สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=13852 out_tok=2740 at=2026-08-10T09:11:20 --> # CAZ Q2/2569: กำไรสุทธิพุ่ง 66.7% รับแรงหนุนรายได้ EPC-บริหารต้นทุน ## รายได้ EPC ฟื้นตัว-ค่าใช้จ่ายพิเศษลดหนุนกำไรสุทธิ CAZ Q2/2569 โตแรง 66.7% บริษัท ซี เอ แซด (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ CAZ รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2569 มีรายได้จากการบริการรวม 847.90 ล้านบาท ลดลง 10.79% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัทใหญ่พุ่งสูงถึง 43.94 ล้านบาท เพิ่มขึ้นถึง 65.21% หรือ 66.72% เมื่อเทียบกับไตรมาส 2 ปี 2568 ที่มีกำไรสุทธิ 26.60 ล้านบาท โดยปัจจัยหลักมาจากการรับรู้รายได้งานก่อสร้างแบบครบวงจร (EPC) ที่เพิ่มขึ้น ประกอบกับการบริหารจัดการค่าใช้จ่ายในการบริหารและต้นทุนทางการเงินที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ขับเคลื่อนผลประกอบการของ CAZ ในไตรมาส 2 ปี 2569 คือ **การฟื้นตัวของรายได้จากงานให้บริการรับเหมาก่อสร้างแบบครบวงจร (EPC Service)** ที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญถึง 341.97% เมื่อเทียบกับปีก่อน และ **การลดลงอย่างมากของค่าใช้จ่ายในการบริหาร** ซึ่งเป็นผลจากการไม่มีรายการเบี้ยปรับเงินเพิ่มทางภาษีอากรที่เคยเกิดขึ้นในปี 2568 ปัจจัยทั้งสองนี้ส่งผลให้กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัทใหญ่เติบโตถึง 65.21% หรือ 66.72% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น * **รายได้ EPC Service ฟื้นตัว:** เอกสารระบุว่ามีการปรับย้ายรายได้ประเภทงานโครงการจากงานก่อสร้างทั่วไปไปเป็นงานให้บริการรับเหมาก่อสร้างแบบครบวงจร (EPC Service) ในไตรมาส 2/2569 ทำให้รายได้ส่วนนี้เติบโตสูงถึง 632.95 ล้านบาท หรือ 341.97% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งเป็นผลจากการรับรู้รายได้ของโครงการที่เซ็นสัญญาในปี 2568 ที่เริ่มเข้าสู่ช่วงการก่อสร้าง * **ค่าใช้จ่ายในการบริหารลดลง:** ในไตรมาส 2 ปี 2569 ค่าใช้จ่ายในการบริหารลดลงถึง 50.38% หรือ 30.40 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจากการที่ในปี 2568 มีค่าใช้จ่ายเบี้ยปรับเงินเพิ่มทางภาษีอากรที่เกิดจากการจ่ายเงินล่าช้าของลูกค้ารายหนึ่ง ซึ่งในปี 2569 รายการดังกล่าวได้ถูกชำระเรียบร้อยแล้ว ทำให้ภาระค่าใช้จ่ายนี้หมดไป * **ต้นทุนทางการเงินลดลง:** ต้นทุนทางการเงินลดลง 28.90% หรือ 2.83 ล้านบาท เนื่องจากมีการบริหารจัดการแหล่งเงินทุนที่ดีขึ้น ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ยังไม่ชัดเจน ต้องติดตาม** แม้ว่ารายได้ EPC Service จะเติบโตอย่างโดดเด่นในไตรมาสนี้ แต่การลดลงของรายได้จากการบริการโดยรวม 10.79% เป็นสัญญาณที่ต้องจับตา นอกจากนี้ การที่รายได้ EPC เพิ่มขึ้นจากการปรับปรุงการรับรู้รายได้ อาจเป็นปัจจัยชั่วคราวที่ต้องพิจารณาถึงการรับรู้รายได้ในอนาคต ส่วนการลดลงของค่าใช้จ่ายในการบริหารนั้น เป็นผลจากการไม่มีรายการพิเศษในปีนี้ ซึ่งเป็นปัจจัยที่อาจไม่เกิดขึ้นต่อเนื่องในลักษณะเดียวกันทุกไตรมาส ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิพุ่ง 66.72%:** กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัทใหญ่ในไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 43.94 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 26.59 ล้านบาทในปีก่อน * **รายได้ EPC Service เติบโตโดดเด่น:** รายได้จากงานให้บริการรับเหมาก่อสร้างแบบครบวงจร (EPC Service) เพิ่มขึ้น 341.97% หรือ 632.95 ล้านบาท * **ค่าใช้จ่ายบริหารลดลง 50.38%:** ลดลง 30.40 ล้านบาท จากการไม่มีรายการเบี้ยปรับภาษีอากร * **Backlog แตะ 9,704.17 ล้านบาท:** เป็นสัญญาณที่ดีสำหรับรายได้ในอนาคต * **รายได้รวมลดลง 10.79%:** รายได้จากการบริการรวมอยู่ที่ 847.90 ล้านบาท ลดลงจาก 950.46 ล้านบาทในปีก่อน ## ภาพรวมผลประกอบการ ในไตรมาส 2 ปี 2569 CAZ มีรายได้จากการบริการรวม 847.90 ล้านบาท ลดลง 10.79% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน เนื่องจากโครงการก่อสร้างบางโครงการอยู่ในช่วงปลายสัญญาและโครงการที่เพิ่งเซ็นสัญญาในปี 2568 ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการก่อสร้าง ทำให้ปริมาณงานที่รับรู้รายได้ไม่มากนัก อย่างไรก็ตาม กำไรขั้นต้นอยู่ที่ 77.07 ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้น 9.09% ซึ่งลดลงจาก 11.36% ในปีก่อน เนื่องจากโครงการ EPC บางโครงการมีการรับรู้รายได้และต้นทุนตามหลักการโอนการควบคุมสินค้าหรือบริการ ทำให้ต้นทุนบางส่วนถูกบันทึกในงวดนี้ ส่งผลต่ออัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง แม้ว่ากำไรขั้นต้นจะลดลง แต่กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัทใหญ่กลับเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญถึง 65.21% มาอยู่ที่ 43.94 ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิ 5.15% เพิ่มขึ้นจาก 2.80% ในปีก่อน ปัจจัยหลักมาจากการลดลงของค่าใช้จ่ายในการบริหารถึง 50.38% และต้นทุนทางการเงินที่ลดลง 28.90% สำหรับงวด 6 เดือนแรกของปี 2569 รายได้จากการบริการรวมอยู่ที่ 1,838.92 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.64% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัทใหญ่ 82.72 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 25.00% ## โอกาส * **Backlog สูง:** การมีงานโครงการที่อยู่ระหว่างก่อสร้างและยังไม่รับรู้รายได้ (Backlog) สูงถึง 9,704.17 ล้านบาท ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2569 เป็นปัจจัยบวกสำคัญที่จะสนับสนุนรายได้ในอนาคต * **การรับรู้รายได้ EPC:** การปรับปรุงการรับรู้รายได้ในส่วนของ EPC Service สะท้อนถึงการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในโครงการประเภทนี้ * **รายได้อื่นจากการขายสินทรัพย์:** การมีรายได้อื่นจากการจำหน่ายเศษโลหะ เครื่องจักร และวัสดุที่ไม่ได้ใช้งาน เป็นการสร้างรายได้เสริม ## ความเสี่ยง * **การลดลงของรายได้รวม:** แม้กำไรสุทธิจะเติบโต แต่การที่รายได้รวมลดลง 10.79% ในไตรมาสนี้ เป็นสัญญาณที่ต้องจับตาว่าจะเป็นแนวโน้มต่อเนื่องหรือไม่ * **อัตรากำไรขั้นต้นลดลง:** อัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงจาก 11.36% เป็น 9.09% อาจส่งผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไรในระยะยาว หากไม่สามารถบริหารจัดการต้นทุนโครงการได้อย่างมีประสิทธิภาพ * **การพึ่งพิงโครงการ EPC:** การที่รายได้ EPC Service เติบโตอย่างมีนัยสำคัญ อาจบ่งชี้ถึงการพึ่งพิงรายได้จากโครงการประเภทนี้ ซึ่งมีความเสี่ยงด้านการแข่งขันและต้นทุน * **หนี้สินที่เกิดจากสัญญาก่อสร้าง:** หนี้สินที่เกิดจากสัญญาก่อสร้างเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะเงินรับล่วงหน้าค่าก่อสร้าง ซึ่งต้องติดตามการส่งมอบงานและรับรู้รายได้ที่สอดคล้องกัน ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มการรับรู้รายได้ EPC:** ติดตามการรับรู้รายได้จากโครงการ EPC ว่าจะสามารถรักษาโมเมนตัมการเติบโตได้ต่อเนื่องหรือไม่ * **การบริหารจัดการต้นทุนโครงการ:** จับตาอัตรากำไรขั้นต้นของโครงการต่างๆ ว่าจะสามารถปรับตัวดีขึ้นได้หรือไม่ * **การบริหารจัดการ Backlog:** ติดตามความคืบหน้าของโครงการใน Backlog และการเซ็นสัญญาโครงการใหม่ๆ เพื่อทดแทนงานที่ทยอยแล้วเสร็จ * **การบริหารกระแสเงินสด:** ตรวจสอบการบริหารจัดการเงินสดจากการดำเนินงาน โดยเฉพาะการรับชำระเงินจากลูกหนี้และการบริหารเงินรับล่วงหน้า * **การเปลี่ยนแปลงของต้นทุนทางการเงิน:** ติดตามต้นทุนทางการเงินที่อาจเปลี่ยนแปลงตามสภาวะตลาดและนโยบายการกู้ยืมของบริษัท ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง) ในส่วนของธุรกิจก่อสร้าง CAZ มีรายได้จากการบริการรวม 847.90 ล้านบาท ลดลง 10.79% YoY โดยมีรายได้หลักมาจากงานให้บริการรับเหมาก่อสร้างแบบครบวงจร (EPC Service) ที่ 818.04 ล้านบาท ซึ่งเติบโตอย่างก้าวกระโดด 341.97% YoY จากการปรับปรุงการรับรู้รายได้ ในขณะที่งานติดตั้งโครงสร้างและระบบ (SMP E&I Service) ลดลงอย่างมากถึง 95.96% YoY สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงของประเภทงานที่รับรู้รายได้ อัตรากำไรขั้นต้นโดยรวมลดลงจาก 11.36% เป็น 9.09% เนื่องจากโครงการ EPC บางโครงการมีการรับรู้รายได้และต้นทุนตามหลักการโอนการควบคุมสินค้าหรือบริการ ซึ่งอาจส่งผลให้ต้นทุนบางส่วนถูกบันทึกในงวดนี้ อย่างไรก็ตาม บริษัทมี Backlog อยู่ระหว่างก่อสร้างและยังไม่รับรู้รายได้สูงถึง 9,704.17 ล้านบาท ซึ่งเป็นปัจจัยบวกสำหรับรายได้ในอนาคต ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2569 CAZ มีสินทรัพย์รวม 2,562.21 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 49.26% จากสิ้นปี 2568 โดยมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญถึง 1,330.38 ล้านบาท จากการรับชำระเงินล่วงหน้าค่าก่อสร้างโครงการหนึ่ง หนี้สินรวมอยู่ที่ 1,973.75 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 61.66% จากสิ้นปี 2568 โดยหนี้สินที่เกิดจากสัญญาก่อสร้างเพิ่มขึ้นอย่างมากถึง 834.74 ล้านบาท ส่วนใหญ่เป็นเงินรับล่วงหน้าค่าก่อสร้าง 946.97 ล้านบาท ซึ่งเป็นเงินที่ได้รับตามเงื่อนไขสัญญา ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 18.30% มาอยู่ที่ 585.46 ล้านบาท ซึ่งส่วนใหญ่มาจากการบันทึกกำไรเบ็ดเสร็จรวมของกลุ่มบริษัท ## สรุปท้าย CAZ ในไตรมาส 2 ปี 2569 สามารถพลิกกลับมามีกำไรสุทธิเติบโตอย่างแข็งแกร่งถึง 66.72% โดยมีหัวใจสำคัญมาจากการฟื้นตัวของรายได้ EPC Service และการบริหารจัดการค่าใช้จ่ายในการบริหารที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม การลดลงของรายได้รวมและอัตรากำไรขั้นต้นยังคงเป็นประเด็นที่ต้องจับตา ขณะที่ Backlog จำนวนมากเป็นสัญญาณที่ดีสำหรับโอกาสในการเติบโตในอนาคต นักลงทุนควรติดตามความสามารถในการบริหารจัดการต้นทุนโครงการและการรับรู้รายได้ในระยะต่อไปอย่างใกล้ชิด