สรุปงบการเงิน

## บทวิเคราะห์ผลประกอบการบริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) (CPN) ไตรมาส 2 ปี 2567 บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) (CPN) รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2567 ที่แข็งแกร่งต่อเนื่องจากไตรมาสก่อนหน้า โดยรายได้รวมที่ไม่รวมรายได้อื่นเพิ่มขึ้นร้อยละ 19 จากปีก่อน และร้อยละ 10 จากไตรมาสก่อนหน้า โดยได้รับแรงหนุนจากการเพิ่มขึ้นของพื้นที่เช่าในศูนย์การค้าเซ็นทรัล เวสต์วิลล์ เซ็นทรัล นครสวรรค์ และเซ็นทรัล นครปฐม รวมถึงรายได้จากธุรกิจที่พักอาศัยที่เพิ่มขึ้นเกือบเท่าตัวจากช่วงเดียวกันของปีก่อน **สถานการณ์เศรษฐกิจ** ในช่วงไตรมาส 2 ปี 2567 เศรษฐกิจไทยได้รับแรงขับเคลื่อนหลักจากภาคการท่องเที่ยวที่ฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง โดยจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เดินทางเข้าประเทศไทยในช่วงครึ่งปีแรกมีจำนวน 17.5 ล้านคน ซึ่งสอดคล้องกับประมาณการของการท่องเที่ยวแห่งประเทศไทย ที่คาดว่าจะมีจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เดินทางเข้าประเทศไทย 35-36 ล้านคนในปี 2567 แม้ว่าดัชนีความเชื่อมั่นจะลดลงเล็กน้อยจากไตรมาส 1 แต่คาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี จากการเปิดจ่ายงบประมาณของรัฐบาลและความชัดเจนเกี่ยวกับนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจ **การเปลี่ยนแปลงในรายได้และกำไร** บริษัทฯ รายงานรายได้รวมในไตรมาส 2 ที่ 13,483 ล้านบาท และกำไรสุทธิที่ 4,556 ล้านบาท เติบโตร้อยละ 21 และร้อยละ 24 จากปีก่อน ตามลำดับ แต่เมื่อเทียบกับไตรมาส 1 ปี 2567 บริษัทฯ มีรายได้รวมเพิ่มขึ้นร้อยละ 10 และกำไรเพิ่มขึ้นร้อยละ 10 สอดคล้องกับการเติบโตของรายได้โดยอัตรากำไรขั้นต้นโดยรวมอยู่ในระดับใกล้เคียง หากไม่นับรวมผลกระทบจากสัญญาเช่าโครงการเซ็นทรัล พระราม 2 ซึ่งรอการชำระเงินจาก CPNREIT ในรายได้จากการลงทุน, ค่าเสื่อมราคาและดอกเบี้ยสัญญาเช่าจากการต่อสัญญาที่ดินของเซ็นทรัล ปิ่นเกล้า, รายได้จากการต่อสัญญาเซ็นทรัล ปิ่นเกล้ากับ CPNREIT และค่าดำเนินการจากการต่อสัญญาเซ็นทรัล ปิ่นเกล้ากับ CPNREIT บริษัทฯ จะมีกำไรสุทธิสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในไตรมาส 1 ที่ 4,206 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 25 จากปีก่อนหน้า **สินทรัพย์และหนี้สิน** บริษัทฯ มีหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยจากสถาบันทางการเงิน (ไม่รวมหนี้สินจากกิจการที่เกี่ยวข้อง) ณ สิ้นไตรมาส 2 ปี 2567 จำนวน 74,258 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากไตรมาส 1 ปี 2567 ที่ 73,289 ล้านบาท จากการกู้เงินเพิ่มเพื่อชำระเงินผู้เช่า สงผลให้อัตราหนี้สินรวมที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 0.68 เท่าในไตรมาส 2 ปี 2567 เพิ่มขึ้นจากระดับ 0.66 เท่าในไตรมาส 1 ปี 2567 โดยอัตราดอกเบี้ยตัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักมีทิศทางเพิ่มขึ้นตามสถานการณ์ดอกเบี้ยในตลาดเงินมาอยู่ที่ร้อยละ 3.03 ในไตรมาส 2 ปี 2567 จากร้อยละ 2.96 ในไตรมาส 1 ปี 2567 อย่างไรก็ตาม สถานะทางการเงินของบริษัทฯ ยังคงแข็งแกร่งด้วยความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ยอยู่ที่ 20.02 เท่า ในไตรมาสนี้ **การเปลี่ยนแปลงในกระแสเงินสด** บริษัทฯ ไม่ได้รายงานการเปลี่ยนแปลงในกระแสเงินสดอย่างชัดเจนในรายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2567 **ปัจจัยความเสี่ยงและโอกาสในการลงทุน** ปัจจัยความเสี่ยงที่สำคัญสำหรับการลงทุนใน CPN คือ ความผันผวนของราคาวัสดุก่อสร้าง, ความไม่แน่นอนของตลาดอสังหาริมทรัพย์, และผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายเศรษฐกิจ เช่น การขึ้นอัตราดอกเบี้ย โอกาสในการลงทุนใน CPN คือ การขยายโครงการใหม่, การพัฒนาทรัพย์สินที่มีศักยภาพ, และการเข้าถึงกลุ่มลูกค้าใหม่ในภาคการท่องเที่ยว **สรุปสั้นท้ายสุด** CPN มีผลประกอบการในไตรมาส 2 ปี 2567 ที่ดีขึ้นอย่างต่อเนื่องจากไตรมาสก่อนหน้า แม้ว่าจะมีค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจากค่าเสื่อมราคาและดอกเบี้ยสัญญาเช่าจากการต่อสัญญาที่ดินของเซ็นทรัล ปิ่นเกล้า แต่ถูกหักล้างโดยอัตราค่าไฟฟ้าที่ลดลงจากปีที่ผ่านมา CPN ยังคงมีฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่งและมีศักยภาพในการเติบโตในอนาคตจากการขยายโครงการใหม่และการพัฒนาทรัพย์สินที่มีศักยภาพ รวมทั้งการเข้าถึงกลุ่มลูกค้าใหม่ในภาคการท่องเที่ยว อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น เช่น ความผันผวนของราคาวัสดุก่อสร้าง และความไม่แน่นอนของตลาดอสังหาริมทรัพย์ **ข้อมูลเพิ่มเติม** * อัตราส่วนความสามารถในการทำกำไร * อัตรากำไรขั้นต้น (ไม่รวมรายได้อื่น) อยู่ที่ 54% ในไตรมาส 2 ปี 2567 * อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (ไม่รวมรายได้อื่น) อยู่ที่ 40% * อัตรากำไรสุทธิ (ไม่รวมรายได้อื่น) อยู่ที่ 32% * อัตราส่วนประสิทธิภาพในการดำเนินงาน * อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ อยู่ที่ 5.3% ในไตรมาส 2 ปี 2567 * อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน * อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น อยู่ที่ 1.87 เท่า * อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนผู้ถือหุ้น อยู่ที่ 0.68 เท่า * ความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ย อยู่ที่ 20.02 เท่า * **แผนธุรกิจในอนาคต** * บริษัทฯ ตั้งเป้าหมายรายได้เติบโตเฉลี่ย (CAGR) ประมาณร้อยละ 10 ในระหว่างปี 2567-2571 * บริษัทฯ วางแผนที่จะเพิ่มพื้นที่ค้าปลีกเฉลี่ยปีละ 100,000 ตร.ม. ในปี 2567-2571 พร้อมด้วยแผนเปิดตัวโครงการที่พักอาศัยในอีก 5 ปี * บริษัทฯ ตั้งงบลงทุน 121,000 ล้านบาท สำหรับแผนพัฒนาโครงการ 5 ปี ข้างหน้า **สรุป** บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) (CPN) มีผลประกอบการในไตรมาส 2 ปี 2567 ที่แข็งแกร่ง แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการทำกำไรและการเติบโต CPN มีฐานะทางการเงินที่มั่นคง บริษัทฯ ยังคงผลักดันแผนการขยายธุรกิจอย่างต่อเนื่อง โดยมีเป้าหมายที่จะเพิ่มรายได้และขยายพื้นที่ค้าปลีก นักลงทุนสามารถพิจารณา CPN เป็นตัวเลือกการลงทุนที่มีศักยภาพในการเติบโตในอนาคต อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น เช่น ความผันผวนของราคาวัสดุก่อสร้าง และความไม่แน่นอนของตลาดอสังหาริมทรัพย์