สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=9533 out_tok=3248 at=2026-07-25T12:43:43 --> # BSRC Q2/2565 กำไรพุ่ง 9 เท่า รับค่าการกลั่นพุ่งแรง-ดีมานด์ฟื้น ## ค่าการกลั่นพุ่งแรง-ดีมานด์ฟื้น ดันรายได้-กำไร BSRC Q2/2565 โตกระฉูด บริษัท เอสโซ่ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ BSRC รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2565 มีรายได้จากการขาย 76,092 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 85.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า ขณะที่กำไรสุทธิอยู่ที่ 8,299 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญถึง 864.9% จาก 859 ล้านบาทในไตรมาส 2 ปี 2564 โดยมีปัจจัยหลักมาจากค่าการกลั่นที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมาก ประกอบกับการฟื้นตัวของอุปสงค์ผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียม ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ขับเคลื่อนผลประกอบการของ BSRC ในไตรมาส 2 ปี 2565 คือ **ค่าการกลั่น (Refining Margin) ที่พุ่งสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ** โดยค่าการกลั่นโดยรวมอยู่ที่ 26.9 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้นถึง 19.9 ดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อกำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้นถึง 9,378 ล้านบาท และกำไรจากการขายที่เพิ่มขึ้นถึง 9,287 ล้านบาท นอกจากนี้ **การฟื้นตัวของอุปสงค์ผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียม** จากสถานการณ์โควิด-19 ที่คลี่คลายลงและการผ่อนคลายมาตรการต่างๆ ก็เป็นปัจจัยสนับสนุนที่สำคัญ ทำให้ปริมาณการขายผลิตภัณฑ์เชื้อเพลิงโดยรวมเพิ่มขึ้น 10% ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น การที่ค่าการกลั่นปรับตัวสูงขึ้นอย่างมากมีสาเหตุหลักมาจาก **ราคาผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ** สอดคล้องกับราคาน้ำมันดิบดูไบที่ปรับตัวสูงขึ้นถึง 41.2 ดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยได้รับแรงหนุนจากอุปสงค์ที่สูงขึ้นและการหยุดชะงักของอุปทานจากสงครามระหว่างรัสเซีย-ยูเครน ทำให้ส่วนต่างระหว่างราคาผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปกับราคาน้ำมันดิบ (ค่าการกลั่น) ขยายตัวกว้างขึ้น ฝ่ายจัดการระบุว่าค่าการกลั่นอุตสาหกรรมที่ดีเป็นปัจจัยหลัก ประกอบกับผลกระทบเชิงบวกจากสินค้าคงคลัง (Inventory Gain) ที่เกิดจากราคาที่สูงขึ้น ในส่วนของปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้นนั้น เป็นผลมาจากการฟื้นตัวของอุปสงค์ในภาคขนส่งและอุตสาหกรรม รวมถึงความพยายามของบริษัทในการเน้นขายผลิตภัณฑ์ผ่านช่องทางที่ให้กำไรสูงขึ้น ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่อง แต่ต้องจับตาความผันผวนของราคา commodity** แม้ว่าปัจจัยบวกจากค่าการกลั่นที่สูงขึ้นและอุปสงค์ที่ฟื้นตัวจะส่งผลดีต่อผลประกอบการในไตรมาสนี้อย่างชัดเจน แต่ฝ่ายจัดการได้ระบุถึงความผันผวนของราคาน้ำมันดิบจากความไม่แน่นอนของอุปสงค์และอุปทานทั่วโลก รวมถึงความกังวลเกี่ยวกับสภาวะเศรษฐกิจ ซึ่งอาจส่งผลต่อค่าการกลั่นในอนาคตได้ อย่างไรก็ตาม การที่บริษัทฯ มีการปรับเปลี่ยนสัดส่วนการผลิตให้สอดคล้องกับโอกาสในการทำกำไรและอุปสงค์ที่ฟื้นตัว รวมถึงการขยายสถานีบริการน้ำมันอย่างต่อเนื่อง (เพิ่มขึ้น 27 แห่งจากสิ้นปี 2564) แสดงให้เห็นถึงความพยายามในการรักษาตำแหน่งทางการตลาดและสร้างการเติบโต ซึ่งอาจช่วยบรรเทาผลกระทบจากความผันผวนของราคาได้ในระดับหนึ่ง ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิพุ่ง 864.9% YoY:** BSRC รายงานกำไรสุทธิ 8,299 ล้านบาทในไตรมาส 2 ปี 2565 จาก 859 ล้านบาทในปีก่อนหน้า * **รายได้จากการขายโต 85.3% YoY:** รับแรงหนุนจากราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมที่สูงขึ้น โดยมีรายได้รวม 76,092 ล้านบาท * **ค่าการกลั่นพุ่งสูงสุดในรอบปี:** ค่าการกลั่นโดยรวมอยู่ที่ 26.9 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้น 19.9 ดอลลาร์สหรัฐฯ YoY * **ปริมาณขายเชื้อเพลิงเพิ่ม 10% YoY:** การฟื้นตัวของอุปสงค์หลังโควิด-19 หนุนยอดขายผลิตภัณฑ์หลัก * **หยุดผลิตพาราไซลีน:** ส่งผลให้ปริมาณการผลิตพาราไซลีนเป็น 0 ตัน ลดลงจาก 13 พันตันในปีก่อนหน้า * **สถานีบริการน้ำมันเพิ่มขึ้น:** ณ สิ้นไตรมาส 2 มี 758 แห่ง เพิ่มขึ้น 27 แห่งจากสิ้นปี 2564 ## ภาพรวมผลประกอบการ BSRC รายงานผลประกอบการที่เติบโตอย่างก้าวกระโดดในไตรมาส 2 ปี 2565 โดยมีรายได้จากการขาย 76,092 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 35,022 ล้านบาท หรือ 85.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า (YoY) สาเหตุหลักมาจากราคาตลาดที่ปรับตัวสูงขึ้นและปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้นสำหรับผลิตภัณฑ์ส่วนใหญ่ กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญถึง 9,378 ล้านบาท เป็น 11,667 ล้านบาท จาก 2,289 ล้านบาทในปีก่อนหน้า ส่งผลให้กำไรจากการขาย (Gross Profit from Sales) เพิ่มขึ้นถึง 9,287 ล้านบาท เป็น 10,362 ล้านบาท โดยมีปัจจัยหลักมาจากส่วนธุรกิจการกลั่นน้ำมันและการจัดจำหน่ายน้ำมัน ซึ่งได้รับผลจากการที่ค่าการกลั่นปรับตัวสูงขึ้น ผลกระทบเชิงบวกของสินค้าคงเหลือ และการเติบโตของปริมาณการขาย กำไรสุทธิสำหรับงวดนี้อยู่ที่ 8,299 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมากถึง 7,440 ล้านบาท หรือ 864.9% เมื่อเทียบกับ 859 ล้านบาทในปีก่อนหน้า สำหรับงวด 6 เดือนแรกของปี 2565 บริษัทฯ มีรายได้จากการขาย 133,772 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 53,444 ล้านบาท หรือ 66.5% YoY และมีกำไรสุทธิ 14,199 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10,552 ล้านบาท หรือ 287.7% YoY ## โอกาส * **การฟื้นตัวของอุปสงค์:** การผ่อนคลายมาตรการควบคุมโควิด-19 และการกลับสู่ภาวะปกติของภาคขนส่งและอุตสาหกรรม เป็นปัจจัยบวกต่อความต้องการผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียม * **ค่าการกลั่นที่อยู่ในระดับสูง:** แม้จะมีความผันผวน แต่แนวโน้มค่าการกลั่นที่สูงขึ้นจากปัจจัยด้านอุปทานและอุปสงค์ทั่วโลก เป็นโอกาสในการสร้างกำไร * **การขยายเครือข่ายสถานีบริการ:** การเพิ่มจำนวนสถานีบริการน้ำมันอย่างต่อเนื่อง ช่วยเสริมสร้างการเติบโตของธุรกิจค้าปลีกและรักษาตำแหน่งทางการตลาด * **การบริหารจัดการการผลิต:** ความสามารถในการปรับเปลี่ยนสัดส่วนการผลิตให้สอดคล้องกับโอกาสในการทำกำไรและอุปสงค์ที่ฟื้นตัว ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของราคาน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์:** ความไม่แน่นอนของอุปสงค์และอุปทานทั่วโลก รวมถึงสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ อาจส่งผลกระทบต่อราคาและส่วนต่างกำไร * **การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบ:** การเปลี่ยนแปลงนโยบายด้านพลังงานหรือสิ่งแวดล้อม อาจส่งผลกระทบต่อต้นทุนการดำเนินงาน * **การแข่งขันในตลาด:** การแข่งขันที่รุนแรงในธุรกิจค้าปลีกน้ำมันและธุรกิจปิโตรเคมี อาจกดดันอัตรากำไร * **ผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน:** ความผันผวนของค่าเงินบาทเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ อาจส่งผลต่อต้นทุนและรายได้ ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มค่าการกลั่น:** ติดตามการเปลี่ยนแปลงของค่าการกลั่นในไตรมาสถัดไป โดยเฉพาะผลกระทบจากอุปสงค์และอุปทานทั่วโลก * **ราคาน้ำมันดิบ:** จับตาสถานการณ์ราคาน้ำมันดิบที่ผันผวน และผลกระทบต่อต้นทุนวัตถุดิบและมูลค่าสินค้าคงคลัง * **การบริหารจัดการสินค้าคงคลัง:** ประเมินผลกระทบจาก Inventory Gain/Loss ที่อาจเกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงของราคาน้ำมัน * **แผนการผลิตพาราไซลีน:** หากมีการกลับมาผลิตพาราไซลีน จะส่งผลต่อสัดส่วนผลิตภัณฑ์และกำไรอย่างไร * **การขยายธุรกิจค้าปลีก:** ติดตามการเติบโตของจำนวนสถานีบริการและยอดขายในธุรกิจค้าปลีก * **สถานการณ์เศรษฐกิจโลก:** ประเมินผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่อาจเกิดขึ้นต่ออุปสงค์พลังงาน ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) * **ปริมาณการกลั่นและการผลิต:** กำลังการกลั่นอยู่ที่ 174 พันบาร์เรลต่อวันเท่าเดิม แต่ปริมาณน้ำมันดิบที่นำเข้ากลั่นเพิ่มขึ้น 8 พันบาร์เรลต่อวัน YoY เป็น 132 พันบาร์เรลต่อวัน สะท้อนการฟื้นตัวของอุปสงค์ บริษัทฯ หยุดผลิตพาราไซลีนชั่วคราว ทำให้ปริมาณการผลิตเป็น 0 ตัน ลดลงจาก 13 พันตันในปีก่อนหน้า * **ค่าการกลั่น:** ค่าการกลั่นโดยรวมสูงถึง 26.9 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้น 19.9 ดอลลาร์สหรัฐฯ YoY โดยค่าการกลั่นพื้นฐานอยู่ที่ 19.4 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้น 17.0 ดอลลาร์สหรัฐฯ YoY ซึ่งเป็นผลจากค่าการกลั่นอุตสาหกรรมที่สูงขึ้น หักลบด้วยค่าพรีเมียมน้ำมันดิบที่สูงขึ้น * **สัดส่วนผลิตภัณฑ์:** มีการปรับเปลี่ยนการผลิต โดยเพิ่มสัดส่วนน้ำมันสำเร็จรูปชนิดเบาและชนิดกึ่งหนัก เช่น น้ำมันเบนซินและน้ำมันดีเซล เพื่อตอบสนองกำไรและอุปสงค์ที่ปรับตัวดีขึ้น ขณะที่สัดส่วนผลิตภัณฑ์รีฟอร์เมตและผลิตภัณฑ์อื่นๆ ลดลงจากการหยุดผลิตพาราไซลีน * **ปริมาณการขาย:** ปริมาณการขายผลิตภัณฑ์เชื้อเพลิงรวมเพิ่มขึ้น 1,163 พันบาร์เรล หรือ 10% YoY โดยเฉพาะน้ำมันดีเซล (+767 พันบาร์เรล) และน้ำมันเบนซิน (+677 พันบาร์เรล) สอดคล้องกับการฟื้นตัวของอุปสงค์ * **ช่องทางการขาย:** ธุรกิจค้าปลีกทำยอดขายสูงสุดในเดือนมิถุนายนตามการฟื้นตัวของอุปสงค์และกิจกรรมทางการตลาด บริษัทฯ ยังคงรักษาตำแหน่งและเติบโตจากการขยายสถานีบริการ ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด * **สินทรัพย์:** รวม 93,854 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 34% จากสิ้นปี 2564 โดยสินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้น 77% เป็น 59,782 ล้านบาท จากมูลค่าสินค้าคงคลังและลูกหนี้การค้าที่สูงขึ้นตามราคาน้ำมัน และเงินชดเชยจากกองทุนน้ำมัน สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนลดลง 6% * **หนี้สิน:** รวม 60,330 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 19% จากสิ้นปี 2564 โดยหนี้สินหมุนเวียนเพิ่มขึ้น 29% จากเจ้าหนี้การค้าที่สูงขึ้นตามราคาน้ำมันและค่าเงินบาทอ่อนตัว หนี้สินไม่หมุนเวียนลดลง 30% * **ส่วนของเจ้าของ:** รวม 33,524 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 75% จากสิ้นปี 2564 โดยหลักมาจากกำไรสะสมที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญถึง 14,199 ล้านบาท * **เงินกู้ยืม:** ยอดเงินกู้ยืมรวมลดลง 8,316 ล้านบาท จากสิ้นปี 2564 มาอยู่ที่ 20,674 ล้านบาท เนื่องจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่ดีและการชำระคืนเงินกู้ * **กระแสเงินสด:** งวด 6 เดือนแรกปี 2565 มีกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน 9,636 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 2,201 ล้านบาทในปีก่อนหน้า สะท้อนผลกำไรที่ดี กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุน 564 ล้านบาท และใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน 8,569 ล้านบาท จากการชำระคืนเงินกู้ ## สรุปท้าย ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2565 ของ BSRC เติบโตอย่างโดดเด่น โดยมีหัวใจสำคัญอยู่ที่ค่าการกลั่นที่พุ่งสูงขึ้นอย่างมากจากการฟื้นตัวของอุปสงค์ผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมทั่วโลก ประกอบกับผลกระทบเชิงบวกจากมูลค่าสินค้าคงคลัง แม้ว่าแนวโน้มค่าการกลั่นจะยังคงมีความผันผวนตามราคา commodity และปัจจัยภายนอก แต่การบริหารจัดการการผลิตที่ยืดหยุ่นและการขยายเครือข่ายธุรกิจค้าปลีกอย่างต่อเนื่อง เป็นปัจจัยที่ช่วยหนุนการเติบโตในระยะต่อไป ขณะที่ฐานะการเงินแข็งแกร่งขึ้นจากการเพิ่มขึ้นของกำไรสะสมและลดลงของหนี้สินจากการดำเนินงานที่ดี