สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=4576 out_tok=2397 at=2026-07-26T11:34:02 --> # TTLPF Q2/2565 กำไรสุทธิลดลง 8% YoY รับผลกระทบรายได้ค่าผ่านทางซบเซา ## รายได้รวมหดตัวเล็กน้อย 1% YoY ขณะที่ค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นจากภาษีที่ดินฯ แต่ฝ่ายจัดการเน้นการปรับมูลค่าอสังหาฯ ที่ยังไม่เกิดผลกระทบต่อกำไรจริง กองทุนรวมสิทธิการเช่าอสังหาริมทรัพย์ตลาดไท (TTLPF) รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2565 มีรายได้รวม 143.67 ล้านบาท ลดลง 1% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักจากรายได้ค่าผ่านทางที่ยังไม่ฟื้นตัวจากสถานการณ์โควิด แม้ว่ากำไรสุทธิจากการดำเนินงานจะลดลง 8% YoY แต่ฝ่ายจัดการได้ชี้แจงถึงรายการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากการประเมินมูลค่าอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งไม่กระทบต่อผลประกอบการจริงและเงินปันผล ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่ทำให้ผลประกอบการของ TTLPF ในไตรมาส 2/2565 เปลี่ยนแปลง คือ **รายได้รวมที่ลดลงเล็กน้อย 1% YoY** ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อกำไรสุทธิจากการดำเนินงานที่ลดลง 8% YoY โดยมีปัจจัยกดดันเพิ่มเติมจาก **ค่าใช้จ่ายรวมที่เพิ่มขึ้น 2% YoY** โดยเฉพาะภาษีที่ดินและสิ่งปลูกสร้างที่ต้องชำระเต็มจำนวนในปีนี้ อย่างไรก็ตาม ฝ่ายจัดการได้ชี้แจงว่ามีรายการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง (Unrealized Loss) จากการประเมินมูลค่าอสังหาริมทรัพย์จำนวน 22.99 ล้านบาท ซึ่งรายการนี้ไม่ใช่ผลประกอบการจริงและไม่กระทบต่อการจ่ายเงินปันผล ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น รายได้รวมที่ลดลงเกิดจาก **รายได้ค่าผ่านทางของรถผักหมุนเวียนที่ยังไม่ฟื้นตัวจากช่วงโควิด** ซึ่งเป็นผลกระทบโดยตรงจากการท่องเที่ยวและการเดินทางที่ยังไม่กลับสู่ภาวะปกติ แม้ว่ารายได้จากการดำเนินงาน (Rental & Service Income) จะลดลงเพียงเล็กน้อย 1% YoY แต่รายได้อื่น ๆ หายไปถึง 46% YoY ทำให้รายได้รวมปรับตัวลดลง นอกจากนี้ ค่าใช้จ่ายรวมที่เพิ่มขึ้น 2% YoY นั้น เป็นผลมาจาก **ภาษีที่ดินและสิ่งปลูกสร้างที่ต้องชำระเต็มจำนวนในปี 2565** เทียบกับปี 2564 ที่ชำระเพียง 50% ตามประกาศพระราชกฤษฎีกา ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ลักษณะครั้งคราว** โดยมีปัจจัยที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด รายได้ค่าผ่านทางที่ลดลงนั้น **มีโอกาสฟื้นตัวได้** หากสถานการณ์โควิดคลี่คลายและกิจกรรมทางเศรษฐกิจกลับมาเป็นปกติ อย่างไรก็ตาม ภาษีที่ดินและสิ่งปลูกสร้างที่เพิ่มขึ้นนั้น **มีแนวโน้มจะเกิดขึ้นต่อเนื่อง** ในระดับที่สูงขึ้นกว่าเดิม ส่วนรายการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากการประเมินมูลค่าอสังหาริมทรัพย์นั้น **เป็นรายการทางบัญชีที่เกิดขึ้นเป็นครั้งคราว** และจะกลับมาเป็นกำไรเมื่อมูลค่าอสังหาริมทรัพย์ปรับตัวสูงขึ้นในอนาคต ## Highlight สำคัญ * **รายได้รวมลดลง 1% YoY:** อยู่ที่ 143.67 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักจากรายได้ค่าผ่านทางที่ยังไม่ฟื้นตัว * **ค่าใช้จ่ายรวมเพิ่มขึ้น 2% YoY:** อยู่ที่ 62.23 ล้านบาท จากภาษีที่ดินและสิ่งปลูกสร้างที่ต้องชำระเต็มจำนวน * **กำไรสุทธิจากการดำเนินงานลดลง 8% YoY:** อยู่ที่ 58.45 ล้านบาท เป็นผลรวมจากรายได้ที่ลดลงและค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น * **รายการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง (Unrealized Loss) 22.99 ล้านบาท:** เกิดจากการประเมินมูลค่าอสังหาริมทรัพย์ตามมูลค่ายุติธรรม ซึ่งไม่กระทบต่อผลประกอบการจริงและเงินปันผล * **สินทรัพย์สุทธิ (NAV) ลดลงเล็กน้อย:** อยู่ที่ 2,082.17 ล้านบาท หรือ 11.5676 บาทต่อหน่วย ณ สิ้นไตรมาส 2/2565 ## ภาพรวมผลประกอบการ ในไตรมาส 2 ปี 2565 TTLPF มีรายได้รวม 143.67 ล้านบาท ลดลง 1% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และลดลง 4% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) โดยมีปัจจัยหลักมาจากรายได้ค่าผ่านทางที่ยังไม่ฟื้นตัวจากสถานการณ์โควิด ขณะที่ค่าใช้จ่ายรวมอยู่ที่ 62.23 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2% YoY และลดลง 5% QoQ โดยค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น YoY มาจากภาษีที่ดินและสิ่งปลูกสร้างที่ต้องชำระเต็มจำนวนในปีนี้ ส่งผลให้กำไรจากการลงทุนสุทธิอยู่ที่ 81.44 ล้านบาท ลดลง 4% YoY และ 3% QoQ เมื่อพิจารณากำไรสุทธิจากการดำเนินงาน (Net Profit) อยู่ที่ 58.45 ล้านบาท ลดลง 8% YoY และ 12% QoQ นอกจากนี้ กองทุนฯ มีการบันทึกรายการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง (Unrealized Loss) จากการประเมินมูลค่าอสังหาริมทรัพย์ตามมูลค่ายุติธรรม จำนวน 22.99 ล้านบาท ซึ่งฝ่ายจัดการได้ชี้แจงว่ารายการดังกล่าวเป็นเพียงการปรับมูลค่าทางบัญชีและไม่ส่งผลกระทบต่อผลประกอบการจริงหรือการจ่ายเงินปันผล ## โอกาส * **การฟื้นตัวของรายได้ค่าผ่านทาง:** หากสถานการณ์โควิดคลี่คลายและกิจกรรมทางเศรษฐกิจกลับมาเป็นปกติ คาดว่ารายได้จากส่วนนี้จะสามารถฟื้นตัวได้ * **การปรับมูลค่าอสังหาริมทรัพย์ในอนาคต:** หากมูลค่าอสังหาริมทรัพย์ของกองทุนฯ ปรับตัวสูงขึ้นในอนาคต จะส่งผลให้เกิดกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง (Unrealized Gain) ซึ่งจะสะท้อนในมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ ## ความเสี่ยง * **ความไม่แน่นอนของสถานการณ์โควิด-19:** อาจส่งผลกระทบต่อการฟื้นตัวของรายได้ค่าผ่านทางและกิจกรรมทางเศรษฐกิจโดยรวม * **ภาระภาษีที่ดินและสิ่งปลูกสร้างที่เพิ่มขึ้น:** เป็นค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นอย่างถาวรและส่งผลกระทบต่อผลกำไรในระยะยาว * **ความผันผวนของมูลค่าอสังหาริมทรัพย์:** การประเมินมูลค่าอสังหาริมทรัพย์อาจมีความผันผวน ซึ่งส่งผลต่อรายการ Unrealized Gain/Loss ในงบการเงิน ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * แนวโน้มการฟื้นตัวของรายได้ค่าผ่านทางในไตรมาสถัดไป * ผลกระทบของภาษีที่ดินและสิ่งปลูกสร้างต่อผลประกอบการในระยะยาว * การเปลี่ยนแปลงของมูลค่าอสังหาริมทรัพย์จากการประเมินราคาในแต่ละไตรมาส * แผนการบริหารจัดการค่าใช้จ่ายของกองทุนฯ ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง) สำหรับ TTLPF ซึ่งเป็นกองทุนรวมสิทธิการเช่าอสังหาริมทรัพย์ตลาดไท ในไตรมาส 2/2565 มีการดำเนินงานที่ได้รับผลกระทบหลักจากปัจจัยภายนอก โดยเฉพาะการฟื้นตัวของรายได้ค่าผ่านทางที่ยังล่าช้า ซึ่งสะท้อนถึงภาวะเศรษฐกิจและการท่องเที่ยวที่ยังไม่กลับสู่ภาวะปกติ แม้ว่ารายได้จากการดำเนินงานหลัก (Rental & Service Income) จะทรงตัว แต่รายได้อื่น ๆ ที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญส่งผลให้รายได้รวมหดตัวเล็กน้อย ในส่วนของค่าใช้จ่าย ฝ่ายจัดการได้ชี้แจงถึงการเพิ่มขึ้นของภาษีที่ดินและสิ่งปลูกสร้าง ซึ่งเป็นต้นทุนที่เพิ่มขึ้นอย่างถาวรและส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรในระยะยาว การที่กองทุนฯ มีการประเมินมูลค่ายุติธรรมของอสังหาริมทรัพย์ทุกไตรมาส และเกิดรายการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง (Unrealized Loss) จำนวน 22.99 ล้านบาทนั้น เป็นไปตามหลักการบัญชี แต่ไม่ได้สะท้อนถึงผลการดำเนินงานที่แท้จริงของกองทุนฯ และไม่กระทบต่อความสามารถในการจ่ายเงินปันผล ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2565 TTLPF มีสินทรัพย์รวม 2,228.48 ล้านบาท โดยมีเงินลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ตามมูลค่ายุติธรรม 1,676.00 ล้านบาท คิดเป็น 80.49% ของสินทรัพย์รวม และมีเงินลงทุนในหลักทรัพย์และเงินฝาก 531.91 ล้านบาท คิดเป็น 25.55% ของสินทรัพย์รวม (หมายเหตุ: ผลรวมเปอร์เซ็นต์สินทรัพย์เกิน 100% เนื่องจากมีการแสดงรายการเงินลงทุนในหลักทรัพย์และเงินฝากแยกต่างหากจากเงินลงทุนในอสังหาริมทรัพย์) หนี้สินรวมอยู่ที่ 146.31 ล้านบาท คิดเป็น 7.03% ของสินทรัพย์รวม โดยประกอบด้วยรายได้ค่าเช่าและค่าบริการรับล่วงหน้า เงินมัดจำรับจากผู้เช่า และค่าใช้จ่ายค้างจ่าย สินทรัพย์สุทธิ (NAV) อยู่ที่ 2,082.17 ล้านบาท ลดลงเล็กน้อยจากไตรมาสก่อนหน้า โดยมีสินทรัพย์สุทธิต่อหน่วยอยู่ที่ 11.5676 บาทต่อหน่วย ## สรุปท้าย TTLPF ในไตรมาส 2/2565 เผชิญกับแรงกดดันจากรายได้ค่าผ่านทางที่ยังไม่ฟื้นตัวและค่าใช้จ่ายภาษีที่ดินฯ ที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้กำไรสุทธิจากการดำเนินงานปรับตัวลดลง อย่างไรก็ตาม ฝ่ายจัดการได้ชี้แจงถึงรายการขาดทุนทางบัญชีที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง ซึ่งไม่กระทบต่อผลประกอบการจริงและเงินปันผล โอกาสในการฟื้นตัวของรายได้ค่าผ่านทางยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่ต้องจับตา ขณะที่ความเสี่ยงจากต้นทุนภาษีที่ดินฯ ที่เพิ่มขึ้นยังคงเป็นประเด็นที่ต้องพิจารณาในระยะยาว