สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=19484 out_tok=3080 at=2026-07-25T10:35:58 --> # BAM กำไรสุทธิ Q3/65 โต YoY รับรายได้ดอกเบี้ยหนุน – สรุป MD&A ## รายได้ดอกเบี้ยโตต่อเนื่อง หนุนกำไรสุทธิ BAM ไตรมาส 3/65 เพิ่มขึ้น YoY บริษัทบริหารสินทรัพย์กรุงเทพพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) หรือ BAM รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2565 มีกำไรสุทธิเติบโตเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ ขณะที่ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยมีการปรับตัวเพิ่มขึ้นตามต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้น ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ขับเคลื่อนผลประกอบการของ BAM ในไตรมาส 3/2565 คือ **การเติบโตของรายได้ดอกเบี้ยจากเงินให้สินเชื่อจากการซื้อลูกหนี้ โดยเฉพาะส่วนที่รับเงินแล้ว** ซึ่งช่วยชดเชยแรงกดดันจากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ส่งผลให้กำไรสุทธิโดยรวมเติบโตได้เล็กน้อยเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น * **รายได้ดอกเบี้ยจากเงินให้สินเชื่อจากการซื้อลูกหนี้ – ส่วนที่รับเงินแล้ว:** เติบโตอย่างมีนัยสำคัญถึง 63.1% YoY ในไตรมาส 3/2565 และ 56.0% YoY ในงวด 9 เดือนแรกปี 2565 ปัจจัยหลักมาจากการฟื้นตัวของความสามารถในการชำระหนี้ของลูกหนี้หลังสถานการณ์โควิด-19 คลี่คลาย ประกอบกับการเพิ่มฐานลูกหนี้และการปรับโครงสร้างหนี้ของบริษัทฯ * **กำไรจากเงินให้สินเชื่อจากการซื้อลูกหนี้:** แม้จะลดลง 9.5% QoQ ในไตรมาส 3/2565 แต่ยังคงเติบโต 11.8% YoY โดยมีสาเหตุหลักมาจากการรับชำระหนี้ที่มีสัดส่วนการตัดชำระเป็นรายได้ดอกเบี้ยและต้นทุนมากขึ้น ทำให้รับรู้เป็นกำไรได้น้อยลงเมื่อเทียบกับงวดก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม สำหรับงวด 9 เดือนแรกปี 2565 กำไรส่วนนี้ยังคงเติบโต 17.9% YoY จากแนวโน้มการรับชำระหนี้จากลูกหนี้รายกลางและ SME ที่ดีขึ้น * **ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย:** เพิ่มขึ้น 4.3% YoY ในไตรมาส 3/2565 และ 0.7% YoY ในงวด 9 เดือนแรกปี 2565 โดยมีสาเหตุหลักมาจากการออกและเสนอขายหุ้นกู้เพิ่มเติมเพื่อใช้ในการลงทุน และการปรับสัดส่วนโครงสร้างหนี้สินเพื่อบริหารจัดการต้นทุนทางการเงินในภาวะดอกเบี้ยขาขึ้น ส่งผลให้ต้นทุนทางการเงินเฉลี่ยเพิ่มขึ้นจาก 2.98% ในปี 2564 เป็น 3.09% ณ สิ้นไตรมาส 3/2565 ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่อง** โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก: * **การฟื้นตัวของเศรษฐกิจ:** คาดว่าจะช่วยให้ความสามารถในการชำระหนี้ของลูกหนี้ยังคงอยู่ในเกณฑ์ดี * **กลยุทธ์การบริหารหนี้:** การเพิ่มฐานลูกหนี้และการปรับโครงสร้างหนี้อย่างต่อเนื่อง จะช่วยรักษาการเติบโตของรายได้ดอกเบี้ย * **การบริหารต้นทุนทางการเงิน:** แม้ต้นทุนทางการเงินมีแนวโน้มสูงขึ้น แต่บริษัทฯ มีการบริหารจัดการโครงสร้างหนี้สินเพื่อควบคุมผลกระทบ อย่างไรก็ตาม ต้องจับตาการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งประเทศไทยอย่างใกล้ชิด ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อต้นทุนทางการเงินในอนาคต ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิ:** 1,856 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.2% YoY ในไตรมาส 3/2565 และ 6.4% YoY ในงวด 9 เดือนแรกปี 2565 * **รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ:** 1,856 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.2% YoY ในไตรมาส 3/2565 และ 6.4% YoY ในงวด 9 เดือนแรกปี 2565 * **รายได้ดอกเบี้ยจากเงินให้สินเชื่อจากการซื้อลูกหนี้ – ส่วนที่รับเงินแล้ว:** เพิ่มขึ้น 63.1% YoY ในไตรมาส 3/2565 และ 56.0% YoY ในงวด 9 เดือนแรกปี 2565 * **กำไรจากเงินให้สินเชื่อจากการซื้อลูกหนี้:** เพิ่มขึ้น 11.8% YoY ในไตรมาส 3/2565 และ 17.9% YoY ในงวด 9 เดือนแรกปี 2565 * **ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย:** เพิ่มขึ้น 4.3% YoY ในไตรมาส 3/2565 โดยเฉพาะค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยหุ้นกู้ที่เพิ่มขึ้น 15.5% YoY * **ต้นทุนทางการเงินเฉลี่ย:** เพิ่มขึ้นเป็น 3.09% ณ สิ้นไตรมาส 3/2565 จาก 2.98% ในปี 2564 * **การลงทุนซื้อ NPLs:** 3,117 ล้านบาท และ NPAs 53 ล้านบาท ในงวด 9 เดือนแรกปี 2565 ## ภาพรวมผลประกอบการ สำหรับไตรมาส 3 ปี 2565 BAM มีรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ 1,856 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.2% YoY ขณะที่กำไรสุทธิอยู่ที่ 1,856 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.2% YoY ในไตรมาส 3/2565 และเติบโต 6.4% YoY ในงวด 9 เดือนแรกปี 2565 โดยรายได้ดอกเบี้ยโดยรวมเติบโต 2.8% YoY ในไตรมาส 3/2565 และ 4.8% YoY ในงวด 9 เดือนแรกปี 2565 ซึ่งเป็นผลมาจากการรับรู้รายได้ดอกเบี้ยจากเงินให้สินเชื่อจากการซื้อลูกหนี้ส่วนที่รับเงินแล้วที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น 4.3% YoY ในไตรมาส 3/2565 โดยเฉพาะค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยหุ้นกู้ที่เพิ่มขึ้น 15.5% YoY เนื่องจากการออกหุ้นกู้เพิ่มเติม ส่งผลให้ต้นทุนทางการเงินเฉลี่ยปรับตัวสูงขึ้น ส่วนกำไรจากการขายทรัพย์สินรอการขายแบบขายสดในไตรมาส 3/2565 เพิ่มขึ้น 5.8% QoQ และ 2.5% YoY แต่สำหรับงวด 9 เดือนแรกปี 2565 ลดลง 7.3% YoY ขณะที่กำไรจากการขายทรัพย์สินรอการขายแบบขายผ่อนชำระลดลงอย่างมีนัยสำคัญทั้ง QoQ และ YoY ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอื่น ๆ ในไตรมาส 3/2565 ลดลง 6.1% QoQ และ 3.1% YoY แต่สำหรับงวด 9 เดือนแรกปี 2565 เพิ่มขึ้น 4.5% YoY โดยมีสาเหตุหลักจากการกลับรายการขาดทุนจากการด้อยค่าทรัพย์สินรอการขาย และค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับทรัพย์สินรอการขายที่เพิ่มขึ้น ## โอกาส * **การฟื้นตัวของเศรษฐกิจ:** ช่วยเพิ่มความสามารถในการชำระหนี้ของลูกหนี้ และกระตุ้นการซื้อขายอสังหาริมทรัพย์ * **กลยุทธ์การตลาด NPA:** การจัดกิจกรรมส่งเสริมการขายทั้ง Offline และ Online รวมถึงการร่วมมือกับพันธมิตรทางธุรกิจ จะช่วยเพิ่มยอดขายทรัพย์สินรอการขาย * **การขยายเครือข่ายธุรกิจ:** การร่วมมือกับ Design Connext และ Baania จะช่วยเพิ่มโอกาสทางธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ และเพิ่มประสิทธิภาพในการบริหารจัดการทรัพย์ NPA * **การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย:** แม้จะเพิ่มต้นทุนทางการเงิน แต่ก็อาจส่งผลดีต่อ NIM ในระยะยาวหากสามารถปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินให้สินเชื่อได้ทัน ## ความเสี่ยง * **การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย:** อาจส่งผลกระทบต่อต้นทุนทางการเงินของบริษัทฯ และความสามารถในการชำระหนี้ของลูกหนี้บางกลุ่ม * **คุณภาพสินทรัพย์:** ความสามารถในการชำระหนี้ของลูกหนี้ NPLs และการขายทรัพย์สินรอการขายยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตาม * **การแข่งขันในธุรกิจ:** การแข่งขันในการซื้อ NPLs และการบริหารจัดการทรัพย์สินรอการขายยังคงมีอยู่สูง * **การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบ:** การเปลี่ยนแปลงกฎหมายหรือนโยบายที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจบริหารสินทรัพย์อาจส่งผลกระทบต่อการดำเนินงาน ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มรายได้ดอกเบี้ย:** การเติบโตของรายได้ดอกเบี้ยจากเงินให้สินเชื่อจากการซื้อลูกหนี้ โดยเฉพาะส่วนที่รับเงินแล้ว * **การบริหารจัดการต้นทุนทางการเงิน:** ผลกระทบจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายต่อต้นทุนทางการเงินและ NIM * **ยอดขายทรัพย์สินรอการขาย (NPA):** ประสิทธิภาพของกลยุทธ์การตลาดและการร่วมมือกับพันธมิตร * **การตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญ:** การบริหารจัดการผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้น * **การลงทุนซื้อ NPLs และ NPAs:** ทิศทางการเข้าซื้อสินทรัพย์ด้อยคุณภาพใหม่ๆ ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ธุรกิจการเงิน / ธนาคาร / ประกัน / หลักทรัพย์) ในส่วนของธุรกิจการเงิน BAM มีการบริหารจัดการสินทรัพย์ด้อยคุณภาพ (NPLs) และทรัพย์สินรอการขาย (NPAs) โดยมีตัวชี้วัดสำคัญคือ "เงินรับ" ซึ่งในไตรมาส 3/2565 มีเงินรับจากธุรกิจบริหารจัดการสินทรัพย์ด้อยคุณภาพรวม 6,996.8 ล้านบาท และเงินรับจากธุรกิจบริหารจัดการทรัพย์สินรอการขายรวม 4,541.7 ล้านบาท การวิเคราะห์คุณภาพและผลตอบแทนของเงินให้สินเชื่อจากการซื้อลูกหนี้และทรัพย์สินรอการขาย (Vintage Analysis) พบว่าราคาประเมินของเงินให้สินเชื่อจากการซื้อลูกหนี้และทรัพย์สินรอการขายที่มาจากการโอนหลักประกันมีมูลค่าสูงกว่ามูลค่าทางบัญชีประมาณ 1.96 เท่า สะท้อนถึงศักยภาพในการสร้างผลตอบแทนในอนาคต อย่างไรก็ตาม อัตราส่วนเงินรับต่อต้นทุนการซื้อสำหรับเงินให้สินเชื่อจากการซื้อลูกหนี้ที่มีอายุระหว่าง 2-3 ปี อยู่ที่ 38.56% ซึ่งต่ำกว่ากลุ่มที่มีอายุมากกว่า 10 ปีที่ 131.47% บ่งชี้ว่าสินทรัพย์ที่ซื้อมานานแล้วมีแนวโน้มให้ผลตอบแทนที่ดีกว่า สำหรับทรัพย์สินรอการขายที่ซื้อมาโดยตรง ณ วันที่ 30 กันยายน 2565 มีอัตราส่วนราคาประเมินต่อมูลค่าทางบัญชีเฉลี่ย 2.82 เท่า และอัตราส่วนเงินรับต่อต้นทุนการซื้อสำหรับทรัพย์สินรอการขายที่มีอายุมากกว่า 10 ปี อยู่ที่ 192.86% การกระจุกตัวของลูกหนี้รายใหญ่ 10 อันดับแรกยังคงมีมูลค่ารวมประมาณ 6,292 ล้านบาท ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนที่ไม่สูงมากนักเมื่อเทียบกับพอร์ต NPLs ทั้งหมด ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ วันที่ 30 กันยายน 2565 BAM มีสินทรัพย์รวม 128,974 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.4% จากสิ้นปี 2564 โดยมีเงินสด 84 ล้านบาท ลดลง 15.1% และมีเงินฝากสถาบันการเงิน 5,550 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 66.5% จากการออกหุ้นกู้ใหม่ เงินให้สินเชื่อจากการซื้อลูกหนี้และค้างรับสุทธิอยู่ที่ 70,073 ล้านบาท ลดลง 4.5% จากสิ้นปี 2564 หนี้สินรวมอยู่ที่ 86,148 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.6% จากสิ้นปี 2564 โดยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E Ratio) ที่ 2.01 เท่า หุ้นกู้สุทธิเพิ่มขึ้น 10.3% เป็น 68,507 ล้านบาท จากการออกหุ้นกู้ใหม่ 2 ครั้ง มูลค่ารวม 12,800 ล้านบาท ส่วนของเจ้าของรวมอยู่ที่ 42,826 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 0.2% จากสิ้นปี 2564 ## สรุปท้าย BAM ในไตรมาส 3 ปี 2565 สามารถรักษาการเติบโตของกำไรสุทธิได้เล็กน้อย YoY โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักจากรายได้ดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นจากการบริหารจัดการ NPLs ที่ดีขึ้น อย่างไรก็ตาม ต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นจากการออกหุ้นกู้ใหม่เป็นแรงกดดันที่ต้องจับตา การบริหารจัดการทรัพย์สินรอการขายและการเร่งระบายสต็อกยังคงเป็นโอกาสสำคัญในการสร้างรายได้เพิ่มเติม ขณะที่ความเสี่ยงจากภาวะดอกเบี้ยขาขึ้นและการแข่งขันในอุตสาหกรรมยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิดในระยะต่อไป