สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=31757 out_tok=2722 at=2026-07-27T09:54:04 --> GULF กำไรสุทธิบริษัทใหญ่หดตัว YoY แต่ Core Profit พุ่งแรง รับโรงไฟฟ้าใหม่หนุน รายได้รวมโต 30% YoY รับแรงหนุนจากโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติและพลังงานหมุนเวียน ขณะที่กำไรสุทธิบริษัทใหญ่ลดลงจากผล FX ปีที่แล้ว ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักของผลประกอบการ GULF ในไตรมาส 2 ปี 2564 คือ **การเติบโตอย่างแข็งแกร่งของกำไรจากการดำเนินงาน (Core Profit) ที่เพิ่มขึ้น 41.7% YoY** สวนทางกับ **กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัทใหญ่ที่ลดลง 25.2% YoY** โดยมีปัจจัยหลักมาจาก **การรับรู้รายได้เต็มไตรมาสของโครงการโรงไฟฟ้า GSRC หน่วยที่ 1 และการเพิ่มขึ้นของปริมาณการขายไฟฟ้าและไอน้ำจากกลุ่มโรงไฟฟ้า SPPs** เป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญของ Core Profit ขณะที่กำไรสุทธิที่ลดลงนั้นเป็นผลมาจาก **รายการกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงในปีที่แล้วมีจำนวนมาก** ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น **Core Profit ที่เติบโต** มาจากหลายปัจจัยหลัก ได้แก่: * **การรับรู้รายได้เต็มไตรมาสของโครงการโรงไฟฟ้า GSRC หน่วยที่ 1:** ซึ่งเริ่มเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ในวันที่ 31 มีนาคม 2564 ทำให้มีรายได้และกำไรเข้ามาเต็มไตรมาส * **ผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นจากกลุ่มโรงไฟฟ้า SPPs ภายใต้กลุ่ม GMP:** มีปริมาณการขายไฟฟ้าและไอน้ำเพิ่มขึ้นให้กับลูกค้าอุตสาหกรรม ประกอบกับต้นทุนค่าก๊าซธรรมชาติที่ลดลงในอัตราที่มากกว่าราคาขายไฟฟ้า * **การรับรู้ส่วนแบ่งกำไร Core Profit จาก PTT NGD:** จากการที่บริษัทฯ เข้าไปลงทุนเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นเป็น 42% ส่วน **กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัทใหญ่ที่ลดลง** นั้น เกิดจาก: * **ผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน:** ในไตรมาส 2 ปี 2563 บริษัทฯ มีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจำนวน 892 ล้านบาท แต่ในไตรมาส 2 ปี 2564 มีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนเพียง 2 ล้านบาท และมีกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจากตราสารอนุพันธ์ของ PTT NGD อีก 4 ล้านบาท ซึ่งรายการเหล่านี้เป็นเพียงการบันทึกทางบัญชีและไม่มีผลกระทบต่อกระแสเงินสด ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่อง** สำหรับ Core Profit ที่เติบโต โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการรับรู้รายได้เต็มไตรมาสของโครงการโรงไฟฟ้า GSRC หน่วยที่ 1 และการเดินหน้าก่อสร้างโครงการอื่นๆ ตามแผน เช่น GPD, Mekong และโครงการโรงไฟฟ้าหินกอง ซึ่งจะทยอยเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ในอนาคต อย่างไรก็ตาม ความผันผวนของกำไรสุทธิอาจยังคงเกิดขึ้นจากรายการกำไร (ขาดทุน) จากอัตราแลกเปลี่ยน ซึ่งเป็นปัจจัยที่ควบคุมได้ยากและขึ้นอยู่กับสภาวะตลาด ## Highlight สำคัญ * **รายได้รวม Q2/64 อยู่ที่ 11,845 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 29.6% YoY และ 18.6% QoQ** * **กำไรจากการดำเนินงาน (Core Profit) Q2/64 อยู่ที่ 1,401 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 41.7% YoY แต่ลดลง 41.4% QoQ** * **กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัทใหญ่ Q2/64 อยู่ที่ 1,407 ล้านบาท ลดลง 25.2% YoY และ 13.8% QoQ** * **ธุรกิจผลิตไฟฟ้าจากก๊าซธรรมชาติมีรายได้ 9,926 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 34.6% YoY** จากการรับรู้รายได้เต็มไตรมาสของ GSRC หน่วยที่ 1 และปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้นของกลุ่ม GMP * **ธุรกิจพลังงานหมุนเวียนมีรายได้ 1,155 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 276.0% YoY** จากการรับรู้รายได้ของโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานลม BKR2 ที่เยอรมนี * **สินทรัพย์รวม ณ 30 มิ.ย. 64 อยู่ที่ 268,929 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 9.5% จากสิ้นปี 63** จากการลงทุนเพิ่มเติมใน INTUCH และความคืบหน้าโครงการโรงไฟฟ้า * **หนี้สินรวม ณ 30 มิ.ย. 64 อยู่ที่ 190,158 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 9.6% จากสิ้นปี 63** ส่วนใหญ่จากเงินกู้ยืมระยะสั้นเพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน ## ภาพรวมผลประกอบการ ในไตรมาส 2 ปี 2564 บริษัท กัลฟ์ เอ็นเนอร์จี ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) หรือ GULF มีรายได้รวมจากการดำเนินงาน 11,845 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 29.6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และเพิ่มขึ้น 18.6% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยมีปัจจัยหลักมาจากการรับรู้รายได้เต็มไตรมาสของโครงการโรงไฟฟ้า GSRC หน่วยที่ 1 และการเติบโตของรายได้จากธุรกิจพลังงานหมุนเวียนจากการรับรู้รายได้ของโครงการ BKR2 ที่เยอรมนี อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัทใหญ่ในไตรมาสนี้อยู่ที่ 1,407 ล้านบาท ลดลง 25.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แม้ว่ากำไรจากการดำเนินงาน (Core Profit) จะเติบโตขึ้น 41.7% YoY มาอยู่ที่ 1,401 ล้านบาท สาเหตุหลักของการลดลงของกำไรสุทธิมาจากรายการกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงในปี 2563 ที่มีจำนวนมากเมื่อเทียบกับปี 2564 ## โอกาส * **การรับรู้รายได้เต็มไตรมาสของโครงการ GSRC หน่วยที่ 1:** เป็นปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนรายได้และกำไรในไตรมาสนี้ และจะส่งผลต่อเนื่องไปในไตรมาสถัดไป * **การเติบโตของธุรกิจพลังงานหมุนเวียน:** การรับรู้รายได้จากโครงการ BKR2 ที่เยอรมนี จะเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญในการเติบโตของรายได้ในระยะยาว * **ความคืบหน้าของโครงการลงทุนใหม่ๆ:** โครงการ GPD, โครงการโรงไฟฟ้าหินกอง, โครงการทางหลวงพิเศษ และโครงการอื่นๆ ที่อยู่ระหว่างการพัฒนา จะเป็นปัจจัยสนับสนุนการเติบโตในอนาคต * **การเพิ่มสัดส่วนการลงทุนใน PTT NGD:** การเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นเป็น 42% จะช่วยเพิ่มส่วนแบ่งกำไรจากการดำเนินงาน ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน:** รายการกำไร (ขาดทุน) จากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง อาจส่งผลกระทบต่อกำไรสุทธิในแต่ละไตรมาส * **ปัจจัยด้านฤดูกาลของโครงการพลังงานลม:** ความเร็วลมที่ลดลงในบางช่วงเวลาอาจส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของโครงการ BKR2 * **การจำกัดการรับซื้อไฟฟ้าในเวียดนาม:** แม้จะได้รับผลกระทบที่น้อยลง แต่สถานการณ์ COVID-19 ยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องติดตาม * **ต้นทุนค่าก๊าซธรรมชาติ:** ความผันผวนของราคาค่าก๊าซธรรมชาติอาจส่งผลกระทบต่อต้นทุนการผลิตไฟฟ้า ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * ความคืบหน้าการก่อสร้างและกำหนดการเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ของโครงการโรงไฟฟ้า GSRC หน่วยที่ 2-4 และ GPD * ผลการทำคำเสนอซื้อหลักทรัพย์ของ ADVANC และผลกระทบต่อโครงสร้างผู้ถือหุ้นและการเงินของบริษัทฯ * แนวโน้มราคาค่าก๊าซธรรมชาติ และผลกระทบต่อต้นทุนการผลิตไฟฟ้า * สถานการณ์การแพร่ระบาดของ COVID-19 และผลกระทบต่อความต้องการใช้ไฟฟ้าและไอน้ำของลูกค้าอุตสาหกรรม * ความคืบหน้าของโครงการลงทุนในธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานและสาธารณูปโภค ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) **ธุรกิจผลิตไฟฟ้าจากก๊าซธรรมชาติ:** รายได้รวมใน Q2/64 อยู่ที่ 9,926 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 34.6% YoY โดยมีปัจจัยหลักจากการรับรู้รายได้เต็มไตรมาสของ GSRC หน่วยที่ 1 และปริมาณการขายไฟฟ้าและไอน้ำที่เพิ่มขึ้นของกลุ่ม GMP ซึ่งชดเชยราคาขายไฟฟ้าเฉลี่ยต่อหน่วยที่ลดลงตามราคาค่าก๊าซธรรมชาติได้ทั้งหมด **ธุรกิจพลังงานหมุนเวียน:** รายได้รวมใน Q2/64 อยู่ที่ 1,155 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 276.0% YoY จากการรับรู้รายได้ของโครงการ BKR2 ที่เยอรมนี อย่างไรก็ตาม โรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในเวียดนาม GTN1 & GTN2 มีรายได้ลดลง YoY จากการจำกัดการรับซื้อไฟฟ้าชั่วคราวเนื่องจาก COVID-19 **ต้นทุนจากการขาย:** เพิ่มขึ้น 42.6% YoY เป็น 8,424 ล้านบาท โดยส่วนใหญ่มาจากต้นทุนของโครงการ BKR2 และ GSRC รวมถึงต้นทุนขายของโรงไฟฟ้า SPP ที่เพิ่มขึ้นตามปริมาณการจำหน่ายไฟฟ้า แม้ต้นทุนค่าก๊าซธรรมชาติเฉลี่ยต่อหน่วยจะลดลง YoY **ต้นทุนทางการเงิน:** เพิ่มขึ้น 40.3% YoY เป็น 1,174 ล้านบาท จากการรับรู้ต้นทุนทางการเงินของโครงการ BKR2 และการเบิกเงินกู้ยืมระยะสั้นเพิ่มขึ้น ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2564 สินทรัพย์รวมของ GULF อยู่ที่ 268,929 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 9.5% จากสิ้นปี 2563 โดยหลักมาจากการลงทุนเพิ่มเติมใน INTUCH และความคืบหน้าของโครงการโรงไฟฟ้าต่างๆ หนี้สินรวมอยู่ที่ 190,158 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 9.6% ส่วนใหญ่จากเงินกู้ยืมระยะสั้นเพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน และเงินกู้ยืมระยะยาวเพื่อก่อสร้างโรงไฟฟ้า ส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 78,771 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 9.3% จากสิ้นปี 2563 จากผลการดำเนินงานและมูลค่าที่เพิ่มขึ้นของสัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย กระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน 6,708 ล้านบาท ใช้ไปในกิจกรรมลงทุน 18,592 ล้านบาท (ส่วนใหญ่เพื่อซื้อที่ดินอาคารและอุปกรณ์ และลงทุนในสินทรัพย์ทางการเงินอื่น) และได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน 11,018 ล้านบาท (ส่วนใหญ่จากเงินกู้ระยะยาวและระยะสั้น) ## สรุปท้าย GULF ในไตรมาส 2 ปี 2564 แสดงให้เห็นถึงการเติบโตที่แข็งแกร่งของกำไรจากการดำเนินงาน (Core Profit) ที่ขับเคลื่อนโดยโครงการโรงไฟฟ้าใหม่ๆ โดยเฉพาะ GSRC หน่วยที่ 1 และการขยายตัวของธุรกิจพลังงานหมุนเวียน แม้ว่ากำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่จะลดลง YoY เนื่องจากปัจจัยด้านอัตราแลกเปลี่ยนที่ผันผวน แต่แนวโน้มการเติบโตของ Core Profit และความคืบหน้าของโครงการลงทุนต่างๆ ยังคงเป็นปัจจัยบวกที่น่าจับตา ท่ามกลางความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและต้นทุนพลังงานที่ต้องบริหารจัดการอย่างใกล้ชิด