สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=12318 out_tok=2918 at=2026-07-26T02:18:13 --> # RABBIT Q1/2566 พลิกขาดทุนหนัก รับผลกระทบธุรกิจประกันชีวิต-ร่วมค้า สวนทางรายได้ค่าเช่าโรงแรมฟื้น ## รายได้รวมหด 23.5% YoY แต่ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เพื่อเช่าเติบโตโดดเด่น ขณะที่ฝ่ายจัดการเร่งขยายธุรกิจบริการทางการเงิน บริษัท แรบบิท โฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน) หรือ RABBIT รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2566 พลิกขาดทุนสุทธิ 372 ล้านบาท จากช่วงเดียวกันของปีก่อนที่มีผลขาดทุน 52 ล้านบาท โดยได้รับผลกระทบหลักจากส่วนแบ่งผลขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมและธุรกิจประกันชีวิตที่อ่อนตัวลง อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ มีการเติบโตที่น่าสนใจจากรายได้ค่าเช่าโรงแรมที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และมีแผนขยายธุรกิจบริการทางการเงินเพื่อสร้างการเติบโตในระยะยาว ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน หัวใจสำคัญที่ทำให้ผลประกอบการของ RABBIT ในไตรมาส 1 ปี 2566 พลิกขาดทุนสุทธิ 372 ล้านบาท มาจากปัจจัยกดดันหลัก 2 ประการ คือ การรับรู้ส่วนแบ่งผลขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมและบริษัทร่วมค้าที่สูงถึง 288 ล้านบาท เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนที่เคยมีส่วนแบ่งกำไร 12 ล้านบาท โดยเฉพาะจากบริษัท ซิงเกอร์ประเทศไทย จำกัด (มหาชน) และการขาดทุนสุทธิจากธุรกิจประกันชีวิตจำนวน 83 ล้านบาท ซึ่งแตกต่างจากปีก่อนที่เคยมีกำไร 124 ล้านบาท ปัจจัยเหล่านี้ส่งผลกระทบต่อกำไรสุทธิโดยตรง แม้ว่ารายได้รวมจะลดลง 23.5% YoY เหลือ 1,082 ล้านบาท แต่ก็มีปัจจัยบวกบางส่วนที่ช่วยชดเชย เช่น รายได้ค่าเช่าจากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เพื่อเช่าที่เพิ่มขึ้น 113.7% YoY เป็น 237 ล้านบาท จากการให้เช่าโรงแรมในยุโรปเพิ่มเติมและการปรับขึ้นค่าเช่าตามสัญญา **ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น:** * **ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุน:** การรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทร่วม โดยเฉพาะจาก Singer เป็นปัจจัยกดดันหลักที่ทำให้ผลประกอบการโดยรวมอ่อนแอลงอย่างมีนัยสำคัญ * **ธุรกิจประกันชีวิต:** รายได้จากธุรกิจประกันชีวิตลดลง 29.0% YoY เป็น 204 ล้านบาท โดยเฉพาะเบี้ยประกันภัยชำระครั้งเดียวที่ลดลงมากถึง 81.6% สาเหตุหลักมาจากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวและการปรับเปลี่ยนเงื่อนไขการจ่ายค่าตอบแทนของตัวแทนประกันชีวิต ประกอบกับต้นทุนผลประโยชน์จ่ายตามกรมธรรม์ที่เพิ่มขึ้น ทำให้ธุรกิจประกันชีวิตพลิกจากกำไรเป็นขาดทุน * **รายได้ค่าเช่าโรงแรมฟื้นตัว:** การเพิ่มขึ้นของรายได้ค่าเช่าโรงแรมเป็นปัจจัยบวกที่สำคัญ ซึ่งมาจากการให้เช่าโรงแรมในยุโรปเพิ่มเติมและการปรับขึ้นค่าเช่าตามสัญญา สะท้อนถึงการฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยวและการบริหารจัดการสินทรัพย์ให้เกิดรายได้ประจำ (Recurring Revenue) **จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่:** **ยังไม่ชัดเจน ต้องติดตาม** แม้ว่าฝ่ายจัดการจะมองว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเป็นโอกาสสำหรับธุรกิจบริการทางการเงิน โดยเฉพาะธุรกิจประกันชีวิต (Rabbit Life) ที่จะนำเสนอผลิตภัณฑ์ที่ให้ผลตอบแทนดีขึ้น แต่การรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทร่วมยังเป็นปัจจัยที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิด นอกจากนี้ การลงทุนในบริษัทบริหารสินทรัพย์ ไพร์มโซน จำกัด (PZ) ซึ่งคาดว่าจะแล้วเสร็จในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2566 อาจเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตในอนาคต แต่ผลกระทบต่อผลประกอบการในระยะสั้นยังไม่ชัดเจน ส่วนธุรกิจอสังหาริมทรัพย์คาดว่าจะได้รับประโยชน์จากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ โดยเฉพาะโครงการ The Unicorn ที่จะเปิดตัวอย่างไม่เป็นทางการในเดือนพฤษภาคม 2566 ## Highlight สำคัญ * **ขาดทุนสุทธิ 372 ล้านบาท:** พลิกจากขาดทุน 52 ล้านบาทใน Q1/2565 โดยมีสาเหตุหลักจากส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมและธุรกิจประกันชีวิต * **รายได้รวมลดลง 23.5% YoY:** อยู่ที่ 1,082 ล้านบาท โดยมีปัจจัยหลักจากการลดลงของกำไรจากการจำหน่ายเงินลงทุนในบริษัทย่อยและการร่วมค้า และรายได้จากกิจการโรงแรม * **รายได้ค่าเช่าโรงแรมเพิ่ม 113.7% YoY:** เป็น 237 ล้านบาท จากการให้เช่าโรงแรมในยุโรปเพิ่มเติมและการปรับขึ้นค่าเช่า * **ธุรกิจประกันชีวิตขาดทุน 83 ล้านบาท:** เทียบกับกำไร 124 ล้านบาทในปีก่อน จากรายได้เบี้ยประกันภัยที่ลดลงและต้นทุนผลประโยชน์จ่ายที่เพิ่มขึ้น * **ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุน 288 ล้านบาท:** เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากปีก่อน โดยหลักมาจากบริษัท ซิงเกอร์ประเทศไทย * **การลงทุนในธุรกิจบริหารสินทรัพย์:** บริษัทฯ อยู่ระหว่างการเข้าลงทุนในบริษัทบริหารสินทรัพย์ ไพร์มโซน จำกัด (PZ) คาดแล้วเสร็จครึ่งปีหลัง 2566 ## ภาพรวมผลประกอบการ บริษัท แรบบิท โฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน) รายงานรายได้รวมในไตรมาส 1 ปี 2566 อยู่ที่ 1,082 ล้านบาท ลดลง 23.5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) ที่ 1,414 ล้านบาท และลดลง 46.4% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) ที่ 2,018 ล้านบาท ขณะที่ค่าใช้จ่ายรวมลดลง 16.9% YoY อยู่ที่ 949 ล้านบาท ส่งผลให้ EBITDA อยู่ที่ 327 ล้านบาท ลดลง 20.2% YoY และลดลง 75.8% QoQ อัตรา EBITDA อยู่ที่ 30.2% เทียบกับ 29.0% ในปีก่อน และ 66.9% ในไตรมาสก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ รายงานผลขาดทุนสุทธิ 372 ล้านบาท เทียบกับขาดทุนสุทธิ 52 ล้านบาทในปีก่อน และพลิกจากกำไรสุทธิ 1,086 ล้านบาทในไตรมาสก่อนหน้า ## โอกาส * **การฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยว:** ส่งผลดีต่อธุรกิจโรงแรม โดยเฉพาะอัตราเฉลี่ยราคาห้องพัก (ADR) และอัตราเข้าพัก (Occupancy Rate) ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น * **การขยายธุรกิจบริการทางการเงิน:** การลงทุนในบริษัทบริหารสินทรัพย์ ไพร์มโซน จำกัด (PZ) และการนำเสนอผลิตภัณฑ์ประกันชีวิตที่ให้ผลตอบแทนดีขึ้น คาดว่าจะช่วยเสริมสร้างการเติบโต * **โครงการ The Unicorn:** อาคารมิกซ์ยูสที่คาดว่าจะเปิดตัวในเดือนพฤษภาคม 2566 คาดว่าจะได้รับประโยชน์จากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจและกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้น * **การลงทุนในห้องชุดเพื่อการพาณิชย์:** มีอัตราการเช่าพื้นที่ 100% สร้างรายได้ประจำประมาณ 134 ล้านบาทต่อปี ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของธุรกิจประกันชีวิต:** รายได้เบี้ยประกันภัยที่ลดลง และต้นทุนที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้ธุรกิจพลิกขาดทุน * **ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุน:** การรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทร่วม โดยเฉพาะ Singer เป็นปัจจัยกดดันผลประกอบการ * **การชะลอตัวของเศรษฐกิจ:** ส่งผลกระทบต่อรายได้จากการรับประกันภัย และอาจส่งผลต่อกำลังซื้อของผู้บริโภค * **การเปลี่ยนแปลงเงื่อนไขการจ่ายค่าตอบแทน:** ส่งผลกระทบต่อรายได้จากเบี้ยประกันภัยของธุรกิจประกันชีวิต * **การปรับเปลี่ยนนโยบายบัญชี:** มีผลกระทบต่อการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานกับปีก่อน ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **ผลการดำเนินงานของธุรกิจประกันชีวิต:** แนวโน้มรายได้เบี้ยประกันภัยและต้นทุนผลประโยชน์จ่าย * **การรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทร่วม:** โดยเฉพาะจาก Singer และโครงการร่วมทุนกับแสนสิริ * **ความคืบหน้าการลงทุนใน PZ:** และผลกระทบต่อการสร้างรายได้และ Synergy * **ผลตอบรับโครงการ The Unicorn:** และการสร้างรายได้จากการเช่าพื้นที่ * **แนวโน้มการท่องเที่ยว:** และผลกระทบต่อธุรกิจโรงแรม * **การบริหารจัดการหนี้สิน:** และต้นทุนทางการเงิน ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง) ในไตรมาส 1 ปี 2566 ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ของ RABBIT มีรายได้รวม 682 ล้านบาท ลดลง 10.5% YoY โดยมีรายละเอียดดังนี้: * **ธุรกิจโรงแรม:** รายได้ 379 ล้านบาท ลดลง 31.9% YoY เนื่องจากการจำหน่ายหุ้นกลุ่มโรงแรม Vienna House ในยุโรป ทำให้จำนวนห้องที่เปิดดำเนินการลดลง อย่างไรก็ตาม ADR, Occupancy Rate และ RevPAR ปรับตัวเพิ่มขึ้นจากปีก่อน สะท้อนการฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยว * **ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เพื่อเช่า:** รายได้ 237 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 113.7% YoY จากการให้เช่าโรงแรมในยุโรปเพิ่มเติมและการปรับขึ้นค่าเช่า นอกจากนี้ บริษัทยังมีห้องชุดเพื่อการพาณิชย์ที่ให้เช่าเต็มพื้นที่ 100% สร้างรายได้ประมาณ 134 ล้านบาทต่อปี * **ธุรกิจบริหารอสังหาริมทรัพย์:** รายได้ 27 ล้านบาท ลดลง 47.9% YoY เนื่องจากการขายกิจการร่วมค้ากับ Noble * **ธุรกิจการขายอสังหาริมทรัพย์:** รายได้ 39 ล้านบาท ลดลง 7.4% YoY * **โครงการร่วมทุนกับแสนสิริ:** มี Backlog ประมาณ 1,480 ล้านบาท สำหรับปี 2566-2569 ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ วันที่ 31 มีนาคม 2566 สินทรัพย์รวมของ RABBIT อยู่ที่ 66,076 ล้านบาท ลดลง 3.9% จากสิ้นปี 2565 โดยมีสาเหตุหลักจากการลดลงของสินทรัพย์ทางการเงิน สินทรัพย์สิทธิการใช้ และเงินให้กู้ยืมแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน อย่างไรก็ตาม มีการเพิ่มขึ้นของอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนและเงินสด หนี้สินรวมอยู่ที่ 27,786 ล้านบาท เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.1% จากสิ้นปี 2565 โดยมีสาเหตุหลักจากหนี้สินไม่หมุนเวียนอื่นและหนี้สินระยะยาวสุทธิ ส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 38,290 ล้านบาท ลดลง 6.6% จากสิ้นปี 2565 เนื่องจากการลดลงขององค์ประกอบอื่นของส่วนของผู้ถือหุ้นจากการวัดมูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์ทางการเงิน และการลดลงของกำไรสะสม นอกจากนี้ บริษัทฯ ได้ดำเนินการลดทุนเป็นที่เรียบร้อยแล้ว โครงสร้างเงินทุน ณ สิ้นไตรมาส 1 ปี 2566 บริษัทฯ มีหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ย 18,273 ล้านบาท ลดลงเล็กน้อย โดยมีอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 0.48 เท่า เพิ่มขึ้นจาก 0.45 เท่า ณ สิ้นปี 2565 กระแสเงินสด: บริษัทฯ มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 3,097 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1,194 ล้านบาทจากต้นงวด มีเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน 489 ล้านบาท เงินสดสุทธิจากกิจกรรมลงทุน 1,005 ล้านบาท (ส่วนใหญ่จากการลดลงของเงินให้กู้ยืมระยะยาวแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน และการซื้ออสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน) และเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน 202 ล้านบาท ## สรุปท้าย RABBIT ในไตรมาส 1 ปี 2566 เผชิญกับแรงกดดันจากส่วนแบ่งขาดทุนในเงินลงทุนและผลประกอบการธุรกิจประกันชีวิตที่อ่อนแอ ทำให้พลิกขาดทุนสุทธิ อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวของรายได้ค่าเช่าโรงแรมและการลงทุนเชิงกลยุทธ์ในธุรกิจบริหารสินทรัพย์ รวมถึงการเปิดตัวโครงการใหม่ เป็นปัจจัยที่ต้องจับตาเพื่อประเมินโอกาสการเติบโตในระยะต่อไป ท่ามกลางความไม่แน่นอนของภาวะเศรษฐกิจมหภาค