สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=17541 out_tok=3081 at=2026-07-26T05:06:34 --> # SHR Q1/2565 รายได้พุ่ง 3 เท่า รับอานิสงส์มัลดีฟส์-อังกฤษฟื้น แต่กำไรสุทธิยังขาดทุน ## รายได้โตแรง 3 เท่า YoY แต่กำไรสุทธิยังติดลบ หลังต้นทุนพุ่ง-ปิดเมืองมอริเชียสกระทบ บริษัท เอส โฮเทล แอนด์ รีสอร์ท จำกัด (มหาชน) หรือ SHR รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2565 มีรายได้จากการขายและบริการเติบโตกว่า 3 เท่าตัว หรือ 210.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน เป็นผลจากการฟื้นตัวของการท่องเที่ยวในหลายประเทศ โดยเฉพาะมัลดีฟส์และสหราชอาณาจักร อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ ยังคงมีผลขาดทุนสุทธิที่ 204.1 ล้านบาท โดยมีปัจจัยกดดันจากต้นทุนบริการที่เพิ่มขึ้น และผลกระทบจากการปิดเมืองในมอริเชียส ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ขับเคลื่อนรายได้ของ SHR ในไตรมาส 1 ปี 2565 คือ **การฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของพอร์ตโรงแรมในสหราชอาณาจักรและมัลดีฟส์** ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนถึง 78.3% ของรายได้รวม โดยรายได้รวมจากการขายและบริการเติบโตถึง 210.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม แม้รายได้จะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ แต่บริษัทฯ ยังคงมีผลขาดทุนสุทธิ 204.1 ล้านบาท ซึ่งเป็นผลมาจาก **ต้นทุนการให้บริการที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก** (122.4% YoY) และ **ผลกระทบจากการแพร่ระบาดของโควิด-19 สายพันธุ์โอมิครอนที่ส่งผลให้ต้องปิดเมืองในสาธารณรัฐมอริเชียส** ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น * **การฟื้นตัวของพอร์ตโรงแรมในสหราชอาณาจักรและมัลดีฟส์:** การผ่อนคลายมาตรการเดินทางและการท่องเที่ยวทั่วโลก รวมถึงการยกเลิกข้อจำกัดต่างๆ ทำให้ภาคการท่องเที่ยวในสองภูมิภาคนี้กลับมาฟื้นตัวอย่างชัดเจน โดยเฉพาะในมัลดีฟส์ที่โรงแรมสามารถปรับอัตราค่าห้องพักเฉลี่ยต่อวัน (ADR) เพิ่มขึ้น 79.1% YoY และมี RevPAR สูงสุดนับตั้งแต่เปิดโครงการ CROSSROADS เฟส 1 ขณะที่ในสหราชอาณาจักร แม้จะเข้าสู่ช่วง Low Season แต่ ADR ก็ปรับตัวสูงขึ้น 42.8% YoY * **ต้นทุนการให้บริการที่เพิ่มขึ้น:** ต้นทุนการให้บริการเพิ่มขึ้น 122.4% YoY เป็นผลมาจากการเปิดดำเนินการโรงแรมมากขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าที่มีบางแห่งปิดชั่วคราว และการรับรู้ต้นทุนของโรงแรมในสหราชอาณาจักรที่บริษัทฯ เข้าซื้อหุ้นเพิ่ม ทำให้ต้นทุนรวมสูงขึ้น นอกจากนี้ยังมีการเพิ่มขึ้นของต้นทุนพลังงานและค่าเสื่อมราคาเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า * **ผลกระทบจากโอมิครอนในมอริเชียส:** การแพร่ระบาดของโอมิครอนในช่วงปลายปี 2564 ส่งผลกระทบต่อภาคการท่องเที่ยวในมอริเชียส ซึ่งเป็นตลาดลูกค้าหลัก ทำให้จำนวนนักท่องเที่ยวไม่เป็นไปตามเป้าหมาย ส่งผลต่ออัตราการเข้าพักและ ADR ของโรงแรม Outrigger ในไตรมาส 1 ปี 2565 ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่องสำหรับรายได้ แต่ยังต้องติดตามปัจจัยกดดันด้านต้นทุนและผลกระทบจากสถานการณ์โลก** * **รายได้:** แนวโน้มการท่องเที่ยวทั่วโลกยังคงฟื้นตัวต่อเนื่อง โดยเฉพาะในประเทศที่ SHR มีพอร์ตโรงแรมหลัก การยกเลิกข้อจำกัดการเดินทางในหลายประเทศ และความต้องการท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้น คาดว่าจะช่วยหนุนรายได้ให้เติบโตต่อเนื่อง * **ต้นทุน:** ต้นทุนการให้บริการที่เพิ่มขึ้นอาจเป็นปัจจัยกดดันต่อเนื่อง โดยเฉพาะต้นทุนพลังงานและค่าเสื่อมราคา อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ มีการบริหารจัดการต้นทุนและรักษาสภาพคล่องอย่างต่อเนื่อง * **ปัจจัยภายนอก:** ความผันผวนของเศรษฐกิจและการเงินโลก รวมถึงความขัดแย้งระหว่างยูเครน-รัสเซีย และการกลายพันธุ์ของไวรัสโควิด-19 อาจส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นและการเดินทางของนักท่องเที่ยวได้ ## Highlight สำคัญ * **รายได้รวม 1,689.6 ล้านบาท:** เติบโต 210.7% YoY จากการฟื้นตัวของการท่องเที่ยวในหลายประเทศ * **ขาดทุนสุทธิ 204.1 ล้านบาท:** พลิกจากขาดทุน 310.1 ล้านบาทใน Q1/64 แต่ยังคงขาดทุนเมื่อเทียบกับ Q4/64 ที่มีกำไร 31.3 ล้านบาท * **Adjusted EBITDA เป็นบวก 261.1 ล้านบาท:** เป็นไตรมาสที่ 3 ติดต่อกันที่รายงาน Adjusted EBITDA เป็นบวก สะท้อนการฟื้นตัวของภาพรวมผลประกอบการ * **โรงแรมในมัลดีฟส์ทำสถิติสูงสุด:** RevPAR สูงสุดนับตั้งแต่โครงการ CROSSROADS เฟส 1 เปิดให้บริการ * **สหราชอาณาจักรเข้าสู่ Low Season:** รายได้ลดลง 25.7% QoQ แต่ ADR ยังคงสูงกว่าก่อนโควิด-19 ## ภาพรวมผลประกอบการ รายได้จากการขายและให้บริการในไตรมาส 1 ปี 2565 อยู่ที่ 1,689.6 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 210.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า ซึ่งเป็นผลมาจากการเปิดรับนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้นในหลายประเทศ เช่น สหราชอาณาจักร มัลดีฟส์ ฟิจิ มอริเชียส และไทย ประกอบกับการฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยวในมัลดีฟส์และสหราชอาณาจักร ทำให้รายได้เติบโตอย่างมีนัยสำคัญ โดยสัดส่วนรายได้หลักมาจากโรงแรมในสหราชอาณาจักร (39.6%) และโรงแรมในโครงการ CROSSROADS เฟส 1 (38.7%) อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับไตรมาส 4 ปี 2564 รายได้รวมลดลงเล็กน้อย 3.1% เนื่องจากโรงแรมในสหราชอาณาจักรเข้าสู่ช่วง Low Season ต้นทุนการให้บริการเพิ่มขึ้น 122.4% YoY เป็นผลจากการเปิดดำเนินการโรงแรมมากขึ้น และการรับรู้ต้นทุนของโรงแรมในสหราชอาณาจักรที่บริษัทฯ เข้าซื้อหุ้นเพิ่ม รวมถึงต้นทุนพลังงานและค่าเสื่อมราคาที่สูงขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า กำไรขั้นต้นพลิกจากขาดทุน 22.3 ล้านบาทใน Q1/64 มาเป็นกำไร 430.8 ล้านบาทใน Q1/65 เนื่องจากโรงแรมหลายแห่งมีอัตราการเข้าพักเกินจุดคุ้มทุน แต่ลดลง 16.9% QoQ จากรายได้รวมที่ลดลงและต้นทุนที่สูงขึ้น ค่าใช้จ่ายในการขายเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากการทำการตลาดที่เพิ่มขึ้น ส่วนค่าใช้จ่ายในการบริหารลดลง 16.1% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 47.7% YoY จากการเปิดดำเนินการโรงแรมที่เพิ่มขึ้น ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น 34.1% YoY จากการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้นเพื่อเข้าซื้อกิจการ FS JV EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว (Adjusted EBITDA) พลิกจากขาดทุน 43.2 ล้านบาทใน Q1/64 มาเป็นกำไร 261.1 ล้านบาทใน Q1/65 แต่ลดลง 23.3% QoQ จากต้นทุนบริการและพลังงานที่สูงขึ้น กำไร (ขาดทุน) สำหรับงวดอยู่ที่ (204.1) ล้านบาท พลิกจากขาดทุน 310.1 ล้านบาทใน Q1/64 แต่ขาดทุนเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับ Q4/64 ที่มีกำไร 31.3 ล้านบาท ซึ่งเป็นผลจากการตั้งสินทรัพย์ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีและประเมินมูลค่ายุติธรรมกิจการร่วมค้ำในไตรมาสก่อนหน้า ## โอกาส * **การฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยวทั่วโลก:** มาตรการผ่อนคลายการเดินทางและการท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้นในหลายประเทศ รวมถึงการยกเลิกข้อจำกัดต่างๆ จะช่วยหนุนการเติบโตของรายได้ * **ศักยภาพของตลาดมัลดีฟส์:** การท่องเที่ยวในมัลดีฟส์ยังคงมีโมเมนตัมที่ดี และคาดว่าจะสามารถรักษาอัตราการเข้าพักในระดับสูงได้ตลอดทั้งปี * **การฟื้นตัวในสหราชอาณาจักร:** รัฐบาลสหราชอาณาจักรส่งสัญญาณว่าจะไม่มีการประกาศมาตรการควบคุมโควิด-19 เพิ่มเติม ทำให้กิจกรรมทางเศรษฐกิจและการท่องเที่ยวฟื้นตัวต่อเนื่อง * **การท่องเที่ยวในประเทศ:** โครงการกระตุ้นการท่องเที่ยวภายในประเทศ เช่น เราเที่ยวด้วยกัน จะช่วยหนุนอัตราการเข้าพักของโรงแรมในประเทศไทย * **การเปิดประเทศจีน:** หากจีนมีนโยบายเปิดประเทศ จะส่งผลดีต่อจำนวนนักท่องเที่ยวในมัลดีฟส์และภูมิภาคเอเชีย ## ความเสี่ยง * **การแพร่ระบาดของโควิด-19 สายพันธุ์ใหม่:** การกลายพันธุ์ของไวรัสและการระบาดระลอกใหม่อาจส่งผลกระทบต่อการเดินทางและการท่องเที่ยว * **ความขัดแย้งระหว่างยูเครน-รัสเซีย:** อาจส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นและกำลังซื้อของนักท่องเที่ยวบางกลุ่ม * **ภาวะเศรษฐกิจโลกและอัตราเงินเฟ้อ:** ค่าใช้จ่ายในการเดินทางที่สูงขึ้นจากปัญหาราคาพลังงานและเงินเฟ้อทั่วโลก อาจส่งผลกระทบต่อการตัดสินใจเดินทางท่องเที่ยว * **ต้นทุนการให้บริการที่สูงขึ้น:** ต้นทุนพลังงานและค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้น อาจกดดันอัตรากำไรขั้นต้น * **ฤดูกาลท่องเที่ยว:** บางภูมิภาค เช่น สหราชอาณาจักรและฟิจิ มีช่วง Low Season ที่ส่งผลกระทบต่ออัตราการเข้าพักและรายได้ ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มการยกเลิกมาตรการเดินทาง:** การผ่อนคลายมาตรการต่างๆ ในประเทศหลักๆ จะส่งผลโดยตรงต่อการฟื้นตัวของจำนวนนักท่องเที่ยว * **สถานการณ์โควิด-19:** การระบาดระลอกใหม่หรือการกลายพันธุ์ของไวรัส * **ต้นทุนพลังงานและอัตราเงินเฟ้อ:** ผลกระทบต่อกำลังซื้อและความสามารถในการทำกำไร * **การฟื้นตัวของตลาดจีน:** หากจีนผ่อนคลายมาตรการเดินทาง จะเป็นปัจจัยบวกสำคัญ * **การบริหารจัดการต้นทุน:** ความสามารถในการควบคุมต้นทุนการให้บริการท่ามกลางแรงกดดันด้านราคา ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: บริการ) * **อัตราการเข้าพักเฉลี่ย (Occupancy Rate):** โดยรวมปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยเฉพาะในมัลดีฟส์ (74.3%) และสหราชอาณาจักร (46.2%) แต่ในสหราชอาณาจักรลดลง 11.2% QoQ เนื่องจากเข้าสู่ช่วง Low Season * **อัตราค่าห้องพักเฉลี่ย (ADR):** ปรับตัวสูงขึ้นในหลายภูมิภาค โดยเฉพาะในมัลดีฟส์ (14,843 บาท) และสหราชอาณาจักร (3,065 บาท) ซึ่งสูงกว่าช่วงก่อนโควิด-19 ในบางพื้นที่ * **รายได้เฉลี่ยต่อห้องต่อคืน (RevPAR):** เติบโตอย่างแข็งแกร่งในมัลดีฟส์ (11,028 บาท) และสหราชอาณาจักร (1,415 บาท) สะท้อนการฟื้นตัวของธุรกิจ * **จำนวนโรงแรม:** ณ สิ้นไตรมาส 1 ปี 2565 มีโรงแรมเปิดดำเนินการ 36 แห่ง จากทั้งหมด 38 แห่ง คิดเป็น 98% ของจำนวนห้องพักทั้งหมด ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ วันที่ 31 มีนาคม 2565 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวม 36,458.4 ล้านบาท ลดลง 2.0% จากสิ้นปี 2564 หนี้สินรวมอยู่ที่ 20,908.7 ล้านบาท ลดลง 2.0% จากสิ้นปี 2564 โดยหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 13,892.7 ล้านบาท สัดส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (IBD/E) อยู่ที่ 0.89 เท่า ซึ่งยังคงต่ำกว่า Covenant ของบริษัทฯ ## สรุปท้าย SHR ในไตรมาส 1 ปี 2565 แสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งของรายได้จากการขายและบริการที่เติบโตกว่า 3 เท่าตัว จากการกลับมาของภาคการท่องเที่ยวในตลาดหลักอย่างมัลดีฟส์และสหราชอาณาจักร อย่างไรก็ตาม ผลขาดทุนสุทธิยังคงมีอยู่ โดยมีปัจจัยกดดันจากต้นทุนการให้บริการที่เพิ่มขึ้น และผลกระทบจากการระบาดของโอมิครอนในมอริเชียส แม้ Adjusted EBITDA จะเป็นบวกต่อเนื่อง แต่การบริหารจัดการต้นทุนท่ามกลางความผันผวนของเศรษฐกิจโลก และการติดตามสถานการณ์โควิด-19 จะเป็นกุญแจสำคัญในการขับเคลื่อนผลประกอบการให้กลับมามีกำไรอย่างยั่งยืนในอนาคต