สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=27627 out_tok=4085 at=2026-07-26T09:50:30 --> # TOP กำไร Q1/65 พุ่ง 113% รับแรงหนุนราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียม-ส่วนต่างการกลั่น ## รายได้-กำไรโตแรงตามราคาน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปที่สูงขึ้น ฝ่ายจัดการชี้ส่วนต่างการกลั่นฟื้นตัว บริษัท ไทยออยล์ จำกัด (มหาชน) หรือ TOP รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2565 มีกำไรสุทธิ 7,183 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3,823 ล้านบาท หรือ 113% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีรายได้จากการขาย 114,506 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 41,057 ล้านบาท จากราคาผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปที่ปรับตัวสูงขึ้นตามราคาขายเฉลี่ยที่เพิ่มขึ้นตามเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวและความกังวลต่อสถานการณ์รัสเซีย-ยูเครน ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่ขับเคลื่อนผลประกอบการของ TOP ในไตรมาส 1 ปี 2565 คือ **การฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมและส่วนต่างราคาการกลั่น (Refining Margin)** ซึ่งส่งผลให้รายได้จากการขายและกำไรขั้นต้นจากการผลิตของกลุ่มปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นถึง 113% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น ปัจจัยหลักที่ส่งผลให้ราคาผลิตภัณฑ์และส่วนต่างการกลั่นปรับตัวดีขึ้น มาจากหลายสาเหตุ ได้แก่: * **ราคาผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปที่ปรับตัวสูงขึ้น:** ตามราคาขายเฉลี่ยที่ปรับเพิ่มขึ้นตามเศรษฐกิจที่ฟื้นตัว และความกังวลต่อสถานการณ์การสู้รบระหว่างรัสเซียและยูเครน ซึ่งส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบดูไบเฉลี่ยสูงถึง 95.6 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้น 35.6 เหรียญสหรัฐฯ เมื่อเทียบกับ Q1/64 * **กำไรขั้นต้นจากการกลั่น (Gross Integrated Margin) ที่ไม่รวมผลกระทบจากสต็อกน้ำมันเพิ่มขึ้น:** อยู่ที่ 6.4 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้นถึง 5.7 เหรียญสหรัฐฯ เมื่อเทียบกับ Q1/64 สาเหตุหลักมาจากส่วนต่างราคาน้ำมันเบนซิน, น้ำมันอากาศยาน/น้ำมันก๊าด, และน้ำมันดีเซลที่ปรับตัวดีขึ้นมาก หลังหลายประเทศผ่อนคลายมาตรการปิดเมืองและการเดินทางระหว่างประเทศ * **กำไรจากสต็อกน้ำมัน:** ราคาน้ำมันดิบที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นส่งผลให้กลุ่มไทยออยล์มีกำไรจากสต็อกน้ำมันเพิ่มขึ้น 9,816 ล้านบาท เมื่อเทียบกับ Q1/64 * **ธุรกิจผลิตสารตั้งต้นสำหรับผลิตภัณฑ์สารทำความสะอาด (LAB):** มีกำไรขั้นต้นสูงขึ้นจากอุปสงค์ของสาร LAB ที่ดีอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม มีรายการที่ส่งผลกระทบเชิงลบ ได้แก่: * **รายการปรับลดมูลค่าสินค้าคงเหลือน้ำมันดิบและน้ำมันสำเร็จรูป:** จำนวน 2,609 ล้านบาท เทียบกับการกลับรายการมูลค่าสินค้าคงเหลือ 109 ล้านบาทใน Q1/64 * **ผลขาดทุนจากเครื่องมือทางการเงินที่เกิดขึ้นจริงสุทธิ:** เพิ่มขึ้น 5,608 ล้านบาท เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน * **ผลขาดทุนจากการวัดมูลค่ายุติธรรมเครื่องมือทางการเงิน:** จำนวน 1,625 ล้านบาท เทียบกับกำไร 217 ล้านบาทใน Q1/64 ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่องในระยะสั้น แต่ต้องจับตาปัจจัยเสี่ยง** จากแนวโน้มภาวะอุตสาหกรรมในไตรมาสที่ 2 ปี 2565 และครึ่งหลังของปี 2565 คาดว่าราคาน้ำมันดิบจะยังคงอยู่ในระดับสูงจากสถานการณ์ความขัดแย้งรัสเซีย-ยูเครน และอุปทานที่ตึงตัว อย่างไรก็ตาม สหรัฐฯ และพันธมิตรจะปล่อยน้ำมันจากคลังสำรองยุทธศาสตร์ ซึ่งอาจช่วยลดแรงกดดันราคาสั้นๆ ได้ สำหรับธุรกิจการกลั่น คาดว่าจะได้รับแรงหนุนจากความต้องการใช้น้ำมันสำเร็จรูปที่ฟื้นตัวหลังหลายประเทศผ่อนคลายมาตรการ แต่ก็ต้องเผชิญกับกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นจากโรงกลั่นใหม่ๆ และการกลับมาดำเนินการผลิตของโรงกลั่นเดิม ส่วนธุรกิจอะโรเมติกส์ คาดว่าราคาพาราไซลีนจะทรงตัวใน Q2/65 และปรับเพิ่มขึ้นในครึ่งหลังของปี จากอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้น แต่ส่วนต่างราคาจะถูกกดดันจากราคาน้ำมันเบนซินที่สูง ส่วนเบนซีนคาดอ่อนตัวใน Q2/65 และปรับเพิ่มในครึ่งหลังของปี ขณะที่โทลูอีนมีแนวโน้มปรับเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง โดยรวมแล้ว ปัจจัยบวกจากราคาผลิตภัณฑ์และส่วนต่างการกลั่นที่สูงมีแนวโน้มสนับสนุนผลประกอบการในระยะสั้น แต่ความผันผวนของราคาน้ำมันดิบ, สถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์, และกำลังการผลิตใหม่ๆ จะเป็นปัจจัยที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิด ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิ Q1/65 พุ่ง 113% YoY:** อยู่ที่ 7,183 ล้านบาท จาก 3,360 ล้านบาทใน Q1/64 * **รายได้จากการขายเติบโต 56% YoY:** อยู่ที่ 114,506 ล้านบาท จาก 73,449 ล้านบาทใน Q1/64 * **กำไรขั้นต้นจากการกลั่น (ไม่รวมสต็อก) เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ:** จาก 0.7 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล ใน Q1/64 เป็น 6.4 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล ใน Q1/65 * **กำไรจากสต็อกน้ำมันสูงถึง 14,472 ล้านบาท:** เพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 4,656 ล้านบาทใน Q1/64 * **EBITDA รวมเพิ่มขึ้น 58% YoY:** อยู่ที่ 13,034 ล้านบาท จาก 8,272 ล้านบาทใน Q1/64 * **ธุรกิจโรงกลั่นเป็นพระเอก:** สร้าง EBITDA 11,313 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6,263 ล้านบาท YoY * **การลงทุนในโครงการ CFP และธุรกิจโอเลฟินส์:** ยังคงดำเนินต่อไป โดยมีแผนลงทุนรวม 1,636 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ในช่วงปี 2565-2568 ## ภาพรวมผลประกอบการ ในไตรมาส 1 ปี 2565 บริษัท ไทยออยล์ จำกัด (มหาชน) หรือ TOP มีผลประกอบการที่โดดเด่น โดยมีรายได้จากการขายรวม 114,506 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 41,057 ล้านบาท หรือ 56% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) ซึ่งเป็นผลมาจากการปรับตัวสูงขึ้นของราคาขายเฉลี่ยตามราคาผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปที่ปรับตัวสูงขึ้นตามราคาขายเฉลี่ยที่ปรับเพิ่มขึ้นตามเศรษฐกิจที่เริ่มฟื้นตัว รวมถึงความกังวลต่อสถานการณ์การสู้รบระหว่างรัสเซียและยูเครน กำไรขั้นต้นจากการผลิตของกลุ่ม (Gross Integrated Margin) ไม่รวมผลกระทบจากสต็อกน้ำมัน อยู่ที่ 7.6 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้น 3.5 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบาร์เรล เมื่อเทียบกับ Q1/64 โดยมีปัจจัยหลักมาจากกำไรขั้นต้นจากการกลั่นที่เพิ่มขึ้น จากส่วนต่างราคาน้ำมันสำเร็จรูปที่ปรับตัวดีขึ้นหลังหลายประเทศประกาศผ่อนคลายมาตรการปิดเมืองและการเดินทางระหว่างประเทศ อย่างไรก็ตาม มีรายการที่ส่งผลกระทบต่อกำไรสุทธิ เช่น ขาดทุนจากเครื่องมือทางการเงินที่เกิดขึ้นจริงสุทธิที่เพิ่มขึ้น และผลขาดทุนจากการวัดมูลค่ายุติธรรมเครื่องมือทางการเงิน ทำให้ EBITDA รวมอยู่ที่ 13,034 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4,762 ล้านบาท หรือ 58% เมื่อเทียบกับ Q1/64 เมื่อหักค่าใช้จ่ายต่างๆ แล้ว กลุ่มไทยออยล์มีกำไรสุทธิ 7,183 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3,823 ล้านบาท หรือ 113% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ## โอกาส * **การฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลกและกิจกรรมทางเศรษฐกิจ:** ส่งผลให้อุปสงค์ผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมและปิโตรเคมีปรับตัวเพิ่มขึ้น * **ส่วนต่างราคาการกลั่นที่อยู่ในระดับสูง:** จากความตึงตัวของอุปทานน้ำมันสำเร็จรูป และความต้องการใช้ที่ฟื้นตัว * **ราคาน้ำมันดิบที่อยู่ในระดับสูง:** ส่งผลดีต่อกำไรจากสต็อกน้ำมัน * **การดำเนินงานเต็มกำลังการผลิตในธุรกิจ LAB:** จากอุปสงค์ที่ดีอย่างต่อเนื่อง * **การลงทุนในโครงการ CFP:** เพื่อเพิ่มศักยภาพการแข่งขันและเพิ่มมูลค่าผลิตภัณฑ์ที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อม * **การลงทุนในธุรกิจโอเลฟินส์:** ผ่านการเข้าซื้อหุ้นใน PT Chandra Asri Petrochemical Tbk ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของราคาน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียม:** จากปัจจัยด้านภูมิรัฐศาสตร์, อุปทาน, และอุปสงค์ที่อาจเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว * **สถานการณ์ความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน:** อาจส่งผลกระทบต่ออุปทานพลังงานและเศรษฐกิจโลก * **การกลับมาของกำลังการผลิตใหม่:** ทั้งในอุตสาหกรรมการกลั่นและปิโตรเคมี อาจกดดันส่วนต่างราคา * **มาตรการควบคุมการแพร่ระบาดโควิด-19 ในจีน:** อาจส่งผลกระทบต่ออุปสงค์ในภูมิภาค * **ความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน:** จากความผันผวนของค่าเงินบาท * **ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ:** ที่เกี่ยวข้องกับสิ่งแวดล้อมและพลังงาน ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มราคาน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียม:** โดยเฉพาะผลกระทบจากสถานการณ์รัสเซีย-ยูเครน และการปล่อยน้ำมันจากคลังสำรอง * **ส่วนต่างราคาการกลั่น (Refining Margin):** และแนวโน้มอุปทาน-อุปสงค์ผลิตภัณฑ์สำเร็จรูป * **ผลการดำเนินงานของธุรกิจอะโรเมติกส์:** โดยเฉพาะส่วนต่างราคา PX และ Benzene * **ความคืบหน้าของโครงการ CFP:** และการบริหารจัดการต้นทุนการลงทุน * **การบริหารจัดการความเสี่ยงทางการเงิน:** โดยเฉพาะผลกระทบจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและราคาโภคภัณฑ์ * **สถานการณ์โควิด-19 ในจีน:** และผลกระทบต่ออุปสงค์ในภูมิภาค ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) **ธุรกิจการกลั่น:** * **อัตราการใช้กำลังการกลั่น:** อยู่ที่ 109% ใน Q1/65 ใกล้เคียง Q4/64 แต่เพิ่มขึ้น 9% เมื่อเทียบกับ Q1/64 * **กำไรขั้นต้นจากการกลั่น (ไม่รวมสต็อก):** เพิ่มขึ้น 1.0 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล จาก Q4/64 และเพิ่มขึ้นถึง 5.7 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล จาก Q1/64 * **กำไรจากสต็อกน้ำมัน:** สูงถึง 14,472 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ * **EBITDA ของโรงกลั่น:** เพิ่มขึ้น 7,247 ล้านบาท จาก Q4/64 และเพิ่มขึ้น 6,263 ล้านบาท จาก Q1/64 **ธุรกิจอะโรเมติกส์ (TPX):** * **อัตราการผลิต:** ลดลง 8% จาก Q4/64 และ 7% จาก Q1/64 * **Product-to-feed Margin:** เพิ่มขึ้น 8 เหรียญสหรัฐฯ/ตัน จาก Q4/64 แต่ลดลง 79 เหรียญสหรัฐฯ/ตัน จาก Q1/64 * **ผลการดำเนินงาน:** ขาดทุนสุทธิ 302 ล้านบาท ลดลง 14 ล้านบาทจาก Q4/64 แต่ขาดทุนเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับ Q1/64 **ธุรกิจผลิตสารตั้งต้นสำหรับผลิตภัณฑ์สารทำความสะอาด (LABIX):** * **อัตราการผลิต:** เพิ่มขึ้น 2% จาก Q4/64 และ 31% จาก Q1/64 * **EBITDA:** เพิ่มขึ้น 15 ล้านบาท จาก Q4/64 และเพิ่มขึ้น 339 ล้านบาท จาก Q1/64 * **กำไรสุทธิ:** เพิ่มขึ้น 17 ล้านบาท จาก Q4/64 และเพิ่มขึ้น 412 ล้านบาท จาก Q1/64 **ธุรกิจผลิตน้ำมันหล่อลื่นพื้นฐาน (TLB):** * **อัตราการผลิต Base Oil:** ทรงตัวจาก Q4/64 แต่ลดลง 4% จาก Q1/64 * **Product-to-feed Margin:** ลดลง 22 เหรียญสหรัฐฯ/ตัน จาก Q4/64 และลดลง 74 เหรียญสหรัฐฯ/ตัน จาก Q1/64 * **กำไรสุทธิ:** ลดลง 128 ล้านบาท จาก Q4/64 และลดลง 468 ล้านบาท จาก Q1/64 **ธุรกิจผลิตไฟฟ้า (TOP SPP):** * **รายได้จากการขาย:** เพิ่มขึ้น 325 ล้านบาท จาก Q4/64 และเพิ่มขึ้น 952 ล้านบาท จาก Q1/64 * **EBITDA:** ลดลง 54 ล้านบาท จาก Q4/64 แต่เพิ่มขึ้น 18 ล้านบาท จาก Q1/64 * **กำไรสุทธิ:** ลดลง 46 ล้านบาท จาก Q4/64 แต่เพิ่มขึ้น 27 ล้านบาท จาก Q1/64 **ธุรกิจผลิตและจำหน่ายสารละลาย (TOS):** * **อัตราการผลิต:** เพิ่มขึ้น 27% จาก Q4/64 แต่ลดลง 4% จาก Q1/64 * **EBITDA:** เพิ่มขึ้น 110 ล้านบาท จาก Q4/64 แต่ลดลง 9 ล้านบาท จาก Q1/64 * **กำไรสุทธิ:** เพิ่มขึ้น 99 ล้านบาท จาก Q4/64 แต่ลดลง 20 ล้านบาท จาก Q1/64 **ธุรกิจผลิตสารโอเลฟินส์ (TII):** * **ผลการดำเนินงาน:** ขาดทุนสุทธิ 66 ล้านบาท ใกล้เคียง Q4/64 **ธุรกิจเอทานอล (TET):** * **รายได้จากการขาย:** ลดลง 46 ล้านบาท จาก Q4/64 แต่เพิ่มขึ้น 19 ล้านบาท จาก Q1/64 * **EBITDA:** เพิ่มขึ้น 28 ล้านบาท จาก Q4/64 แต่ลดลง 30 ล้านบาท จาก Q1/64 * **กำไรสุทธิ:** เพิ่มขึ้น 8 ล้านบาท จาก Q4/64 แต่ลดลง 27 ล้านบาท จาก Q1/64 ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด * **สินทรัพย์รวม:** ณ สิ้น Q1/65 อยู่ที่ 398,583 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10% จากสิ้นปี 2564 โดยมีสินทรัพย์หมุนเวียนอื่นเพิ่มขึ้น 39% จากสินค้าคงเหลือและลูกหนี้การค้าที่เพิ่มขึ้นตามราคาน้ำมันดิบ * **หนี้สินรวม:** อยู่ที่ 269,013 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 13% จากสิ้นปี 2564 โดยมีหนี้สินหมุนเวียนเพิ่มขึ้น 70% จากเจ้าหนี้การค้าที่เพิ่มขึ้นตามราคาน้ำมันดิบ * **ส่วนของเจ้าของ:** อยู่ที่ 129,571 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5% จากสิ้นปี 2564 จากผลกำไรสุทธิ * **อัตราส่วนหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้น:** อยู่ที่ 2.1 เท่า เพิ่มขึ้นจาก 1.9 เท่าในสิ้นปี 2564 * **กระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน:** 6,260 ล้านบาท * **กระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน:** 7,156 ล้านบาท ส่วนใหญ่เป็นการลงทุนในโครงการ CFP และการขยายกำลังการผลิตไฟฟ้า * **กระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน:** 4,097 ล้านบาท จากการกู้ยืมระยะยาว ## สรุปท้าย ผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2565 ของ TOP ได้รับแรงหนุนหลักจากราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมและส่วนต่างการกลั่นที่อยู่ในระดับสูง ซึ่งสะท้อนถึงการฟื้นตัวของเศรษฐกิจและอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้น ประกอบกับกำไรจากสต็อกน้ำมันที่สูงขึ้น ส่งผลให้กำไรสุทธิเติบโตอย่างก้าวกระโดด อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาน้ำมันดิบ, สถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์, และการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นในอุตสาหกรรม ยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิดในระยะต่อไป โดยเฉพาะการบริหารจัดการต้นทุนและสภาพคล่องของบริษัทฯ ท่ามกลางสภาวะตลาดที่ยังคงมีความไม่แน่นอนสูง