สรุปงบการเงิน

## บทวิเคราะห์ผลประกอบการ บริษัท เจเอเอส แอสเซ็ท จำกัด (มหาชน) (J) ประจำปี 2567 (ฉบับรวม) บทความนี้สรุปและวิเคราะห์ผลประกอบการของ บริษัท เจเอเอส แอสเซ็ท จำกัด (มหาชน) (J) ในปี 2567 โดยอ้างอิงจากข้อมูลที่เปิดเผยต่อตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (ตลท.) เมื่อวันที่ 10 กุมภาพันธ์ 2568 ซึ่งครอบคลุมภาพรวมเศรษฐกิจและอุตสาหกรรม, ผลการดำเนินงาน, ความสามารถในการทำกำไร, ฐานะทางการเงิน, สภาพคล่อง, ปัจจัยเสี่ยง/โอกาส, และพัฒนาการด้านความยั่งยืน **1. สรุปรายได้รวมและกำไร:** ในปี 2567 บริษัทฯ มี **กำไรสุทธิ 165.6 ล้านบาท** ลดลงจากปี 2566 ร้อยละ 14 สาเหตุหลักมาจากการลดลงของกำไรจากการปรับมูลค่ายุติธรรมของอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน (เนื่องจากมูลค่าโครงการใหม่มีขนาดเล็กกว่า) และต้นทุนค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มสูงขึ้น บริษัทฯ มีรายได้จากธุรกิจพัฒนาศูนย์การค้าชุมชน 424.3 ล้านบาท (67.2% ของรายได้รวม), ธุรกิจบริหารพื้นที่เช่า IT Junction 133.3 ล้านบาท (21.1%), ธุรกิจร้านอาหาร 9.8 ล้านบาท (1.6%), และธุรกิจศูนย์ดูแลผู้สูงวัย Senera Senior Wellness 26.9 ล้านบาท (4.3%) **2. สถานการณ์เศรษฐกิจและอุตสาหกรรม:** แม้ว่าภาครัฐจะออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ แต่ภาพรวมอุตสาหกรรมค้าปลีกในปี 2567 ยังไม่เติบโตมากนัก เนื่องจากหนี้ครัวเรือนสูง ทำให้ผู้บริโภคเน้นการซื้อสินค้าที่คุ้มค่าเงิน กลุ่มศูนย์การค้าชุมชนมีการแข่งขันสูง บริษัทฯ มุ่งเน้นการพัฒนาโครงการในพื้นที่ที่มีประชากรหนาแน่น และสร้างความร่วมมือกับกลุ่มเจมาร์ทเพื่อสร้าง Ecosystem ทางการค้า บริษัทฯ ได้เปิดศูนย์การค้า 63 @1ออก งแลย6 ประเวศ (Q2/2567) และ JAS Green Village รามคำแหง (Q3/2567) **3. การเปลี่ยนแปลงในรายได้และกำไร:** * **รายได้รวม:** ลดลง 6.4% YoY เป็น 631.2 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจากต้นทุนการดำเนินงานของธุรกิจศูนย์ดูแลผู้สูงอายุที่เพิ่มขึ้นจากการเปิดโครงการใหม่ Senera Senior Wellness บางบัวทอง * **กำไรขั้นต้น:** เพิ่มขึ้น 14.3% YoY เป็น 316.4 ล้านบาท จากการเปิดคอมมูนิตี้มอลล์ใหม่ JAS Green Village ประเวศ และ JAS Green Village รามคำแหง * **กำไรจากการปรับมูลค่ายุติธรรมของอสังหาริมทรัพย์:** ลดลง 25% YoY เป็น 241.3 ล้านบาท * **ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร:** เพิ่มขึ้น 2.1% YoY เป็น 232.5 ล้านบาท **4. สินทรัพย์และหนี้สิน:** * **สินทรัพย์รวม:** เพิ่มขึ้น 18.5% YoY เป็น 7,018.1 ล้านบาท * **อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน:** เพิ่มขึ้น 9% YoY เป็น 5,826.4 ล้านบาท (83% ของสินทรัพย์รวม) * **ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์:** เพิ่มขึ้น 157.9% YoY เป็น 290 ล้านบาท (10.7% ของสินทรัพย์รวม) * **หนี้สินรวม:** เพิ่มขึ้น 7.5% YoY เป็น 3,233.9 ล้านบาท (จากการออกหุ้นกู้) * **ส่วนของผู้ถือหุ้น:** เพิ่มขึ้น 29.8% YoY เป็น 3,784.1 ล้านบาท (จากการออกหุ้นสามัญเพิ่มทุน) * **อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E):** 0.85 เท่า * **อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (IBD/E):** 0.46 เท่า **5. การเปลี่ยนแปลงในกระแสเงินสด:** * **กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน:** เพิ่มขึ้น YoY เป็น 295.9 ล้านบาท * **กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุน:** ลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ (JAS Green Village ประเวศ และ JAS Green Village รามคำแหง) * **กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน:** ได้จากการออกหุ้นสามัญเพิ่มทุน, เงินกู้ยืม, และการออกหุ้นกู้ **6. ปัจจัยความเสี่ยงและโอกาสในการลงทุน:** * **ความเสี่ยง:** * การแข่งขันในตลาดศูนย์การค้าชุมชน * ภาวะเศรษฐกิจที่ไม่เอื้ออำนวยต่อการจับจ่ายใช้สอย * การเปลี่ยนแปลงในอัตราดอกเบี้ยและนโยบายการเงิน * การแข่งขันรุนแรงกับสินค้าราคาถูกจากจีน * ต้นทุนที่อาจเพิ่มขึ้น (เช่น ค่าแรงขั้นต่ำ) * **โอกาส:** * การขยายโครงการใหม่ในพื้นที่ที่มีศักยภาพ * การพัฒนาทรัพย์สินที่มีอยู่ * การสร้าง Ecosystem ร่วมกับกลุ่มเจมาร์ท * การฟื้นตัวของการท่องเที่ยว * ยอดขายค้าปลีกที่คาดว่าจะขยายตัว 3.0% ในปี 2568 * การสร้าง Synergy กับกลุ่มบริษัทในเครือเจมาร์ท **7. เหตุการณ์และพัฒนาการด้านความยั่งยืน:** JAS Asset ให้ความสำคัญกับการพัฒนาความยั่งยืน (Sustainable Development) ในด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และบรรษัทภิบาล (ESG) * **ด้านสิ่งแวดล้อม (Environment):** * ติดตั้งระบบโซล่าเซลล์ที่ JAS Green Village บางบัวทอง และ JAS Green Village ประเวศ * รับซื้อไฟฟ้าจาก JGS Synergy Power (เครือเจมาร์ท) จำนวน 1,627,532.24 kWh ลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจกได้ 813.60 tCO2eq เทียบเท่าการดูดซับ CO2 ของต้นไม้ประมาณ 54,240 ต้น * **ด้านสังคม (Social):** * จัดการด้านแรงงานและรักษาพนักงานที่มีทักษะ * พัฒนาระบบทรัพยากรบุคคลอย่างต่อเนื่อง * ส่งเสริมการพัฒนาและการมีส่วนร่วมกับชุมชน (กิจกรรม CSR) * **ด้านบรรษัทภิบาล (Governance):** * ได้รับการประเมินการกำกับดูแลกิจการในระดับ "ดี" จาก IOD * ตั้งเป้าพัฒนาการกำกับดูแลกิจการให้เป็นระดับ "ดีมาก" ในปี 2568 * ไม่พบการละเมิดจรรยาบรรณทางธุรกิจหรือการทุจริตคอร์รัปชันที่มีนัยสำคัญ **8. สรุป:** โดยรวมแล้ว ผลประกอบการของ J ในปี 2567 มีกำไรสุทธิลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า แม้ว่ารายได้จะลดลง แต่บริษัทฯ ยังคงมีความสามารถในการทำกำไรขั้นต้นได้ดีจากการเปิดโครงการใหม่ อย่างไรก็ตาม ต้นทุนการดำเนินงานที่สูงขึ้น, การแข่งขันที่รุนแรงในตลาดศูนย์การค้าชุมชน, และปัจจัยเสี่ยงทางเศรษฐกิจ เป็นปัจจัยที่ต้องติดตาม บริษัทฯ มีฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่งขึ้นจากการเพิ่มทุน ซึ่งช่วยลดอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนลง บริษัทฯ มีสภาพคล่องที่เพียงพอต่อการชำระหนี้ที่กำลังจะครบกำหนด นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังให้ความสำคัญกับการพัฒนาความยั่งยืนในทุกมิติ **ความสัมพันธ์ของตัวชี้วัด:** * รายได้, กำไร, อัตรากำไรขั้นต้น, และอัตรากำไรสุทธิ: รายได้ที่ลดลงส่งผลกระทบต่อกำไรสุทธิ แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะดีขึ้นจากการเปิดโครงการใหม่ * อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E): การเพิ่มทุนช่วยลดความเสี่ยงทางการเงิน บริษัทฯ มีการจัดการความเสี่ยงโดยการเพิ่มทุน และมีโอกาสในการเติบโตจากการขยายโครงการใหม่, การสร้างความร่วมมือกับกลุ่มเจมาร์ท, และการฟื้นตัวของการท่องเที่ยว อย่างไรก็ตาม การแข่งขันที่รุนแรง, ภาวะเศรษฐกิจที่ไม่แน่นอน, และต้นทุนที่อาจเพิ่มขึ้น ยังคงเป็นความท้าทายที่บริษัทฯ ต้องเผชิญ