สรุปงบการเงิน

## บทความสรุปผลประกอบการของหุ้น GULF ไตรมาส 1 ปี 2567 บริษัท กัลฟ์ เอ็นเนอร์จี ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) หรือ GULF รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2567 โดยมีรายได้รวมอยู่ที่ 32,280 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 19.6% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และ 14.1% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัทใหญ่ในไตรมาสนี้ อยู่ที่ 3,498 ล้านบาท ลดลง 9.1% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และลดลง 26.5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน การเติบโตของรายได้ในไตรมาสนี้ ส่วนใหญ่มาจากการเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์อย่างเต็มรูปแบบของโครงการโรงไฟฟ้า 650 หน่วยที่ 1 ซึ่งเปิดดำเนินการในช่วงปี 2566 รวมถึงการเพิ่มขึ้นของปริมาณการจำหน่ายไฟฟ้าจากโครงการโรงไฟฟ้า 6588 และ 650 สถานการณ์เศรษฐกิจในไตรมาส 1 ปี 2567 มีปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่ออุตสาหกรรมพลังงาน ได้แก่ ราคาเชื้อเพลิงที่ยังคงผันผวน การเปลี่ยนแปลงในนโยบายด้านพลังงานของภาครัฐ และความต้องการของตลาดทรัพยากรธรรมชาติ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ราคาขายไฟฟ้าให้แก่ กฟผ. ซึ่งปรับลดลงตามทิศทางเดียวกับต้นทุนก๊าซธรรมชาติ อย่างไรก็ตาม GULF ได้รับผลกระทบจากปัจจัยนี้ในระดับจำกัด เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของปริมาณการจำหน่ายไฟฟ้า และการรับรู้ค่าความพร้อมจ่ายเต็มไตรมาส นอกจากนี้ GULF ยังได้ขยายการลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้าขยะอุตสาหกรรมและโรงงานผลิตเชื้อเพลิงแข็งจากขยะอุตสาหกรรม โดยได้ลงนามสัญญาผู้ถือหุ้นกับบริษัทอื่นเพื่อเข้าซื้อหุ้นในสัดส่วนร้อยละ 50.00 รวม 13 โครงการ ขนาดกำลังการผลิตติดตั้งรวม 99 เมกะวัตต์ การเปลี่ยนแปลงในรายได้และกำไรของ GULF ส่วนใหญ่มาจากการเปลี่ยนแปลงในปริมาณการขายไฟฟ้าและราคาขายไฟฟ้า ต้นทุนการผลิตและค่าใช้จ่าย โดย GULF ได้จัดการด้านต้นทุนและเพิ่มประสิทธิภาพในการดำเนินงานอย่างต่อเนื่อง ซึ่งช่วยลดผลกระทบจากราคาเชื้อเพลิงที่ผันผวน สินทรัพย์รวมของ GULF ณ วันที่ 31 มีนาคม 2567 เท่ากับ 472,868 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.9% จากสิ้นปี 2566 สาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้จากสัญญาเช่าภายใต้สัญญาซื้อขายไฟฟ้าจากโครงการโรงไฟฟ้า 650 หน่วยที่ 3 และลูกหนี้ภายใต้สัญญาสัมปทาน หนี้สินรวม ณ วันที่ 31 มีนาคม 2567 เท่ากับ 324,563 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.9% จากสิ้นปี 2566 โดยส่วนใหญ่มาจากเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน และส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 มีนาคม 2567 เท่ากับ 148,306 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.9% จากสิ้นปี 2566 อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E) ณ วันที่ 31 มีนาคม 2567 อยู่ที่ 1.70 เท่า ต่ำกว่าเงื่อนไขและข้อตกลงที่กำหนดสำหรับหุ้นกู้ของบริษัทฯ ที่ 3.50 เท่า การเปลี่ยนแปลงในกระแสเงินสดของ GULF ในไตรมาสนี้ เกิดขึ้นจากการไหลของเงินจากการดำเนินงาน การลงทุน และการเงิน โดย GULF ได้จัดหาเงินทุนสำหรับโครงการใหม่ ลงทุนในเทคโนโลยีใหม่ และชำระหนี้ ปัจจัยความเสี่ยงที่สำคัญของ GULF ได้แก่ ความผันผวนของราคาทรัพยากร ความไม่แน่นอนของตลาด และการเปลี่ยนแปลงในนโยบายด้านพลังงานของภาครัฐ อย่างไรก็ตาม GULF ได้จัดการความเสี่ยงเหล่านี้ผ่านกลยุทธ์ด้านการบริหารจัดการ การเพิ่มประสิทธิภาพในการดำเนินงาน และการขยายการลงทุนในโครงการพลังงานหมุนเวียน ซึ่งเป็นแหล่งพลังงานที่ยั่งยืน โอกาสในการลงทุนใน GULF ได้แก่ การขยายแหล่งทรัพยากรใหม่ การพัฒนานวัตกรรมในอุตสาหกรรม และพัฒนาการสำคัญในช่วงนี้ โดย GULF มีแผนจะขยายธุรกิจในประเทศและต่างประเทศ และลงทุนในเทคโนโลยีใหม่ ซึ่งจะช่วยเพิ่มศักยภาพในการทำกำไรและการเติบโตในอนาคต **วิเคราะห์รายได้ตามประเภทธุรกิจ** * **ธุรกิจผลิตไฟฟ้าจากก๊าซธรรมชาติ:** รายได้อยู่ที่ 28,819 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 18.7% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 15.9% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน การเติบโตส่วนใหญ่มาจากการรับรู้รายได้เต็มไตรมาสของโครงการ 650 หน่วยที่ 1 รวมถึงการเพิ่มขึ้นของปริมาณการจำหน่ายไฟฟ้าจากโครงการโรงไฟฟ้า 6588 และ 650 * **ธุรกิจพลังงานหมุนเวียน:** รายได้อยู่ที่ 869 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 59.5% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และ 16.6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน การเติบโตส่วนใหญ่มาจากโครงการโรงไฟฟ้าในประเทศเวียดนาม โครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์แบบติดตั้งบนหลังคาภายใต้บริษัทย่อย 6ป1.61 รวมถึงการจำหน่ายแผงพลังงานแสงอาทิตย์แก่ลูกค้าอุตสาหกรรม * **ธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานและสาธารณูปโภค:** รายได้อยู่ที่ 1,133 ล้านบาท ปรับเพิ่มขึ้น 68.2% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 29.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยหลักเป็นรายได้สำหรับโครงการพัฒนาท่าเรืออุตสาหกรรม MTPS ในส่วนของงานถมทะเล ซึ่งกำหนดแล้วเสร็จในปี 2567 * **ธุรกิจดาวเทียม:** รายได้อยู่ที่ 609 ล้านบาท ลดลง 17.2% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และลดลง 3.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยหลักเป็นผลจากการให้บริการบรอดแบนด์ของลูกค้าไทยคม 4 ที่ลดลงตามสัญญา * **รายได้ค่าบริหารจัดการ:** รายได้อยู่ที่ 170 ล้านบาท ลดลง 9.1% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และลดลง 69.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยหลักเป็นผลจากการให้บริการแก่ลูกค้าในช่วงพัฒนาและก่อสร้าง หรือรื้อถอนโครงการที่ลดลง * **รายได้อื่น:** รายได้อยู่ที่ 681 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 17.2% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 10.6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยหลักเพิ่มขึ้นจากรายได้ดอกเบี้ย **วิเคราะห์ต้นทุนและค่าใช้จ่าย** * **ต้นทุนจากการขาย:** 24,747 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 21.3% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และ 18.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน สาเหตุหลักมาจากปริมาณเชื้อเพลิงที่ใช้ในการผลิตไฟฟ้ามากขึ้นตามปริมาณการจำหน่ายไฟฟ้า จากการดำเนินการเต็มไตรมาสของโครงการ 650 หน่วยที่ 1-2 * **ต้นทุนค่าก่อสร้างตามสัญญาสัมปทาน:** 1.036 ล้านบาท ปรับเพิ่มขึ้น 69.6% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 28.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยหลักเป็นต้นทุนสำหรับโครงการพัฒนาท่าเรืออุตสาหกรรม MTPS ในส่วนของงานโครงสร้างพื้นฐาน * **ต้นทุนค่าบริหารจัดการ:** 73 ล้านบาท ลดลง 11.5% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และลดลง 62.0% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยหลักเป็นผลจากการให้บริการแก่ลูกค้าในช่วงพัฒนาและก่อสร้าง หรือรื้อถอนโครงการที่ลดลง * **ค่าใช้จ่ายในการบริหาร:** 772 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.1% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า * **ต้นทุนทางการเงิน:** 2,606 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 22.7% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า สาเหตุหลักมาจากดอกเบี้ยจ่ายจากการออกหุ้นกู้เพิ่มเติมระหว่างปี 2566 รวมถึงมีการบันทึกดอกเบี้ยจ่ายหลังการเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ของโครงการ 650 หน่วยที่ 1-2 **ผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน** บริษัทฯ มีบันทึกขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนสุทธิ 495 ล้านบาท ในไตรมาสนี้ เป็นผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนค่าเงินบาทต่อดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นไตรมาส 1 ปี 2567 ที่อ่อนค่าลง อย่างไรก็ตาม อัตราแลกเปลี่ยนค่าเงินบาทต่อยูโรและปอนด์ที่อ่อนค่าลง ส่งผลให้บริษัทฯ รับรู้ผลกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนบนเงินให้กู้ยืมของบริษัทฯ ที่ให้บริษัทในเครือ รวมผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนเฉพาะที่กระทบส่วนของบริษัทใหญ่ ทั้งสิ้นในไตรมาส 1 ปี 2567 อยู่ที่ 593 ล้านบาท **สรุป** ผลประกอบการของ GULF ในไตรมาส 1 ปี 2567 แสดงให้เห็นถึงการเติบโตอย่างต่อเนื่องของรายได้ และความสามารถในการทำกำไรของบริษัท GULF ได้จัดการความเสี่ยง และใช้โอกาสในการลงทุน เพื่อรักษาความสามารถในการทำกำไรและการเติบโตในอนาคต อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรพิจารณาปัจจัยความเสี่ยงที่สำคัญ และติดตามผลการดำเนินงานของ GULF อย่างใกล้ชิด เพื่อประเมินศักยภาพในการลงทุน