สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=15169 out_tok=3002 at=2026-07-26T09:54:55 --> # TPCH Q3/2564 กำไรสุทธิเฉพาะกิจการพุ่ง 16.2% QoQ รับรายได้เงินปันผล-การเงินโต ## รายได้เงินปันผล-การเงินหนุนกำไรเฉพาะกิจการโต QoQ ขณะที่ภาพรวมกลุ่มยังเผชิญแรงกดดันต้นทุน บริษัท ทีพีซี เพาเวอร์ โฮลดิ้ง จำกัด (มหาชน) หรือ TPCH รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2564 มีกำไรสุทธิเฉพาะกิจการ 23.17 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 16.2% จากไตรมาสก่อนหน้า แม้ภาพรวมผลประกอบการรวมจะยังคงลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยปัจจัยขับเคลื่อนหลักมาจากรายได้เงินปันผลและรายได้ทางการเงินที่ปรับตัวสูงขึ้น ขณะที่ต้นทุนทางการเงินและค่าใช้จ่ายในการบริหารยังคงเป็นแรงกดดัน ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ขับเคลื่อนกำไรสุทธิเฉพาะกิจการของ TPCH ในไตรมาส 3/2564 ให้เติบโต 16.2% QoQ มาจาก **การเพิ่มขึ้นของรายได้เงินปันผลและรายได้ทางการเงิน** โดยเฉพาะรายได้เงินปันผลที่เพิ่มขึ้น 7.6% QoQ และรายได้ทางการเงินที่เพิ่มขึ้นถึง 12.2% QoQ ซึ่งช่วยชดเชยผลกระทบจากรายการอื่น ๆ ได้ อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาภาพรวมงบการเงินรวม กำไรสุทธิกลับลดลง 8.7% YoY และ 30.2% YoY ในงวด 9 เดือน ซึ่งเป็นผลมาจาก **ต้นทุนขายไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ** โดยเฉพาะค่าจ้างเดินเครื่อง ค่าเชื้อเพลิง และค่าซ่อมบำรุงรักษา รวมถึงต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้น ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น **สำหรับกำไรเฉพาะกิจการ:** การเพิ่มขึ้นของรายได้เงินปันผลมาจากความจำเป็นของบริษัทย่อยในการใช้เงินทุนหมุนเวียนเพิ่มขึ้น ทำให้มีการจ่ายปันผลออกมาลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า รายได้เงินปันผลกลับเพิ่มขึ้น ส่วนรายได้ทางการเงินที่เพิ่มขึ้นเกิดจากดอกเบี้ยรับจากการให้กู้ยืมระยะสั้นแก่บริษัทย่อยและกิจการที่เกี่ยวข้องกัน ซึ่งสะท้อนถึงการบริหารสภาพคล่องภายในกลุ่ม **สำหรับภาพรวมผลประกอบการรวม:** การเพิ่มขึ้นของต้นทุนขายไฟฟ้า โดยเฉพาะในโครงการ PTG ที่มีการเดินเครื่องผลิตไฟฟ้าเสถียรขึ้น ทำให้ต้นทุนการเดินเครื่องและเชื้อเพลิงเพิ่มขึ้น รวมถึงโครงการ TSG ที่มีค่าซ่อมบำรุงเครื่องจักรเพิ่มขึ้น นอกจากนี้ การที่บริษัทฯ บริหารจัดการเชื้อเพลิงเองในหลายโครงการ (ยกเว้น CRB และ TSG) และมีการจัดประเภทค่าใช้จ่ายในการบริหารบางส่วนมาเป็นต้นทุนขายไฟฟ้า เช่น ค่าเบี้ยประกันภัยและค่าขนขี้เถ้า ก็เป็นปัจจัยที่ทำให้ต้นทุนรวมสูงขึ้น ขณะที่ต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้นเกิดจากการกู้ยืมเงินของโครงการที่ COD ใหม่ ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **สำหรับกำไรเฉพาะกิจการ:** การเพิ่มขึ้นของรายได้เงินปันผลและรายได้ทางการเงินในลักษณะนี้ **มีลักษณะครั้งคราว** โดยขึ้นอยู่กับนโยบายการจ่ายปันผลของบริษัทย่อยและความต้องการใช้เงินทุนหมุนเวียนภายในกลุ่ม **สำหรับภาพรวมผลประกอบการรวม:** แรงกดดันจากต้นทุนขายไฟฟ้าที่สูงขึ้น โดยเฉพาะค่าเชื้อเพลิงและค่าซ่อมบำรุง **มีโอกาสต่อเนื่อง** เนื่องจากบริษัทฯ มีการบริหารจัดการเชื้อเพลิงเองมากขึ้น และการซ่อมบำรุงเครื่องจักรเป็นส่วนหนึ่งของการดำเนินงานปกติ อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นของรายได้จากการขายไฟฟ้า 39.7% YoY ในไตรมาส 3/2564 และ 43.3% ในงวด 9 เดือน จากการเดินเครื่องที่ดีขึ้นของโครงการใหม่ๆ เช่น PTG, TPCH1, TPCH2, TPCH5 เป็นปัจจัยบวกที่อาจช่วยบรรเทาผลกระทบจากต้นทุนที่สูงขึ้นได้ ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิเฉพาะกิจการ Q3/2564 เพิ่มขึ้น 16.2% QoQ เป็น 23.17 ล้านบาท** จากรายได้เงินปันผลและรายได้ทางการเงินที่สูงขึ้น * **รายได้จากการขายไฟฟ้าภาพรวม (งบรวม) เพิ่มขึ้น 39.7% YoY ใน Q3/2564 เป็น 660.51 ล้านบาท** และเพิ่มขึ้น 43.3% YoY ในงวด 9 เดือน เป็น 1,870.37 ล้านบาท * **ต้นทุนขายไฟฟ้าภาพรวม (งบรวม) เพิ่มขึ้น 52.0% YoY ใน Q3/2564 เป็น 490.36 ล้านบาท** และเพิ่มขึ้น 76.0% YoY ในงวด 9 เดือน เป็น 1,392.58 ล้านบาท * **กำไรสุทธิรวม Q3/2564 ลดลง 8.7% YoY เป็น 96.95 ล้านบาท** และลดลง 30.2% YoY ในงวด 9 เดือน เป็น 269.32 ล้านบาท * **บริษัทไม่ผ่านการคัดเลือกเข้าร่วมโครงการโรงไฟฟ้าชุมชน** * **บริษัทออกหุ้นกู้ระยะยาว 1,500 ล้านบาท** เพื่อชำระคืนตั๋วแลกเงิน ลงทุนในโครงการ และเป็นเงินทุนหมุนเวียน ## ภาพรวมผลประกอบการ **งบการเงินเฉพาะกิจการ:** ในไตรมาส 3/2564 บริษัทมีกำไรสุทธิ 23.17 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 16.2% จากไตรมาสก่อนหน้า (19.95 ล้านบาท) แต่ลดลง 57.6% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน (54.66 ล้านบาท) โดยมีปัจจัยหลักจากการเปลี่ยนแปลงของรายได้เงินปันผลและรายได้ทางการเงิน สำหรับงวด 9 เดือนแรกของปี 2564 บริษัทมีกำไรสุทธิ 343.90 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ 134.0% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน (146.98 ล้านบาท) ซึ่งได้รับผลจากเงินปันผลพิเศษจากโครงการ CRB **งบการเงินรวม:** ในไตรมาส 3/2564 บริษัทมีกำไรสุทธิ 96.95 ล้านบาท ลดลง 8.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (106.13 ล้านบาท) แต่เพิ่มขึ้น 11.2% จากไตรมาสก่อนหน้า (87.21 ล้านบาท) สำหรับงวด 9 เดือนแรกของปี 2564 บริษัทมีกำไรสุทธิ 269.32 ล้านบาท ลดลง 30.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (385.58 ล้านบาท) การลดลงนี้เป็นผลมาจากต้นทุนขายไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก และต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้น แม้ว่ารายได้จากการขายไฟฟ้าจะเติบโตได้ดี ## โอกาส * **นโยบายส่งเสริมพลังงานทดแทนระยะยาว:** การปรับปรุงแผน PDP2018 ฉบับปรับปรุงครั้งที่ 1 ที่จะเพิ่มการรับซื้อไฟฟ้าพลังงานทดแทน จะเป็นโอกาสในการลงทุนและขยายกิจการของบริษัท * **โครงการโรงไฟฟ้าขยะชุมชน:** การลงทุนผ่านบริษัทสยามพาวเวอร์ (SP) ในโครงการ SP1 ขนาด 8 เมกะวัตต์ ที่คาดว่าจะ COD ในไตรมาส 4/2564 และแผนพัฒนาโครงการโรงไฟฟ้าขยะชุมชนอีก 4-6 แห่งในปี 2565 * **การปรับปรุงกำลังการผลิต:** การเข้าซื้อหุ้นเพิ่มในบริษัทย่อย 4 แห่ง ทำให้บริษัทมีสัดส่วนการถือหุ้นเพิ่มขึ้น ส่งผลให้กำลังการผลิตเสนอขายรวมเพิ่มขึ้นจาก 45.70 MW เป็น 44.43 MW (ข้อมูลในตารางอาจมีความคลาดเคลื่อน ควรตรวจสอบอีกครั้ง) ## ความเสี่ยง * **ต้นทุนเชื้อเพลิงและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน:** การบริหารจัดการเชื้อเพลิงเองและการซ่อมบำรุงเครื่องจักรเป็นปัจจัยที่ส่งผลต่อต้นทุนขายไฟฟ้าโดยตรง * **การแข่งขันในโครงการโรงไฟฟ้า:** การไม่ผ่านการคัดเลือกเข้าร่วมโครงการโรงไฟฟ้าชุมชนสะท้อนถึงการแข่งขันที่สูงในอุตสาหกรรม * **ความผันผวนของราคาเชื้อเพลิง:** แม้จะมีการบริหารจัดการเชื้อเพลิงเอง แต่ราคาเชื้อเพลิงในตลาดก็ยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องเฝ้าระวัง * **ผลกระทบจาก COVID-19:** แม้จะไม่ได้ระบุชัดเจนในงวดนี้ แต่การแพร่ระบาดของโรคยังคงเป็นปัจจัยที่อาจส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานได้ ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **ความคืบหน้าโครงการโรงไฟฟ้าขยะชุมชน:** โดยเฉพาะโครงการ SP1 ที่คาดว่าจะ COD ใน Q4/2564 และแผนการพัฒนาโครงการในอนาคต * **การบริหารจัดการต้นทุนขายไฟฟ้า:** โดยเฉพาะค่าเชื้อเพลิงและค่าซ่อมบำรุง เพื่อรักษาอัตรากำไรขั้นต้น * **แนวโน้มการปรับปรุงแผน PDP2018:** และโอกาสในการเข้าร่วมโครงการพลังงานทดแทนใหม่ๆ * **ผลการดำเนินงานของโครงการที่เพิ่ง COD ใหม่:** เช่น PTG, TPCH1, TPCH2, TPCH5 ว่าจะสามารถเดินเครื่องได้อย่างมีเสถียรภาพและมีประสิทธิภาพตามที่คาดหวังหรือไม่ * **การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบด้านพลังงาน:** โดยเฉพาะอัตราค่าไฟฟ้า FiT และนโยบายสนับสนุนพลังงานทดแทน ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) * **กำลังการผลิต:** บริษัทมีโครงการโรงไฟฟ้าที่ COD แล้ว 10 โครงการ โดยมีกำลังการผลิตเสนอขายรวม 45.70 MW (ก่อนเข้าซื้อหุ้น) และ 44.43 MW (หลังเข้าซื้อหุ้น) นอกจากนี้ยังมีโครงการ SP1 ขนาด 8 MW ที่คาดว่าจะ COD ใน Q4/2564 และโครงการอื่นๆ อยู่ระหว่างพัฒนา * **ราคาขายไฟฟ้า:** โครงการส่วนใหญ่ใช้ระบบ Feed-in Tariff (FiT) โดยมีอัตราค่าไฟฟ้าสุทธิแตกต่างกันไป เช่น CRB (4.19 บาท/หน่วย), TSG (4.49 บาท/หน่วย), MWE (4.49 บาท/หน่วย), PGP (4.49 บาท/หน่วย), SGP (4.49 บาท/หน่วย), TPCH5 (3.46 บาท/หน่วย), TPCH1 (3.14 บาท/หน่วย), TPCH2 (3.14 บาท/หน่วย) ส่วนโครงการ PTG ใช้ระบบ Adder ที่ราคาเฉลี่ย 3.98 บาท/หน่วย * **ต้นทุนการผลิต:** ต้นทุนหลักประกอบด้วย ค่าจ้างเดินเครื่อง, ค่าเชื้อเพลิง, ค่าเสื่อมราคา, ค่าซ่อมบำรุงรักษา, และค่าไฟฟ้าในโครงการ โดยบริษัทมีการบริหารจัดการเชื้อเพลิงเองในหลายโครงการ ซึ่งส่งผลให้ต้นทุนเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อน * **การหยุดเดินเครื่อง (Shutdown):** มีการหยุดเดินเครื่องทั้งแบบปกติ (Planned Shutdown) และไม่ปกติ (Unplanned Shutdown) ในหลายโครงการ ซึ่งส่งผลกระทบต่อปริมาณการผลิตไฟฟ้าและรายได้ ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด * **การออกหุ้นกู้:** บริษัทได้ออกหุ้นกู้ระยะยาวมูลค่า 1,500 ล้านบาท เพื่อใช้ชำระคืนตั๋วแลกเงิน ลงทุนในโครงการ และเป็นเงินทุนหมุนเวียน * **การซื้อหุ้นเพิ่มในบริษัทย่อย:** บริษัทได้เข้าซื้อหุ้นเพิ่มใน 4 บริษัทย่อย คิดเป็นมูลค่ารวม 203 ล้านบาท เพื่อเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้น * **กระแสเงินสด:** งบการเงินรวมแสดงให้เห็นว่า กำไร (ขาดทุน) จากกิจกรรมดำเนินงานใน Q3/2564 อยู่ที่ 137.05 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10.0% QoQ แต่ลดลง 8.8% YoY สำหรับงวด 9 เดือน กำไร (ขาดทุน) จากกิจกรรมดำเนินงานอยู่ที่ 375.87 ล้านบาท ลดลง 12.0% YoY ## สรุปท้าย TPCH ในไตรมาส 3/2564 เผชิญกับผลประกอบการเฉพาะกิจการที่เติบโตได้ดีจากรายได้เงินปันผลและรายได้ทางการเงินที่เพิ่มขึ้น แต่ภาพรวมผลประกอบการรวมยังคงถูกกดดันจากต้นทุนขายไฟฟ้าที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะค่าเชื้อเพลิงและค่าซ่อมบำรุง แม้รายได้จากการขายไฟฟ้าจะเติบโตได้ดีจากการเดินเครื่องที่ดีขึ้นของโครงการใหม่ๆ แต่การบริหารจัดการต้นทุนยังคงเป็นความท้าทายสำคัญที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อบริษัทมีแผนขยายการลงทุนในธุรกิจโรงไฟฟ้าขยะชุมชนและพลังงานทดแทนในอนาคต ซึ่งต้องพิจารณาถึงความสามารถในการทำกำไรท่ามกลางแรงกดดันด้านต้นทุนที่อาจเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง