สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=36966 out_tok=2924 at=2026-07-25T16:06:54 --> GULF กำไร Q4/65 พุ่ง 77.6% รับแรงหนุนโรงไฟฟ้าใหม่-กำไรพิเศษ **รายได้รวมโต 74.5% YoY จากโรงไฟฟ้า GSRC หน่วย 3-4 เปิดดำเนินการ ขณะที่กำไรสุทธิได้ปัจจัยบวกจากรายการพิเศษ** บริษัท กัลฟ์ เอ็นเนอร์จี ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) หรือ GULF รายงานผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2565 มีรายได้รวม 30,117 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 74.5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักมาจากการรับรู้รายได้ของโครงการโรงไฟฟ้า GSRC หน่วยผลิตไฟฟ้าที่ 3 และ 4 ซึ่งเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ในปี 2565 ขณะที่กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่ (Core Profit) อยู่ที่ 3,593 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 31.7% YoY ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน หัวใจสำคัญที่ขับเคลื่อนผลประกอบการของ GULF ในไตรมาส 4 ปี 2565 มาจาก **การเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ของโครงการโรงไฟฟ้า GSRC หน่วยที่ 3 และ 4** ประกอบกับ **รายการพิเศษที่เกิดขึ้นจากการจำหน่ายเงินลงทุนและกำไรจากการซื้อหุ้น** ซึ่งส่งผลให้กำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่เติบโตอย่างมีนัยสำคัญ **1) หัวใจคืออะไร** หัวใจหลักของผลประกอบการในไตรมาส 4 ปี 2565 คือ **การรับรู้รายได้เต็มไตรมาสจากโครงการโรงไฟฟ้า GSRC หน่วยที่ 3 และ 4** ซึ่งเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ในปี 2565 ส่งผลให้รายได้รวมเพิ่มขึ้น 74.5% YoY นอกจากนี้ **กำไรจากการจำหน่ายเงินลงทุนใน BKR2 Holding จำนวน 381 ล้านบาท และกำไรจากการซื้อหุ้น THCOM จำนวน 189 ล้านบาท** ยังเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยหนุนกำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่ให้เติบโตถึง 77.6% YoY **2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น** การเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ของโครงการโรงไฟฟ้า GSRC หน่วยที่ 3 และ 4 ซึ่งเป็นโรงไฟฟ้า IPP ที่ใช้ก๊าซธรรมชาติเป็นเชื้อเพลิง ทำให้กำลังการผลิตไฟฟ้าเพิ่มขึ้นและสามารถรับรู้รายได้จากการขายไฟฟ้าได้เต็มที่ นอกจากนี้ การบริหารจัดการการลงทุนของบริษัทฯ ในการจำหน่ายเงินลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานลมในทะเล BKR2 และการเข้าซื้อหุ้น THCOM ได้สร้างผลกำไรพิเศษเข้ามาเสริมในงบการเงิน **3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่** **มีโอกาสต่อเนื่องในส่วนของการดำเนินงานปกติ แต่รายการพิเศษมีลักษณะครั้งคราว** โครงการโรงไฟฟ้า GSRC หน่วยที่ 3 และ 4 จะเป็นแหล่งรายได้หลักที่ต่อเนื่องในระยะยาว ขณะที่การลงทุนในธุรกิจดิจิทัลผ่านการร่วมมือกับ Binance และการเข้าลงทุนใน THCOM รวมถึงโครงการโรงไฟฟ้าอื่นๆ ที่อยู่ระหว่างการก่อสร้าง เช่น โครงการ Gulf PD และโครงการโรงไฟฟ้าหินกอง จะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตในอนาคต อย่างไรก็ตาม รายการกำไรพิเศษจากการจำหน่ายเงินลงทุนหรือการซื้อหุ้นนั้นมีลักษณะเป็นครั้งคราว ไม่สามารถคาดหวังให้เกิดขึ้นอย่างสม่ำเสมอในทุกไตรมาส ## Highlight สำคัญ * **รายได้รวม Q4/65 เติบโต 74.5% YoY แตะ 30,117 ล้านบาท** จากการรับรู้รายได้โครงการ GSRC หน่วย 3-4 * **กำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่ Q4/65 เพิ่มขึ้น 77.6% YoY เป็น 5,406 ล้านบาท** * **Core Profit Q4/65 เติบโต 31.7% YoY สู่ 3,593 ล้านบาท** จากการดำเนินงานของโรงไฟฟ้า GSRC และรายการพิเศษ * **ปี 2565 รายได้รวมโต 91.8% YoY เป็น 101,397 ล้านบาท** และ **กำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่โต 48.9% YoY เป็น 11,418 ล้านบาท** * **การลงทุนใหม่ๆ ในปี 2565** เช่น การลงทุนในธุรกิจดิจิทัล, THCOM, โครงการพลังงานหมุนเวียน และโครงการโครงสร้างพื้นฐาน * **ฐานะการเงินแข็งแกร่ง** สินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้น 15.3% เป็น 418,172 ล้านบาท และส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 26.3% เป็น 135,802 ล้านบาท ## ภาพรวมผลประกอบการ ในไตรมาส 4 ปี 2565 GULF มีรายได้รวม 30,117 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 74.5% YoY และ 24.1% QoQ โดยมีปัจจัยหลักมาจากการรับรู้รายได้ของโครงการโรงไฟฟ้า GSRC หน่วยที่ 3 และ 4 ที่เปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ในปี 2565 ประกอบกับราคาขายไฟฟ้าที่ปรับสูงขึ้นตามทิศทางราคาก๊าซธรรมชาติและค่า Ft ที่ปรับเพิ่มขึ้น สำหรับปี 2565 รายได้รวมอยู่ที่ 101,397 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 91.8% YoY กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่ในไตรมาส 4 ปี 2565 อยู่ที่ 5,406 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 77.6% YoY และ 397.5% QoQ โดยได้รับผลดีจากการเปิดดำเนินการของ GSRC หน่วย 3-4 และรายการพิเศษจากการจำหน่ายเงินลงทุนใน BKR2 Holding และการซื้อหุ้น THCOM นอกจากนี้ ยังมีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนที่กระทบบริษัทใหญ่เข้ามาเสริม สำหรับปี 2565 กำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่เท่ากับ 11,418 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 48.9% YoY ## โอกาส * **การขยายกำลังการผลิตไฟฟ้า:** โครงการโรงไฟฟ้า GSRC หน่วยที่ 3 และ 4 ที่เปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์แล้ว จะเป็นแหล่งรายได้หลักที่ต่อเนื่อง * **การลงทุนในธุรกิจใหม่:** การขยายการลงทุนในธุรกิจดิจิทัล (Gulf Binance), ธุรกิจโครงสร้างพื้นฐาน (Data Center, ท่าเรือ), ธุรกิจพลังงานหมุนเวียน และธุรกิจที่เกี่ยวข้อง จะช่วยกระจายความเสี่ยงและสร้างการเติบโตในระยะยาว * **การเข้าลงทุนใน THCOM:** การเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ใน THCOM จะช่วยเสริมธุรกิจด้านโทรคมนาคมและเทคโนโลยี * **การลงทุนในพลังงานหมุนเวียน:** การเพิ่มสัดส่วนกำลังการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานหมุนเวียนตามเป้าหมาย 40% ภายใน 10 ปี จะสอดคล้องกับทิศทางโลกและสร้างโอกาสในการเติบโต * **การฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทย:** การคาดการณ์เศรษฐกิจไทยปี 2566 ที่จะเติบโตต่อเนื่อง จะส่งผลดีต่อความต้องการใช้ไฟฟ้า ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของราคาเชื้อเพลิง:** แม้ว่าต้นทุนก๊าซธรรมชาติจะถูกส่งผ่านไปยังค่าไฟฟ้าได้ในโครงการ IPP แต่ความผันผวนของราคาอาจส่งผลกระทบต่อต้นทุนการดำเนินงานในบางโครงการ * **กฎระเบียบด้านพลังงานและสิ่งแวดล้อม:** การเปลี่ยนแปลงนโยบายหรือกฎระเบียบที่เกี่ยวข้องกับพลังงานและสิ่งแวดล้อม อาจส่งผลกระทบต่อการดำเนินธุรกิจ * **ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจโลก:** การชะลอตัวของเศรษฐกิจโลกอาจส่งผลกระทบต่อการส่งออกของไทย ซึ่งอาจมีผลต่อความต้องการใช้ไฟฟ้าในภาคอุตสาหกรรม * **ความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน:** แม้บริษัทฯ จะมีการบริหารจัดการความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน แต่ความผันผวนของค่าเงินบาทยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องติดตาม ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **ความคืบหน้าของโครงการโรงไฟฟ้าที่อยู่ระหว่างก่อสร้าง:** โดยเฉพาะโครงการ Gulf PD, โครงการโรงไฟฟ้าหินกอง และโครงการ DIPWP ในโอมาน * **การเปิดให้บริการของ Gulf Binance:** การเข้าสู่ธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัลจะเป็นอย่างไร * **ผลการดำเนินงานของ THCOM:** หลังจากการเข้าถือหุ้นใหญ่ * **การขยายการลงทุนในพลังงานหมุนเวียน:** การบรรลุเป้าหมายการเพิ่มสัดส่วนกำลังการผลิต * **แนวโน้มราคาพลังงานและค่า Ft:** ซึ่งจะส่งผลโดยตรงต่อรายได้และต้นทุน ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) **ธุรกิจผลิตไฟฟ้าจากก๊าซธรรมชาติ:** รายได้ใน Q4/65 เติบโต 73.8% YoY เป็น 22,398 ล้านบาท จากการรับรู้รายได้เต็มไตรมาสของ GSRC หน่วย 3-4 และราคาขายไฟฟ้าที่สูงขึ้นตามต้นทุนก๊าซธรรมชาติและค่า Ft ที่ปรับเพิ่มขึ้น สำหรับปี 2565 รายได้ธุรกิจนี้โต 101.0% YoY เป็น 80,750 ล้านบาท **ธุรกิจพลังงานหมุนเวียน:** รายได้ Q4/65 เพิ่มขึ้น 15.1% YoY เป็น 2,587 ล้านบาท โดยหลักจากโครงการ BKR2 ที่ได้รับราคาขายไฟฟ้าสูงขึ้นและปริมาณขายเพิ่มขึ้น รวมถึงรายได้จากโครงการ Solar Rooftop ของ GULF1 และโรงไฟฟ้าชีวมวล GCG สำหรับปี 2565 รายได้ธุรกิจนี้โต 27.7% YoY เป็น 8,486 ล้านบาท **ธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานและสาธารณูปโภค:** รายได้ Q4/65 อยู่ที่ 1,700 ล้านบาท และปี 2565 อยู่ที่ 4,212 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ YoY จากความคืบหน้าของงานก่อสร้างโครงการพัฒนาท่าเรืออุตสาหกรรม MTP3 **ต้นทุนจากการขาย:** ใน Q4/65 ต้นทุนเพิ่มขึ้น 80.3% YoY เป็น 19,500 ล้านบาท จากต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่สูงขึ้นและการรับรู้ต้นทุนของ GSRC หน่วย 3-4 สำหรับปี 2565 ต้นทุนเพิ่มขึ้น 107.3% YoY เป็น 70,531 ล้านบาท จากปริมาณการจำหน่ายไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นและต้นทุนเชื้อเพลิงเฉลี่ยต่อหน่วยที่สูงขึ้น **กำไรขั้นต้น:** Q4/65 อยู่ที่ 5,740 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 30.5% YoY จากการเปิดดำเนินการของ GSRC หน่วย 3-4 แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้นจากการขายจะลดลงเล็กน้อย YoY จากต้นทุนก๊าซที่สูงขึ้น แต่โครงการ IPP ส่วนใหญ่สามารถส่งผ่านต้นทุนไปยัง กฟผ. ได้ทั้งหมด สำหรับปี 2565 กำไรขั้นต้นโต 48.6% YoY เป็น 19,440 ล้านบาท ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ สิ้นปี 2565 สินทรัพย์รวมของ GULF อยู่ที่ 418,172 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 15.3% YoY โดยหลักจากการลงทุนใน GGC, TTT, INTUCH และลูกหนี้จากสัญญาเช่าภายใต้สัญญาซื้อขายไฟฟ้า หนี้สินรวมอยู่ที่ 282,370 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10.7% YoY จากการออกหุ้นกู้เพิ่มทุน ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมอยู่ที่ 135,802 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 26.3% YoY กระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน 11,278 ล้านบาท ใช้ไปในกิจกรรมลงทุน 25,205 ล้านบาท (ส่วนใหญ่เป็นการลงทุนในบริษัทร่วมและการร่วมค้า และการซื้อที่ดินอาคารและอุปกรณ์) และได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน 33,277 ล้านบาท (จากการออกหุ้นกู้เป็นหลัก) ส่งผลให้เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ สิ้นปี 2565 เพิ่มขึ้นสุทธิ 19,350 ล้านบาท อยู่ที่ 39,194 ล้านบาท ## สรุปท้าย GULF แสดงผลประกอบการที่แข็งแกร่งในไตรมาส 4 ปี 2565 โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักจากการเปิดดำเนินการของโรงไฟฟ้า GSRC หน่วยที่ 3 และ 4 ซึ่งจะสร้างรายได้ที่ต่อเนื่องในระยะยาว ประกอบกับการบริหารจัดการการลงทุนที่สร้างผลกำไรพิเศษเข้ามาเสริม ขณะที่การขยายการลงทุนในธุรกิจใหม่ๆ ทั้งพลังงานหมุนเวียน ดิจิทัล และโครงสร้างพื้นฐาน สะท้อนถึงการมองหาโอกาสเติบโตในอนาคต แม้จะมีความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาพลังงานและเศรษฐกิจโลก แต่ด้วยฐานะการเงินที่แข็งแกร่งและแผนการลงทุนที่ชัดเจน GULF ยังคงมีศักยภาพในการเติบโตต่อไป