สรุปงบการเงิน

**สรุปผลประกอบการของ บริษัท ดุสิตธานี จำกัด (มหาชน) (DUSIT) สำหรับไตรมาส 4 ปี 2568 และปี 2568** **ภาพรวมผลการดำเนินงาน** บริษัท ดุสิตธานี จำกัด (มหาชน) รายงานผลการดำเนินงานในไตรมาส 4 ปี 2568 โดยมีรายได้รวม 3,121 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 78.9% เมื่อเทียบกับไตรมาส 3 ปี 2568 แต่ลดลง 48.8% เมื่อเทียบกับไตรมาส 4 ปี 2567 กำไรสุทธิอยู่ที่ 173 ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับไตรมาส 3 ปี 2568 ที่ขาดทุนสุทธิ -384 ล้านบาท แต่ลดลง 44.2% เมื่อเทียบกับไตรมาส 4 ปี 2567 สำหรับปี 2568 บริษัทมีรายได้รวม 8,938 ล้านบาท ลดลง 20.2% จากปี 2567 และขาดทุนสุทธิ -453 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 91.1% จากปี 2567 (หน้า 1-3) **สถานการณ์เศรษฐกิจและอุตสาหกรรมท่องเที่ยว** การท่องเที่ยวระหว่างประเทศฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องในปี 2568 โดยมีจำนวนนักท่องเที่ยวระหว่างประเทศทั่วโลก 1,523 ล้านคน เพิ่มขึ้น 4% จากปี 2567 และสูงกว่าระดับปี 2562 ถึง 4% อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวยังคงเผชิญกับความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ ความขัดแย้งในบางภูมิภาค ความตึงเครียดด้านการค้า และการจัดระเบียบห่วงโซ่อุปทานโลกใหม่ สำหรับประเทศไทย มีนักท่องเที่ยวต่างชาติเดินทางเข้ามาประมาณ 32.97 ล้านคน ลดลง 7% จากปี 2567 และต่ำกว่าเป้าหมายที่ภาครัฐตั้งไว้ (หน้า 1) **การวิเคราะห์รายได้และกำไร** การลดลงของรายได้รวมในไตรมาส 4 ปี 2568 เมื่อเทียบกับปีก่อน มีสาเหตุหลักมาจากการรับรู้รายได้จากการส่งมอบงานก่อสร้างพื้นที่อาคารค้าปลีกของโครงการดุสิต เซ็นทรัลพาร์คในไตรมาส 4 ปี 2567 ซึ่งเป็นรายการที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว นอกจากนี้ อัตราแลกเปลี่ยนที่ผันผวนจากการแข็งค่าของเงินบาท และส่วนแบ่งเงินลงทุนใน DREIT ที่ลดลง ก็มีผลกระทบต่อกำไรสุทธิ หากไม่รวมผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนและรายการที่ไม่เกิดขึ้นเป็นประจำ กำไรสุทธิในไตรมาส 4 ปี 2568 จะอยู่ที่ 200 ล้านบาท (หน้า 2) สำหรับปี 2568 การลดลงของรายได้รวมมีสาเหตุหลักมาจากการไม่มีรายได้จากการส่งมอบงานก่อสร้างพื้นที่อาคารค้าปลีกเหมือนปี 2567 อย่างไรก็ตาม หากไม่รวมรายการดังกล่าว รายได้รวมของบริษัทในปี 2568 จะเติบโต 17.4% จากการขยายตัวของทุกกลุ่มธุรกิจหลัก แต่ยังต่ำกว่าประมาณการที่บริษัทคาดการณ์ไว้เนื่องจากภาวะอุตสาหกรรมการท่องเที่ยวที่ชะลอตัวและการแข่งขันที่สูงขึ้นในธุรกิจอาหาร (หน้า 2) * **ธุรกิจโรงแรม:** รายได้เพิ่มขึ้น 17.1% จากการรับรู้รายได้เต็มปีของโรงแรมดุสิตธานีกรุงเทพฯ และรายได้จากการรับจ้างบริหารโรงแรมที่เพิ่มขึ้น * **ธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์:** รายได้เพิ่มขึ้นอย่างมากจากการรับรู้รายได้ของโครงการดุสิต เซ็นทรัลพาร์ค * **ธุรกิจอาหาร:** รายได้ยังคงเติบโต แต่เผชิญกับการแข่งขันที่รุนแรง * **ธุรกิจการศึกษา:** รายได้เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากวิทยาลัยดุสิตธานี แต่มีส่วนแบ่งขาดทุนจาก The Food School Bangkok ลดลง (หน้า 2-3) **สินทรัพย์และหนี้สิน** ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2568 กลุ่มบริษัทมีสินทรัพย์รวม 39,722 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.7% เมื่อเทียบกับปี 2567 หนี้สินรวมอยู่ที่ 31,460 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6.6% ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม 8,262 ล้านบาท ลดลง 6.0% อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่อยู่ที่ 2.83 เท่า (หน้า 13-17) **กระแสเงินสด** บริษัทมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 2,072 ล้านบาท ลดลง 1,524 ล้านบาท เมื่อเทียบกับปี 2567 กระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงาน 252 ล้านบาท กระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน 688 ล้านบาท และกระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน 584 ล้านบาท (หน้า 14-15) **ปัจจัยความเสี่ยงและโอกาส** แม้ว่าอุตสาหกรรมท่องเที่ยวจะมีการฟื้นตัว แต่ยังคงมีความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์ที่อาจส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานของบริษัท อย่างไรก็ตาม บริษัทยังมีโอกาสในการเติบโตจากการขยายธุรกิจโรงแรม การพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ และการเติบโตในธุรกิจอาหารและธุรกิจการศึกษา (หน้า 4, 18-19) **แนวโน้มธุรกิจในปี 2569** บริษัทตั้งเป้าหมายการเติบโตของรายได้รวม (ไม่รวมการโอนอาคารที่พักอาศัยของโครงการดุสิต เซ็นทรัลพาร์ค) ที่ 5-8% และคาดว่าอัตรา EBITDA จะปรับเพิ่มเป็น 18-20% ของรายได้รวม (หน้า 18) **สรุปความสัมพันธ์ระหว่างรายได้, กำไร, อัตรากำไรขั้นต้น, อัตรากำไรสุทธิ, และอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E)** ผลการดำเนินงานของดุสิตธานีในปี 2568 ได้รับผลกระทบจากการไม่มีรายได้จากการส่งมอบงานก่อสร้างพื้นที่อาคารค้าปลีกเหมือนปีก่อนหน้า แม้ว่าธุรกิจโรงแรมและอาหารจะมีการเติบโต แต่ผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนและค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นส่งผลให้กำไรสุทธิลดลง อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อย แต่ภาระหนี้สินที่เพิ่มขึ้นทำให้อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นสูงขึ้น การเติบโตในอนาคตจะขึ้นอยู่กับการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมท่องเที่ยว การบริหารจัดการต้นทุน และการขยายธุรกิจอย่างมีประสิทธิภาพ (หน้า 3, 17-19)