สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-3.1-flash-lite in_tok=25383 out_tok=1927 at=2026-08-14T05:06:18 --> # TPCH ขาดทุนหนัก Q2/2569 รับผลกระทบรายการพิเศษตั้งสำรองหนี้สูญและเหตุไม่สงบในพื้นที่ ## ผลประกอบการไตรมาส 2/2569 พลิกขาดทุนจากรายการทางบัญชีและเหตุสุดวิสัย ขณะที่ฝ่ายจัดการเร่งปรับโครงสร้างพอร์ตลงทุนและซ่อมบำรุงโรงไฟฟ้าเพื่อฟื้นฟูประสิทธิภาพ บริษัท ทีพีซี เพาเวอร์ โฮลดิ้ง จำกัด (มหาชน) หรือ TPCH รายงานผลการดำเนินงานไตรมาส 2/2569 โดยมีผลขาดทุนสุทธิ 547.96 ล้านบาท พลิกจากกำไรในปีก่อนหน้าอย่างมีนัยสำคัญ สาเหตุหลักมาจากการบันทึกผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้น (ECL) ของเงินให้กู้ยืมแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกันและดอกเบี้ยค้างรับรวมกว่า 609.85 ล้านบาท ประกอบกับผลกระทบจากเหตุการณ์ความไม่สงบในพื้นที่ที่ส่งผลให้โรงไฟฟ้า PTG ต้องหยุดเดินเครื่องชั่วคราว อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ ยังคงเดินหน้าปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตและแผนการจำหน่ายเงินลงทุนในโครงการที่ไม่เป็นไปตามเป้าหมายเพื่อเสริมสภาพคล่องในระยะถัดไป ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน **1) หัวใจคืออะไร** หัวใจสำคัญของผลขาดทุนในไตรมาสนี้คือ "รายการพิเศษจากการตั้งสำรองผลขาดทุนด้านเครดิต (ECL)" จำนวน 609.85 ล้านบาท ซึ่งเป็นรายการทางบัญชีตามมาตรฐาน TFRS 9 เพื่อสะท้อนความเสี่ยงด้านเครดิตของลูกหนี้กลุ่มกิจการที่เกี่ยวข้องกัน โดยเฉพาะกลุ่มสยาม พาวเวอร์ และบริษัท ไทยโพลีคอนส์ จำกัด (มหาชน) นอกจากนี้ยังมีปัจจัยลบจากการหยุดเดินเครื่องผลิตไฟฟ้าชั่วคราว (Unplanned Shutdown) ของโครงการ PTG จากเหตุการณ์ความไม่สงบ และโครงการ MWE ที่มีการซ่อมบำรุง ทำให้รายได้จากการขายไฟฟ้าลดลง **2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น** * **การตั้งสำรอง (ECL):** บริษัทฯ ได้ทบทวนความสามารถในการชำระหนี้ของลูกหนี้กลุ่มที่เกี่ยวข้องกัน พบว่ามีความเสี่ยงเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ จึงต้องบันทึกผลขาดทุนด้านเครดิตเพื่อให้งบการเงินสะท้อนความเป็นจริง แม้รายการนี้จะไม่มีผลกระทบต่อกระแสเงินสดจากการดำเนินงานในงวดปัจจุบัน แต่ส่งผลกระทบโดยตรงต่อกำไรสุทธิ * **เหตุสุดวิสัยและประสิทธิภาพการผลิต:** โครงการ PTG ซึ่งเป็นโรงไฟฟ้าขนาดใหญ่ (21 เมกะวัตต์) ต้องหยุดเดินเครื่องจากเหตุการณ์ความไม่สงบ ส่งผลให้อัตราการเดินเครื่องเฉลี่ยลดลงเหลือเพียง 69% ในไตรมาสนี้ ประกอบกับโครงการ SP (โรงไฟฟ้าขยะ) ยังอยู่ในช่วงปรับปรุงประสิทธิภาพการเดินเครื่อง ทำให้ปริมาณการขายไฟฟ้าโดยรวมลดลง **3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่** * **รายการตั้งสำรอง:** มีลักษณะเป็นรายการครั้งคราว (One-time) ตามการประเมินสถานะลูกหนี้ ณ วันสิ้นงวด แต่บริษัทฯ จะยังคงติดตามความคืบหน้าการชำระหนี้และแผนการปรับโครงสร้างของลูกหนี้แต่ละรายอย่างต่อเนื่อง * **ประสิทธิภาพการผลิต:** มีโอกาสฟื้นตัว โดยบริษัทฯ อยู่ระหว่างซ่อมแซมโครงการ PTG และปรับปรุงระบบคัดแยกขยะในกลุ่มสยาม พาวเวอร์ เพื่อเป้าหมายการเดินเครื่องให้ได้มากกว่า 80% ซึ่งหากดำเนินการสำเร็จจะช่วยสนับสนุนผลการดำเนินงานในระยะถัดไป ## Highlight สำคัญ * **ขาดทุนสุทธิ:** 547.96 ล้านบาท (QoQ ลดลง 518.80 ล้านบาท, YoY ลดลง 605.92 ล้านบาท) * **รายได้จากการขายไฟฟ้า:** 503.90 ล้านบาท ลดลง 10.9% QoQ และ 5.3% YoY จากปัญหาการหยุดเดินเครื่องของโครงการ PTG และ MWE * **รายการพิเศษ:** บันทึกผลขาดทุนด้านเครดิต (ECL) รวม 609.85 ล้านบาท * **กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน:** ยังคงเป็นบวกที่ 359.67 ล้านบาท เนื่องจากรายการ ECL เป็นรายการทางบัญชีที่ไม่กระทบเงินสด * **โครงการในอนาคต:** โครงการพลังงานแสงอาทิตย์ MKP (สปป.ลาว) คาดว่าจะเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์เต็มกำลังการผลิตภายในปี 2569 ## ภาพรวมผลประกอบการ รายได้จากการขายไฟฟ้าปรับตัวลดลงจากปัญหาการหยุดเดินเครื่องนอกแผนของโรงไฟฟ้าหลายแห่ง โดยเฉพาะ PTG ที่ได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์ความไม่สงบ อย่างไรก็ตาม โครงการโรงไฟฟ้าชีวมวลอื่นๆ เช่น CRB, TSG, PGP และ SGP ยังคงเดินเครื่องได้ตามปกติและมีประสิทธิภาพการผลิตที่ดี ## โอกาส * **โครงการ MKP:** มีความคืบหน้าการก่อสร้างกว่า 80% และคาดว่าจะเริ่มรับรู้ส่วนแบ่งกำไรอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเปิดดำเนินการเต็มรูปแบบในปี 2569 * **การปรับปรุงประสิทธิภาพ:** แผนการปรับปรุงระบบคัดแยกขยะในกลุ่มสยาม พาวเวอร์ จะช่วยเพิ่มศักยภาพการผลิตไฟฟ้าจากขยะในระยะยาว * **รายได้สีเขียว:** การจำหน่าย Carbon Credit และ I-RECs ยังคงเป็นช่องทางสร้างรายได้เสริมที่สอดคล้องกับเทรนด์ความยั่งยืน ## ความเสี่ยง * **ความไม่แน่นอนของโครงการในกัมพูชา:** ข้อพิพาทชายแดนส่งผลกระทบต่อโครงการพลังงานลม IWP ซึ่งบริษัทฯ อยู่ระหว่างเร่งกระบวนการจำหน่ายเงินลงทุน * **ความเสี่ยงด้านเครดิต:** ความสามารถในการชำระหนี้ของลูกหนี้กลุ่มกิจการที่เกี่ยวข้องกันยังคงเป็นประเด็นที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด * **เหตุสุดวิสัย:** ความไม่สงบในพื้นที่อาจส่งผลกระทบต่อการเดินเครื่องโรงไฟฟ้าในบางพื้นที่ ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ 1. ความคืบหน้าการซ่อมแซมและกลับมาเดินเครื่องของโครงการ PTG 2. ความสำเร็จในการจำหน่ายเงินลงทุนในโครงการพลังงานลม IWP (กัมพูชา) 3. การปรับปรุงประสิทธิภาพการเดินเครื่องของโครงการในกลุ่มสยาม พาวเวอร์ ให้ได้ตามเป้าหมาย >80% 4. การเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ของโครงการ MKP ใน สปป.ลาว 5. สถานะการชำระคืนหุ้นกู้ TPCH25NA ในเดือนพฤศจิกายน 2569 ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) บริษัทฯ เน้นการบริหารพอร์ตโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียน โดยในไตรมาสนี้ได้รับผลกระทบจาก Unplanned Shutdown ในหลายโครงการ โดยเฉพาะ PTG (69%) และ SP (23%) ซึ่งส่งผลต่อรายได้รวม อย่างไรก็ตาม ต้นทุนทางการเงินลดลงจากการชำระคืนหุ้นกู้และเงินกู้ยืมระยะสั้น ทำให้ภาระดอกเบี้ยโดยรวมปรับตัวดีขึ้น ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2569 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวม 6,036.56 ล้านบาท ลดลง 13.30% จากสิ้นปี 2568 จากการบันทึกค่าเผื่อผลขาดทุนด้านเครดิต หนี้สินรวมลดลง 9.42% จากการชำระคืนเงินกู้ยืมและหุ้นกู้ ส่วนกระแสเงินสดจากการดำเนินงานยังคงแข็งแกร่งที่ 359.67 ล้านบาท แม้จะมีผลขาดทุนทางบัญชีจำนวนมาก ## สรุปท้าย ผลการดำเนินงานของ TPCH ในไตรมาส 2/2569 ถูกกดดันอย่างหนักจากรายการตั้งสำรองทางบัญชีและปัญหาการหยุดเดินเครื่องโรงไฟฟ้าชั่วคราว อย่างไรก็ตาม กระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่ยังเป็นบวกสะท้อนว่าธุรกิจหลักยังคงมีศักยภาพในการสร้างรายได้ หากบริษัทฯ สามารถแก้ไขปัญหาการเดินเครื่องของโครงการ PTG และ SP รวมถึงดำเนินการจำหน่ายสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ตามแผน จะช่วยเสริมความแข็งแกร่งทางการเงินและลดภาระดอกเบี้ยได้ในอนาคต