สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=18381 out_tok=3098 at=2026-07-26T11:06:03 --> # TU กำไรสุทธิ Q1/65 ลดลง 3.2% ท่ามกลางยอดขายสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ## รายได้โตแรง 16.5% แต่ต้นทุนพุ่งกดดันกำไรสุทธิ ฝ่ายบริหารปรับเป้าปี 65 ยอดขายโตขึ้น บริษัท ไทยยูเนี่ยน กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ TU รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2565 ทำยอดขายสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 36,272 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 16.5% จากช่วงเดียวกันปีก่อน แม้ว่ากำไรขั้นต้นจะปรับเพิ่มขึ้น 15.4% แต่กำไรสุทธิกลับลดลง 3.2% มาอยู่ที่ 1,746 ล้านบาท โดยมีปัจจัยหลักมาจากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่สูงขึ้น รวมถึงผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนและส่วนแบ่งขาดทุนจากธุรกิจร่วม ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่อธิบายการเปลี่ยนแปลงผลประกอบการของ TU ในไตรมาส 1/2565 คือ **การเติบโตของยอดขายที่แข็งแกร่ง แต่ถูกกดดันด้วยต้นทุนที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ** โดยเฉพาะค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ที่เพิ่มขึ้นถึง 28.9% ส่งผลให้กำไรสุทธิลดลง 3.2% YoY แม้ว่ายอดขายจะทำสถิติสูงสุดใหม่ก็ตาม ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น * **ยอดขายเติบโต:** ปัจจัยหลักมาจากความต้องการสินค้าที่เพิ่มขึ้น ปริมาณขายที่เติบโตในทุกกลุ่มธุรกิจหลัก (อาหารทะเลแปรรูป, อาหารทะเลแช่แข็ง/แช่เย็น, อาหารสัตว์เลี้ยง/ผลิตภัณฑ์มูลค่าเพิ่ม) และการปรับราคาขายที่สูงขึ้น นอกจากนี้ การอ่อนค่าของเงินบาทเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลัก เช่น ดอลลาร์สหรัฐ ยูโร และปอนด์สเตอร์ลิง ยังช่วยหนุนยอดขายเมื่อแปลงเป็นเงินบาท * **ต้นทุนและค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้น:** * **ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A):** เพิ่มขึ้น 28.9% หรือ 1,051 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักมาจากการปรับเพิ่มขึ้นอย่างมากของ **ค่าขนส่ง** ซึ่งเพิ่มขึ้นถึง 710 ล้านบาท และค่าใช้จ่ายทางการตลาดที่สูงขึ้น * **ราคาวัตถุดิบ:** แม้เอกสารจะไม่ได้ระบุผลกระทบโดยตรงต่อ GPM ในภาพรวม แต่มีการกล่าวถึงราคาวัตถุดิบหลัก เช่น ปลาทูน่า กุ้งขาว และปลาแซลมอน ที่ปรับสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ YoY และ QoQ ซึ่งเป็นปัจจัยกดดันอัตรากำไรในบางธุรกิจ เช่น ธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยงและผลิตภัณฑ์เพิ่มมูลค่า * **ผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน:** บริษัทฯ รายงานขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 47 ล้านบาท เทียบกับกำไร 244 ล้านบาทในปีก่อน * **ส่วนแบ่งขาดทุนจากธุรกิจร่วม:** มีส่วนแบ่งขาดทุนจาก Red Lobster จำนวน 335 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ยังไม่ชัดเจน ต้องติดตาม** ฝ่ายบริหารได้ปรับเป้าหมายยอดขายปี 2565 เพิ่มขึ้นเป็นเติบโต 7-8% จากเดิม 4-5% สะท้อนความเชื่อมั่นในยอดขายที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม เป้าหมายอัตรากำไรขั้นต้นถูกปรับลดลงเล็กน้อย (จาก 18.0-18.5% เป็น 17.5-18.0%) และสัดส่วน SG&A ต่อ ยอดขายถูกปรับลดลง (จาก 12-13% เป็น 12.0-12.5%) ซึ่งบ่งชี้ว่าฝ่ายบริหารรับทราบถึงแรงกดดันด้านต้นทุนและค่าใช้จ่าย และมีแผนบริหารจัดการเพื่อลดผลกระทบ แต่ความไม่แน่นอนของสถานการณ์โลก ทั้งด้านห่วงโซ่อุปทาน ราคาวัตถุดิบ และค่าขนส่ง ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิด ## Highlight สำคัญ * **ยอดขายสูงสุดเป็นประวัติการณ์:** ไตรมาส 1/2565 ทำยอดขายได้ 36,272 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 16.5% YoY * **กำไรสุทธิลดลง:** อยู่ที่ 1,746 ล้านบาท ลดลง 3.2% YoY * **กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น:** อยู่ที่ 6,355 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 15.4% YoY โดยมีอัตรากำไรขั้นต้น 17.5% * **ค่าใช้จ่าย SG&A พุ่ง:** เพิ่มขึ้น 28.9% YoY สาเหตุหลักจากค่าขนส่งและค่าการตลาดที่สูงขึ้น * **เงินบาทอ่อนค่าหนุนยอดขาย:** การอ่อนค่าของเงินบาทช่วยหนุนยอดขายเมื่อแปลงเป็นเงินบาท * **ปรับเป้าปี 65:** เพิ่มเป้าหมายยอดขายเติบโต 7-8% แต่ปรับลดเป้าอัตรากำไรขั้นต้นลงเล็กน้อย ## ภาพรวมผลประกอบการ TU รายงานยอดขายในไตรมาส 1/2565 ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 36,272 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 16.5% YoY โดยได้แรงหนุนจากการเติบโตของทุกกลุ่มธุรกิจหลัก ทั้งอาหารทะเลแปรรูป (เพิ่มขึ้น 14.3%), อาหารทะเลแช่แข็ง/แช่เย็น (เพิ่มขึ้น 14.2%) และอาหารสัตว์เลี้ยง/ผลิตภัณฑ์มูลค่าเพิ่ม (เพิ่มขึ้น 27.2%) รวมถึงผลจากการอ่อนค่าของเงินบาทที่ช่วยเพิ่มยอดขายเมื่อแปลงเป็นสกุลเงินบาท ปริมาณขายโดยรวมเพิ่มขึ้น 5.7% YoY อย่างไรก็ตาม กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 15.4% YoY มาอยู่ที่ 6,355 ล้านบาท โดยมีอัตรากำไรขั้นต้น 17.5% ซึ่งใกล้เคียงกับปีก่อน (17.7%) แม้จะเผชิญกับราคาวัตถุดิบและค่าขนส่งที่สูงขึ้น แต่ปัจจัยที่กดดันผลประกอบการคือค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ที่พุ่งสูงขึ้น 28.9% YoY เป็น 4,688 ล้านบาท โดยเฉพาะค่าขนส่งที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้อัตราส่วน SG&A ต่อ ยอดขายเพิ่มขึ้นจาก 11.7% เป็น 12.9% เมื่อหักลบปัจจัยต่างๆ รวมถึงผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนและส่วนแบ่งขาดทุนจากธุรกิจร่วม (Red Lobster) ทำให้กำไรสุทธิในไตรมาส 1/2565 อยู่ที่ 1,746 ล้านบาท ลดลง 3.2% YoY โดยมีอัตรากำไรสุทธิอยู่ที่ 4.8% ลดลงจาก 5.8% ในปีก่อน ## โอกาส * **ความต้องการสินค้าที่เพิ่มขึ้น:** ความต้องการสินค้าในทุกกลุ่มธุรกิจหลักยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง * **การปรับราคาขาย:** ความสามารถในการปรับราคาขายช่วยชดเชยต้นทุนที่สูงขึ้นได้บางส่วน * **การอ่อนค่าของเงินบาท:** เป็นปัจจัยบวกต่อยอดขายเมื่อแปลงเป็นเงินบาท * **การเติบโตของธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยง:** ธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยงและผลิตภัณฑ์มูลค่าเพิ่มยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่ง * **การลงทุนในนวัตกรรมและเทคโนโลยี:** การลงทุนผ่าน CVC ในสตาร์ทอัพด้านเทคโนโลยีอาหาร และการพัฒนาโรงงานผลิตแป้งจากแมลง แสดงถึงการมองหาโอกาสใหม่ๆ ในอนาคต * **การปรับเป้าหมายยอดขายปี 65:** การเพิ่มเป้าหมายยอดขายสะท้อนความเชื่อมั่นในศักยภาพการเติบโต ## ความเสี่ยง * **ความท้าทายในห่วงโซ่อุปทาน:** ราคาวัตถุดิบ บรรจุภัณฑ์ น้ำมัน และค่าขนส่ง ยังคงปรับสูงขึ้นอย่างมาก ซึ่งส่งผลกระทบต่อต้นทุนการผลิต * **ต้นทุนค่าขนส่งที่สูงต่อเนื่อง:** เป็นปัจจัยกดดันอัตรากำไรอย่างมีนัยสำคัญ * **ผลขาดทุนจากธุรกิจร่วม:** ส่วนแบ่งขาดทุนจาก Red Lobster ยังคงเป็นปัจจัยกดดันผลประกอบการ * **ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน:** แม้ในไตรมาสนี้จะได้รับผลบวกจากการอ่อนค่าของเงินบาท แต่ความผันผวนยังคงเป็นความเสี่ยง * **การแข่งขันในอุตสาหกรรม:** การแข่งขันที่รุนแรงอาจจำกัดความสามารถในการปรับราคาขายเพื่อชดเชยต้นทุนที่เพิ่มขึ้น ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มราคาวัตถุดิบและค่าขนส่ง:** จะมีทิศทางอย่างไรในไตรมาสถัดไป และส่งผลกระทบต่อ GPM อย่างไร * **การบริหารจัดการต้นทุน SG&A:** บริษัทฯ จะสามารถควบคุมค่าใช้จ่ายส่วนนี้ให้อยู่ในกรอบเป้าหมายที่ตั้งไว้ได้หรือไม่ * **ผลประกอบการของ Red Lobster:** จะสามารถพลิกฟื้นกลับมามีกำไรได้หรือไม่ * **การเติบโตของธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยง:** ยังคงเป็นดาวเด่นของกลุ่มหรือไม่ * **การปรับตัวต่อสถานการณ์ COVID-19:** แม้จะคลี่คลาย แต่ผลกระทบต่อห่วงโซ่อุปทานยังคงมีอยู่ ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: เกษตรและอุตสาหกรรมอาหาร) * **ราคาวัตถุดิบ:** ราคาปลาทูน่า (Skipjack) เฉลี่ยไตรมาส 1/65 อยู่ที่ 1,717 เหรียญสหรัฐ/ตัน เพิ่มขึ้น 33.8% YoY และ 6.2% QoQ ราคากุ้งขาวเฉลี่ยอยู่ที่ 182 บาท/กก. เพิ่มขึ้น 22.4% YoY และ 39.2% QoQ ราคาปลาแซลมอนเฉลี่ยอยู่ที่ 78 NOK/กก. เพิ่มขึ้น 45.0% YoY และ 29.0% QoQ * **ปริมาณขาย:** โดยรวมเพิ่มขึ้น 5.7% YoY โดยธุรกิจอาหารทะเลแปรรูปเพิ่มขึ้นจากความต้องการที่เพิ่มขึ้นในเอเชีย, อาหารทะเลแช่แข็ง/แช่เย็นฟื้นตัวจากธุรกิจร้านอาหาร, และอาหารสัตว์เลี้ยง/ผลิตภัณฑ์มูลค่าเพิ่มเติบโตจากการเปิดตัวสินค้าใหม่ * **อัตรากำไรขั้นต้น (GPM):** โดยรวมอยู่ที่ 17.5% ลดลงเล็กน้อยจาก 17.7% ในปีก่อน แม้ GPM ของธุรกิจอาหารทะเลแปรรูปจะดีขึ้น แต่ GPM ของธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยงและผลิตภัณฑ์เพิ่มมูลค่าปรับลดลงเนื่องจากราคาวัตถุดิบที่สูงขึ้น * **ช่องทางขาย:** ยอดขายธุรกิจแบรนด์เติบโต 9.3% YoY ขณะที่ธุรกิจรับจ้างผลิตเติบโตสูงถึง 21.7% YoY * **สต็อก:** สินค้าคงคลังสุทธิเพิ่มขึ้น 4.3% YoY มาอยู่ที่ 48,649 ล้านบาท ทำให้จำนวนวันสินค้าคงคลังสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 132 วัน จาก 124 วันในปีก่อน เนื่องจากมูลค่าสินค้าคงคลังและต้นทุนการผลิตที่เพิ่มขึ้น ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ สิ้นไตรมาส 1/2565 สินทรัพย์รวมอยู่ที่ 163,671 ล้านบาท ลดลง 1.8% จากสิ้นปี 2564 โดยมีสาเหตุหลักจากเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดที่ลดลงหลังจากการชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาว หนี้สินรวมลดลง 5.1% มาอยู่ที่ 99,116 ล้านบาท จากการชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาวและหุ้นกู้ ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 3.8% มาอยู่ที่ 64,556 ล้านบาท กระแสเงินสดอิสระในไตรมาส 1/2565 เป็นลบที่ (3,732) ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักจากเงินสดจ่ายจากกิจกรรมดำเนินงานที่ติดลบ 2,860 ล้านบาท เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้าและสินค้าคงคลัง ขณะที่เงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุนอยู่ที่ 556 ล้านบาท และเงินสดจ่ายสุทธิสำหรับกิจกรรมจัดหาเงินอยู่ที่ 4,447 ล้านบาท ส่วนใหญ่เป็นการจ่ายคืนเงินกู้ยืมระยะยาวและหุ้นกู้ที่ครบกำหนด อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุนอยู่ที่ 1.01 เท่า เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 0.99 เท่า ณ สิ้นปี 2564 และอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อ EBITDA ปรับเพิ่มขึ้นเป็น 4.50 เท่า จาก 4.11 เท่า ณ สิ้นปี 2564 ## สรุปท้าย TU สามารถสร้างสถิติยอดขายสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในไตรมาส 1/2565 ได้สำเร็จ จากการเติบโตของทุกกลุ่มธุรกิจหลักและการปรับราคาขาย ประกอบกับการอ่อนค่าของเงินบาท อย่างไรก็ตาม แรงกดดันจากต้นทุนวัตถุดิบและค่าขนส่งที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารพุ่งสูงขึ้น จนกระทบต่อกำไรสุทธิที่ลดลง 3.2% YoY แม้ฝ่ายบริหารจะปรับเป้าหมายยอดขายปี 2565 ให้สูงขึ้น แต่การบริหารจัดการต้นทุนและค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น รวมถึงความไม่แน่นอนของปัจจัยภายนอก ยังคงเป็นความท้าทายสำคัญที่นักลงทุนต้องจับตาอย่างใกล้ชิด