สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=8028 out_tok=2455 at=2026-07-25T12:49:00 --> # CAZ Q1/2566 กำไรสุทธิหดตัว 5.46% รับแรงกดดันจากต้นทุนโครงการที่ปรับปรุงขึ้น ## รายได้รวมโต 12.20% แต่กำไรขั้นต้นและกำไรสุทธิลดลง เหตุต้นทุนโครงการบางส่วนถูกปรับปรุงให้เป็นปัจจุบัน ประกอบกับรับรู้รายได้งานที่กำไรไม่สูงนัก บริษัท ซี เอ แซด (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ CAZ รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2566 มีรายได้จากการให้บริการรวม 877.70 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 12.20% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นใหญ่ลดลง 10.17% มาอยู่ที่ 55.67 ล้านบาท โดยมีปัจจัยหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงจากการปรับปรุงต้นทุนงบประมาณโครงการบางส่วนให้เป็นปัจจุบัน และการรับรู้รายได้จากโครงการที่อยู่ในช่วงท้ายของการก่อสร้างซึ่งมีอัตรากำไรไม่สูงนัก ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน กลุ่มธุรกิจ: อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่อธิบายการเปลี่ยนแปลงผลประกอบการในไตรมาส 1/2566 คือ **อัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง** ส่งผลให้กำไรสุทธิหดตัว แม้ว่ารายได้รวมจะเติบโตขึ้นก็ตาม โดยกำไรขั้นต้นลดลง 5.40% มาอยู่ที่ 99.48 ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้น 11.33% จากเดิม 13.44% ในไตรมาส 1/2565 ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น สาเหตุหลักที่ทำให้กำไรขั้นต้นลดลง มาจากการ **ปรับปรุงต้นทุนงบประมาณงานโครงการที่อยู่ในระหว่างการก่อสร้างบางโครงการให้เป็นปัจจุบันมากขึ้น** ซึ่งส่งผลให้ต้นทุนสูงขึ้น นอกจากนี้ ยังมีการ **รับรู้รายได้จากโครงการที่ได้รับการเซ็นสัญญาจ้างตั้งแต่ปีก่อนๆ ซึ่งมีอัตรากำไรค่อนข้างสูง แต่ปริมาณการรับรู้รายได้ในไตรมาสนี้ไม่มากนัก เนื่องจากเป็นช่วงท้ายของโครงการและอยู่ในขั้นตอนการส่งมอบงาน** ทำให้ภาพรวมอัตรากำไรขั้นต้นลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน ปัจจัยรองที่ส่งผลกระทบต่อกำไรสุทธิคือ **ค่าใช้จ่ายในการบริหารที่เพิ่มขึ้น 13.93%** โดยหลักมาจากค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานที่สูงขึ้น ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ยังไม่ชัดเจน ต้องติดตาม** เนื่องจากเอกสารระบุว่าสาเหตุหลักเกิดจากการปรับปรุงต้นทุนงบประมาณโครงการให้เป็นปัจจุบัน ซึ่งอาจเป็นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นครั้งเดียว หรืออาจมีโครงการอื่นที่ต้องมีการปรับปรุงต้นทุนในลักษณะเดียวกันอีกในอนาคต การรับรู้รายได้จากโครงการที่อยู่ในช่วงท้ายของการก่อสร้างเป็นลักษณะตามวัฏจักรของโครงการก่อสร้าง แต่การมีงานโครงการใหม่ๆ เข้ามาเสริมจะช่วยชดเชยผลกระทบนี้ได้ ## Highlight สำคัญ * **รายได้รวมเติบโต 12.20%** แตะ 877.70 ล้านบาท จากการรับรู้รายได้ในหลายโครงการที่อยู่ในช่วงกลางของการก่อสร้าง * **กำไรสุทธิส่วนของผู้ถือหุ้นใหญ่ลดลง 10.17%** อยู่ที่ 55.67 ล้านบาท * **อัตรากำไรขั้นต้นลดลง** จาก 13.44% ใน Q1/2565 เหลือ 11.33% ใน Q1/2566 * **ค่าใช้จ่ายในการบริหารเพิ่มขึ้น 13.93%** ส่วนใหญ่เป็นค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน * **ต้นทุนทางการเงินลดลง 44.99%** จากการชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้น * **Backlog ณ 31 มี.ค. 2566 อยู่ที่ 2,446.03 ล้านบาท** และมีการรับงานใหม่ 1,365.00 ล้านบาท ทำให้มูลค่างานในมือรวม 3,811.03 ล้านบาท ## ภาพรวมผลประกอบการ ในไตรมาส 1 ปี 2566 CAZ มีรายได้จากการให้บริการรวม 877.70 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 12.20% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งเป็นผลมาจากการรับรู้รายได้ตามสัดส่วนงานที่สำเร็จในหลายโครงการที่บริษัทฯ ได้รับสัญญาว่าจ้างในปีก่อนๆ และอยู่ในช่วงกลางของการก่อสร้าง อย่างไรก็ตาม กำไรขั้นต้นลดลง 5.40% มาอยู่ที่ 99.48 ล้านบาท ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงจาก 13.44% เป็น 11.33% กำไรสุทธิส่วนของผู้ถือหุ้นใหญ่ลดลง 10.17% มาอยู่ที่ 55.67 ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิ 6.30% จาก 7.92% ในปีก่อน โดยมีสาเหตุหลักมาจากการปรับปรุงต้นทุนงบประมาณโครงการบางส่วนให้เป็นปัจจุบัน และการรับรู้รายได้จากโครงการที่อยู่ในช่วงท้ายของการก่อสร้าง ## โอกาส * **มูลค่างานในมือ (Backlog) ที่แข็งแกร่ง:** ณ 31 มีนาคม 2566 มี Backlog อยู่ที่ 2,446.03 ล้านบาท และมีการแจ้งรับงานใหม่เพิ่มเติมอีก 1,365.00 ล้านบาท ทำให้มูลค่างานรวมที่ยังไม่รับรู้รายได้สูงถึง 3,811.03 ล้านบาท ซึ่งจะทยอยรับรู้เป็นรายได้ในอนาคต * **การเติบโตของงานบริการด้านวิศวกรรมโยธาและงานผลิตและบริการอื่น:** งานบริการด้านวิศวกรรมโยธา (Civil & Building Service) เติบโตสูงถึง 45.18% และงานผลิตและบริการอื่น (Fabrication and Other service) เติบโตถึง 91.24% ซึ่งเป็นสัญญาณที่ดีของการขยายตัวในธุรกิจเฉพาะทาง ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของอัตรากำไรขั้นต้น:** การปรับปรุงต้นทุนงบประมาณโครงการให้เป็นปัจจุบันอาจส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรในระยะสั้น และหากมีโครงการที่ต้องมีการปรับปรุงต้นทุนในลักษณะเดียวกันอีก อาจส่งผลกระทบต่อเนื่อง * **การพึ่งพิงโครงการขนาดใหญ่:** การรับรู้รายได้จากโครงการที่อยู่ในช่วงท้ายของการก่อสร้างที่มีอัตรากำไรไม่สูงนัก อาจส่งผลกระทบต่อภาพรวมอัตรากำไร หากไม่มีโครงการใหม่ที่มีอัตรากำไรสูงเข้ามาทดแทน * **ค่าใช้จ่ายในการบริหารที่เพิ่มขึ้น:** ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานที่เพิ่มขึ้นอาจเป็นแรงกดดันต่อกำไรสุทธิหากไม่สามารถบริหารจัดการได้อย่างมีประสิทธิภาพ ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มการปรับปรุงต้นทุนโครงการ:** ติดตามว่าการปรับปรุงต้นทุนงบประมาณโครงการเป็นเหตุการณ์ครั้งคราว หรือจะมีโครงการอื่นที่ต้องมีการปรับปรุงต้นทุนเพิ่มเติม * **การรับรู้รายได้จาก Backlog ใหม่:** จับตาการทยอยรับรู้รายได้จาก Backlog ที่มีอยู่และงานใหม่ที่ได้รับ เพื่อประเมินการเติบโตของรายได้และอัตรากำไรในอนาคต * **การบริหารจัดการค่าใช้จ่ายในการบริหาร:** ติดตามการบริหารจัดการค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานและค่าใช้จ่ายอื่นๆ เพื่อควบคุมต้นทุน * **การเปิดโครงการใหม่:** หากมีแผนการเปิดโครงการใหม่ๆ ที่มีศักยภาพ จะเป็นปัจจัยบวกต่อการเติบโตในระยะยาว ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง) * **รายได้จากการให้บริการ:** รายได้รวมเติบโต 12.20% โดยมีแรงหนุนหลักจากงานบริการด้านวิศวกรรมโยธา (Civil & Building Service) ที่เพิ่มขึ้น 45.18% และงานผลิตและบริการอื่่น (Fabrication and Other service) ที่เพิ่มขึ้น 91.24% ในขณะที่งานบริการรับเหมาก่อสร้างติดตั้้งโครงสร้างและระบบ (SMP Service) ปรับลดลงเล็กน้อย 2.99% * **Backlog:** มูลค่างานในมือ ณ สิ้นไตรมาส 1/2566 อยู่ที่ 2,446.03 ล้านบาท และมีการรับงานใหม่เข้ามาอีก 1,365.00 ล้านบาท ทำให้มูลค่างานรวมที่ยังไม่รับรู้รายได้สูงถึง 3,811.03 ล้านบาท ซึ่งเป็นสัญญาณที่ดีต่อรายได้ในอนาคต * **ต้นทุนและอัตรากำไร:** อัตรากำไรขั้นต้นลดลงจาก 13.44% เป็น 11.33% สาเหตุหลักมาจากการปรับปรุงต้นทุนงบประมาณโครงการให้เป็นปัจจุบัน และการรับรู้รายได้จากโครงการที่อยู่ในช่วงท้ายซึ่งมีอัตรากำไรไม่สูงนัก ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด * **สินทรัพย์รวม:** เพิ่มขึ้น 2.16% มาอยู่ที่ 2,136.60 ล้านบาท โดยมีสินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้น 9.10% จากการเพิ่มขึ้นของเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด และสินทรัพย์ที่เกิดจากสัญญา * **หนี้สินรวม:** ลดลง 1.13% มาอยู่ที่ 1,255.74 ล้านบาท โดยหนี้สินหมุนเวียนลดลงเล็กน้อย 1.43% แม้ว่าเจ้าหนี้การค้าจะเพิ่มขึ้นจากการสั่งซื้อวัสดุและจ้างผู้รับเหมาช่วง * **ส่วนของผู้ถือหุ้น:** เพิ่มขึ้น 6.87% มาอยู่ที่ 865.93 ล้านบาท จากกำไรสุทธิที่เกิดขึ้นในงวด * **อัตราส่วน D/E:** อยู่ที่ 1.45 เท่า ซึ่งใกล้เคียงกับสิ้นปี 2565 * **กระแสเงินสด:** เอกสารไม่ได้ให้รายละเอียดกระแสเงินสดโดยตรง แต่การลดลงของเงินกู้ยืมระยะสั้นและการชำระคืนหนี้ แสดงให้เห็นถึงการบริหารจัดการหนี้สินที่ดีขึ้น ## สรุปท้าย CAZ ในไตรมาส 1/2566 เผชิญกับแรงกดดันด้านอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง แม้รายได้รวมจะเติบโตได้ดี จากการปรับปรุงต้นทุนโครงการและลักษณะการรับรู้รายได้จากโครงการที่อยู่ในช่วงท้าย อย่างไรก็ตาม มูลค่างานในมือที่แข็งแกร่งและการรับงานใหม่เข้ามาอย่างต่อเนื่องเป็นปัจจัยบวกสำคัญที่จะสนับสนุนรายได้ในอนาคต นักลงทุนควรจับตาแนวโน้มการบริหารจัดการต้นทุนโครงการและค่าใช้จ่ายในการบริหาร รวมถึงการทยอยรับรู้รายได้จาก Backlog เพื่อประเมินทิศทางผลประกอบการในระยะต่อไป