สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=8352 out_tok=3412 at=2026-07-26T01:36:55 --> # PSH กำไร Q3/64 ดิ่ง 45% เหตุต้นทุนพุ่ง-รายได้อาคารชุดหด ## รายได้รวมวูบ 4.9% ต้นทุนขายอสังหาฯ พุ่ง 2.8% กดดันกำไรสุทธิ ขณะโรงพยาบาลเริ่มสร้างรายได้ บริษัท พฤกษา โฮลดิ้ง จำกัด (มหาชน) หรือ PSH รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2564 มีกำไรสุทธิ 331 ล้านบาท ลดลง 45.1% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักจากรายได้รวมที่ลดลง 4.9% และต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์ที่ปรับตัวสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม บริษัทเริ่มรับรู้รายได้จากธุรกิจโรงพยาบาลเข้ามาเสริม ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน หัวใจหลักที่ส่งผลให้กำไรสุทธิของ PSH ในไตรมาส 3 ปี 2564 ปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ มาจาก 2 ปัจจัยหลัก ได้แก่ **รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ที่ลดลง** โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกลุ่มอาคารชุด และ **ต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์ที่ปรับตัวสูงขึ้น** ### 1) หัวใจคืออะไร ปัจจัยหลักที่กดดันผลประกอบการคือ **รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์สุทธิที่ลดลง 6.0%** มาอยู่ที่ 5,970 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักมาจากการลดลงของยอดขายและรายได้จากกลุ่มอาคารชุดที่หดตัวถึง 43.1% ในไตรมาสนี้ (เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน) ขณะเดียวกัน **ต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์กลับปรับเพิ่มขึ้น 2.8%** เมื่อเทียบกับรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์สุทธิ ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin) ลดลงจาก 32.1% ในปีก่อน มาอยู่ที่ 28.8% ในไตรมาสนี้ ปัจจัยเหล่านี้ส่งผลให้กำไรสุทธิสำหรับงวดสามเดือนลดลงถึง 45.1% ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น การลดลงของรายได้ในกลุ่มอาคารชุดเกิดจากยอดขายที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญถึง 43.1% ในไตรมาสนี้ ซึ่งอาจเป็นผลมาจากปัจจัยภายนอก เช่น ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ หรือการชะลอตัวของการตัดสินใจซื้อของผู้บริโภคในกลุ่มนี้ ในขณะที่ต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์ที่เพิ่มขึ้น อาจเกิดจากราคาวัสดุก่อสร้างที่ปรับตัวสูงขึ้น หรือการบริหารจัดการต้นทุนโครงการที่ซับซ้อนขึ้น นอกจากนี้ การเริ่มดำเนินงานของโรงพยาบาลวิมุตตั้งแต่ไตรมาส 2/2564 ทำให้มีต้นทุนกิจการโรงพยาบาลเข้ามาเพิ่ม 120 ล้านบาทในไตรมาสนี้ ซึ่งส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้นโดยรวม ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ลักษณะครั้งคราว** โดยมีปัจจัยที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด แม้ว่ารายได้จากอาคารชุดจะลดลงอย่างมากในไตรมาสนี้ แต่ยอดขายรวม 9 เดือนแรกของปี 2564 กลับเติบโตถึง 24.2% โดยได้แรงหนุนจากกลุ่มทาวน์เฮ้าส์และบ้านเดี่ยวที่เติบโตอย่างแข็งแกร่งถึง 38.0% และ 33.5% ตามลำดับ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งของผลิตภัณฑ์กลุ่มแนวราบ อย่างไรก็ตาม การปรับตัวสูงขึ้นของต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์และการเพิ่มขึ้นของต้นทุนกิจการโรงพยาบาล อาจส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรในระยะสั้น การรับรู้รายได้จากโรงพยาบาลวิมุตที่เริ่มดำเนินการแล้ว จะเป็นปัจจัยบวกที่ช่วยกระจายความเสี่ยงและสร้างรายได้เสริมในอนาคต แต่ต้องจับตาการบริหารจัดการต้นทุนของธุรกิจโรงพยาบาลอย่างใกล้ชิด ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิ Q3/64 ลดลง 45.1% YoY** อยู่ที่ 331 ล้านบาท จาก 603 ล้านบาทในปีก่อน * **รายได้รวม Q3/64 ลดลง 4.9% YoY** อยู่ที่ 6,091 ล้านบาท โดยรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์สุทธิลดลง 6.0% * **ยอดขาย 9 เดือนแรกปี 64 เติบโต 24.2%** อยู่ที่ 20,067 ล้านบาท นำโดยทาวน์เฮ้าส์ (+38.0%) และบ้านเดี่ยว (+33.5%) * **อัตรากำไรขั้นต้น Q3/64 หดตัว** จาก 32.1% เป็น 28.8% เนื่องจากต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้น และต้นทุนโรงพยาบาล * **เริ่มรับรู้รายได้จากโรงพยาบาลวิมุต** 88 ล้านบาทใน Q3/64 และ 117 ล้านบาทใน 9 เดือนแรกปี 64 * **ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น** 15.1% ใน 9 เดือนแรกปี 64 จากการออกหุ้นกู้เพิ่ม ## ภาพรวมผลประกอบการ สำหรับไตรมาส 3 ปี 2564 บริษัทมีรายได้รวม 6,091 ล้านบาท ลดลง 4.9% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์สุทธิอยู่ที่ 5,970 ล้านบาท ลดลง 6.0% เนื่องจากรายได้จากอาคารชุดลดลงอย่างมีนัยสำคัญถึง 43.1% แม้ว่ารายได้จากทาวน์เฮ้าส์จะเพิ่มขึ้น 6.4% และบ้านเดี่ยวเพิ่มขึ้น 1.7% ในไตรมาสนี้ อย่างไรก็ตาม บริษัทเริ่มรับรู้รายได้จากกิจการโรงพยาบาลวิมุต 88 ล้านบาทเข้ามาเสริม สำหรับงวดเก้าเดือนแรกของปี 2564 บริษัทมีรายได้รวม 19,380 ล้านบาท ลดลง 2.1% โดยรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์สุทธิอยู่ที่ 19,193 ล้านบาท ลดลง 2.4% ซึ่งเป็นผลมาจากการลดลงของรายได้จากอาคารชุดถึง 34.8% แม้ว่ารายได้จากทาวน์เฮ้าส์จะเติบโต 18.1% และบ้านเดี่ยวเติบโต 11.4% โดยมีรายได้จากกิจการโรงพยาบาล 117 ล้านบาท ต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์สำหรับไตรมาส 3/64 อยู่ที่ 4,193 ล้านบาท คิดเป็น 70.2% ของรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์สุทธิ เพิ่มขึ้นจาก 67.9% ในปีก่อน และมีต้นทุนกิจการโรงพยาบาล 120 ล้านบาท สำหรับงวดเก้าเดือนแรก ต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์อยู่ที่ 13,729 ล้านบาท คิดเป็น 71.5% ของรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์สุทธิ เพิ่มขึ้นจาก 66.6% ในปีก่อน และมีต้นทุนกิจการโรงพยาบาล 195 ล้านบาท อัตรากำไรขั้นต้นสำหรับไตรมาส 3/64 อยู่ที่ 28.8% ลดลงจาก 32.1% ในปีก่อน และสำหรับงวดเก้าเดือนแรกอยู่ที่ 27.9% ลดลงจาก 33.4% ในปีก่อน โดยมีสาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์และต้นทุนกิจการโรงพยาบาล ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารสำหรับไตรมาส 3/64 อยู่ที่ 1,180 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.1% ในขณะที่งวดเก้าเดือนแรกอยู่ที่ 3,317 ล้านบาท ลดลง 11.9% จากการควบคุมค่าใช้จ่ายได้ดีขึ้น ต้นทุนทางการเงินสำหรับไตรมาส 3/64 อยู่ที่ 129 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 15.2% และสำหรับงวดเก้าเดือนแรกอยู่ที่ 419 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 15.1% โดยมีสาเหตุหลักมาจากการออกหุ้นกู้เพิ่ม กำไรสุทธิสำหรับไตรมาส 3/64 อยู่ที่ 331 ล้านบาท ลดลง 45.1% และสำหรับงวดเก้าเดือนแรกอยู่ที่ 1,364 ล้านบาท ลดลง 29.8% โดยมีสาเหตุหลักมาจากต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์ที่เพิ่มขึ้น ## โอกาส * **การเติบโตของยอดขายในกลุ่มบ้านแนวราบ:** ยอดขายรวม 9 เดือนแรกปี 64 เติบโต 24.2% โดยได้แรงหนุนหลักจากทาวน์เฮ้าส์และบ้านเดี่ยวที่เติบโตอย่างแข็งแกร่ง แสดงถึงความต้องการในตลาดกลุ่มนี้ * **การรับรู้รายได้จากธุรกิจโรงพยาบาล:** การเริ่มดำเนินงานของโรงพยาบาลวิมุตจะช่วยกระจายความเสี่ยงและสร้างรายได้ประจำ (Recurring Income) เพิ่มเติมให้กับบริษัท * **การร่วมค้ากับโรงพยาบาลเทพธารินทร์:** การเข้าซื้อหุ้นในบริษัท เทพธัญญภา จำกัด (โรงพยาบาลเทพธารินทร์) จะช่วยเสริมความแข็งแกร่งในธุรกิจโรงพยาบาล และรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากการร่วมค้า 102 ล้านบาทใน 9 เดือนแรกปี 64 * **Backlog ที่มีมูลค่าสูง:** ณ สิ้นไตรมาส 3/64 มีโครงการที่เปิดขายและดำเนินงานอยู่รวม 148 โครงการ มูลค่ารวม 157,320 ล้านบาท ซึ่งเป็นรายได้รอการรับรู้ในอนาคต ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของตลาดอสังหาริมทรัพย์:** การเปลี่ยนแปลงของภาวะเศรษฐกิจ อัตราดอกเบี้ย และกำลังซื้อของผู้บริโภค อาจส่งผลกระทบต่อยอดขายและการโอนกรรมสิทธิ์ * **ต้นทุนการก่อสร้างที่เพิ่มขึ้น:** ราคาวัสดุก่อสร้างที่ปรับตัวสูงขึ้นอาจส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรของโครงการ * **การแข่งขันในธุรกิจโรงพยาบาล:** ธุรกิจโรงพยาบาลมีการแข่งขันสูง และต้องมีการลงทุนเพื่อรักษามาตรฐานและขยายบริการอย่างต่อเนื่อง * **ภาระต้นทุนทางการเงิน:** การออกหุ้นกู้เพิ่มเพื่อใช้ในการดำเนินงานและบริหารสภาพคล่อง อาจส่งผลให้ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มยอดขายและรายได้จากกลุ่มอาคารชุด:** จะสามารถฟื้นตัวได้หรือไม่ในไตรมาสถัดไป * **การบริหารจัดการต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์:** จะสามารถควบคุมต้นทุนให้มีประสิทธิภาพมากขึ้นได้หรือไม่ * **ผลประกอบการของธุรกิจโรงพยาบาล:** การเติบโตของรายได้และอัตรากำไรของโรงพยาบาลวิมุตและโรงพยาบาลเทพธารินทร์ * **การบริหารจัดการกระแสเงินสดและสภาพคล่อง:** ท่ามกลางต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้น * **การเปิดโครงการใหม่:** โดยเฉพาะในกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่ยังคงเติบโตได้ดี เช่น ทาวน์เฮ้าส์และบ้านเดี่ยว ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง) **ยอดขาย (Presale):** ยอดขายรวม 9 เดือนแรกปี 64 อยู่ที่ 20,067 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 24.2% จากปีก่อน โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักจากทาวน์เฮ้าส์ที่เติบโต 38.0% (11,254 ล้านบาท) และบ้านเดี่ยวเติบโต 33.5% (4,919 ล้านบาท) ในขณะที่อาคารชุดลดลง 9.8% (3,894 ล้านบาท) **รายได้จากการขาย (Revenue):** รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์สุทธิ 9 เดือนแรกปี 64 อยู่ที่ 19,193 ล้านบาท ลดลง 2.4% จากปีก่อน โดยรายได้จากทาวน์เฮ้าส์เพิ่มขึ้น 18.1% (9,968 ล้านบาท) และบ้านเดี่ยวเพิ่มขึ้น 11.4% (4,385 ล้านบาท) แต่รายได้จากอาคารชุดลดลงถึง 34.8% (4,692 ล้านบาท) **ต้นทุนขาย:** ต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์ 9 เดือนแรกปี 64 อยู่ที่ 13,729 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.8% เมื่อเทียบกับปีก่อน คิดเป็น 71.5% ของรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์สุทธิ ซึ่งสูงกว่าปีก่อนที่ 66.6% **อัตรากำไรขั้นต้น:** ลดลงจาก 33.4% ใน 9 เดือนแรกปี 63 เป็น 27.9% ใน 9 เดือนแรกปี 64 เนื่องจากต้นทุนขายที่เพิ่มขึ้น **โครงการที่เปิดขาย (Active Project):** ณ สิ้น ก.ย. 64 มี 148 โครงการ มูลค่ารวม 157,320 ล้านบาท แบ่งเป็น ทาวน์เฮ้าส์ 84 โครงการ (67,165 ล้านบาท), บ้านเดี่ยว 40 โครงการ (43,069 ล้านบาท), และอาคารชุด 24 โครงการ (47,086 ล้านบาท) ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ วันที่ 30 กันยายน 2564 บริษัทมีสินทรัพย์รวม 72,673 ล้านบาท ลดลงจากช่วงก่อนหน้า โดยหลักจากอสังหาริมทรัพย์เพื่อขาย หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยประกอบด้วย เงินกู้ยืมระยะสั้น 1,600 ล้านบาท, เงินกู้ยืมระยะยาว 957 ล้านบาท และหุ้นกู้ 18,250 ล้านบาท อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อทุน (Interest-Bearing Debt to Equity Ratio) อยู่ที่ 0.49 เท่า และเมื่อหักเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด จะอยู่ที่ 0.47 เท่า ซึ่งถือเป็นอัตราส่วนที่ดี แสดงถึงการบริหารจัดการหนี้สินที่มีประสิทธิภาพ เอกสารไม่ได้ให้ข้อมูลกระแสเงินสดโดยละเอียด ## สรุปท้าย PSH เผชิญแรงกดดันจากต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นและรายได้จากอาคารชุดที่ลดลงในไตรมาส 3 ปี 2564 ส่งผลให้กำไรสุทธิลดลงอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม การเติบโตที่แข็งแกร่งของยอดขายในกลุ่มบ้านแนวราบ และการเริ่มรับรู้รายได้จากธุรกิจโรงพยาบาล รวมถึงการร่วมทุนใหม่ในธุรกิจโรงพยาบาล เป็นปัจจัยบวกที่ช่วยกระจายความเสี่ยงและสร้างโอกาสการเติบโตในอนาคต นักลงทุนควรจับตาแนวโน้มต้นทุนการก่อสร้าง และการบริหารจัดการต้นทุนของธุรกิจโรงพยาบาลอย่างใกล้ชิด