สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=9126 out_tok=2787 at=2026-07-27T08:40:12 --> # BSRC พลิกกำไร Q2/64 สวนทางขาดทุนปีก่อน รับแรงหนุนราคาน้ำมัน-ดีมานด์ฟื้น ## ค่าการกลั่นพุ่ง 12.5 ดอลลาร์/บาร์เรล ดันรายได้-กำไรโตแรง ขณะที่ธุรกิจปิโตรเคมีเผชิญแรงกดดันจากส่วนต่างราคาที่ลดลง บริษัท เอสโซ่ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ BSRC รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2564 พลิกกลับมามีกำไรสุทธิ 859 ล้านบาท เทียบกับขาดทุน 2,503 ล้านบาทในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักมาจากการฟื้นตัวของราคาน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียม ประกอบกับการปรับตัวเพิ่มขึ้นของปริมาณการขายผลิตภัณฑ์เชื้อเพลิง ขณะที่ธุรกิจปิโตรเคมีเผชิญความท้าทายจากส่วนต่างราคาที่ลดลง ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ทำให้ BSRC พลิกกลับมามีกำไรในไตรมาส 2 ปี 2564 มาจาก **การฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญของค่าการกลั่น (Refining Margin)** ซึ่งเพิ่มขึ้นถึง 12.5 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เมื่อเทียบกับไตรมาสเดียวกันของปีก่อนที่ติดลบ 5.5 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ปัจจัยนี้ส่งผลโดยตรงต่อการพลิกกลับมามีกำไรจากการขายของธุรกิจโรงกลั่นน้ำมันและการจัดจำหน่ายน้ำมัน จากที่เคยขาดทุน 2,829 ล้านบาท กลับมามีกำไร 1,540 ล้านบาท นอกจากนี้ **ปริมาณการขายผลิตภัณฑ์เชื้อเพลิงที่เพิ่มขึ้น 13%** ยังเป็นอีกปัจจัยสนับสนุนรายได้จากการขายให้เติบโตขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น การฟื้นตัวของค่าการกลั่นเกิดจากหลายปัจจัยประการแรก **ราคาน้ำมันดิบดูไบเฉลี่ยปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง** มาอยู่ที่ 66.9 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้น 36.4 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งเป็นผลจากการฉีดวัคซีนโควิด-19 ทั่วโลกและการลดกำลังการผลิตของกลุ่มโอเปคและพันธมิตร ประการที่สอง **ราคาผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปปรับตัวเพิ่มขึ้นตามราคาน้ำมันดิบ** จากการฟื้นตัวของอุปสงค์ทั่วโลก ประการสุดท้าย ฝ่ายจัดการระบุว่า **ผลกระทบเชิงบวกของสินค้าคงเหลือ (Inventory Gain)** และค่าการกลั่นอุตสาหกรรมที่เพิ่มขึ้น ก็เป็นส่วนสำคัญที่ช่วยหนุนค่าการกลั่นโดยรวมให้สูงขึ้นอย่างมาก อย่างไรก็ตาม ในฝั่งธุรกิจปิโตรเคมี บริษัทฯ กลับมี **ผลขาดทุนจากการขายลดลง** แต่ยังคงขาดทุนอยู่ 465 ล้านบาท เทียบกับขาดทุน 354 ล้านบาทในปีก่อนหน้า สาเหตุหลักมาจาก **กำไรขั้นต้นของพาราไซลีนที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง** จากความไม่สมดุลของอุปสงค์และอุปทานในภูมิภาค แม้ว่าราคาพาราไซลีนจะปรับตัวสูงขึ้น แต่ส่วนต่างกับราคาน้ำมันเบนซินออกเทน 95 กลับลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่อง แต่ต้องจับตาปัจจัยกดดันธุรกิจปิโตรเคมี** ฝ่ายจัดการระบุว่าราคาน้ำมันดิบมีแนวโน้มฟื้นตัวต่อเนื่อง และอุปสงค์ผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปปรับตัวดีขึ้น ซึ่งเป็นปัจจัยบวกต่อธุรกิจโรงกลั่น อย่างไรก็ตาม การผลิตพาราไซลีนมีการหยุดชั่วคราวตั้งแต่เดือนเมษายน 2564 ซึ่งส่งผลกระทบต่อปริมาณการผลิต แต่ยังคงต้องติดตามแนวโน้มส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีในภูมิภาคอย่างใกล้ชิด ซึ่งอาจเป็นปัจจัยกดดันการทำกำไรในระยะต่อไป ## Highlight สำคัญ * **พลิกกำไรสุทธิ 859 ล้านบาท** เทียบกับขาดทุน 2,503 ล้านบาทใน Q2/63 * **รายได้จากการขายพุ่ง 68%** มาอยู่ที่ 41,070 ล้านบาท จากราคาขายผลิตภัณฑ์ที่สูงขึ้นและปริมาณขายที่เพิ่มขึ้น * **ค่าการกลั่นเฉลี่ยสูงถึง 7.0 ดอลลาร์/บาร์เรล** เพิ่มขึ้น 12.5 ดอลลาร์/บาร์เรล จากปีก่อนหน้า เป็นผลจากราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้นและผลบวกจากสินค้าคงเหลือ * **ปริมาณการขายผลิตภัณฑ์เชื้อเพลิงเพิ่มขึ้น 13%** สะท้อนการฟื้นตัวของอุปสงค์ * **ธุรกิจปิโตรเคมีเผชิญแรงกดดัน** กำไรขั้นต้นพาราไซลีนลดลง ส่งผลให้ธุรกิจปิโตรเคมีขาดทุน 465 ล้านบาท * **ส่วนของเจ้าของเพิ่มขึ้น 26%** มาอยู่ที่ 18,141 ล้านบาท จากผลกำไรสะสม ## ภาพรวมผลประกอบการ BSRC รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2564 ที่แข็งแกร่ง โดยมีรายได้จากการขาย 41,070 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 68% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า ซึ่งเป็นผลมาจากการปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของราคาขายผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียม และปริมาณการขายที่เติบโตขึ้น 13% โดยเฉพาะผลิตภัณฑ์น้ำมันดีเซลและน้ำมันเตา กำไรขั้นต้นพลิกกลับมาเป็นบวกที่ 2,289 ล้านบาท จากที่เคยขาดทุน 1,944 ล้านบาทในปีก่อนหน้า ส่งผลให้กำไรสุทธิสำหรับไตรมาสนี้อยู่ที่ 859 ล้านบาท เทียบกับขาดทุนสุทธิ 2,503 ล้านบาทในปีก่อนหน้า สำหรับงวด 6 เดือนแรกของปี 2564 บริษัทฯ มีรายได้จากการขาย 80,328 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 26% และมีกำไรสุทธิ 3,647 ล้านบาท พลิกกลับจากขาดทุน 8,810 ล้านบาทในงวดเดียวกันของปีก่อน ## โอกาส * **การฟื้นตัวของอุปสงค์น้ำมันเชื้อเพลิงทั่วโลก** จากการผ่อนคลายมาตรการควบคุมโควิด-19 และการฉีดวัคซีนที่ครอบคลุม * **ราคาน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมมีแนวโน้มทรงตัวในระดับสูง** สนับสนุนค่าการกลั่นและรายได้ * **การให้ความสำคัญกับการขายผลิตภัณฑ์ผ่านช่องทางที่ให้ผลกำไรสูง** และการเพิ่มโอกาสการเติบโตทางธุรกิจกลุ่มพาณิชยกรรม * **ยอดขายผลิตภัณฑ์ยางมะตอยสูงสุดในรอบ 10 ปี** ในงวด 6 เดือนแรกของปี 2564 บ่งชี้ถึงความต้องการที่แข็งแกร่งในตลาด ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของราคาน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียม** ซึ่งอาจได้รับผลกระทบจากปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์และเศรษฐกิจโลก * **ความไม่สมดุลของอุปสงค์และอุปทานในภูมิภาคสำหรับผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมี** โดยเฉพาะพาราไซลีน อาจกดดันส่วนต่างราคาและกำไร * **การหยุดผลิตพาราไซลีนชั่วคราว** ส่งผลกระทบต่อปริมาณการผลิตในธุรกิจปิโตรเคมี * **ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน** แม้ว่าในไตรมาสนี้จะได้รับผลกระทบเชิงบวกจากค่าการกลั่นที่สูงขึ้น แต่การแข็งค่าของเงินบาทเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ อาจส่งผลกระทบต่อต้นทุนและรายได้ในอนาคต ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * แนวโน้มราคาน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมในตลาดโลก * การกลับมาผลิตพาราไซลีนเต็มกำลัง และแนวโน้มส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมี * ปริมาณการขายผลิตภัณฑ์เชื้อเพลิง และการเติบโตของธุรกิจพาณิชยกรรม * ผลกระทบจากการปรับเปลี่ยนสัดส่วนการผลิตน้ำมันสำเร็จรูปให้สอดคล้องกับอุปสงค์ * การบริหารจัดการสินค้าคงเหลือเพื่อสร้างผลบวกต่อค่าการกลั่น ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) * **การผลิตและการกลั่น:** กำลังการกลั่นคงที่ที่ 174 พันบาร์เรลต่อวัน แต่ปริมาณน้ำมันดิบที่นำเข้ากลั่นเพิ่มขึ้น 13% เป็น 124 พันบาร์เรลต่อวัน สะท้อนการกลับมาดำเนินงานที่สูงขึ้นหลังสถานการณ์โควิด-19 คลี่คลายเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า * **ค่าการกลั่น:** ปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ จาก 7.0 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลใน Q2/64 เทียบกับ (5.5) ดอลลาร์ต่อบาร์เรลใน Q2/63 โดยมีปัจจัยหนุนจากผลบวกของสินค้าคงเหลือและค่าการกลั่นอุตสาหกรรมที่เพิ่มขึ้น * **ปริมาณการผลิตพาราไซลีน:** ลดลงอย่างมากถึง 26% เหลือ 13 พันตัน เนื่องจากมีการหยุดผลิตชั่วคราวตั้งแต่เดือนเมษายน 2564 * **ปริมาณการขายผลิตภัณฑ์เชื้อเพลิง:** เติบโต 13% โดยเฉพาะน้ำมันเบนซิน ดีเซล และยางมะตอย ซึ่งยางมะตอยมียอดขายสูงสุดในรอบ 10 ปี * **สัดส่วนการผลิต:** มีการปรับเปลี่ยนสัดส่วนผลิตภัณฑ์รีฟอร์เมตและผลิตภัณฑ์อื่นๆ ลดลง เพื่อสะท้อนการหยุดผลิตพาราไซลีนชั่วคราว ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด * **สินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้น 9%** มาอยู่ที่ 66,624 ล้านบาท โดยสินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้น 31% เป็น 29,931 ล้านบาท จากมูลค่าสินค้าคงเหลือและลูกหนี้การค้าที่สูงขึ้น * **หนี้สินรวมเพิ่มขึ้น 3%** มาอยู่ที่ 48,483 ล้านบาท จากเจ้าหนี้การค้าที่สูงขึ้นตามราคาน้ำมันดิบ * **ส่วนของเจ้าของเพิ่มขึ้น 26%** มาอยู่ที่ 18,141 ล้านบาท จากผลกำไรสะสม * **อัตราส่วนหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E Ratio) อยู่ที่ 1.5 เท่า** ลดลงจาก 2.0 เท่า ณ สิ้นปี 2563 บ่งชี้ถึงการปรับปรุงโครงสร้างหนี้สิน * **กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานเป็นบวก 2,201 ล้านบาท** สำหรับงวด 6 เดือนแรกของปี 2564 แม้จะมีผลกระทบจากเงินทุนหมุนเวียน * **กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุน 308 ล้านบาท** จากการลงทุนในโครงการโรงกลั่นและธุรกิจค้าปลีก * **กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน 1,402 ล้านบาท** ส่วนใหญ่มาจากการจ่ายคืนเงินกู้ยืมสุทธิ ## สรุปท้าย BSRC พลิกเกมกลับมาทำกำไรได้อย่างโดดเด่นในไตรมาส 2 ปี 2564 โดยมีค่าการกลั่นที่แข็งแกร่งเป็นหัวใจสำคัญ ประกอบกับการฟื้นตัวของอุปสงค์น้ำมันเชื้อเพลิง อย่างไรก็ตาม ความท้าทายในธุรกิจปิโตรเคมีจากส่วนต่างราคาที่ลดลง และความไม่แน่นอนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ ยังคงเป็นปัจจัยที่นักลงทุนต้องจับตาอย่างใกล้ชิด ขณะที่ฐานะการเงินของบริษัทฯ มีการปรับปรุงให้แข็งแกร่งขึ้นอย่างต่อเนื่อง