สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=8751 out_tok=3051 at=2026-07-26T07:55:05 --> # TFM Q3/2566 กำไรสุทธิหดตัว 8.9% รับยอดขายอาหารกุ้ง-ปลาวูบ ## รายได้-กำไรปรับตามสภาวะตลาดกุ้ง-ปลา แม้ต้นทุนวัตถุดิบผันผวน ฝ่ายจัดการเร่งคุมค่าใช้จ่าย บริษัท ไทยยูเนี่ยนฟีดมิลล์ จำกัด (มหาชน) หรือ TFM รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2566 มีกำไรสุทธิ 52.5 ล้านบาท ลดลง 8.9% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะทรงตัวในระดับ 11.1% เท่ากับปีก่อน แต่ยอดขายรวมปรับลดลง 4.8% โดยเฉพาะอาหารกุ้งและอาหารปลาที่ได้รับผลกระทบจากราคาและปริมาณการขายที่ลดลง ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารสามารถควบคุมได้ดีขึ้น ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน กลุ่มธุรกิจ: เกษตรและอุตสาหกรรมอาหาร เลนส์ sector สำหรับหาหัวใจ: มองหาหัวใจจากราคาสินค้า/วัตถุดิบ, volume ขาย-ผลิต, GPM, FX/ส่งออก, ฤดูกาล, หรือ stock gain/loss ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่ส่งผลให้กำไรสุทธิของ TFM ในไตรมาส 3/2566 ลดลง 8.9% YoY มาอยู่ที่ 52.5 ล้านบาท มาจาก **ยอดขายที่อ่อนตัวลง โดยเฉพาะในกลุ่มอาหารกุ้งและอาหารปลา** ซึ่งส่งผลกระทบต่อรายได้รวมที่ลดลง 4.8% YoY แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) จะทรงตัวในระดับ 11.1% เท่ากับปีก่อน แต่ปริมาณการขายที่ลดลงและการรับรู้ผลขาดทุนจากหนี้สงสัยจะสูญของบริษัทย่อยในอินโดนีเซียจำนวน 7.3 ล้านบาท เป็นปัจจัยกดดันสำคัญ ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น * **ยอดขายอาหารกุ้งลดลง 7.0% YoY:** เป็นผลโดยตรงจากสถานการณ์ราคากุ้งที่ปรับตัวลดลง ทำให้เกษตรกรหันไปใช้อาหารที่มีราคาถูกลง ประกอบกับกลยุทธ์ของบริษัทที่มุ่งเน้นอาหารกลุ่ม Premium ทำให้ปริมาณการขายอาหารกุ้งลดลงถึง 14.7% YoY * **ยอดขายอาหารปลาลดลง 5.7% YoY:** เกิดจากการลดลงของยอดขายอาหารปลาในปากีสถาน แม้ว่ายอดขายในไทยจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากอาหารปลากะพง * **การตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญ:** มีการรับรู้รายการนี้จำนวน 7.3 ล้านบาทจากบริษัทย่อยในอินโดนีเซีย ซึ่งเป็นรายการพิเศษที่กระทบกำไรสุทธิโดยตรง * **การบริหารต้นทุนและค่าใช้จ่าย:** แม้ว่ายอดขายจะลดลง แต่บริษัทสามารถควบคุมต้นทุนขายได้ดี ทำให้ GPM ทรงตัว และสามารถลดสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายลงมาอยู่ที่ 6.5% จาก 6.9% ในปีก่อน ซึ่งช่วยบรรเทาผลกระทบจากยอดขายที่ลดลงได้บ้าง ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ลักษณะครั้งคราว / ยังไม่ชัด ต้องติดตาม** สถานการณ์ราคากุ้งที่ปรับตัวลดลงและส่งผลต่อพฤติกรรมเกษตรกรเป็นปัจจัยที่อาจส่งผลต่อเนื่องในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม การที่บริษัทมุ่งเน้นอาหารกลุ่ม Premium และการบริหารต้นทุนที่ดีขึ้น อาจช่วยประคองอัตรากำไรได้ในระยะยาว ส่วนการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญเป็นรายการพิเศษที่เกิดขึ้นครั้งเดียว อย่างไรก็ดี การฟื้นตัวของยอดขายอาหารปลาในปากีสถาน และการเติบโตของอาหารสัตว์บกในปากีสถาน เป็นปัจจัยบวกที่ต้องจับตา ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิ Q3/2566 อยู่ที่ 52.5 ล้านบาท ลดลง 8.9% YoY:** เป็นผลจากยอดขายที่อ่อนตัวลงและการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญ * **รายได้จากการขายรวม 1,305.7 ล้านบาท ลดลง 4.8% YoY:** โดยอาหารกุ้งลดลง 7.0% และอาหารปลาลดลง 5.7% ขณะที่อาหารสัตว์บกเพิ่มขึ้น 6.7% * **อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ทรงตัวที่ 11.1%:** แม้ราคาวัตถุดิบหลักยังสูง แต่การบริหารต้นทุนการผลิตภายในโรงงานช่วยรักษา GPM ไว้ได้ * **ค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อยอดขายลดลง:** อยู่ที่ 6.5% จาก 6.9% YoY จากมาตรการควบคุมค่าใช้จ่าย * **9 เดือนแรกปี 2566 กำไรสุทธิ 72.5 ล้านบาท ลดลง 21.7% YoY:** หากไม่รวมรายการพิเศษ (ตัดจำหน่ายฟาร์ม 20.0 ล้านบาทใน Q2/2566) กำไรจะใกล้เคียงปีก่อน ## ภาพรวมผลประกอบการ ในไตรมาส 3 ปี 2566 TFM มีรายได้จากการขายรวม 1,305.7 ล้านบาท ลดลง 4.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักมาจากการลดลงของยอดขายอาหารกุ้ง 7.0% และอาหารปลา 5.7% ซึ่งได้รับผลกระทบจากสภาวะราคากุ้งที่ลดลงและกลยุทธ์การขายที่เน้นสินค้า Premium ขณะที่ยอดขายอาหารสัตว์บกเติบโตขึ้น 6.7% จากการเพิ่มขึ้นในปากีสถาน ด้านกำไรขั้นต้นอยู่ที่ 144.8 ล้านบาท ลดลง 5.3% YoY แต่รักษาอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ไว้ได้ที่ 11.1% เท่ากับปีก่อน โดยการบริหารต้นทุนการผลิตที่ดีขึ้นช่วยชดเชยราคาวัตถุดิบที่ยังคงสูงกว่าปีก่อน อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิสำหรับงวดไตรมาส 3/2566 อยู่ที่ 52.5 ล้านบาท ลดลง 8.9% YoY ซึ่งนอกจากผลกระทบจากยอดขายที่ลดลงแล้ว ยังมีผลจากการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญของบริษัทย่อยในอินโดนีเซียจำนวน 7.3 ล้านบาทเข้ามาเป็นค่าใช้จ่ายพิเศษ สำหรับภาพรวม 9 เดือนแรกของปี 2566 บริษัทมีรายได้รวม 3,801.6 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.8% YoY โดยมีปัจจัยหนุนจากพอร์ตอาหารกุ้งและอาหารสัตว์บก แต่กำไรสุทธิอยู่ที่ 72.5 ล้านบาท ลดลง 21.7% YoY ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลจากการดำเนินงานขาดทุนในไตรมาส 1/2566 ## โอกาส * **การเติบโตของอาหารสัตว์บกในปากีสถาน:** ยอดขายอาหารสัตว์บกในปากีสถาน (AMG-TFM) เติบโตอย่างต่อเนื่อง เป็นปัจจัยบวกที่สำคัญ * **การฟื้นตัวของยอดขายอาหารปลาในไทย:** ยอดขายอาหารปลากะพงในประเทศไทยปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อย * **การบริหารต้นทุนและค่าใช้จ่าย:** มาตรการควบคุมค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารอย่างเข้มงวด ช่วยรักษาอัตรากำไรขั้นต้นและลดผลกระทบจากยอดขายที่ลดลง * **การเติบโตของอุตสาหกรรมอาหารสัตว์โดยรวม:** สมาคมผู้ผลิตอาหารสัตว์ไทยคาดการณ์ความต้องการอาหารสัตว์ปี 2566 เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะอาหารสุกรและไก่เนื้อ และอาหารสัตว์น้ำบางประเภท ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของราคาสินค้าเกษตร:** ราคาอาหารกุ้งที่ลดลงส่งผลกระทบต่อปริมาณการขายและรายได้ของบริษัท * **การแข่งขันในตลาดอาหารกุ้ง:** การแข่งขันด้านราคาในกลุ่มอาหารกุ้งทั่วไป (Fighting Brand) ทำให้ส่วนแบ่งการตลาดของบริษัทในกลุ่ม Premium ปรับตัวลดลง * **ต้นทุนวัตถุดิบหลัก:** แม้ราคาวัตถุดิบบางชนิดปรับลดลง แต่ราคาปลาป่นยังคงปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งอาจกระทบต่อต้นทุนการผลิต * **ความเสี่ยงด้านเครดิต:** การตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญของบริษัทย่อยในอินโดนีเซียสะท้อนความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มราคากุ้งและพฤติกรรมเกษตรกร:** จะส่งผลโดยตรงต่อยอดขายอาหารกุ้งในไตรมาสถัดไป * **การฟื้นตัวของยอดขายอาหารปลา:** โดยเฉพาะในตลาดปากีสถาน * **ผลการดำเนินงานของบริษัทย่อยในอินโดนีเซีย (TUKL):** โดยเฉพาะการบริหารจัดการหนี้สินและผลขาดทุนที่อาจเกิดขึ้น * **การบริหารจัดการต้นทุนวัตถุดิบ:** โดยเฉพาะราคาปลาป่นที่ยังคงสูง * **กลยุทธ์การขายสินค้า Premium:** จะสามารถรักษา GPM และส่วนแบ่งการตลาดได้หรือไม่ ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: เกษตรและอุตสาหกรรมอาหาร) **ราคาวัตถุดิบ:** ราคาวัตถุดิบหลักอย่างกากถั่วเหลืองและแป้งสาลีมีแนวโน้มปรับลดลงในไตรมาส 3/2566 เมื่อเทียบกับปีก่อนและไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งเป็นปัจจัยบวกต่อต้นทุนการผลิต อย่างไรก็ตาม ราคาปลาป่นยังคงปรับตัวสูงขึ้น 8.8% YoY ซึ่งเป็นวัตถุดิบสำคัญสำหรับอาหารสัตว์น้ำ **Volume การขาย:** ปริมาณการขายอาหารกุ้งลดลง 14.7% YoY และอาหารปลาลดลง 21.2% YoY ซึ่งเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้รายได้รวมลดลง แม้ว่าปริมาณการขายอาหารสัตว์บกจะเพิ่มขึ้น 10.5% YoY **GPM:** อัตรากำไรขั้นต้นทรงตัวที่ 11.1% YoY แม้ราคาวัตถุดิบหลักบางตัวยังสูงกว่าปีก่อน แสดงถึงความสามารถในการบริหารจัดการต้นทุนการผลิตและการตั้งราคาขายที่เหมาะสมกับสินค้า Premium **ช่องทางขาย/ส่งออก:** ยอดขายในปากีสถาน (อาหารปลาและอาหารสัตว์บก) ยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญ ขณะที่ยอดขายอาหารกุ้งในประเทศได้รับผลกระทบจากสภาวะตลาด **สต็อก:** ข้อมูลจำนวนวันถือครองสินค้าคงคลังอยู่ที่ 46 วัน ซึ่งทรงตัวจากปีก่อน **อัตราแลกเปลี่ยน/ส่งออก:** เอกสารไม่ได้ระบุผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนโดยตรง แต่การเติบโตของยอดขายในปากีสถานสะท้อนการขยายตัวในตลาดต่างประเทศ **ฤดูกาลผลิต:** ฤดูกาลเพาะเลี้ยงกุ้งที่ปรับตัวลงในไตรมาส 3/2566 ส่งผลกระทบต่อปริมาณการขายอาหารกุ้ง ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ สิ้นไตรมาส 3/2566 บริษัทมีสินทรัพย์รวม 3,307.5 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.3% จากสิ้นปี 2565 โดยหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของเงินสดจากการดำเนินงาน หนี้สินรวมอยู่ที่ 822.7 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8.6% จากสิ้นปี โดยส่วนใหญ่มาจากการกู้ยืมระยะยาวของบริษัทย่อยในอินโดนีเซีย (TUKL) เพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมอยู่ที่ 2,484.8 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1.7% จากสิ้นปี จากผลการดำเนินงานที่มีกำไรในช่วง 9 เดือนแรก กระแสเงินสดสุทธิจากการดำเนินงานในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2566 อยู่ที่ 206.2 ล้านบาท โดยมี EBITDA 197.5 ล้านบาท เงินทุนสุทธิที่ใช้ไปในการลงทุนอยู่ที่ 53.9 ล้านบาท และเงินสดสุทธิได้มาจากการจัดหาเงินทุน 43.1 ล้านบาท ซึ่งรวมถึงการกู้ยืมของ TUKL และการชำระเงินปันผล อัตราส่วนสภาพคล่องอยู่ที่ 2.9 เท่า เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากไตรมาสก่อนหน้า อัตราผลตอบแทนต่อเงินทุน (ROCE) อยู่ที่ 2.9%, ROE ที่ 4.0% และ ROA ที่ 2.3% ปรับลดลงจากปีก่อน ซึ่งสอดคล้องกับผลประกอบการที่ลดลง ## สรุปท้าย TFM ในไตรมาส 3/2566 เผชิญแรงกดดันจากยอดขายอาหารกุ้งและอาหารปลาที่ลดลง ส่งผลให้กำไรสุทธิหดตัว 8.9% YoY แม้จะสามารถรักษาอัตรากำไรขั้นต้นไว้ได้จากการบริหารต้นทุนที่ดีและควบคุมค่าใช้จ่ายได้อย่างมีประสิทธิภาพ การเติบโตของอาหารสัตว์บกในปากีสถานเป็นปัจจัยบวกที่สำคัญ แต่ความผันผวนของราคาสินค้าเกษตรและสภาวะตลาดที่เปลี่ยนแปลงไป ยังคงเป็นความเสี่ยงที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิดในไตรมาสถัดไป