สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=7762 out_tok=3427 at=2026-07-26T07:41:46 --> # TFM Q3/2564 กำไรสุทธิฟื้นตัว QoQ รับ GPM ดีขึ้น แต่ยังหด YoY จากต้นทุนวัตถุดิบ ## รายได้-กำไร Q3/2564 ฟื้นตัวจากไตรมาสก่อนหน้า หลังคุมต้นทุนและเน้นสินค้ากำไรสูง ขณะที่ภาพรวม 9 เดือนยังเผชิญแรงกดดันจากราคาวัตถุดิบ บริษัท ไทยยูเนี่ยนฟีดมิลล์ จำกัด (มหาชน) หรือ TFM รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2564 มีกำไรสุทธิ 72.1 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 56.0% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แต่ยังคงลดลง 47.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยปัจจัยหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ฟื้นตัวจากการบริหารจัดการต้นทุนและเน้นผลิตภัณฑ์กำไรสูง ควบคู่ไปกับราคาวัตถุดิบคงตัวในไตรมาสนี้ อย่างไรก็ตาม ภาพรวม 9 เดือนแรกของปี 2564 กำไรสุทธิยังคงลดลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่ทำให้อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ของ TFM ในไตรมาส 3/2564 ฟื้นตัวขึ้นมาอยู่ที่ 11.5% จาก 9.4% ในไตรมาส 2/2564 คือ **การบริหารจัดการต้นทุนการผลิตและการเน้นทำตลาดผลิตภัณฑ์ที่มีอัตรากำไรสูง** ซึ่งส่งผลให้ GPM ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า (YoY) กำไรสุทธิยังคงลดลง 47.8% เนื่องจาก **ต้นทุนวัตถุดิบที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องในปี 2564** ซึ่งส่งผลกระทบต่อต้นทุนขายโดยรวม ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น ฝ่ายจัดการระบุว่า การฟื้นตัวของ GPM ในไตรมาส 3/2564 มาจากการ **เน้นทำตลาดผลิตภัณฑ์ที่มีอัตรากำไรสูง** ควบคู่ไปกับการ **ปรับสูตรการผลิตให้มีต้นทุนที่ต่ำลงในขณะที่ยังคงคุณภาพของสินค้า** นอกจากนี้ ราคาวัตถุดิบทรงตัวในไตรมาสนี้ก็เป็นปัจจัยสนับสนุนให้ต้นทุนขายเฉลี่ยต่อหน่วยไม่ปรับตัวสูงขึ้นมากนักเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ในทางกลับกัน สาเหตุที่กำไรสุทธิ YoY ลดลง มาจาก **ต้นทุนขายที่เพิ่มขึ้น 23.1%** เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งเป็นผลมาจากปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้น 17.7% และ **ต้นทุนวัตถุดิบหลักที่ปรับตัวสูงขึ้น** โดยราคาเฉลี่ยของกากถั่วเหลืองในช่วง 9 เดือนแรกเพิ่มขึ้น 36.3%, ราคาปลาป่นเพิ่มขึ้น 5.6% และราคาข้าวโพดเลี้ยงสัตว์เพิ่มขึ้น 3.4% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ปัจจัยเหล่านี้ส่งผลให้ต้นทุนขายเฉลี่ยต่อหน่วยเพิ่มขึ้น 4.6% YoY ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่องในแง่ของการฟื้นตัวของ GPM แต่ยังต้องจับตาต้นทุนวัตถุดิบ** ฝ่ายจัดการระบุว่ามีการเน้นผลิตภัณฑ์กำไรสูงและการควบคุมต้นทุน ซึ่งเป็นกลยุทธ์ที่สามารถทำได้อย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม ราคาวัตถุดิบหลัก เช่น กากถั่วเหลืองและปลาป่น ยังคงมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้นในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2564 ซึ่งอาจเป็นแรงกดดันต่อ GPM และกำไรสุทธิในอนาคต หากไม่สามารถผลักภาระต้นทุนไปยังราคาขายได้ทั้งหมด ## Highlight สำคัญ * **รายได้จากการขาย Q3/2564 เติบโต 15.2% YoY** แตะ 1,340.6 ล้านบาท โดยได้แรงหนุนหลักจากอาหารสัตว์บกที่เติบโต 67.2% และอาหารปลา 18.6% แม้ว่าอาหารกุ้งจะเติบโตเพียง 7.7% * **กำไรสุทธิ Q3/2564 อยู่ที่ 72.1 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 56.0% QoQ** แต่ลดลง 47.8% YoY * **อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ฟื้นตัวสู่ 11.5%** จาก 9.4% ในไตรมาส 2/2564 จากการเน้นสินค้ากำไรสูงและการควบคุมต้นทุน * **ต้นทุนขาย Q3/2564 เพิ่มขึ้น 23.1% YoY** เป็น 1,185.8 ล้านบาท จากปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นและต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น * **ค่าใช้จ่ายขายและบริหารลดลง 4.5% YoY** เป็น 71.8 ล้านบาท จากการลดลงของค่าตอบแทนพนักงานขายและการสำรองผลประโยชน์ * **หนี้สินรวมเพิ่มขึ้น 75.3% จากสิ้นปี 2563** เป็น 1,781.2 ล้านบาท ส่วนใหญ่มาจากการเพิ่มขึ้นของเงินกู้ยืมระยะสั้นและยาว เพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน * **อัตราส่วนสภาพคล่องลดลงมาอยู่ที่ 0.95 เท่า** จาก 1.32 เท่า ณ สิ้นปี 2563 เนื่องจากหนี้สินหมุนเวียนเพิ่มขึ้น ## ภาพรวมผลประกอบการ บริษัทฯ มีรายได้จากการขายในไตรมาส 3 ปี 2564 เท่ากับ 1,340.6 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 15.2% จากช่วงเดียวกันของปีที่ผ่านมา โดยมีปัจจัยหลักมาจากการเติบโตของปริมาณการขายอาหารสัตว์บกที่เพิ่มขึ้น 49.4% และอาหารปลาที่เพิ่มขึ้น 32.8% ในขณะที่รายได้จากการขายอาหารกุ้งเพิ่มขึ้น 7.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า รายได้จากการขายลดลงเล็กน้อย 2.9% เนื่องจากราคาขายเฉลี่ยต่อหน่วยลดลงจากการเพิ่มขึ้นของอาหารสัตว์บกที่มีราคาต่อหน่วยต่ำกว่าอาหารกุ้งและอาหารปลา ต้นทุนขายในไตรมาส 3/2564 อยู่ที่ 1,185.8 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 23.1% YoY ซึ่งเป็นผลมาจากปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้นและต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงจาก 17.2% ใน Q3/2563 เป็น 11.5% ใน Q3/2564 อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า GPM ปรับตัวเพิ่มขึ้น 2.1 Bps จาก 9.4% เป็น 11.5% กำไรสุทธิในไตรมาส 3/2564 อยู่ที่ 72.1 ล้านบาท ลดลง 47.8% YoY แต่เพิ่มขึ้น 56.0% QoQ โดยมีปัจจัยหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง YoY แต่ฟื้นตัว QoQ ประกอบกับการควบคุมค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ลดลง 4.5% YoY สำหรับงวด 9 เดือนแรกของปี 2564 บริษัทมีรายได้จากการขายรวม 3,678.1 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 18.7% YoY แต่มีกำไรสุทธิ 172.5 ล้านบาท ลดลง 49.3% YoY เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ## โอกาส * **การเติบโตของตลาดอาหารสัตว์บก:** การมุ่งเน้นอาหารสุกรซึ่งเป็นกลุ่มที่มีอัตรากำไรที่ดี ส่งผลให้รายได้จากอาหารสัตว์บกเติบโตสูงถึง 67.2% YoY * **การเติบโตของตลาดอาหารปลา:** รายได้จากการขายอาหารปลาเติบโต 18.6% YoY โดยได้แรงหนุนจากการเพิ่มขึ้นของรายได้ในปากีสถาน * **แนวโน้มความต้องการอาหารสัตว์เติบโต:** สมาคมผู้ผลิตอาหารสัตว์ไทยคาดการณ์ความต้องการอาหารสัตว์จะเติบโต 1.0% โดยเฉพาะสัตว์น้ำที่คาดว่าจะเติบโต 6.1% ซึ่งจะประกอบด้วยความต้องการอาหารกุ้งเติบโต 11.1% และปลา 1.9% * **การปรับสูตรและควบคุมต้นทุน:** ความสามารถในการปรับสูตรการผลิตให้มีต้นทุนต่ำลงโดยยังคงคุณภาพสินค้า จะช่วยรักษา GPM ได้ ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของราคาวัตถุดิบ:** ราคาวัตถุดิบหลัก เช่น กากถั่วเหลือง ปลาป่น และข้าวโพดเลี้ยงสัตว์ มีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อต้นทุนขายและอัตรากำไรขั้นต้น * **การลดลงของการเพาะเลี้ยงสัตว์น้ำ:** ในปี 2563 ปริมาณการเพาะเลี้ยงกุ้งและปลาลดลง 5.3% ซึ่งอาจส่งผลต่อปริมาณความต้องการอาหารสัตว์น้ำในระยะยาว * **การเพิ่มขึ้นของหนี้สิน:** หนี้สินรวมเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ 75.3% จากสิ้นปี 2563 โดยส่วนใหญ่มาจากการเพิ่มขึ้นของเงินกู้ยืมระยะสั้นและยาว ซึ่งอาจเพิ่มภาระต้นทุนทางการเงิน * **อัตราส่วนสภาพคล่องลดลง:** อัตราส่วนสภาพคล่องลดลงมาอยู่ที่ 0.95 เท่า ซึ่งต่ำกว่า 1 เท่า อาจบ่งชี้ถึงความท้าทายในการบริหารจัดการสภาพคล่องในระยะสั้น ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มราคาวัตถุดิบหลัก:** ติดตามการเคลื่อนไหวของราคากากถั่วเหลือง ปลาป่น และข้าวโพดเลี้ยงสัตว์ ว่าจะยังคงปรับตัวสูงขึ้น หรือมีแนวโน้มทรงตัว/ลดลง * **กลยุทธ์การบริหารต้นทุนและราคาขาย:** ประสิทธิภาพของบริษัทในการควบคุมต้นทุนการผลิตและปรับขึ้นราคาขายเพื่อชดเชยต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น * **การเติบโตของอาหารสัตว์บก:** การรักษาโมเมนตัมการเติบโตของอาหารสัตว์บก โดยเฉพาะในกลุ่มสุกรที่มีอัตรากำไรดี * **การบริหารจัดการหนี้สิน:** การติดตามภาระต้นทุนทางการเงินจากการเพิ่มขึ้นของเงินกู้ยืม และการบริหารจัดการหนี้สินให้อยู่ในระดับที่เหมาะสม * **การฟื้นตัวของตลาดอาหารกุ้ง:** การเปลี่ยนแปลงของปริมาณการเพาะเลี้ยงกุ้งและแนวโน้มความต้องการอาหารกุ้งในอนาคต ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: เกษตรและอุตสาหกรรมอาหาร) * **Volume และ Product Mix:** รายได้จากการขายอาหารสัตว์บกเติบโตโดดเด่นถึง 67.2% YoY จากปริมาณขายที่เพิ่มขึ้น 49.4% โดยเฉพาะในกลุ่มสุกรที่ให้กำไรดี ขณะที่อาหารปลาเติบโต 18.6% YoY จากปริมาณขายที่เพิ่มขึ้น 32.8% โดยมีปัจจัยหนุนจากตลาดปากีสถาน ส่วนอาหารกุ้งเติบโต 7.7% YoY จากราคาขายเฉลี่ยที่เพิ่มขึ้น 8.8% แต่ปริมาณขายลดลง 1.0% เนื่องจากบริษัทลดการขายสินค้ากลุ่ม Fighting Brand * **GPM Drivers:** GPM ฟื้นตัว QoQ จาก 9.4% เป็น 11.5% จากการเน้นสินค้ากำไรสูงและการควบคุมต้นทุน แต่ GPM YoY ลดลงจาก 17.2% เป็น 11.5% เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบหลักปรับตัวสูงขึ้น * **Cost Structure:** ต้นทุนขายเพิ่มขึ้น 23.1% YoY จากปริมาณขายและราคาวัตถุดิบที่สูงขึ้น โดยต้นทุนขายเฉลี่ยต่อหน่วยเพิ่มขึ้น 4.6% YoY * **Selling & Distribution:** ค่าใช้จ่ายขายและบริหารลดลง 4.5% YoY เป็น 71.8 ล้านบาท จากการลดลงของค่าตอบแทนพนักงานขายและการสำรองผลประโยชน์พนักงาน ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด * **สินทรัพย์รวม:** ณ 30 ก.ย. 2564 อยู่ที่ 2,975.8 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 19.1% จากสิ้นปี 2563 จากการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้าและที่ดินอาคารและอุปกรณ์ (อาคารระหว่างก่อสร้างและเครื่องจักรของ TUKL) * **หนี้สินรวม:** เพิ่มขึ้น 75.3% จากสิ้นปี 2563 เป็น 1,781.2 ล้านบาท จากการเพิ่มขึ้นของเงินกู้ยืมระยะสั้น (395.0 ล้านบาท) และระยะยาว (201.5 ล้านบาท) รวมถึงเจ้าหนี้การค้า (155.5 ล้านบาท) * **ส่วนของผู้ถือหุ้น:** ลดลง 19.4% จากสิ้นปี 2563 เป็น 1,194.6 ล้านบาท เนื่องจากการจ่ายเงินปันผล 533.0 ล้านบาท * **กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน:** ใน 9 เดือนแรกปี 2564 อยู่ที่ 176.0 ล้านบาท โดยมี EBITDA 281.0 ล้านบาท * **กระแสเงินสดจากการลงทุน:** ใช้ไป 294.2 ล้านบาท ในการลงทุนที่ดินอาคารและอุปกรณ์ของบริษัทย่อยในอินโดนีเซีย (TUKL) * **กระแสเงินสดจากการจัดหาเงิน:** ได้มา 81.7 ล้านบาท ส่วนใหญ่มาจากการเพิ่มขึ้นของเงินกู้ยืม (586.0 ล้านบาท) และใช้ไปในการจ่ายเงินปันผล (553.0 ล้านบาท) * **อัตราส่วนสภาพคล่อง:** ลดลงจาก 1.32 เท่า ณ สิ้นปี 2563 เป็น 0.95 เท่า ณ 30 ก.ย. 2564 * **หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อทุนสุทธิ:** เพิ่มขึ้นจาก 0.17 เป็น 0.75 ## สรุปท้าย TFM ในไตรมาส 3/2564 แสดงสัญญาณการฟื้นตัวของอัตรากำไรขั้นต้น QoQ จากการบริหารจัดการต้นทุนและเน้นผลิตภัณฑ์กำไรสูง แม้ว่าภาพรวมกำไรสุทธิจะยังคงลดลง YoY เนื่องจากแรงกดดันจากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง โอกาสในการเติบโตยังคงมีอยู่ โดยเฉพาะในตลาดอาหารสัตว์บกและอาหารปลา แต่ความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาวัตถุดิบและการเพิ่มขึ้นของหนี้สินยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิด เพื่อประเมินความสามารถในการรักษาอัตรากำไรและผลประกอบการในระยะยาว