สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=19076 out_tok=2733 at=2026-07-25T15:43:29 --> # DUSIT Q2/2565: รายได้โรงแรมฟื้นตัวแรง ดันผลขาดทุนลดลง 48.7% ## การเปิดประเทศและการผ่อนคลายมาตรการหนุนธุรกิจโรงแรมฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่ธุรกิจอื่นยังคงเผชิญแรงกดดัน บริษัท ดุสิตธานี จำกัด (มหาชน) หรือ DUSIT รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2565 มีรายได้รวม 1,048 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 78.5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักมาจากการฟื้นตัวของธุรกิจโรงแรม การศึกษา และอาหาร ส่งผลให้ขาดทุนสุทธิจากการดำเนินงานปกติลดลงถึง 48.7% อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า รายได้รวมปรับลดลง 7.2% เนื่องจากไม่มีการบันทึกกำไรจากการขายเงินลงทุน ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่ขับเคลื่อนผลประกอบการของ DUSIT ในไตรมาส 2 ปี 2565 คือ **การฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของธุรกิจโรงแรม** ซึ่งเห็นได้จากรายได้ธุรกิจโรงแรมที่เพิ่มขึ้นถึง 112.1% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และเพิ่มขึ้น 7.7% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ปัจจัยนี้ส่งผลให้ขาดทุนสุทธิจากการดำเนินงานปกติลดลง 48.7% มาอยู่ที่ 254 ล้านบาท จาก 495 ล้านบาทในปีก่อน ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น การฟื้นตัวของธุรกิจโรงแรมเกิดจาก **การผ่อนคลายมาตรการควบคุมการแพร่ระบาดของ COVID-19 และการเปิดประเทศอย่างเต็มรูปแบบของประเทศไทยตั้งแต่วันที่ 1 มิถุนายน 2565** ทำให้จำนวนนักท่องเที่ยวทั้งชาวไทยและชาวต่างชาติเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการยกเลิก Test & Go ตั้งแต่วันที่ 1 พฤษภาคม 2565 และการยกเลิก Thailand Pass ในเดือนกรกฎาคม ส่งผลให้มีนักท่องเที่ยวต่างชาติเดินทางเข้าประเทศเกิน 1 ล้านคนในเดือนกรกฎาคม ซึ่งเป็นสัญญาณบวกที่ชัดเจน นอกจากนี้ การฟื้นตัวของธุรกิจโรงแรมในต่างประเทศ เช่น ฟิลิปปินส์ มัลดีฟส์ และตะวันออกกลาง ก็มีส่วนช่วยสนับสนุนรายได้เช่นกัน ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่อง** โดยฝ่ายจัดการคาดการณ์ว่าแนวโน้มธุรกิจโรงแรมจะฟื้นตัวชัดเจนขึ้นในครึ่งหลังของปี 2565 จากการที่นักท่องเที่ยวต่างชาติจะเดินทางเข้ามาเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าจีนยังคงปิดประเทศ แต่บริษัทได้ปรับกลยุทธ์ไปเน้นนักท่องเที่ยวจากยุโรป รัสเซีย อินเดีย อาเซียน และตะวันออกกลางแทน โดยคาดว่ารายได้ธุรกิจโรงแรมในปี 2565 จะอยู่ที่ประมาณ 75% ของระดับปี 2562 (pre-COVID-19) หากสถานการณ์การแพร่ระบาดไม่รุนแรงขึ้นและสงครามไม่ยืดเยื้อ ## Highlight สำคัญ * **รายได้รวมเพิ่มขึ้น 78.5% YoY** แตะ 1,048 ล้านบาท จากการฟื้นตัวของธุรกิจโรงแรม การศึกษา และอาหาร * **ขาดทุนสุทธิจากการดำเนินงานปกติลดลง 48.7% YoY** เหลือ 254 ล้านบาท * **ธุรกิจโรงแรมฟื้นตัวโดดเด่น** รายได้เพิ่มขึ้น 112.1% YoY เป็น 683 ล้านบาท จากการเปิดประเทศและผ่อนคลายมาตรการ * **ธุรกิจการศึกษาและอาหารมีแนวโน้มดีขึ้น** รายได้เพิ่มขึ้น 57.1% YoY และ 211.1% YoY ตามลำดับ จากการกลับมาเรียน On-site และการให้บริการตามปกติ * **ธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์มีรายได้ลดลง** 46.2% ใน 6 เดือนแรกปี 2565 เนื่องจากไม่มีการบันทึกกำไรจากการขายเงินลงทุน * **EBITDA รวมดีขึ้น** เป็น 54 ล้านบาท จาก -45 ล้านบาทใน Q2/2564 ## ภาพรวมผลประกอบการ ในไตรมาส 2 ปี 2565 DUSIT มีรายได้รวม 1,048 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 78.5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีรายได้จากธุรกิจโรงแรม 683 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 112.1%), ธุรกิจการศึกษา 88 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 57.1%), ธุรกิจอาหาร 168 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 211.1%) และธุรกิจอื่น 109 ล้านบาท (ลดลง 33.5%) EBITDA รวมอยู่ที่ 54 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก -45 ล้านบาทในปีก่อน ขณะที่ขาดทุนสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัทใหญ่ลดลง 31.4% มาอยู่ที่ 258 ล้านบาท เมื่อเทียบกับไตรมาส 1 ปี 2565 รายได้รวมลดลง 7.2% มาอยู่ที่ 1,048 ล้านบาท เนื่องจากไม่มีการบันทึกกำไรจากการขายเงินลงทุนในธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ และเป็นช่วงการเรียนการสอนภาคฤดูร้อนของวิทยาลัยดุสิตธานี ส่งผลให้ EBITDA ลดลง 73.9% มาอยู่ที่ 54 ล้านบาท และขาดทุนสุทธิเพิ่มขึ้น 101.6% มาอยู่ที่ 258 ล้านบาท สำหรับ 6 เดือนแรกปี 2565 รายได้รวมอยู่ที่ 2,174 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 14.5% YoY โดยธุรกิจโรงแรมเพิ่มขึ้น 73.5%, การศึกษาเพิ่มขึ้น 34.2% และอาหารเพิ่มขึ้น 45.1% อย่างไรก็ตาม EBITDA รวมลดลง 47.8% มาอยู่ที่ 261 ล้านบาท และขาดทุนสุทธิเพิ่มขึ้น 27.8% มาอยู่ที่ 386 ล้านบาท ## โอกาส * **การฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยว:** การเปิดประเทศอย่างเต็มรูปแบบและการยกเลิกมาตรการต่างๆ เป็นปัจจัยบวกสำคัญต่อธุรกิจโรงแรม * **การขยายธุรกิจอาหาร:** การลงทุนในบองชู เบเกอรี่ เอเชีย และ Baujour International จะช่วยกระจายรายได้และสร้าง Recurring Income * **โครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์:** โครงการดุสิต เซ็นทรัลพาร์ค และ เดอะ แฮมป์ตัน ศรีราชาฯ มีความคืบหน้าในการก่อสร้างและยอดขาย * **โครงการ The Food School:** คาดว่าจะเปิดรับนักเรียนในไตรมาส 4 ปี 2565 และเริ่มให้เช่าพื้นที่ในไตรมาส 3 * **การออกหุ้นกู้ด้อยสิทธิ:** ช่วยเสริมความแข็งแกร่งโครงสร้างเงินทุนและเพิ่มความยืดหยุ่นทางการเงิน ## ความเสี่ยง * **การกลับมาระบาดของ COVID-19:** อาจส่งผลกระทบต่อการเดินทางและการท่องเที่ยว * **ภาวะสงครามระหว่างรัสเซียและยูเครน:** อาจส่งผลกระทบต่อต้นทุนพลังงานและกำลังซื้อของนักท่องเที่ยวบางกลุ่ม * **การแข่งขันในธุรกิจโรงแรม:** การฟื้นตัวของอุตสาหกรรมอาจนำไปสู่การแข่งขันด้านราคา * **ต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น:** อาจส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรของธุรกิจอาหาร * **ความล่าช้าในการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์:** อาจส่งผลกระทบต่อการรับรู้รายได้ ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติ:** การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจะเป็นปัจจัยสำคัญต่อการฟื้นตัวของธุรกิจโรงแรม * **ความคืบหน้าของโครงการ Dusit Central Park:** กำหนดการเปิดเฟสแรกในปี 2567 และยอดขายอาคารที่พักอาศัย * **ผลประกอบการจากการลงทุนในบองชู เบเกอรี่:** การรับรู้รายได้เต็มไตรมาสตั้งแต่ Q3/2565 เป็นต้นไป * **การเปิดรับนักเรียนของ The Food School:** ความสำเร็จในการสร้างรายได้จากศูนย์ฝึกอบรมแห่งใหม่ * **การบริหารจัดการต้นทุน:** โดยเฉพาะในธุรกิจอาหารที่เผชิญแรงกดดันจากราคาวัตถุดิบ ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: บริการ) **ธุรกิจโรงแรม:** รายได้จากธุรกิจโรงแรมที่ลงทุนเองเพิ่มขึ้น 119.6% YoY ใน Q2/2565 เป็น 593 ล้านบาท โดยโรงแรมในประเทศเติบโต 272.2% YoY จากการผ่อนคลายมาตรการและการเปิดประเทศ ขณะที่โรงแรมในต่างประเทศเติบโต 56.5% YoY จากการเปิดประเทศฟิลิปปินส์และการฟื้นตัวของการท่องเที่ยวในมัลดีฟส์ อัตราการเข้าพักเฉลี่ยอยู่ที่ 57.6% เพิ่มขึ้นจาก 33.5% ในปีก่อน ค่าห้องเฉลี่ยต่อห้องเพิ่มขึ้น 31.7% YoY EBITDA จากธุรกิจโรงแรมรวม (รวมบริหารจัดการ) อยู่ที่ 124 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ **ธุรกิจการศึกษา:** รายได้เพิ่มขึ้น 57.1% YoY เป็น 88 ล้านบาท จากการกลับมาเรียน On-site และจำนวนนักศึกษาที่เพิ่มขึ้น EBITDA ติดลบ 10 ล้านบาท แต่ดีขึ้นจาก -19 ล้านบาทในปีก่อน **ธุรกิจอาหาร:** รายได้พุ่งสูงขึ้น 211.1% YoY เป็น 168 ล้านบาท จากการกลับมาให้บริการตามปกติของ Epicure Catering และ The Caterers ในเวียดนาม EBITDA ติดลบ 4 ล้านบาท แต่ดีขึ้นจาก -37 ล้านบาทในปีก่อน **ธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์:** มีรายได้เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 9 ล้านบาท YoY ใน Q2/2565 แต่ 6 เดือนแรกรายได้ลดลง 114 ล้านบาท EBITDA ติดลบ 19 ล้านบาท **ธุรกิจอื่น:** รายได้ลดลง 33.5% YoY เป็น 109 ล้านบาท ส่วนใหญ่มาจากกำไรจากการวัดมูลค่าสินทรัพย์ทางการเงินที่ลดลง EBITDA ติดลบ 37 ล้านบาท ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ สิ้นไตรมาส 2 ปี 2565 บริษัทมีสินทรัพย์รวม 24,406 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.6% จากสิ้นปี 2564 โดยมีสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนเพิ่มขึ้นจากการลงทุนในโครงการดุสิต เซ็นทรัลพาร์ค และค่าความนิยมที่เพิ่มขึ้นจากการซื้อบริษัทย่อย หนี้สินรวมอยู่ที่ 21,024 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5.7% จากสิ้นปี 2564 โดยมีหนี้สินหมุนเวียนเพิ่มขึ้นจากการกู้ยืมระยะสั้น ส่วนของผู้ถือหุ้นลดลง 13.2% มาอยู่ที่ 3,382 ล้านบาท ส่งผลให้อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (รวม TFRS 16) เพิ่มขึ้นเป็น 5.54 เท่า กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเป็นบวก 706 ล้านบาท แต่กระแสเงินสดจากการลงทุนและจัดหาเงินรวมเป็นลบ 592 ล้านบาท ทำให้เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้นสุทธิ 114 ล้านบาท มาอยู่ที่ 1,296 ล้านบาท ## สรุปท้าย DUSIT ในไตรมาส 2 ปี 2565 ได้รับอานิสงส์จากการฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยวอย่างชัดเจน โดยเฉพาะธุรกิจโรงแรมที่กลับมาสร้างรายได้หลักและช่วยลดการขาดทุนได้อย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวของธุรกิจอื่นยังคงมีความท้าทาย โดยเฉพาะธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ที่รายได้ลดลง ขณะที่ธุรกิจอาหารและบริการยังคงเผชิญแรงกดดันด้านต้นทุน การขยายธุรกิจอาหารและการลงทุนในโครงการใหม่ๆ เป็นโอกาสสำคัญในการสร้างการเติบโตและกระจายความเสี่ยงในระยะยาว แต่ต้องจับตาความเสี่ยงจากปัจจัยภายนอก เช่น สถานการณ์เศรษฐกิจโลกและภูมิรัฐศาสตร์อย่างใกล้ชิด