สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=17034 out_tok=3022 at=2026-07-25T15:13:51 --> # DUSIT Q4/2564: รายได้โรงแรมฟื้นตัวดันยอดขายต่างประเทศ แต่ขาดทุนสุทธิเพิ่มจากค่าใช้จ่ายพิเศษ ## รายได้ธุรกิจโรงแรมในต่างประเทศฟื้นตัวแรงรับเปิดประเทศ ขณะธุรกิจอื่นยังเผชิญแรงกดดัน บริษัท ดุสิตธานี จำกัด (มหาชน) หรือ DUSIT รายงานผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2564 มีรายได้รวม 825 ล้านบาท ลดลง 20.0% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แม้ว่าธุรกิจโรงแรมจะปรับตัวดีขึ้น 58.7% โดยมีปัจจัยหลักจากการฟื้นตัวของรายได้ธุรกิจโรงแรมในต่างประเทศ อย่างไรก็ตาม บริษัทมีผลขาดทุนสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 341 ล้านบาท จากช่วงเดียวกันของปีก่อนที่ขาดทุน 134 ล้านบาท ## Hero: หัวใจกำไร — การฟื้นตัวของธุรกิจโรงแรมในต่างประเทศช่วยพยุงรายได้ แต่ขาดทุนสุทธิเพิ่มจากรายการพิเศษ ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่อธิบายการเปลี่ยนแปลงผลประกอบการในไตรมาส 4 ปี 2564 คือ **การฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญของรายได้จากธุรกิจโรงแรมในต่างประเทศ** ซึ่งช่วยชดเชยรายได้ที่ลดลงจากธุรกิจการศึกษาและอาหารได้บางส่วน อย่างไรก็ตาม **การขาดทุนสุทธิที่เพิ่มขึ้น** เป็นผลมาจากรายการพิเศษที่เกิดขึ้นในปีนี้ โดยเฉพาะการบันทึกค่าเผื่อจากการด้อยค่าของสินทรัพย์จำนวน 106 ล้านบาท ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น **รายได้ธุรกิจโรงแรมในต่างประเทศ** ปรับตัวดีขึ้นอย่างมากถึงร้อยละ 95.1 เมื่อเทียบกับไตรมาส 4 ปี 2563 โดยเฉพาะโรงแรมในมัลดีฟส์ที่เข้าสู่ช่วงฤดูกาลท่องเที่ยว และโรงแรมในมะนิลาที่เริ่มมีนักธุรกิจและชาวฟิลิปปินส์เดินทางกลับเข้ามามากขึ้น ปัจจัยนี้สอดคล้องกับการที่หลายประเทศเริ่มผ่อนคลายมาตรการเดินทางระหว่างประเทศ ทำให้มีนักท่องเที่ยวเดินทางมากขึ้น ในทางกลับกัน **ธุรกิจการศึกษา** มีรายได้ลดลงร้อยละ 27.1 เนื่องจากวิทยาลัยดุสิตธานีมีการลดค่าเล่าเรียนและเลื่อนหลักสูตรระยะสั้นออกไป รวมถึงโรงเรียนสอนประกอบอาหารเลอกอร์ดอง เบลอดุสิตที่ต้องปิดชั่วคราวจากการระบาดของ COVID-19 เช่นเดียวกับ **ธุรกิจอาหาร** ที่รายได้ลดลงร้อยละ 71.7 จากการปิดสถาบันการศึกษาชั่วคราวในไทยและเวียดนาม ส่วน **การขาดทุนสุทธิที่เพิ่มขึ้น** เกิดจากบริษัทได้บันทึก **ค่าเผื่อจากการด้อยค่าของสินทรัพย์** จำนวน 106 ล้านบาท ในไตรมาส 1 ปี 2564 ซึ่งส่งผลกระทบต่อผลประกอบการรวมของปี ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **การฟื้นตัวของธุรกิจโรงแรมในต่างประเทศ** มี **โอกาสต่อเนื่อง** เนื่องจากหลายประเทศยังคงผ่อนคลายมาตรการเดินทาง และมีแนวโน้มที่ดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะในแถบตะวันออกกลาง มัลดีฟส์ และฟิลิปปินส์ ฝ่ายบริหารคาดการณ์ว่ารายได้ธุรกิจโรงแรมในปี 2565 จะปรับตัวเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ประมาณร้อยละ 75 ของรายได้ในปี 2562 หากสถานการณ์การแพร่ระบาดไม่รุนแรงขึ้นและไม่มีภาวะสงครามที่ยืดเยื้อ อย่างไรก็ตาม **การขาดทุนสุทธิที่เพิ่มขึ้น** ในไตรมาส 4 ปี 2564 ส่วนหนึ่งมาจากรายการพิเศษ (ค่าเผื่อด้อยค่า) ซึ่งเป็น **ลักษณะครั้งคราว** แต่ผลกระทบจาก COVID-19 ต่อธุรกิจการศึกษาและอาหารยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด ## Highlight สำคัญ * **รายได้รวม Q4/2564 ลดลง 20.0% YoY อยู่ที่ 825 ล้านบาท** แต่รายได้ธุรกิจโรงแรมเพิ่มขึ้น 58.7% YoY เป็น 649 ล้านบาท โดยได้แรงหนุนหลักจากโรงแรมในต่างประเทศ * **ขาดทุนสุทธิ Q4/2564 เพิ่มขึ้นเป็น 341 ล้านบาท** จากขาดทุน 134 ล้านบาทในปีก่อน โดยมีค่าใช้จ่ายพิเศษจากการด้อยค่าสินทรัพย์ * **รายได้ปี 2564 เพิ่มขึ้น 3.7% YoY อยู่ที่ 3,443 ล้านบาท** โดยมีปัจจัยหนุนจากธุรกิจโรงแรมในต่างประเทศและการขายสินทรัพย์ แต่ธุรกิจการศึกษาและอาหารยังคงลดลง * **EBITDA ปี 2564 พลิกเป็นบวก 515 ล้านบาท** เพิ่มขึ้น 130.9% YoY จากปีก่อนที่ขาดทุน * **ธุรกิจโรงแรมในประเทศเผชิญแรงกดดัน** จากการปรับเปลี่ยนรูปแบบการเดินทางเข้าประเทศ และการยกเลิกการจองช่วงปลายปีจากสายพันธุ์โอมิครอน * **ธุรกิจการศึกษาและอาหารยังคงได้รับผลกระทบ** จากการปิดสถาบันการศึกษาชั่วคราวและการเลื่อนหลักสูตร ## ภาพรวมผลประกอบการ ในไตรมาส 4 ปี 2564 บริษัทมีรายได้รวม 825 ล้านบาท ลดลง 20.0% YoY โดยมีสัดส่วนรายได้จากธุรกิจโรงแรม 78.7%, ธุรกิจการศึกษา 10.4%, ธุรกิจอาหาร 7.3% และอื่นๆ 3.7% สำหรับปี 2564 บริษัทมีรายได้รวม 3,443 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.7% YoY โดยมีสัดส่วนรายได้จากธุรกิจโรงแรม 52.2%, ธุรกิจการศึกษา 8.8%, ธุรกิจอาหาร 8.1%, ธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ 7.1% และอื่นๆ 23.8% บริษัทมีผลขาดทุนสุทธิในไตรมาส 4 ปี 2564 จำนวน 341 ล้านบาท ขาดทุนเพิ่มขึ้น 154.5% YoY และสำหรับปี 2564 ขาดทุนสุทธิ 945 ล้านบาท ขาดทุนลดลง 6.5% YoY EBITDA ในไตรมาส 4 ปี 2564 อยู่ที่ -36 ล้านบาท ลดลง 278 ล้านบาท YoY แต่ EBITDA สำหรับปี 2564 อยู่ที่ 515 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 130.9% YoY ## โอกาส * **การฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยวทั่วโลก** โดยเฉพาะในประเทศที่เริ่มผ่อนคลายมาตรการเดินทางระหว่างประเทศ * **การเปิดประเทศของไทย** ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2564 และคาดการณ์จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติ 5 ล้านคนในปี 2565 * **การปรับกลยุทธ์ของบริษัท** มุ่งเน้นการสร้างสมดุลของรายได้ การกระจายความหลากหลายของธุรกิจ และการเติบโตอย่างมีคุณภาพ * **โครงการดุสิต เซ็นทรัลพาร์ค** คาดว่าจะเปิดเฟสแรกในต้นปี 2567 * **โครงการ Food School** ที่คาดว่าจะเปิดในปี 2565 เป็นศูนย์ฝึกทำอาหารนานาชาติและศูนย์บ่มเพาะผู้ประกอบการ * **ธุรกิจอาหารเพื่อสุขภาพ KAUAI** มีแผนขยายสาขาและเพิ่มช่องทางการจัดจำหน่าย ## ความเสี่ยง * **การแพร่ระบาดของ COVID-19 สายพันธุ์ใหม่** และการกลับมารุนแรงของโรค อาจส่งผลกระทบต่อการเดินทางและการท่องเที่ยว * **ความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน** อาจส่งผลกระทบต่อภาวะเศรษฐกิจและกำลังซื้อของนักท่องเที่ยวจากยุโรปและรัสเซีย * **การแข่งขันในธุรกิจโรงแรม** ที่อาจทวีความรุนแรงขึ้นเมื่อการท่องเที่ยวฟื้นตัว * **ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน** และต้นทุนทางการเงินที่อาจเพิ่มขึ้น * **การดำเนินงานของธุรกิจการศึกษาและอาหาร** ที่ยังคงได้รับผลกระทบจากการระบาดและมาตรการของภาครัฐ ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **การฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวต่างชาติ** ในครึ่งหลังของปี 2565 ตามที่ฝ่ายบริหารคาดการณ์ * **ผลกระทบจากความขัดแย้งระหว่างรัสเซีย-ยูเครน** ต่อจำนวนนักท่องเที่ยวจากภูมิภาคดังกล่าว * **ความคืบหน้าของโครงการดุสิต เซ็นทรัลพาร์ค** และโครงการคอนโดมิเนียม เดอะ แฮมป์ตันศรีราชา * **การดำเนินงานของธุรกิจการศึกษาและอาหาร** หลังจากการผ่อนคลายมาตรการต่างๆ * **การบริหารจัดการทางการเงิน** เพื่อเพิ่มสภาพคล่องและความยืดหยุ่น * **การปรับโครงสร้างองค์กรและการนำเทคโนโลยีมาใช้** เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพ ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: บริการ) **ธุรกิจโรงแรม:** รายได้จากธุรกิจโรงแรมที่ลงทุนเองในไตรมาส 4 ปี 2564 เพิ่มขึ้น 54.2% YoY เป็น 566 ล้านบาท โดยโรงแรมในต่างประเทศเติบโต 95.1% YoY จากการเข้าสู่ฤดูกาลท่องเที่ยวและนักท่องเที่ยวจากตะวันออกกลาง รัสเซีย และอินเดีย ขณะที่โรงแรมในประเทศเติบโต 14.1% YoY จากโครงการภูเก็ตแซนด์บ็อกซ์ แต่ได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนเป็นระบบ Test & Go และการยกเลิกการจองช่วงปลายปีจากสายพันธุ์โอมิครอน สำหรับปี 2564 รายได้ธุรกิจโรงแรมรวมเพิ่มขึ้น 13.8% YoY เป็น 1,797 ล้านบาท **ธุรกิจรับจ้างบริหารโรงแรม:** รายได้เพิ่มขึ้น 97.6% YoY ในไตรมาส 4 ปี 2564 เป็น 83 ล้านบาท และเพิ่มขึ้น 63.9% YoY สำหรับปี 2564 เป็น 241 ล้านบาท จากการฟื้นตัวของการท่องเที่ยวในต่างประเทศและธุรกิจบริหารจัดการวิลล่า Elite Havens **ธุรกิจการศึกษา:** รายได้ลดลง 27.1% YoY ในไตรมาส 4 ปี 2564 เป็น 86 ล้านบาท และลดลง 21.8% YoY สำหรับปี 2564 เป็น 302 ล้านบาท จากการลดค่าเล่าเรียน การเลื่อนหลักสูตร และการปิดโรงเรียนสอนประกอบอาหารชั่วคราว **ธุรกิจอาหาร:** รายได้ลดลง 71.7% YoY ในไตรมาส 4 ปี 2564 เป็น 60 ล้านบาท และลดลง 38.8% YoY สำหรับปี 2564 เป็น 279 ล้านบาท จากผลกระทบการปิดสถาบันการศึกษาในไทยและเวียดนาม **ธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์:** รายได้ลดลง 5.1% YoY สำหรับปี 2564 เป็น 244 ล้านบาท โดยมีส่วนแบ่งผลขาดทุนจากกิจการร่วมค้าเพิ่มขึ้น **ธุรกิจอื่น:** รายได้ลดลง 89.4% YoY ในไตรมาส 4 ปี 2564 เป็น 31 ล้านบาท จากกำไรจากการวัดมูลค่าสินทรัพย์ทางการเงินที่ลดลง แต่สำหรับปี 2564 รายได้เพิ่มขึ้น 27.9% YoY เป็น 821 ล้านบาท จากกำไรจากการขายสินทรัพย์ (โรงแรมดุสิตปริ๊นเซส เชียงใหม่) ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ สิ้นปี 2564 บริษัทมีสินทรัพย์รวม 23,784 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.1% YoY โดยสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนเพิ่มขึ้น 6.3% จากการลงทุนในโครงการดุสิต เซ็นทรัลพาร์ค และสินทรัพย์ทางการเงินไม่หมุนเวียนอื่น หนี้สินรวมอยู่ที่ 19,889 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11.1% YoY โดยหนี้สินไม่หมุนเวียนเพิ่มขึ้น 25.1% จากการออกหุ้นกู้ระหว่างปี ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมลดลง 21.2% YoY อยู่ที่ 3,895 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจากผลประกอบการที่ขาดทุน บริษัทมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 1,210 ล้านบาท ลดลง 14.8% YoY อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่เพิ่มขึ้นเป็น 4.35 เท่า (หากไม่รวม TFRS 16 อยู่ที่ 1.99 เท่า) และอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนอยู่ที่ 6.05 เท่า อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 6.9% จาก 5.9% ในปีก่อน แต่อัตรากำไรสุทธิยังคงติดลบที่ -27.4% ## สรุปท้าย DUSIT ในไตรมาส 4 ปี 2564 ยังคงเผชิญความท้าทายจากผลกระทบ COVID-19 ที่ส่งผลต่อธุรกิจการศึกษาและอาหาร แม้ว่าธุรกิจโรงแรมในต่างประเทศจะฟื้นตัวได้ดี แต่การขาดทุนสุทธิที่เพิ่มขึ้นเป็นผลจากค่าใช้จ่ายพิเศษจากการด้อยค่าสินทรัพย์ อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยวทั่วโลกและแผนกลยุทธ์ที่ปรับใหม่ของบริษัทเป็นปัจจัยที่ต้องจับตาเพื่อประเมินทิศทางผลประกอบการในปี 2565 โดยเฉพาะการบริหารจัดการทางการเงินและธุรกิจให้สอดคล้องกับ New Normal และ Next Normal