สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=54907 out_tok=3690 at=2026-08-06T18:07:43 --> # GULF Q2/2569: กำไรสุทธิพุ่งแรง YoY รับผลบวกจากธุรกิจพลังงาน-เงินปันผล KBANK ## รายได้รวมโต 23.8% YoY จากธุรกิจพลังงานก๊าซฯ และพลังงานหมุนเวียน ขณะที่กำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่เพิ่มขึ้น 36.5% QoQ บริษัท กัลฟ์ ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) หรือ GULF รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2569 มีรายได้รวม 50,294 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 23.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และมีกำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่ 12,446 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 36.5% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยปัจจัยหลักที่ส่งผลต่อผลประกอบการในงวดนี้มาจากธุรกิจผลิตไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติที่ปริมาณการขายเพิ่มขึ้น และธุรกิจพลังงานหมุนเวียนที่เปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์เพิ่มขึ้น รวมถึงการรับรู้เงินปันผลก้อนใหญ่จากการลงทุนในธนาคารกสิกรไทย (KBANK) ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่ขับเคลื่อนผลประกอบการของ GULF ในไตรมาส 2 ปี 2569 คือ **การเติบโตของรายได้จากธุรกิจผลิตไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติและพลังงานหมุนเวียน ประกอบกับรายการรายได้พิเศษจากการลงทุน** โดยมีรายละเอียดดังนี้: * **รายได้รวมเติบโต 23.8% YoY** แตะ 50,294 ล้านบาท * **กำไรจากการดำเนินงาน (Core Profit) เพิ่มขึ้น 73.7% YoY** แตะ 12,332 ล้านบาท * **กำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่ เพิ่มขึ้น 36.5% QoQ** เป็น 12,446 ล้านบาท (แต่ลดลง 80.5% YoY เนื่องจากปีก่อนมีกำไรพิเศษจากการรวมธุรกิจ) ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น ปัจจัยที่ส่งผลให้ผลประกอบการ GULF เติบโตอย่างโดดเด่นในไตรมาสนี้ มาจากหลายส่วนประกอบกัน ดังนี้: * **ธุรกิจผลิตไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติ:** รายได้เพิ่มขึ้น 4.8% YoY เป็น 34,489 ล้านบาท จากปริมาณการจำหน่ายไฟฟ้าของโรงไฟฟ้า IPP ที่เพิ่มขึ้นตามความต้องการใช้ไฟฟ้าในประเทศ ประกอบกับรายได้ค่าพลังงานไฟฟ้าที่ปรับเพิ่มขึ้นตามต้นทุนก๊าซธรรมชาติ นอกจากนี้ การดำเนินงานของโรงไฟฟ้า GSRC ยังมีปริมาณการขายไฟฟ้าเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า * **ธุรกิจพลังงานหมุนเวียน:** รายได้เติบโตอย่างก้าวกระโดด 80.1% YoY เป็น 1,880 ล้านบาท จากการเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ของโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์และโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ร่วมกับระบบกักเก็บพลังงานในประเทศเพิ่มเติม รวมถึงโรงไฟฟ้าพลังงานลม MKW ในเวียดนามที่ได้ข้อสรุปอัตราค่าไฟฟ้าใหม่ * **ธุรกิจทรัพยากร (LNG):** รายได้เพิ่มขึ้น 44.5% YoY เป็น 4,877 ล้านบาท จากราคาขายก๊าซเฉลี่ยที่ปรับสูงขึ้นตามราคา LNG ในตลาดโลก และปริมาณการจำหน่ายที่เพิ่มขึ้น รวมถึงการทำ LNG optimization * **รายการรายได้พิเศษ:** รายได้อื่นในไตรมาสนี้สูงถึง 5,816 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 177.0% YoY โดยหลักมาจาก **เงินปันผลรับจาก KBANK จำนวน 2,842 ล้านบาท** และ **กำไรจากการจำหน่ายเงินลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้าพลังน้ำ PLPC จำนวน 1,928 ล้านบาท** ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้กำไรสุทธิเติบโตอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า * **ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมและการร่วมค้า:** เพิ่มขึ้น 30.3% YoY เป็น 5,947 ล้านบาท โดยหลักมาจากผลประกอบการที่ดีขึ้นของ ADVANC, GJP, HKP และ Jackson ที่ได้รับอานิสงส์จากความต้องการใช้บริการที่แข็งแกร่งและราคา Capacity Payment ที่ปรับสูงขึ้น ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่องในบางส่วน แต่ต้องจับตาปัจจัยเฉพาะ** * **ธุรกิจผลิตไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติและพลังงานหมุนเวียน:** คาดว่าจะมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง จากความต้องการใช้ไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น และการทยอยเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ของโครงการใหม่ๆ อย่างไรก็ตาม ปัจจัยด้านต้นทุนก๊าซธรรมชาติและอัตราค่าไฟฟ้า (Ft) จะยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องติดตาม * **ธุรกิจทรัพยากร (LNG):** การเติบโตจะขึ้นอยู่กับความผันผวนของราคา LNG ในตลาดโลก และปริมาณการจำหน่าย * **รายการรายได้พิเศษ:** เงินปันผลจาก KBANK และกำไรจากการขายเงินลงทุนใน PLPC เป็นรายการที่ **มีลักษณะครั้งคราว** และไม่น่าจะเกิดขึ้นซ้ำในระดับเดียวกันในไตรมาสถัดไป * **ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม:** การเติบโตของ ADVANC และ Jackson มีแนวโน้มต่อเนื่อง แต่ปัจจัยเฉพาะของแต่ละบริษัท เช่น ต้นทุนก๊าซของ GJP หรือความเร็วลมของโครงการพลังงานลม อาจส่งผลกระทบต่อผลประกอบการในแต่ละไตรมาส ## Highlight สำคัญ * **รายได้รวม Q2/2569 เติบโต 23.8% YoY** แตะ 50,294 ล้านบาท * **กำไรจากการดำเนินงาน (Core Profit) Q2/2569 เพิ่มขึ้น 73.7% YoY** แตะ 12,332 ล้านบาท * **กำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่ Q2/2569 เพิ่มขึ้น 36.5% QoQ** เป็น 12,446 ล้านบาท * **ธุรกิจผลิตไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติ** รายได้เพิ่ม 4.8% YoY จากปริมาณขายและราคาที่สูงขึ้น * **ธุรกิจพลังงานหมุนเวียน** รายได้เติบโตโดดเด่น 80.1% YoY จากโครงการใหม่ที่เปิดดำเนินการ * **ธุรกิจทรัพยากร (LNG)** รายได้เพิ่ม 44.5% YoY จากราคาและปริมาณขายที่สูงขึ้น * **รายการพิเศษหนุนกำไรสุทธิ:** รับเงินปันผล KBANK 2,842 ล้านบาท และกำไรขายหุ้น PLPC 1,928 ล้านบาท * **ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมเพิ่มขึ้น 30.3% YoY** โดยเฉพาะ ADVANC และ Jackson ## ภาพรวมผลประกอบการ บริษัท กัลฟ์ ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) หรือ GULF รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2569 มีรายได้รวม 50,294 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 23.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และเพิ่มขึ้น 28.8% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักจากธุรกิจผลิตไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติที่ปริมาณการขายเพิ่มขึ้นตามความต้องการใช้ไฟฟ้าในประเทศ และรายได้ค่าพลังงานที่ปรับสูงขึ้นตามต้นทุนก๊าซธรรมชาติ นอกจากนี้ ธุรกิจพลังงานหมุนเวียนยังเติบโตอย่างแข็งแกร่ง 80.1% YoY จากการเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ของโครงการใหม่ๆ และธุรกิจทรัพยากร (LNG) ที่ได้รับอานิสงส์จากราคา LNG ในตลาดโลกที่ปรับสูงขึ้น สำหรับกำไรจากการดำเนินงาน (Core Profit) ในไตรมาส 2 ปี 2569 อยู่ที่ 12,332 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ 73.7% YoY โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการดำเนินงานที่ดีขึ้นของโรงไฟฟ้า IPP ก๊าซธรรมชาติ, การเปิดโครงการพลังงานแสงอาทิตย์เพิ่มเติม, ปริมาณการขาย LNG ที่เพิ่มขึ้น และการทำ LNG optimization รวมถึงส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่เติบโตได้ดี อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่ในไตรมาส 2 ปี 2569 อยู่ที่ 12,446 ล้านบาท ลดลง 80.5% YoY เนื่องจากในไตรมาส 2 ปี 2568 มีการบันทึกกำไรพิเศษจากการรวมธุรกิจระหว่าง GULFI และ INTUCH จำนวน 56,120 ล้านบาท แต่เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) กำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่เพิ่มขึ้น 36.5% โดยได้รับแรงหนุนสำคัญจาก **เงินปันผลรับจาก KBANK จำนวน 2,842 ล้านบาท** และ **กำไรจากการจำหน่ายเงินลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้าพลังน้ำ PLPC จำนวน 1,928 ล้านบาท** ซึ่งเป็นรายการพิเศษที่ส่งผลให้กำไรสุทธิเติบโตโดดเด่นในไตรมาสนี้ สำหรับงวด 6 เดือนแรกปี 2569 รายได้รวมอยู่ที่ 89,335 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 22.4% YoY และกำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่ อยู่ที่ 21,562 ล้านบาท ลดลง 69.4% YoY เนื่องจากผลกระทบของรายการพิเศษในปีที่แล้ว ## โอกาส * **การขยายกำลังการผลิตไฟฟ้า:** GULF ยังคงมีโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนและโรงไฟฟ้าพลังงานขยะอุตสาหกรรมที่อยู่ระหว่างการก่อสร้างและพัฒนา ซึ่งจะทยอยเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ในอนาคต สร้างการเติบโตของรายได้และกำไรอย่างต่อเนื่อง * **การลงทุนในธุรกิจดิจิทัล:** การจัดตั้งบริษัทย่อยเพื่อพัฒนาดำเนินธุรกิจศูนย์ข้อมูล (Data Center) และธุรกิจดิจิทัลอื่นๆ เป็นการกระจายความเสี่ยงและสร้างโอกาสการเติบโตในระยะยาว * **การลงทุนในต่างประเทศ:** การจัดตั้งบริษัทย่อยในสหราชอาณาจักรเพื่อศึกษาและแสวงหาโอกาสการลงทุนในธุรกิจพลังงานและโครงสร้างพื้นฐานในยุโรป เป็นการขยายฐานธุรกิจสู่ตลาดใหม่ * **การบริหารจัดการต้นทุนและกระแสเงินสด:** ความสำเร็จในการจัดหาเงินกู้ระยะยาววงเงิน 600 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ สะท้อนถึงความเชื่อมั่นของสถาบันการเงินต่อฐานะการเงินที่แข็งแกร่งและความสามารถในการบริหารจัดการเงินทุนของบริษัทฯ ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของราคาเชื้อเพลิง:** ต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่สูงขึ้นอาจส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรของโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติ โดยเฉพาะโรงไฟฟ้า SPP ที่ได้รับผลกระทบจากต้นทุนก๊าซที่สูงกว่าค่า Ft * **ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและสิ่งแวดล้อม:** การเปลี่ยนแปลงนโยบายด้านพลังงาน กฎระเบียบด้านสิ่งแวดล้อม หรือการขอใบอนุญาตต่างๆ อาจส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานและโครงการในอนาคต * **ความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน:** แม้ในไตรมาสนี้จะมีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน แต่ความผันผวนของค่าเงินยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องติดตาม โดยเฉพาะการดำเนินงานในต่างประเทศ * **ความเสี่ยงด้านฤดูกาลและสภาพอากาศ:** โครงการพลังงานหมุนเวียน เช่น พลังงานลม อาจได้รับผลกระทบจากความเร็วลมที่เปลี่ยนแปลงไปตามฤดูกาล ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **ความคืบหน้าของโครงการโรงไฟฟ้าใหม่:** ติดตามการเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ (SCOD) ของโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนและโรงไฟฟ้าพลังงานขยะอุตสาหกรรมที่อยู่ระหว่างการก่อสร้าง * **ผลประกอบการของบริษัทร่วม:** โดยเฉพาะ ADVANC, GJP, Jackson และ KBANK ซึ่งเป็นแหล่งรายได้สำคัญ * **การบริหารจัดการต้นทุนเชื้อเพลิง:** โดยเฉพาะราคาและปริมาณการจัดหาก๊าซธรรมชาติสำหรับโรงไฟฟ้า * **การขยายธุรกิจในต่างประเทศ:** ความคืบหน้าของการลงทุนในสหราชอาณาจักรและโอกาสการลงทุนในภูมิภาคยุโรป * **การดำเนินธุรกิจศูนย์ข้อมูล (Data Center):** ความคืบหน้าในการพัฒนาดำเนินธุรกิจศูนย์ข้อมูล ซึ่งเป็นกลุ่มธุรกิจใหม่ของบริษัทฯ ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) * **ธุรกิจผลิตไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติ:** รายได้รวม 34,489 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.8% YoY จากปริมาณการขายไฟฟ้าของโรงไฟฟ้า IPP ที่เพิ่มขึ้นตามความต้องการใช้ไฟฟ้าในประเทศ และรายได้ค่าพลังงานที่ปรับเพิ่มขึ้นตามต้นทุนก๊าซธรรมชาติ แม้โรงไฟฟ้า SPP จะมีรายได้ลดลงเล็กน้อยจากราคาขายเฉลี่ยที่ปรับลดลงตามค่า Ft * **ธุรกิจพลังงานหมุนเวียน:** รายได้รวม 1,880 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 80.1% YoY จากการเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ของโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์และโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ร่วมกับระบบกักเก็บพลังงานในประเทศเพิ่มเติม รวมถึงการปรับอัตราค่าไฟฟ้าใหม่ของโรงไฟฟ้าพลังงานลม MKW ในเวียดนาม * **ธุรกิจทรัพยากร (LNG):** รายได้รวม 4,877 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 44.5% YoY จากราคาขายก๊าซเฉลี่ยที่ปรับเพิ่มขึ้นตามราคา LNG ในตลาดโลก และปริมาณการจำหน่ายที่เพิ่มขึ้น รวมถึงการทำ LNG optimization * **ต้นทุนขาย:** ต้นทุนจากการขายและให้บริการอยู่ที่ 34,681 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10.1% YoY โดยหลักมาจากต้นทุนค่าเชื้อเพลิงที่เพิ่มขึ้นจากการผลิตไฟฟ้าที่มากขึ้น และราคาเฉลี่ยก๊าซธรรมชาติที่สูงกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อน ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด * **สินทรัพย์รวม:** ณ 30 มิ.ย. 2569 อยู่ที่ 815,968 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5.4% จากสิ้นปี 2568 โดยหลักจากการก่อสร้างโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียน, โรงไฟฟ้าขยะอุตสาหกรรม, LNG Terminal และการลงทุนในตราสารทุนเพิ่มเติม * **หนี้สินรวม:** ณ 30 มิ.ย. 2569 อยู่ที่ 468,364 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 14.8% จากสิ้นปี 2568 โดยหลักจากการออกหุ้นกู้และการเบิกเงินกู้ระยะสั้นและระยะยาวเพื่อใช้ในการก่อสร้างโครงการต่างๆ * **ส่วนของผู้ถือหุ้น:** ณ 30 มิ.ย. 2569 อยู่ที่ 347,604 ล้านบาท ลดลง 5.0% จากสิ้นปี 2568 จากการจ่ายเงินปันผล * **อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น:** อยู่ที่ 1.35 เท่า (หรือ 1.06 เท่าเมื่อพิจารณาตามเงื่อนไขหุ้นกู้) ซึ่งยังคงต่ำกว่าเกณฑ์ที่กำหนด * **กระแสเงินสด:** เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน 7,418 ล้านบาท, กิจกรรมลงทุน 2,099 ล้านบาท (หลักจากเงินปันผลรับจำนวนมาก) และกิจกรรมจัดหาเงิน 979 ล้านบาท ## สรุปท้าย GULF ในไตรมาส 2 ปี 2569 แสดงให้เห็นถึงการเติบโตที่แข็งแกร่งของธุรกิจหลัก โดยเฉพาะธุรกิจผลิตไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติและพลังงานหมุนเวียน ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการขยายกำลังการผลิตและสภาวะตลาดที่เอื้ออำนวย ประกอบกับรายการพิเศษจากการลงทุนที่เข้ามาเสริมให้กำไรสุทธิเติบโตอย่างโดดเด่น แม้ว่ากำไรสุทธิ YoY จะลดลงเนื่องจากผลกระทบของรายการพิเศษในปีที่แล้ว แต่ Core Profit ที่เติบโตอย่างมีนัยสำคัญ สะท้อนถึงศักยภาพในการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของบริษัทฯ การบริหารจัดการต้นทุนและกระแสเงินสดที่รัดกุม รวมถึงการลงทุนในธุรกิจใหม่ๆ จะเป็นปัจจัยสำคัญในการขับเคลื่อนการเติบโตในระยะยาวต่อไป