สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=16882 out_tok=3134 at=2026-07-26T09:25:31 --> # TPCH กำไรสุทธิรวม Q4/2565 พุ่ง 53.3% QoQ รับผลบวกจากเงินปันผล ## รายได้เงินปันผลและรายได้อื่นหนุนกำไรเฉพาะกิจการโตเด่น ขณะที่ภาพรวมกลุ่มบริษัทรายได้ขายไฟฟ้าทรงตัว บริษัท ทีพีซี เพาเวอร์ โฮลดิ้ง จำกัด (มหาชน) หรือ TPCH รายงานผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2565 โดยงบการเงินเฉพาะกิจการมีกำไรสุทธิ 74.63 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 53.3% จากไตรมาสก่อนหน้า ขณะที่งบการเงินรวมมีกำไรสุทธิ 61.93 ล้านบาท ลดลง 56.9% จากไตรมาสก่อนหน้า โดยปัจจัยหลักที่ส่งผลต่อผลประกอบการในงวดนี้มาจากรายได้เงินปันผลที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในงบเฉพาะกิจการ ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน **กลุ่มธุรกิจ:** ทรัพยากร / พลังงาน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่ขับเคลื่อนกำไรสุทธิของ **TPCH** ในไตรมาส 4/2565 เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) คือ **การเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของรายได้เงินปันผลในงบการเงินเฉพาะกิจการ** ซึ่งส่งผลให้กำไรสุทธิเฉพาะกิจการเติบโตถึง 53.3% ขณะที่ภาพรวมงบการเงินรวมกลับมีกำไรสุทธิลดลง 56.9% QoQ โดยมีสาเหตุหลักมาจากรายได้จากการขายไฟฟ้าที่ลดลงเล็กน้อยจากการปิดซ่อมบำรุงตามแผนของบางโครงการ ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น * **งบเฉพาะกิจการ:** การเพิ่มขึ้นของรายได้เงินปันผลมาจากหลายโครงการ เช่น PGP, SGP, MGP และโดยเฉพาะอย่างยิ่งโครงการ PTG ที่มีการจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้นอย่างมากถึง 28.79 ล้านบาทเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งเป็นผลมาจากการที่โครงการ PTG มีอัตราค่าไฟฟ้าเฉลี่ยในปี 2565 ที่ 4.59 บาทต่อชั่วโมง-กิโลวัตต์ สูงขึ้นจาก 3.99 บาทต่อชั่วโมง-กิโลวัตต์ในปี 2564 อันเนื่องมาจากอัตราค่าไฟฟ้าอัตโนมัติขายส่งเฉลี่ย (Ft) ที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ ยังมีรายได้อื่นเพิ่มขึ้นจากการเริ่มรับรู้รายได้จากการขายใบรับรองเครดิตการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานหมุนเวียน (I-REC) * **งบการเงินรวม:** รายได้จากการขายไฟฟ้าลดลง 4.5% QoQ เนื่องจากโครงการ PTG, TSG และ TPCH5 มีการปิดซ่อมบำรุงเครื่องจักรตามแผน ส่งผลให้ปริมาณการผลิตไฟฟ้าลดลง แม้ว่าต้นทุนจากการขายไฟฟ้าจะลดลงตามไปด้วย แต่ผลกระทบจากการผลิตที่ลดลงทำให้กำไรขั้นต้นลดลง 5.8% QoQ ประกอบกับส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนในกิจการร่วมค้าที่เพิ่มขึ้น ทำให้กำไรก่อนภาษีเงินได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ลักษณะครั้งคราว (สำหรับผลประกอบการเฉพาะกิจการที่เติบโตจากเงินปันผล) / ยังไม่ชัด ต้องติดตาม (สำหรับภาพรวมกลุ่มบริษัท)** * **รายได้เงินปันผลเฉพาะกิจการ:** การจ่ายเงินปันผลที่เพิ่มขึ้นในไตรมาส 4/2565 โดยเฉพาะจากโครงการ PTG มีปัจจัยสนับสนุนจากอัตราค่าไฟฟ้าที่สูงขึ้น ซึ่งเป็นปัจจัยภายนอกที่อาจมีความผันผวน อย่างไรก็ตาม การที่ฝ่ายจัดการระบุว่า PTG ยังคงมีกำไรและสามารถจ่ายปันผลระหว่างกาลได้ แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการสร้างกระแสเงินสดของโครงการ แต่การจะต่อเนื่องในระดับที่สูงเท่าไตรมาสนี้หรือไม่นั้น ยังต้องติดตามแนวโน้มอัตราค่าไฟฟ้าและผลการดำเนินงานของโครงการอื่นๆ * **รายได้จากการขายไฟฟ้าภาพรวม:** การลดลงของรายได้จากการขายไฟฟ้าในไตรมาส 4/2565 เป็นผลจากการปิดซ่อมบำรุงตามแผน ซึ่งเป็นกิจกรรมปกติของโรงไฟฟ้า การดำเนินงานในปี 2566 คาดว่าจะกลับมาผลิตไฟฟ้าได้เต็มที่มากขึ้นหากไม่มีเหตุการณ์ไม่คาดฝัน อย่างไรก็ตาม การบริหารจัดการต้นทุนเชื้อเพลิงและประสิทธิภาพการทำงานของเครื่องจักรจะเป็นปัจจัยสำคัญในการรักษาอัตรากำไร ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิเฉพาะกิจการ Q4/2565 พุ่ง 53.3% QoQ** แตะ 74.63 ล้านบาท จากการรับรู้เงินปันผลที่เพิ่มขึ้น * **กำไรสุทธิรวม Q4/2565 ลดลง 56.9% QoQ** เหลือ 61.93 ล้านบาท จากรายได้ขายไฟฟ้าที่ลดลงจากการปิดซ่อมบำรุง * **รายได้จากการขายไฟฟ้าทั้งปี 2565 เพิ่มขึ้น 7.2% YoY** เป็น 2,647.71 ล้านบาท จากการเดินเครื่องผลิตไฟฟ้าได้มากขึ้นของโครงการ PTG และ MWE รวมถึงโครงการอื่นๆ * **ต้นทุนจากการขายไฟฟ้าทั้งปี 2565 เพิ่มขึ้น 9.9% YoY** เป็น 2,073.46 ล้านบาท โดยมีค่าใช้จ่ายซ่อมแซมที่เพิ่มขึ้นในโครงการ CRB และ TSG * **รายได้อื่นทั้งปี 2565 เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ** เป็น 91.96 ล้านบาท จากการรับรู้เงินค่าสินไหมทดแทนความเสียหายในธุรกิจหยุดชะงักของโครงการ CRB และ MWE * **โครงการโรงไฟฟ้าประชารัฐ PBM และ PBB** มีความคืบหน้าการก่อสร้างกว่า 90% และอยู่ในช่วงทดสอบระบบ เตรียมพร้อมจำหน่ายไฟฟ้าเชิงพาณิชย์ ## ภาพรวมผลประกอบการ **งบการเงินเฉพาะกิจการ:** ในไตรมาส 4/2565 บริษัทมีรายได้รวม 118.81 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 33.7% QoQ โดยมีรายได้จากเงินปันผล 100.75 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 39.3% QoQ และรายได้อื่นเพิ่มขึ้น 53.6% QoQ ทำให้กำไรสุทธิอยู่ที่ 74.63 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 53.3% QoQ สำหรับทั้งปี 2565 รายได้รวมอยู่ที่ 341.35 ล้านบาท ลดลง 32.5% YoY และกำไรสุทธิอยู่ที่ 178.66 ล้านบาท ลดลง 55.0% YoY ซึ่งส่วนใหญ่มาจากการจ่ายเงินปันผลพิเศษในปี 2564 **งบการเงินรวม:** ในไตรมาส 4/2565 บริษัทมีรายได้จากการขายไฟฟ้า 688.05 ล้านบาท ลดลง 4.5% QoQ และมีกำไรสุทธิ 61.93 ล้านบาท ลดลง 56.9% QoQ สำหรับทั้งปี 2565 รายได้จากการขายไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 7.2% YoY เป็น 2,647.71 ล้านบาท และกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 1.9% YoY เป็น 292.70 ล้านบาท ## โอกาส * **การรับรู้รายได้จากโครงการใหม่:** โครงการโรงไฟฟ้าประชารัฐ PBM และ PBB ที่มีความคืบหน้าการก่อสร้างกว่า 90% และอยู่ในช่วงทดสอบระบบ คาดว่าจะเริ่มจำหน่ายไฟฟ้าเชิงพาณิชย์ได้ในอนาคต ซึ่งจะช่วยเพิ่มรายได้และกำไรให้กับบริษัท * **การพัฒนาโครงการโรงไฟฟ้าขยะชุมชน:** การลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้าขยะชุมชน VSPP ผ่านบริษัทสยามพาวเวอร์จำกัด (SP) โดยมี 2 โครงการที่คาดว่าจะมีความชัดเจนเรื่องสัญญาซื้อขายไฟฟ้าภายในปี 2566 และอีก 3-4 โครงการที่อยู่ระหว่างพัฒนา * **การขยายธุรกิจในต่างประเทศ:** การศึกษาและพัฒนาโครงการพลังงานหมุนเวียนขนาด IPP ในประเทศเพื่อนบ้านกับพันธมิตรทางธุรกิจ คาดว่าโครงการแรกในต่างประเทศจะมีความชัดเจนมากขึ้นภายในต้นปี 2566 * **การสร้างรายได้จาก Carbon Credit:** การนำโรงไฟฟ้าชีวมวลทั้ง 10 โครงการไปขึ้นทะเบียนคาร์บอนเครดิตในรูปแบบ I-REC Standard และเริ่มมีการเซ็นสัญญาขายเครดิตแล้วบางส่วน รวมถึงการศึกษาการขึ้นทะเบียนคาร์บอนเครดิตสำหรับโครงการที่อยู่ระหว่างพัฒนา จะเป็นแหล่งรายได้เพิ่มเติมในอนาคต ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของราคาเชื้อเพลิง:** แม้บริษัทจะบริหารจัดการเชื้อเพลิงเองเป็นส่วนใหญ่ แต่ความผันผวนของราคาเชื้อเพลิงชีวมวลอาจส่งผลกระทบต่อต้นทุนการผลิต * **การหยุดซ่อมบำรุงโรงไฟฟ้า:** การปิดซ่อมบำรุงตามแผนและเหตุการณ์ไม่คาดฝัน (Unplanned Shutdown) ของโรงไฟฟ้า อาจส่งผลกระทบต่อปริมาณการผลิตไฟฟ้าและรายได้ * **ความล่าช้าของโครงการใหม่:** โครงการโรงไฟฟ้าประชารัฐ PBM และ PBB รวมถึงโครงการโรงไฟฟ้าขยะชุมชน อาจมีความล่าช้าในการก่อสร้างหรือการได้รับสัญญาซื้อขายไฟฟ้า ซึ่งจะกระทบต่อแผนการเพิ่มรายได้ * **ความผันผวนของราคา Carbon Credit:** แม้บริษัทจะมองว่าเป็นโอกาสในอนาคต แต่ปัจจุบันยังมีความผันผวนของราคา ทำให้ยังไม่ได้นำมาคำนวณในการตัดสินใจลงทุน ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **ความคืบหน้าโครงการ PBM และ PBB:** การเริ่มจำหน่ายไฟฟ้าเชิงพาณิชย์ของโครงการโรงไฟฟ้าประชารัฐ PBM และ PBB * **ความชัดเจนโครงการโรงไฟฟ้าขยะชุมชน:** การได้สัญญาซื้อขายไฟฟ้าสำหรับโครงการโรงไฟฟ้าขยะชุมชน VSPP * **ความคืบหน้าโครงการในต่างประเทศ:** การพัฒนาโครงการพลังงานหมุนเวียนในประเทศเพื่อนบ้าน * **การบริหารจัดการต้นทุนเชื้อเพลิง:** ประสิทธิภาพในการจัดหาและบริหารจัดการต้นทุนเชื้อเพลิงชีวมวล * **แนวโน้มอัตราค่าไฟฟ้า (Ft):** การเปลี่ยนแปลงของอัตราค่าไฟฟ้าอัตโนมัติขายส่งเฉลี่ย (Ft) ซึ่งส่งผลต่อรายได้ของโครงการ PTG * **การรับรู้รายได้จาก Carbon Credit:** ความสามารถในการขยายตลาดและปริมาณการขาย Carbon Credit ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) * **ปริมาณการผลิตไฟฟ้า:** ในไตรมาส 4/2565 ภาพรวมงบการเงินรวมมีการผลิตไฟฟ้าลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากโครงการ PTG, TSG และ TPCH5 มีการปิดซ่อมบำรุงตามแผน อย่างไรก็ตาม สำหรับทั้งปี 2565 รายได้จากการขายไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 7.2% YoY โดยโครงการ PTG เดินเครื่องได้มากขึ้น และโครงการ MWE กลับมาเดินเครื่องเต็มประสิทธิภาพหลังจากการซ่อมบำรุงในปีที่แล้ว * **ต้นทุนการผลิต:** ต้นทุนจากการขายไฟฟ้าทั้งปี 2565 เพิ่มขึ้น 9.9% YoY โดยมีค่าใช้จ่ายซ่อมแซมที่เพิ่มขึ้นในโครงการ CRB และ TSG เพื่อแก้ไขปัญหาเครื่องจักร และปรับปรุงเครื่องสับไม้ให้มีประสิทธิภาพ อย่างไรก็ตาม ต้นทุนค่าเชื้อเพลิงในโครงการ MWE และ PTG เพิ่มขึ้นตามปริมาณการผลิตที่มากขึ้น * **ราคาขายไฟฟ้า:** โครงการ PTG มีอัตราค่าไฟฟ้าเฉลี่ยในปี 2565 สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเนื่องจากอัตราค่าไฟฟ้าอัตโนมัติขายส่งเฉลี่ย (Ft) ที่ปรับเพิ่มขึ้น * **โครงการใหม่:** โครงการโรงไฟฟ้าประชารัฐ PBM และ PBB มีความคืบหน้าการก่อสร้างกว่า 90% และอยู่ในช่วงทดสอบระบบ คาดว่าจะเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ได้ในอนาคต ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด * **งบเฉพาะกิจการ:** มีรายได้ทางการเงินเพิ่มขึ้น 6.6% QoQ และ 100% YoY จากดอกเบี้ยรับเงินให้กู้ยืมระยะสั้นในบริษัทย่อยและกิจการที่เกี่ยวข้องกัน ขณะที่ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น 10.4% YoY จากดอกเบี้ยจ่ายหุ้นกู้และเงินกู้ยืมธนาคาร * **งบการเงินรวม:** มีรายได้ทางการเงินเพิ่มขึ้น 24.2% QoQ และมากกว่า 100% YoY จากดอกเบี้ยรับเงินกู้ยืมระยะสั้นในบริษัทย่อยและกิจการที่เกี่ยวข้องกัน ขณะที่ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น 5.6% QoQ และ 23.2% YoY จากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยืมธนาคารและดอกเบี้ยจ่ายหุ้นกู้ ## สรุปท้าย TPCH ในไตรมาส 4/2565 แสดงผลประกอบการที่แตกต่างกันระหว่างงบเฉพาะกิจการและงบการเงินรวม โดยเฉพาะอย่างยิ่งกำไรสุทธิเฉพาะกิจการที่เติบโตอย่างโดดเด่นจากการรับรู้เงินปันผลที่เพิ่มขึ้นจากโครงการ PTG ซึ่งได้รับปัจจัยหนุนจากอัตราค่าไฟฟ้าที่สูงขึ้น ขณะที่ภาพรวมกลุ่มบริษัท รายได้จากการขายไฟฟ้าทั้งปี 2565 เติบโตได้เล็กน้อย แต่ต้นทุนการผลิตก็เพิ่มขึ้นตามไปด้วย ความเสี่ยงหลักยังคงอยู่ที่การบริหารจัดการต้นทุนเชื้อเพลิง ประสิทธิภาพการผลิต และความล่าช้าของโครงการใหม่ อย่างไรก็ตาม โอกาสในการรับรู้รายได้จากโครงการโรงไฟฟ้าใหม่ๆ ทั้งในประเทศและต่างประเทศ รวมถึงการสร้างรายได้จาก Carbon Credit เป็นปัจจัยที่น่าจับตาในระยะยาว