สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=10265 out_tok=2874 at=2026-07-25T03:08:11 --> # BSRC พลิกขาดทุนหนัก Q2/66 รับผลกระทบค่าการกลั่นดิ่ง-สต็อกติดลบ ## รายได้-กำไรทรุดหนัก YoY เหตุราคาผลิตภัณฑ์ดิ่ง-สต็อกกดดัน ขณะที่ฝ่ายจัดการชี้แจงปัจจัยหลักจากค่าการกลั่นติดลบและผลกระทบเชิงลบของสินค้าคงเหลือ บริษัท บางจาก ศรีราชา จำกัด (มหาชน) หรือ BSRC รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2566 พลิกขาดทุนสุทธิ 1,293 ล้านบาท เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนที่มีกำไร 8,299 ล้านบาท โดยมีปัจจัยหลักมาจากราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมที่ปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ประกอบกับค่าการกลั่นที่ติดลบและผลกระทบเชิงลบจากมูลค่าสินค้าคงเหลือ ส่งผลให้ภาพรวมผลประกอบการในไตรมาสนี้เผชิญแรงกดดันอย่างหนัก ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่ทำให้อัตรากำไรของ BSRC ในไตรมาส 2 ปี 2566 พลิกจากกำไรมหาศาลเป็นขาดทุนสุทธิ 1,293 ล้านบาท มาจาก **ค่าการกลั่นที่ติดลบถึง -2.6 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล** ซึ่งลดลงถึง 29.5 ดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า ประกอบกับ **ผลกระทบเชิงลบของมูลค่าสินค้าคงเหลือ (inventory loss)** ที่ส่งผลให้กำไรขั้นต้นติดลบถึง -426 ล้านบาท จากเดิมที่เคยมีกำไร 11,667 ล้านบาท ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น สาเหตุหลักที่ทำให้ค่าการกลั่นติดลบ มาจาก **ราคาผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปที่ปรับตัวลดลงอย่างมาก** สอดคล้องกับราคาน้ำมันดิบดูไบที่ลดลงจาก 108.1 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรลใน Q2/65 เหลือ 77.8 ดอลลาร์สหรัฐฯ ใน Q2/66 ซึ่งเป็นผลมาจากความกังวลต่อเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัว แม้จะมีปัจจัยบวกจากการลดกำลังการผลิตของ OPEC+ นอกจากนี้ การที่โรงกลั่นต้องหยุดดำเนินการผลิตบางส่วนในเดือนพฤษภาคมเพื่อการซ่อมบำรุงตามแผนและเตรียมการสำหรับโครงการปรับปรุงคุณภาพน้ำมันตามมาตรฐานยูโร 5 ก็ส่งผลกระทบต่อปริมาณการกลั่นที่ลดลงจาก 132 พันบาร์เรลต่อวัน เหลือ 110 พันบาร์เรลต่อวัน ส่วนผลกระทบเชิงลบของมูลค่าสินค้าคงเหลือ เกิดจากการที่ราคาผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปในตลาดโลกปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็ว ทำให้มูลค่าของน้ำมันสำเร็จรูปที่บริษัทฯ ถือครองอยู่ ณ สิ้นงวดมีมูลค่าลดลง ส่งผลกระทบโดยตรงต่อกำไรขั้นต้น ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ลักษณะครั้งคราว** จากเอกสารระบุว่า ค่าการกลั่นที่ลดลงและติดลบนั้นเป็นผลกระทบจาก "ผลกระทบเชิงลบของสินค้ำคงเหลือ" และ "ค่าการกลั่นอุตสำหกรรมที่ลดลงจากผลกระทบที่น้อยลงจากความขัดแย้งระหว่างรัสเซียกับยูเครน" ซึ่งเป็นปัจจัยที่ผันผวนตามสภาวะตลาดโลกและเหตุการณ์เฉพาะหน้า การหยุดดำเนินการผลิตเพื่อซ่อมบำรุงก็เป็นกิจกรรมที่เกิดขึ้นตามแผนและมีกำหนดเวลา ดังนั้น ปัจจัยเหล่านี้จึงมีแนวโน้มที่จะ **ไม่เกิดขึ้นต่อเนื่องในระดับเดียวกัน** ในไตรมาสถัดไป อย่างไรก็ตาม สภาวะตลาดน้ำมันที่ผันผวนยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด ## Highlight สำคัญ * **ขาดทุนสุทธิ 1,293 ล้านบาท:** พลิกจากกำไร 8,299 ล้านบาทใน Q2/65 โดยมีสาเหตุหลักจากค่าการกลั่นติดลบและผลกระทบจากสต็อก * **ค่าการกลั่นติดลบ:** อยู่ที่ -2.6 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล ลดลง 29.5 ดอลลาร์สหรัฐฯ YoY * **ปริมาณกลั่นลดลง:** อยู่ที่ 110 พันบาร์เรลต่อวัน ลดลง 22 พันบาร์เรลต่อวัน YoY เนื่องจากหยุดซ่อมบำรุงตามแผน * **รายได้รวมลดลง 32%:** อยู่ที่ 51,673 ล้านบาท จาก 76,092 ล้านบาทใน Q2/65 เนื่องจากราคาผลิตภัณฑ์ลดลงและปริมาณขายลดลง * **ธุรกิจค้าปลีกทำสถิติ:** ยอดขายสูงสุดตั้งแต่ปี 2555 ที่ 62.6 พันบาร์เรลต่อวันในเดือนพฤษภาคม จากการขยายสถานีบริการและการส่งเสริมการตลาด ## ภาพรวมผลประกอบการ ในไตรมาส 2 ปี 2566 บริษัทฯ มีรายได้รวม 51,673 ล้านบาท ลดลง 32% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า (Q2/65) ที่มีรายได้ 76,092 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจากราคาผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปที่ปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ประกอบกับปริมาณการขายผลิตภัณฑ์เชื้อเพลิงที่ลดลง 1,215 พันบาร์เรล มาอยู่ที่ 11,700 พันบาร์เรล จาก 12,915 พันบาร์เรลใน Q2/65 ซึ่งเป็นผลมาจากการหยุดดำเนินการผลิตบางส่วนเพื่อการซ่อมบำรุง ส่งผลให้กำไรขั้นต้นพลิกเป็นขาดทุน 426 ล้านบาท จากเดิมที่เคยมีกำไร 11,667 ล้านบาท และส่งผลให้กำไรสุทธิขาดทุน 1,293 ล้านบาท เทียบกับกำไร 8,299 ล้านบาทใน Q2/65 สำหรับงวด 6 เดือนแรกปี 2566 บริษัทฯ มีรายได้รวม 111,399 ล้านบาท ลดลง 17% เมื่อเทียบกับงวดเดียวกันของปีก่อนหน้า (6M/65) ที่มีรายได้ 133,772 ล้านบาท และมีผลขาดทุนสุทธิ 469 ล้านบาท เทียบกับกำไร 14,199 ล้านบาทในงวดเดียวกันของปีก่อนหน้า ## โอกาส * **ธุรกิจค้าปลีกเติบโตโดดเด่น:** สามารถทำยอดขายสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนพฤษภาคม จากการขยายเครือข่ายสถานีบริการน้ำมันและการส่งเสริมการตลาดที่มีประสิทธิภาพ * **การขยายสถานีบริการ:** ณ สิ้นไตรมาส 2 ปี 2566 มีสถานีบริการรวม 832 แห่งทั่วประเทศ เพิ่มขึ้น 30 แห่งจากสิ้นปี 2565 แสดงถึงการเติบโตอย่างต่อเนื่องในช่องทางค้าปลีก * **การปรับผลิตภัณฑ์มูลค่าสูง:** ธุรกิจพาณิชยกรรมยังคงมุ่งมั่นในการเพิ่มยอดขายในประเทศและการปรับผลิตภัณฑ์ให้มีมูลค่าสูงขึ้น ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของราคาน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์:** ราคาอ้างอิงน้ำมันดิบดูไบและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมยังคงผันผวนตามสภาวะเศรษฐกิจโลกและความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ * **ผลกระทบเชิงลบของสินค้าคงเหลือ:** การลดลงอย่างรวดเร็วของราคาน้ำมันสำเร็จรูปส่งผลกระทบต่อมูลค่าสินค้าคงเหลือและกำไรขั้นต้น * **ต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้น:** ต้นทุนทางการเงินสุทธิเพิ่มขึ้น 50 ล้านบาทใน Q2/66 และ 119 ล้านบาทในงวด 6 เดือนปี 2566 จากอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่เพิ่มขึ้น ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มค่าการกลั่น:** ติดตามทิศทางค่าการกลั่นในไตรมาสถัดไปว่าจะฟื้นตัวจากระดับติดลบได้หรือไม่ * **การบริหารจัดการสต็อก:** ประสิทธิภาพในการบริหารมูลค่าสินค้าคงเหลือท่ามกลางความผันผวนของราคา * **โครงการปรับปรุงคุณภาพน้ำมันยูโร 5:** ความคืบหน้าและผลกระทบต่อต้นทุนและกำลังการผลิตหลังโครงการแล้วเสร็จ * **การเติบโตของธุรกิจค้าปลีก:** ความสามารถในการรักษาโมเมนตัมการเติบโตของยอดขายสถานีบริการน้ำมัน * **อัตราดอกเบี้ย:** ผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยที่ยังคงอยู่ในระดับสูงต่อต้นทุนทางการเงิน ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) **การผลิตและการกลั่น:** กำลังการกลั่นของโรงกลั่นอยู่ที่ 174 พันบาร์เรลต่อวันเท่าเดิม แต่ปริมาณน้ำมันดิบที่นำเข้ากลั่นลดลง 22% ใน Q2/66 มาอยู่ที่ 110 พันบาร์เรลต่อวัน เนื่องจากมีการหยุดการดำเนินการผลิตบางส่วนเพื่อซ่อมบำรุงตามแผนและเตรียมการสำหรับโครงการยูโร 5 ซึ่งส่งผลให้ปริมาณผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปโดยรวมลดลง โดยเฉพาะน้ำมันดีเซลและน้ำมันเบนซิน **ค่าการกลั่น:** ค่าการกลั่นโดยรวมติดลบที่ -2.6 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล ลดลงอย่างมากจาก 26.9 ดอลลาร์สหรัฐฯ ใน Q2/65 โดยมีปัจจัยกดดันจากผลกระทบเชิงลบของมูลค่าสินค้าคงเหลือ ขณะที่ค่าการกลั่นพื้นฐานอยู่ที่ 2.2 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล ลดลง 17.2 ดอลลาร์สหรัฐฯ YoY เนื่องจากค่าการกลั่นอุตสาหกรรมที่ลดลงและผลกระทบจากการหยุดผลิตของโรงกลั่น **ปริมาณการขาย:** ปริมาณการขายผลิตภัณฑ์เชื้อเพลิงรวมลดลง 9% ใน Q2/66 มาอยู่ที่ 11,700 พันบาร์เรล จาก 12,915 พันบาร์เรลใน Q2/65 โดยผลิตภัณฑ์ที่ลดลงหลักคือ น้ำมันดีเซลและน้ำมันเบนซิน อย่างไรก็ตาม ธุรกิจค้าปลีกทำยอดขายสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนพฤษภาคม ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ สิ้นไตรมาส 2 ปี 2566 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวม 72,345 ล้านบาท ลดลง 15% จากสิ้นปี 2565 โดยสินทรัพย์หมุนเวียนลดลง 14,445 ล้านบาท ส่วนใหญ่มาจากการลดลงของเงินชดเชยขอคืนจากรัฐบาลและลูกหนี้การค้า หนี้สินรวมลดลง 11,662 ล้านบาท มาอยู่ที่ 46,675 ล้านบาท โดยเฉพาะการชำระคืนเงินกู้ยืม ทำให้ยอดเงินกู้ยืมรวมลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ส่วนของเจ้าของลดลง 1,534 ล้านบาท เป็นผลมาจากผลขาดทุนสุทธิ 6 เดือนแรกของปีและเงินปันผล กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานในงวด 6 เดือนแรกปี 2566 อยู่ที่ 13,951 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อนหน้า โดยได้รับผลบวกจากเงินทุนหมุนเวียนจากการได้รับเงินชดเชยจากรัฐบาล ขณะที่กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุน 885 ล้านบาท ส่วนใหญ่เป็นการลงทุนในธุรกิจค้าปลีกและโรงกลั่น และกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมจัดหำเงิน 13,085 ล้านบาท เป็นผลจากการชำระคืนเงินกู้ยืม ## สรุปท้าย BSRC เผชิญผลประกอบการที่ท้าทายในไตรมาส 2 ปี 2566 โดยมีหัวใจกำไรอยู่ที่ค่าการกลั่นที่ติดลบและผลกระทบเชิงลบจากมูลค่าสินค้าคงเหลือ ซึ่งเป็นปัจจัยชั่วคราวที่เกิดจากสภาวะตลาดน้ำมันโลกที่ผันผวนและแผนการซ่อมบำรุงโรงกลั่น แม้ธุรกิจค้าปลีกจะทำผลงานได้ดีเป็นประวัติการณ์ แต่ก็ไม่สามารถชดเชยผลขาดทุนจากการกลั่นได้ บริษัทฯ มีการบริหารจัดการฐานะการเงินที่ดีขึ้นจากการชำระคืนเงินกู้ยืม อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาน้ำมันและต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องจับตาในระยะต่อไป