สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=14366 out_tok=3044 at=2026-07-26T01:48:54 --> # RABBIT Q3/2565 พลิกขาดทุนสุทธิลดลง รับแรงหนุนธุรกิจประกันชีวิต-โรงแรมฟื้นตัว ## รายได้รวมโตเกือบเท่าตัวจากปีก่อน ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานก่อนหักดอกเบี้ยภาษีฯ ปรับตัวดีขึ้น แต่ยังคงขาดทุนสุทธิจากการปรับโครงสร้างธุรกิจ บริษัท แรบบิท โฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน) หรือ RABBIT รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2565 มีรายได้รวม 2,137 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 79.0% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักจากการรับรู้รายได้ธุรกิจประกันชีวิตและการฟื้นตัวของธุรกิจโรงแรม ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) อยู่ที่ 512 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 24.7% อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ ยังคงรายงานผลขาดทุนสุทธิ 266 ล้านบาท ซึ่งปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาส 3 ปี 2564 ที่ขาดทุน 364 ล้านบาท โดยการขาดทุนที่ลดลงมาจาก EBITDA ที่ดีขึ้นและการรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนลดลง ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน หัวใจสำคัญที่ทำให้ผลประกอบการของ RABBIT ในไตรมาส 3 ปี 2565 ปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อน คือ **การฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของธุรกิจโรงแรมและบริการ ประกอบกับการรับรู้รายได้จากธุรกิจประกันชีวิตที่เพิ่มขึ้น** ซึ่งส่งผลให้รายได้รวมเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าบริษัทฯ จะยังคงมีผลขาดทุนสุทธิ แต่ก็ลดลงจากปีก่อนหน้าอย่างมาก **ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น:** * **ธุรกิจโรงแรมและการบริการ:** การผ่อนคลายมาตรการควบคุมโควิด-19 ทั้งในไทยและยุโรป รวมถึงการฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยว ส่งผลให้รายได้จากธุรกิจโรงแรมและบริการเพิ่มขึ้น 291 ล้านบาท หรือ 42.6% เป็น 972 ล้านบาท โดยอัตราการเข้าพัก (Occupancy Rate) โดยรวมอยู่ที่ 57.7% เพิ่มขึ้นจาก 40.6% ในปีก่อนหน้า และอัตราเฉลี่ยราคาห้องพักต่อวัน (ADR) ปรับเพิ่มขึ้นด้วย * **ธุรกิจประกันชีวิต:** การควบรวมงบการเงินของแรบบิท ไลฟ์ (Rabbit Life) ตั้งแต่เดือนตุลาคม 2564 ทำให้บริษัทฯ รับรู้รายได้จากธุรกิจประกันชีวิตเพิ่มขึ้น 370 ล้านบาท โดยมีรายได้หลักจากเบี้ยประกันภัย 370 ล้านบาท และรายได้จากการลงทุน 63 ล้านบาท * **รายได้อื่น:** มีการเพิ่มขึ้นของรายได้อื่น 166 ล้านบาท หรือ 45.0% เป็น 535 ล้านบาท โดยมีปัจจัยหลักจากการเพิ่มขึ้นของดอกเบี้ยรับและเงินปันผลรับจากการลงทุนใน JMART และ SINGER **จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่:** **มีโอกาสต่อเนื่อง** โดยเฉพาะในส่วนของธุรกิจโรงแรมและการบริการ เนื่องจากฝ่ายจัดการคาดการณ์ว่าแนวโน้มการฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยวจะส่งผลบวกต่อเนื่อง และไตรมาส 4 เป็นช่วงฤดูท่องเที่ยว (High Season) ซึ่งจะสนับสนุนอัตราการเข้าพักให้สูงขึ้นอีก สำหรับธุรกิจประกันชีวิต การออกผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ ที่ตอบโจทย์กลุ่มคนรุ่นใหม่และแผนการวางภาษีในช่วงปลายปี คาดว่าจะช่วยสนับสนุนให้ Rabbit Life บรรลุเป้าหมายเบี้ยประกันชีวิตรวม 2,000 ล้านบาทในปีนี้ได้ อย่างไรก็ตาม การปรับโครงสร้างธุรกิจและการขายสินทรัพย์บางส่วนอาจส่งผลกระทบต่อรายได้และกำไรในระยะสั้น ## Highlight สำคัญ * **รายได้รวมเติบโต 79.0% YoY:** อยู่ที่ 2,137 ล้านบาท จาก 1,194 ล้านบาทในปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักจากการรับรู้รายได้ธุรกิจประกันชีวิตและการฟื้นตัวของธุรกิจโรงแรม * **EBITDA เพิ่มขึ้น 24.7% YoY:** อยู่ที่ 512 ล้านบาท จาก 410 ล้านบาทในปีก่อน จากการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการดำเนินงานและดอกเบี้ย/เงินปันผลรับ * **ขาดทุนสุทธิลดลง 26.9% YoY:** อยู่ที่ 266 ล้านบาท จาก 364 ล้านบาทในปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักจาก EBITDA ที่ดีขึ้นและการรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนลดลง * **การขายสินทรัพย์:** มีการจำหน่ายหุ้นกลุ่มโรงแรมเวียนนำ เฮ้ำส์ (Vienna House) มูลค่าประมาณ 5,590 ล้านบาท และที่ดิน 7 แปลง มูลค่า 487 ล้านบาท เพื่อปรับทิศทางธุรกิจสู่บริการทางการเงิน * **การปรับโครงสร้างทุน:** มีการอนุมัติการลดทุนจดทะเบียนและลดมูลค่าที่ตราไว้ เพื่อชดเชยส่วนต่ำมูลค่าหุ้นและขาดทุนสะสม ทำให้บริษัทฯ สามารถจ่ายเงินปันผลได้ในอนาคต ## ภาพรวมผลประกอบการ บริษัทฯ มีรายได้รวมในไตรมาส 3 ปี 2565 จำนวน 2,137 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 79.0% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักจากการรับรู้รายได้จากธุรกิจประกันชีวิต (370 ล้านบาท) การฟื้นตัวของธุรกิจโรงแรมและบริการ (เพิ่มขึ้น 291 ล้านบาท หรือ 42.6%) การเพิ่มขึ้นของรายได้อื่น (166 ล้านบาท หรือ 45.0%) และการรับรู้รายได้จากการจำหน่ายอสังหาริมทรัพย์ (78 ล้านบาท) ค่าใช้จ่ายรวมเพิ่มขึ้น 93.1% เป็น 2,011 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักจากการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการขาย การบริการ และการบริหาร (399 ล้านบาท) ต้นทุนธุรกิจประกันชีวิต (192 ล้านบาท) ค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้น (128 ล้านบาท) ต้นทุนกิจการโรงแรม (119 ล้านบาท) และผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน (56 ล้านบาท) อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายถูกหักลบด้วยการไม่มีการบันทึกขาดทุนจากการตัดจำหน่ายและการด้อยค่าของสินทรัพย์ (45 ล้านบาท) ส่วนแบ่งผลขาดทุนจากเงินลงทุนในร่วมค้าและบริษัทร่วมลดลงมาอยู่ที่ 58 ล้านบาท จาก 123 ล้านบาทในปีก่อน โดยมีส่วนแบ่งผลขาดทุนจากโครงการร่วมทุนกับแสนสิริและโนเบิล (59 ล้านบาท) และส่วนแบ่งผลขาดทุนจากบริษัทร่วมอื่น (55 ล้านบาท) แต่มีการรับรู้ส่วนแบ่งผลกำไรจาก SINGER (56 ล้านบาท) ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น 103.3% เป็น 228 ล้านบาท ส่วนใหญ่มาจากดอกเบี้ยเงินกู้ยืมเพื่อลงทุนในธุรกิจบริการทางการเงิน ส่งผลให้บริษัทฯ รายงานผลขาดทุนสุทธิ 266 ล้านบาท คิดเป็นอัตราขาดทุนสุทธิ 12.4% ซึ่งปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับปีก่อนที่ขาดทุน 364 ล้านบาท ## โอกาส * **การฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยว:** คาดว่าจะส่งผลดีต่อเนื่องต่อธุรกิจโรงแรมและบริการ โดยเฉพาะในช่วงฤดูท่องเที่ยวในไตรมาส 4 * **การเติบโตของธุรกิจประกันชีวิต:** การออกผลิตภัณฑ์ใหม่ที่ตอบโจทย์กลุ่มเป้าหมาย และการเข้าสู่ช่วงวางแผนภาษีปลายปี จะสนับสนุนการเติบโตของ Rabbit Life * **การลงทุนในธุรกิจบริการทางการเงิน:** การรับรู้เงินปันผลจาก JMART และ SINGER เป็นปัจจัยบวกต่อรายได้อื่น * **การปรับโครงสร้างธุรกิจสู่บริการทางการเงิน:** การขายสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ธุรกิจหลัก และการมุ่งเน้นธุรกิจบริการทางการเงิน จะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงานในระยะยาว ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของเศรษฐกิจโลก:** อัตราเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ย และราคาพลังงานที่สูงขึ้นในยุโรป อาจส่งผลกระทบต่อธุรกิจโรงแรมที่ยังคงเหลืออยู่ แม้จะลดลงมากแล้ว * **ความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน:** การแข็งค่าของเงินบาทเมื่อเทียบกับเงินยูโร ส่งผลกระทบต่อรายได้ของโรงแรมในยุโรปที่รับรู้เป็นสกุลเงินยูโร * **การแข่งขันในธุรกิจประกันชีวิต:** ตลาดประกันชีวิตมีการแข่งขันสูง การรักษาฐานลูกค้าและขยายฐานลูกค้าใหม่เป็นความท้าทายสำคัญ * **ความไม่แน่นอนจากการปรับโครงสร้าง:** การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างทุนและการขายสินทรัพย์บางส่วน อาจส่งผลกระทบต่อผลประกอบการในระยะสั้น ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มการฟื้นตัวของธุรกิจโรงแรม:** อัตราการเข้าพักและ ADR ในไตรมาส 4 และปี 2566 * **ผลการดำเนินงานของ Rabbit Life:** การบรรลุเป้าหมายเบี้ยประกันชีวิตรวม 2,000 ล้านบาท และการเติบโตของผลิตภัณฑ์ใหม่ * **ความคืบหน้าในการปรับโครงสร้างธุรกิจ:** การอนุมัติการเปลี่ยนชื่อบริษัทฯ และการขายสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ * **การบริหารจัดการต้นทุนทางการเงิน:** การเพิ่มขึ้นของต้นทุนดอกเบี้ยเงินกู้ยืม * **การบริหารจัดการหนี้สิน:** อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง) แม้ว่า RABBIT จะกำลังปรับทิศทางสู่ธุรกิจบริการทางการเงิน แต่ยังมีธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับอสังหาริมทรัพย์ที่รับรู้รายได้อยู่: * **ธุรกิจโรงแรมและการบริการ:** มีจำนวนห้องที่เปิดดำเนินการ 6,380 ห้อง ลดลง 2,658 ห้องจากปีก่อน เนื่องจากการจำหน่ายหุ้นกลุ่มโรงแรมเวียนนำ เฮ้ำส์ และการลดลงของห้องที่รับบริหารบางส่วน อย่างไรก็ตาม อัตราการเข้าพักและ ADR ปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ * **ธุรกิจให้เช่าอาคารสำนักงาน:** อัตราการเช่าพื้นที่รวมอยู่ที่ 88.1% ลดลงเล็กน้อยจากไตรมาสก่อนหน้า โดยอาคารสำนักงาน TST มีอัตราการเช่าลดลงเล็กน้อย * **ธุรกิจให้เช่าห้องชุดเพื่อการพาณิชย์:** มีพื้นที่ให้เช่าสุทธิรวม 15,824 ตารางเมตร และมีอัตราการเช่าพื้นที่ 100% สร้างรายได้ประจำประมาณ 129.7 ล้านบาทต่อปี * **ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เชิงที่อยู่อาศัย:** มี Backlog รวม 9,968 ล้านบาท โดยโครงการร่วมทุนกับแสนสิริมี Backlog 841 ล้านบาท และโครงการร่วมทุนกับโนเบิลมี Backlog 8,226 ล้านบาท ซึ่งจะทยอยรับรู้รายได้ตั้งแต่ปี 2565-2568 ## ฐานะทางการเงินและกระแสเงินสด * **สินทรัพย์รวม:** ลดลง 9.1% มาอยู่ที่ 70,549 ล้านบาท จากการจำหน่ายหุ้นกลุ่มโรงแรมเวียนนำ เฮ้ำส์ และการขายที่ดินและโครงการรอการพัฒนา * **หนี้สินรวม:** ลดลง 16.9% มาอยู่ที่ 30,220 ล้านบาท จากการลดลงของหนี้สินที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ที่ถือไว้เพื่อขาย * **ส่วนของผู้ถือหุ้น:** ลดลง 2.2% มาอยู่ที่ 40,329 ล้านบาท * **หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ย:** เพิ่มขึ้นสุทธิ 1,951 ล้านบาท มาอยู่ที่ 20,114 ล้านบาท โดยมีอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 0.39 เท่า เพิ่มขึ้นจาก 0.37 เท่า * **กระแสเงินสด:** * **กิจกรรมดำเนินงาน:** มีเงินสดสุทธิ 735 ล้านบาท (หลังหักดอกเบี้ยและภาษี) * **กิจกรรมลงทุน:** ใช้เงินสดสุทธิ 10 ล้านบาท โดยมีรายการหลักคือการซื้อเงินลงทุนในสินทรัพย์ทางการเงิน และการซื้ออสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน หักลบด้วยเงินรับจากการจำหน่ายเงินลงทุนในบริษัทย่อย * **กิจกรรมจัดหาเงิน:** ใช้เงินสดสุทธิ 1,746 ล้านบาท จากการจ่ายชำระเงินกู้ยืมระยะยาวและหนี้สินตามสัญญาเช่า * **เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด:** ลดลง 924 ล้านบาท มาอยู่ที่ 1,816 ล้านบาท ## สรุปท้าย RABBIT ในไตรมาส 3 ปี 2565 แสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวที่ชัดเจนในธุรกิจโรงแรมและบริการ ประกอบกับการรับรู้รายได้จากธุรกิจประกันชีวิตที่เพิ่มขึ้น ทำให้รายได้รวมเติบโตอย่างก้าวกระโดด และช่วยลดผลขาดทุนสุทธิลงได้อย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าการปรับโครงสร้างธุรกิจและการขายสินทรัพย์จะส่งผลให้สินทรัพย์รวมลดลง แต่ก็เป็นการปรับทิศทางสู่ธุรกิจบริการทางการเงินตามแผนระยะยาว อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรจับตาความเสี่ยงจากความผันผวนของเศรษฐกิจโลกและอัตราแลกเปลี่ยน รวมถึงความคืบหน้าในการปรับโครงสร้างองค์กรเพื่อประเมินแนวโน้มผลประกอบการในอนาคต