สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=25288 out_tok=2687 at=2026-07-25T01:10:33 --> # NRF Q2/68 ขาดทุนสุทธิ 100 ล้านบาท รายได้วูบ 26% รับพิษภาษีสหรัฐฯ-บาทแข็ง ## ธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยงทรุดหนัก ฉุดกำไรขั้นต้นหดตัว ฝ่ายบริหารเร่งปรับกลยุทธ์รับมือ บริษัท เอ็นอาร์ อินสแตนท์ โปรดิวซ์ จำกัด (มหาชน) หรือ NRF รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2568 พลิกขาดทุนสุทธิ 100.10 ล้านบาท จากช่วงเดียวกันของปีก่อนที่มีกำไรสุทธิ 2.2 ล้านบาท โดยมีรายได้จากการขายรวม 706.5 ล้านบาท ลดลง 26% YoY และ 10% QoQ ปัจจัยหลักมาจากยอดขายที่ลดลงในกลุ่มอาหารสัตว์เลี้ยง และผลกระทบจากนโยบายภาษีของสหรัฐฯ รวมถึงการแข็งค่าของเงินบาทที่ส่งผลต่อการส่งออก ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ทำให NRF พลิกขาดทุนสุทธิ 100.10 ล้านบาทในไตรมาส 2/2568 มาจาก **รายได้จากการขายที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญถึง 26% YoY** โดยเฉพาะอย่างยิ่งใน **ธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยง (Pet Food Business) ที่ยอดขายหดตัวถึง 51% YoY** และ **ธุรกิจจำหน่ายตรงถึงผู้บริโภค (Direct-to-Consumer หรือ DTC Business) ที่ลดลง 26% YoY** ประกอบกับการ **หดตัวของอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin) จาก 29.0% ใน Q2/67 เหลือเพียง 19.0% ใน Q2/68** ซึ่งเป็นผลมาจากการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างรายได้ โดยเฉพาะการที่ธุรกิจ DTC มีสัดส่วนรายได้จากช่องทางซูเปอร์มาร์เก็ตในสหราชอาณาจักรซึ่งมีกำไรขั้นต้นต่ำกว่าช่องทาง E-commerce ที่เคยมีสัดส่วนสูงในปีก่อน ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น **รายได้ที่ลดลง** เป็นผลมาจากหลายปัจจัยประดังเข้ามา: * **นโยบายภาษีของสหรัฐฯ:** การชะลอการสั่งสินค้าจากสหรัฐอเมริกาเนื่องจากภาษีของนโยบายประธานาธิบดีทรัมป์ ส่งผลกระทบโดยตรงต่อธุรกิจ OEM อาหารท้องถิ่นและอาหารเฉพาะทาง (Ethnic and Specialty Food Business) ที่ยอดขายลดลง 6% YoY และ Own Brand ลดลง 35% YoY * **การแข็งค่าของเงินบาท:** เป็นอีกปัจจัยที่กดดันการส่งออกและลดความสามารถในการแข่งขัน * **ปัญหาด้านการเงินของบริษัทย่อย:** ทำให้ไม่สามารถผลิตสินค้าตามความต้องการของลูกค้าได้ โดยเฉพาะในกลุ่มอาหารสัตว์เลี้ยงที่ยอดขายลดลงถึง 56% QoQ * **การขายกิจการ E-Commerce:** ในปีก่อน ส่งผลให้รายได้จากธุรกิจ DTC ลดลง 26% YoY **อัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง** เกิดจากการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างรายได้ โดยธุรกิจ DTC ที่เคยมีกำไรสูงจากช่องทาง E-commerce ได้ถูกแทนที่ด้วยรายได้จากช่องทางซูเปอร์มาร์เก็ตในสหราชอาณาจักรซึ่งมีกำไรขั้นต้นต่ำกว่า นอกจากนี้ ธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยงที่มียอดขายและผลิตลดลงมาก ก็มีอัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่าหมวดอาหารหลัก ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นรวมของบริษัทลดลง ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่อง แต่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด** เอกสารระบุว่าบริษัทฯ ได้ดำเนินกลยุทธ์เชิงรุกเพื่อรับมือกับปัจจัยภายนอก เช่น การสร้างความร่วมมือกับพันธมิตรในสหรัฐฯ การพิจารณาช่องทางการค้าที่มีประสิทธิภาพด้านภาษี และการยกระดับประสิทธิภาพกระบวนการผลิต อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนของนโยบายทางการค้าสหรัฐฯ และความผันผวนของค่าเงินบาท ยังคงเป็นปัจจัยเสี่ยงที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด การฟื้นตัวของธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยงและการปรับโครงสร้างรายได้ของธุรกิจ DTC จะเป็นปัจจัยสำคัญในการประเมินแนวโน้มผลประกอบการในระยะต่อไป ## Highlight สำคัญ * **ขาดทุนสุทธิ 100.10 ล้านบาท:** พลิกจากกำไร 2.2 ล้านบาทใน Q2/67 โดยแบ่งเป็นส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทฯ 83.50 ล้านบาท และส่วนของผู้มีส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม 16.60 ล้านบาท * **รายได้จากการขายลดลง 26% YoY:** อยู่ที่ 706.5 ล้านบาท จาก 955.6 ล้านบาทใน Q2/67 โดยธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยงหดตัว 51% YoY และธุรกิจ DTC ลดลง 26% YoY * **อัตรากำไรขั้นต้นลดลง:** จาก 29.0% ใน Q2/67 เหลือ 19.0% ใน Q2/68 สาเหตุหลักจากการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างรายได้ โดยเฉพาะธุรกิจ DTC ที่มีกำไรต่ำลง * **ค่าใช้จ่าย SG&A ลดลง 29% YoY:** อยู่ที่ 163.8 ล้านบาท จาก 231.4 ล้านบาทใน Q2/67 เนื่องจากการขายธุรกิจ E-Commerce ในปีก่อน * **EBITDA ติดลบ 110.5 ล้านบาทใน Q1/68 พลิกเป็นบวก 2.8 ล้านบาทใน Q2/68:** แต่ยังต่ำกว่า Q2/67 ที่ 105.1 ล้านบาท ปัจจัยหลักมาจากยอดขายลดลง กำไรขั้นต้นลดลง และขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน ## ภาพรวมผลประกอบการ ในไตรมาส 2 ปี 2568 บริษัท เอ็นอาร์ อินสแตนท์ โปรดิวซ์ จำกัด (มหาชน) หรือ NRF ประสบภาวะขาดทุนสุทธิ 100.10 ล้านบาท เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนที่มีกำไรสุทธิ 2.2 ล้านบาท รายได้จากการขายรวมอยู่ที่ 706.5 ล้านบาท ลดลง 26% YoY และ 10% QoQ อัตรากำไรขั้นต้นลดลงจาก 29.0% เป็น 19.0% ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ลดลง 29% YoY ## โอกาส * **การย้ายฐานการผลิตจากจีนมาไทย:** เป็นโอกาสเชิงบวกต่ออุตสาหกรรมการผลิตของประเทศ ซึ่งอาจส่งผลดีต่อคำสั่งซื้อในอนาคต * **การมุ่งมั่นตามแผนกลยุทธ์องค์กร:** เน้นการเติบโตของธุรกิจหลัก (Core Business) และการบริหารจัดการพอร์ตโฟลิโออย่างมีประสิทธิภาพ เพื่อสร้างความแข็งแกร่งและความสามารถในการแข่งขันในระยะยาว * **การดำเนินกลยุทธ์เชิงรุก:** เช่น การสร้างความร่วมมือกับพันธมิตรในสหรัฐฯ การพิจารณาช่องทางการค้าที่มีประสิทธิภาพด้านภาษี และการยกระดับประสิทธิภาพกระบวนการผลิต ## ความเสี่ยง * **นโยบายภาษีของสหรัฐฯ:** ความไม่แน่นอนของนโยบายภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ยังคงเป็นปัจจัยเสี่ยงสำคัญต่อการส่งออก * **การแข็งค่าของเงินบาท:** ส่งผลกระทบต่อความสามารถในการแข่งขันและอัตรากำไรจากการส่งออก * **ปัญหาด้านการเงินของบริษัทย่อย:** ส่งผลกระทบต่อกำลังการผลิตและความสามารถในการตอบสนองความต้องการของลูกค้า * **ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว:** ทั้งในระดับโลกและภายในประเทศ ส่งผลต่อกำลังซื้อและการบริโภค * **การแข่งขันด้านราคา:** ในตลาดสินค้าอุปโภคบริโภค ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มยอดขายธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยง:** จะสามารถฟื้นตัวได้หรือไม่ หลังประสบปัญหาด้านการเงินของบริษัทย่อย * **การปรับโครงสร้างรายได้ของธุรกิจ DTC:** โดยเฉพาะการเพิ่มสัดส่วนรายได้จากช่องทางที่มีกำไรขั้นต้นสูง * **ผลกระทบจากนโยบายภาษีสหรัฐฯ:** และการปรับตัวของบริษัทในการหาช่องทางตลาดใหม่ๆ * **การบริหารจัดการต้นทุนและค่าใช้จ่าย:** เพื่อรักษาอัตรากำไรขั้นต้นและควบคุมค่าใช้จ่าย SG&A * **ความคืบหน้าในการเจรจาเงื่อนไขกับธนาคาร:** กรณีไม่สามารถดำรงอัตราส่วน D/E และ DSCR ตามเงื่อนไขได้ ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: เกษตรและอุตสาหกรรมอาหาร) * **ราคาวัตถุดิบ/สินค้า:** เอกสารไม่ได้ระบุข้อมูลราคาวัตถุดิบโดยตรง แต่กล่าวถึงผลกระทบจากนโยบายภาษีสหรัฐฯ และการแข็งค่าของเงินบาท ซึ่งส่งผลต่อราคาขายและต้นทุนทางอ้อม * **Volume:** ยอดขายโดยรวมลดลง 26% YoY โดยเฉพาะกลุ่มอาหารสัตว์เลี้ยงที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ * **GPM:** อัตรากำไรขั้นต้นลดลงอย่างมากจาก 29.0% เป็น 19.0% สาเหตุหลักมาจากการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างรายได้และผลกระทบจากธุรกิจ DTC * **ช่องทางขาย:** ธุรกิจ DTC มีการเปลี่ยนแปลงสัดส่วนรายได้จาก E-commerce ไปสู่ซูเปอร์มาร์เก็ตใน UK ซึ่งมีกำไรต่ำกว่า * **สต็อก:** ไม่มีการกล่าวถึงข้อมูลสต็อกสินค้าโดยตรง * **อัตราแลกเปลี่ยน/ส่งออก:** การแข็งค่าของเงินบาทเป็นปัจจัยลบต่อการส่งออก และมีผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงเพิ่มขึ้น * **ฤดูกาลผลิต:** ไม่มีการกล่าวถึงผลกระทบจากฤดูกาลผลิตโดยตรง ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด * **สินทรัพย์รวม:** ลดลงจาก 6,013.68 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2567 เป็น 5,820.62 ล้านบาท ณ สิ้นไตรมาส 2 ปี 2568 * **หนี้สินรวม:** เพิ่มขึ้นจาก 3,831.22 ล้านบาท เป็น 3,965.14 ล้านบาท * **ส่วนของผู้ถือหุ้น:** ลดลงจาก 2,182.46 ล้านบาท เป็น 1,855.48 ล้านบาท ส่งผลให้อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E) เพิ่มขึ้นจาก 1.76 เท่า เป็น 2.14 เท่า * **เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด:** ลดลงจาก 214.9 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2567 เป็น 33.3 ล้านบาท ณ สิ้นไตรมาส 2 ปี 2568 * **กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน:** ติดลบ 14.3 ล้านบาท ใน 6 เดือนแรกของปี 2568 เทียบกับบวก 170.5 ล้านบาท ในช่วงเดียวกันของปีก่อน ## สรุปท้าย NRF ในไตรมาส 2 ปี 2568 เผชิญกับความท้าทายรอบด้าน ส่งผลให้รายได้หดตัวและพลิกขาดทุนสุทธิ โดยมีหัวใจสำคัญอยู่ที่ยอดขายที่ลดลงอย่างมากในกลุ่มอาหารสัตว์เลี้ยงและธุรกิจ DTC ประกอบกับการหดตัวของอัตรากำไรขั้นต้นจากการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างรายได้ แม้บริษัทฯ จะมีกลยุทธ์เชิงรุกเพื่อรับมือกับปัจจัยภายนอก เช่น นโยบายภาษีสหรัฐฯ และเงินบาทแข็งค่า แต่ความเสี่ยงเหล่านี้ยังคงเป็นประเด็นที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิด การฟื้นตัวของยอดขายและอัตรากำไรจะเป็นกุญแจสำคัญในการพลิกผลประกอบการให้กลับมาเป็นบวกอีกครั้ง