AiO : สรุป OPPDAY หุ้น TFM

1. Executive Summary 
- รายได้ FY 2568 เพิ่มขึ้น 12.5 % (≈ 6 315 ล้านบาท) จากการขยายส่วนแบ่งตลาดอาหารกุ้งและปลากะพงในประเทศไทยและการส่งออกสู่ศรีลังกา 
- Gross Profit Margin ขยายจาก 18.7 % → 22.2 % เนื่องจากการปรับสัดส่วนผลิตภัณฑ์ (เพิ่มส่วนกุ้ง) และควบคุมต้นทุนวัตถุดิบ 
- EBITDA (Core Profit) ยังคงแข็งแรง แต่มีการบีบอัดจากการขาดทุนจากการขาย AMG‑TFM ในปากีสถาน (≈ 30 ล้านบาท) 
- การดำเนินงาน ESG (Low‑Carbon Trim Initiative, ASC Certification) ได้รับการตอบรับดีจากเกษตรกรและช่วยสร้างความแตกต่างทางตลาด 
- Inflection Point – การขยายตลาดกุ้งในประเทศไทยและศรีลังกา พร้อมการปฏิบัติตามมาตรฐาน ESG ทำให้บริษัทมุ่งเน้นการผลิตอาหารคุณภาพสูงและลดต้นทุนการเลี้ยง (1S‑2S) เป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ

---

2. Financial & KPI Analysis

| รายการ | ปี 2567 | ปี 2568 |
|--------|---------|---------|
| รายได้รวม (ล้านบาท) | 5 595 | 6 315 |
| Gross Profit Margin | 18.7 % | 22.2 % |
| Net Profit (ล้านบาท) | – | 184 (Q4) |
| Core Profit (EBIT) | – | – |
| Non‑Core Loss (AMG‑TFM impairment) | – | 30 ล้านบาท |

> หมายเหตุ 
> - Core Profit (EBIT) ไม่ได้เปิดเผยในสรุปผลประกอบการ 
> - Net Profit FY 2568 ไม่ได้ระบุโดยตรง; ใช้ Q4 184 ล้านบาทเป็นตัวอย่าง 
> - KPI เฉพาะของบริษัท: Gross Profit Margin (22.2 %) และ Net Profit Margin (Q4 ≈ 2.9 %)

KPI ที่สำคัญของอุตสาหกรรมเกษตร 
| KPI | ความหมาย | สถานะ FY 2568 |
|-----|-----------|----------------|
| Yield per Rai | ผลผลิตต่อไร่ | ไม่เปิดเผย |
| ราคาผลผลิต | ราคาต่อหน่วย | ไม่เปิดเผย |
| Feed Conversion Ratio (FCR) | อัตราการเปลี่ยนอาหารเป็นน้ำหนักสัตว์ | ไม่เปิดเผย |
| ปริมาณผลผลิต | ปริมาณผลิตภัณฑ์ | ไม่เปิดเผย |
| ต้นทุนวัตถุดิบ | ต้นทุนวัตถุดิบต่อหน่วย | ลดลงเล็กน้อย (ซอยบีนมิลล์) |
| Crush Margin | กำไรจากการบดวัตถุดิบ | ไม่เปิดเผย |

---

3. Drivers & Constraints

| ปัจจัย | ประเภท | ผลกระทบ | สถานะ |
|--------|---------|----------|--------|
| Drivers | | | |
| การขยายส่วนแบ่งตลาดกุ้งในไทย | Internal | เพิ่มยอดขาย 21 % (Q4) | สบูรณ์ |
| การส่งออกสู่ศรีลังกา | External | เพิ่มยอดขาย 12 % | สบูรณ์ |
| Low‑Carbon Trim Initiative | Internal | สร้างความแตกต่าง ESG | กำลังดำเนินการ |
| 1S‑2S เม็ดเล็ก | Internal | ลดต้นทุนการเลี้ยง | กำลังขยาย |
| Constraints | | | |
| โรคระบาดในอินโดนีเซีย | External | ลดยอดขาย 7.8 % (Q4) | สบูรณ์ |
| ค่าใช้จ่ายวัตถุดิบ (ซอยบีนมิลล์) | External | เพิ่มต้นทุนเล็กน้อย | กำลังควบคุม |
| US tariff 12‑12 % | External | มีผลต่อการส่งออกสหรัฐ | ลดผลกระทบ 50 % |
| ความผันผวนของค่าเงิน | External | เพิ่มต้นทุนและลดกำไร | กำลังจัดการ |
| การขาดทุนจาก AMG‑TFM | Internal | ลดกำไร 30 ล้านบาท | กำลังแก้ไข |

---

4. Q&A Deep Dive

> Q: ตัวภาษีการค้านะคะของอเมริกาตามมาตราหนึ่งร้อยยี่สิบสองนะคะ 
> A: เราได้รับผลกระทบจาก tariff 12‑12 % ในช่วงเดือนมีนาคม โดยที่การขายสหรัฐมีส่วนลด 50 % ของผลกระทบ ทั้งนี้ยังคงมีการจัดหาผู้ซื้อใหม่ในตลาดศรีลังกา

> Q: อาหารกุ้งหนึ่งเอสสองเอสนะคะมีการลดต้นทุนในการผลิตกุ้งได้กี่เปอร์เซ็นต์นะคะ 
> A: 1S‑2S ลดการใช้เม็ดลงและลดการเกิดโรค ทำให้ต้นทุนต่อกุ้งลดลง แต่เปอร์เซ็นต์เฉพาะยังไม่เปิดเผย

> Q: อาหารปลากะพงเติบโตมาก อยากให้วิเคราะห์สาเหตุและปัจจัยหนุนที่มีการเติบโตในระยะยาวเป็นอย่างไรบ้าง 
> A: การเพิ่มส่วนแบ่งตลาดเนื่องจากคุณภาพสูงและบริการครบวงจร ส่งผลให้ตลาดปลากะพงเติบโต 6.7 % (Q4) และมีการเพิ่มผลิตภัณฑ์ใหม่เพื่อรองรับความต้องการในตลาด

> Q: ตัวราคา raw material นะคะอยากจะสอบถามว่าบริษัทมีการตรึงราคาไว้กี่เดือนหรอคะ 
> A: ราคาสินทรัพย์หลักเช่นซอยบีนมิลล์ ถูกล็อค 3–6 เดือน ส่วนวัตถุดิบอื่น ๆ มีการล็อค 3 เดือน

> Q: อัตราภาษีที่แท้จริงอยู่ที่ประมาณ 0.9 % ถูกต้องหรือไม่คะ 
> A: ภาษีที่แท้จริงใน Q4 อยู่ที่ 0.9 % (อัตราภาษีเงินได้)

> Q: ในคิว 4 ยอดขายอาหารกุ้งน้อยกว่าคิว 3 แต่อัตรากำไรขั้นต้นดีกว่า หลักๆ มาจากสาเหตุใดคะ 
> A: ลดต้นทุนวัตถุดิบ (ซอยบีนมิลล์) และปรับสัดส่วนผลิตภัณฑ์ (เพิ่มกุ้ง) ทำให้ GP margin สูงขึ้น

> Q: ตัวราคาปลานิลแล้วก็โรคในปลาสลิดนะคะ สถานการณ์เป็นอย่างไรบ้างคะ 
> A: ราคาปลานิลตกต่ำ ทำให้ลูกค้าเลือกอาหารราคาต่ำกว่า และโรคปลาสลิดยังคงส่งผลกระทบต่อปริมาณการเลี้ยง

> Q: การแข่งขันในการลงทุนในตลาดเอกวาดอร์นะคะบริษัทใช้จุดแข็งอะไรในการเข้าไปแข่งขันนะคะ 
> A: เน้นคุณภาพอาหารและบริการครบวงจร ร่วมมือกับพันธมิตรท้องถิ่นเพื่อเข้าถึงตลาด

> Q: อยากสอบถามเกี่ยวกับ Outlook อยากสอบถามเกี่ยวกับปัจจัยทั้งปัจจัยบวกแล้วก็ปัจจัยลบของปี 2569 ของปีนี้ค่ะ 
> A: ปัจจัยบวก: เพิ่มยอดขายทุกเซ็กเตอร์, การเปิดตลาดใหม่, การพัฒนา 1S‑2S 
> ปัจจัยลบ: ปรับราคาวัตถุดิบสูงขึ้น, ความผันผวนของค่าเงิน, ภัยธรรมชาติในอุตสาหกรรม

> Q: บริษัทมองความสามารถในการแข่งขันในการผลิตกุ้งของประเทศไทยนะคะในอีกสองถึงสามปีข้างหน้าเป็นอย่างไร แล้วก็ความสามารถในการแข่งขันกับประเทศที่ส่งออกเช่นอินเดียกับเวียดนามเป็นอย่างไรบ้าง 
> A: มุ่งเน้นการเพิ่มผลผลิตและคุณภาพสูง (value‑added) แทนการแข่งขันราคา, มีแผนขยายสาขาในไทยและศรีลังกาเพื่อเพิ่มตลาด

การประเมินความเชื่อมั่น 
- ผู้บริหารตอบคำถามโดยทั่วไปชัดเจน แต่มีการระมัดระวังในส่วนของการเปิดเผยเปอร์เซ็นต์การลดต้นทุน 1S‑2S, ระยะเวลาการล็อคราคา raw material และอัตราภาษีที่แท้จริง (อาจมีการปรับเปลี่ยนตามกฎหมาย)

---

5. Conclusion

| จุดสำคัญ | รายละเอียด |
|----------|-------------|
| เป้าหมายระยะสั้น (FY 2568) | - เพิ่มยอดขาย 12 % (กลยุทธ์อาหารกุ้ง & ปลากะพง) - คง Gross Profit Margin 22 % - ลด Non‑Core Loss (AMG‑TFM) |
| เป้าหมายระยะยาว (FY 2569‑2570) | - ขยายตลาดกุ้งในไทยและศรีลังกา (เพิ่ม 10 % ส่วนแบ่ง) - พัฒนา 1S‑2S เม็ดเล็กให้ครอบคลุมตลาดโลก - เสริม ESG (Low‑Carbon Trim) เพื่อเพิ่มความได้เปรียบการแข่งขัน |
| สิ่งที่ต้องจับตามอง | - ความผันผวนของราคาวัตถุดิบ (ซอยบีนมิลล์) - ผลกระทบจาก US tariff 12‑12 % - การฟื้นตัวของอุตสาหกรรมกุ้งในอินโดนีเซีย - การจัดการ Non‑Core Loss (AMG‑TFM) |

> สรุป บริษัทไทยยูเนี่ยนฟีดมิลล์ (TFM) อยู่ในตำแหน่งที่ดีในการขยายตลาดกุ้งและปลากะพง โดยมีการยกระดับคุณภาพและ ESG เพื่อสร้างความแตกต่างทางตลาด แต่ต้องเฝ้าระวังต้นทุนวัตถุดิบและผลกระทบจากนโยบายภายนอก (tariff, disease) เพื่อรักษากำไรและความมั่นคงของธุรกิจในอนาคต.

STOCK INFO

Data / Community

Data / Tools

Activity

สรุป OPPDAY หุ้น TFM

Oppday

สรุป OPPDAY