยหนุนการเติบโตในอนาคตที่น่าจับตา