สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=17982 out_tok=2931 at=2026-07-25T23:30:33 --> # NRF Q3/64 กำไรสุทธิโต 35% รับธุรกิจ E-commerce หนุน-บาทอ่อนค่า ## รายได้รวมพุ่ง 45.6% แตะ 561 ล้านบาท ขณะที่ GPM ขยายตัวโดดเด่นจากปัจจัยบวกหลายด้าน บริษัท เอ็นอาร์ อินสแตนท์ โปรดิวซ์ จำกัด (มหาชน) หรือ NRF รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2564 มีรายได้จากการดำเนินงานรวม 561 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 45.6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักจากการรับรู้รายได้ที่เพิ่มขึ้นจากบริษัทในกลุ่ม E-commerce และค่าเงินบาทที่อ่อนค่าลง ส่งผลให้กำไรสุทธิเติบโต 35.2% มาอยู่ที่ 65 ล้านบาท ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ขับเคลื่อนผลประกอบการของ NRF ในไตรมาส 3 ปี 2564 คือ **การเติบโตอย่างก้าวกระโดดของธุรกิจ E-commerce และการแข็งค่าของเงินบาท** ซึ่งส่งผลให้รายได้รวมเพิ่มขึ้นถึง 45.6% YoY และอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 33.2% ใน Q3/63 เป็น 41.1% ใน Q3/64 แม้ว่ากำไรสุทธิจากการดำเนินงานปกติ (Normalized Net Profit) จะเติบโตเพียง 7.9% YoY เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจากการขยายธุรกิจและการรับรู้ส่วนแบ่งผลขาดทุนจากบริษัทร่วม แต่การเติบโตของ GPM ถือเป็นปัจจัยบวกที่สำคัญ ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น * **การเติบโตของธุรกิจ E-commerce:** การเข้าซื้อกิจการและผลิตภัณฑ์ภายใต้แบรนด์ WellPath รวมถึงการเข้าซื้อบริษัท Indeem Group จำกัด ทำให้ NRF สามารถรับรู้รายได้จากธุรกิจ E-commerce ได้เต็มที่ โดยเฉพาะจากแบรนด์ Prime Labs, SOL Trading และ WellPath ซึ่งเป็นธุรกิจที่มีอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่าธุรกิจดั้งเดิม นอกจากนี้ การรับรู้รายได้จาก Indeem Group ยังช่วยเพิ่มช่องทางการจัดจำหน่ายแบบ Omni Channel * **ค่าเงินบาทอ่อนค่า:** ค่าเงินบาทที่อ่อนค่าลงประมาณ 4.7% เมื่อเทียบกับ Q3/63 ช่วยเพิ่มมูลค่ารายได้จากการส่งออก และส่งผลดีต่ออัตรากำไรขั้นต้นโดยรวม * **การรับรู้รายได้จาก City Food:** การรับรู้รายได้จากบริษัท City Food ที่เพิ่มขึ้นก็เป็นอีกปัจจัยที่สนับสนุนการเติบโตของรายได้รวม * **แรงกดดันจากส่วนแบ่งผลขาดทุน:** อย่างไรก็ตาม ส่วนแบ่งผลขาดทุนที่เพิ่มขึ้นจากบริษัท Plant And Bean Ltd. และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่สูงขึ้นจากการขยายธุรกิจ E-commerce รวมถึงต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้นจากการออกหุ้นกู้ เป็นปัจจัยที่กดดันการเติบโตของกำไรสุทธิจากการดำเนินงานปกติ ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่อง** โดยเฉพาะในส่วนของธุรกิจ E-commerce ที่ NRF มีแผนขยายกิจการผ่านการซื้อกิจการอื่นๆ เพิ่มเติม และการลงทุนในบริษัท Indeem Group จำกัด คาดว่าจะสร้างยอดขายได้ต่อเนื่อง นอกจากนี้ การที่โรงงานใหม่ของ Plant and Bean Ltd. ได้รับใบอนุญาตจาก BRC แล้ว จะช่วยเพิ่มกำลังการผลิตและยอดขายในอนาคต อย่างไรก็ตาม ปัญหาด้านการขนส่งโลจิสติกส์ทั่วโลกที่ฝ่ายจัดการคาดว่าจะคลี่คลายภายใน 6 เดือน และผลกระทบจากโควิด-19 สายพันธุ์เดลต้าที่เริ่มคลี่คลายลงเนื่องจากพนักงานส่วนใหญ่ได้รับวัคซีนแล้ว จะเป็นปัจจัยที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด ## Highlight สำคัญ * **รายได้รวมเติบโต 45.6% YoY:** แตะ 561 ล้านบาท จากการรับรู้รายได้ธุรกิจ E-commerce และ City Food ที่เพิ่มขึ้น * **กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 35.2% YoY:** อยู่ที่ 65 ล้านบาท * **อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) พุ่งสูง:** ปรับขึ้นจาก 33.2% เป็น 41.1% YoY จากธุรกิจ E-commerce ที่มี GPM สูง และค่าเงินบาทอ่อนค่า * **ธุรกิจ E-commerce ขยายตัวต่อเนื่อง:** รับรู้รายได้เต็มไตรมาสจาก Prime Labs, SOL Trading และ WellPath พร้อมการเข้าซื้อ Indeem Group * **ปัญหาโลจิสติกส์กระทบรายได้อาหารโปรตีนจากพืช:** ยอดสั่งซื้อลดลงจากการขาดแคลนตู้ขนส่งและเรือบรรทุกสินค้า * **ต้นทุนการขายและบริหารเพิ่มขึ้น:** จากการขยายธุรกิจ E-commerce และ City Food รวมถึงค่าใช้จ่ายเงินเดือนที่เพิ่มขึ้น ## ภาพรวมผลประกอบการ ในไตรมาส 3 ปี 2564 NRF มีรายได้จากการดำเนินงานรวม 561 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 45.6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักจากการเพิ่มขึ้นของรายได้ในกลุ่มผลิตภัณฑ์อาหารไทยและอาหารท้องถิ่น รวมถึงการรับรู้รายได้จากบริษัท City Food และธุรกิจ E-commerce ที่เติบโตอย่างมีนัยสำคัญจากบริษัท BOOSTED NRF Corp. (Prime Labs, SOL Trading, WellPath) และบริษัท Indeem Group จำกัด อย่างไรก็ตาม รายได้จากผลิตภัณฑ์อาหารโปรตีนจากพืชลดลงอย่างมากถึง 79.1% YoY เนื่องจากคำสั่งซื้อจากลูกค้ารายใหญ่ลดลงจากปัญหาการขนส่งโลจิสติกส์ทั่วโลก อัตรากำไรขั้นต้นรวมปรับตัวดีขึ้นอย่างโดดเด่นมาอยู่ที่ 41.1% จาก 33.2% YoY ซึ่งเป็นผลมาจากสัดส่วนรายได้จากธุรกิจ E-commerce ที่มีอัตรากำไรสูงขึ้น และค่าเงินบาทที่อ่อนค่าลง ในส่วนของกำไรสุทธิ อยู่ที่ 65 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 35.2% YoY แม้ว่ากำไรสุทธิจากการดำเนินงานปกติจะเพิ่มขึ้นเพียง 7.9% YoY เป็น 80 ล้านบาท เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มขึ้นจากการขยายธุรกิจ E-commerce และ City Food รวมถึงการรับรู้ส่วนแบ่งผลขาดทุนที่เพิ่มขึ้นจากบริษัท Plant And Bean Ltd. และต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นจากการออกหุ้นกู้ สำหรับงวด 9 เดือนแรกปี 2564 บริษัทฯ มีรายได้รวม 1,513 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 53.1% YoY และมีกำไรสุทธิ 99 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10.5% YoY โดยกำไรสุทธิจากการดำเนินงานปกติอยู่ที่ 178 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6.4% YoY ## โอกาส * **การเติบโตของธุรกิจ E-commerce:** NRF มีแผนขยายธุรกิจผ่านการซื้อกิจการเพิ่มเติม เพื่อเพิ่มความหลากหลายของผลิตภัณฑ์และช่องทางการจัดจำหน่ายบนแพลตฟอร์มอีคอมเมิร์ซระดับโลก * **การขยายธุรกิจ Plant-based:** การจัดตั้งบริษัทย่อยในสหรัฐอเมริกา เนเธอร์แลนด์ และฮ่องกง รวมถึงการร่วมทุนกับ PTT จัดตั้งบริษัท Nutra Regenerative Protein จำกัด (NRPT) เพื่อสร้างโรงงาน Plant-based รองรับการเติบโตของตลาด * **การพัฒนาผลิตภัณฑ์อาหารสัตว์เลี้ยง Plant-based:** การร่วมลงทุนใน Botany Petcare จำกัด เพื่อเปลี่ยนโรงงานผลิตน้ำเต้าหู้เดิมเป็นโรงงานผลิตอาหารทานเล่นสัตว์เลี้ยง * **ธุรกิจกัญชง:** การร่วมมือกับมหาวิทยาลัยขอนแก่นพัฒนาการปลูกและสกัดน้ำมันกัญชง (CBD) และแผนเปิดธุรกิจแฟรนไชส์ Hemp House * **การคลี่คลายของปัญหาโลจิสติกส์:** คาดว่าปัญหาการขนส่งจะดีขึ้นภายใน 6 เดือน ซึ่งจะช่วยหนุนการรับรู้รายได้ในกลุ่มอาหารโปรตีนจากพืช ## ความเสี่ยง * **ปัญหาการขนส่งโลจิสติกส์ทั่วโลก:** แม้คาดว่าจะคลี่คลาย แต่ยังคงส่งผลกระทบต่อการรับรู้รายได้ในระยะสั้น * **การแพร่ระบาดของโควิด-19:** ส่งผลกระทบต่อกำลังการผลิตในระยะสั้น โดยเฉพาะในประเทศไทยและอังกฤษ * **การแข่งขันในตลาด Plant-based:** ตลาดมีการแข่งขันสูง และต้องอาศัยการลงทุนอย่างต่อเนื่อง * **ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน:** แม้ในไตรมาสนี้ค่าเงินบาทอ่อนค่าเป็นผลดี แต่ความผันผวนอาจส่งผลกระทบต่อผลประกอบการได้ * **การรับรู้ส่วนแบ่งผลขาดทุนจากบริษัทร่วม:** การขาดทุนจาก Plant And Bean Ltd. ยังคงเป็นปัจจัยกดดันกำไร ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **การรับรู้รายได้จาก WellPath:** จะเริ่มเต็มไตรมาสใน Q4/64 ซึ่งจะส่งผลต่อการเติบโตของธุรกิจ E-commerce * **ความคืบหน้าของโรงงาน Plant-based:** การก่อสร้างโรงงาน NRPT และการขยายกำลังการผลิตของ Plant and Bean Ltd. * **การแก้ไขปัญหาโลจิสติกส์:** การคลี่คลายของสถานการณ์การขนส่งทั่วโลก * **ผลกระทบจากการระบาดของโควิด-19:** การบริหารจัดการสถานการณ์การผลิตในประเทศไทยและอังกฤษ * **การลงทุนในธุรกิจใหม่:** ความคืบหน้าของการเข้าซื้อกิจการเพิ่มเติมตามแผน ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: เกษตรและอุตสาหกรรมอาหาร) * **ราคาวัตถุดิบ/สินค้า:** ไม่ได้ระบุรายละเอียดราคาวัตถุดิบหลัก แต่ GPM ที่เพิ่มขึ้นบ่งชี้ถึงการบริหารจัดการต้นทุนที่ดีขึ้น หรือการปรับราคาขายที่เหมาะสม * **Volume:** ปริมาณการขายในกลุ่มอาหารไทยและอาหารท้องถิ่นเพิ่มขึ้น แต่กลุ่มอาหารโปรตีนจากพืชลดลงอย่างมีนัยสำคัญ * **GPM:** ปรับตัวดีขึ้นอย่างมากจาก 41.1% ใน Q3/64 เทียบกับ 33.2% ใน Q3/63 โดยมีปัจจัยหนุนจากธุรกิจ E-commerce และค่าเงินบาทอ่อนค่า * **ช่องทางขาย:** การขยายตัวของธุรกิจ E-commerce ผ่านการเข้าซื้อกิจการ และการเพิ่มช่องทาง Omni Channel เป็นกลยุทธ์สำคัญ * **สต็อก:** ระยะเวลาการขายสินค้าเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 51 วัน เป็น 60 วัน ซึ่งยังอยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้ * **อัตราแลกเปลี่ยน/ส่งออก:** ค่าเงินบาทอ่อนค่าลง 4.7% YoY เป็นปัจจัยบวกต่อรายได้และ GPM จากการส่งออก * **ฤดูกาลผลิต:** ไม่ได้ระบุถึงปัจจัยฤดูกาลผลิตที่ชัดเจนในเอกสาร ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ วันที่ 30 กันยายน 2564 NRF มีสินทรัพย์รวม 4,613 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 37.4% จากสิ้นปี 2563 โดยมีสินทรัพย์ไม่มีตัวตนและค่าความนิยมเพิ่มขึ้น 507 ล้านบาท จากการซื้อสินทรัพย์ของ BOOSTED NRF Corp. และมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น 129.5% เป็น 514 ล้านบาท หนี้สินรวมอยู่ที่ 1,842 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 134.9% จากสิ้นปี 2563 โดยมีเงินกู้ยืมระยะยาวเพิ่มขึ้น 880 ล้านบาท จากการลงทุนและการออกหุ้นกู้ 700 ล้านบาท ทำให้ D/E Ratio เพิ่มขึ้นจาก 0.54 เป็น 0.66 กระแสเงินสดจากการดำเนินงานสำหรับ 9 เดือนแรกปี 2564 อยู่ที่ 207 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 133.9% YoY จากการดำเนินงานที่แข็งแกร่งขึ้น อย่างไรก็ตาม เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมการลงทุนเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเป็น 736 ล้านบาท จากการลงทุนในธุรกิจต่างๆ ## สรุปท้าย NRF ในไตรมาส 3 ปี 2564 แสดงให้เห็นถึงการเติบโตที่แข็งแกร่งของรายได้จากการดำเนินงาน โดยมีหัวใจสำคัญอยู่ที่การขยายตัวของธุรกิจ E-commerce และผลบวกจากค่าเงินบาทที่อ่อนค่า ซึ่งช่วยหนุนอัตรากำไรขั้นต้นให้ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่ากำไรสุทธิจะยังถูกกดดันจากค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจากการลงทุนและการขยายธุรกิจ รวมถึงส่วนแบ่งผลขาดทุนจากบริษัทร่วม แต่แนวโน้มการเติบโตของธุรกิจ E-commerce และการเดินหน้าในธุรกิจ Plant-based และธุรกิจใหม่ๆ ชี้ให้เห็นถึงโอกาสในการเติบโตอย่างต่อเนื่องในอนาคต อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรจับตาความเสี่ยงจากปัญหาโลจิสติกส์และการแพร่ระบาดของโควิด-19 รวมถึงการบริหารจัดการต้นทุนและค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นอย่างใกล้ชิด