สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=11884 out_tok=3059 at=2026-07-26T09:51:12 --> # TPCH กำไร Q1/2565 ดิ่ง 89.7% YoY รับผลกระทบหยุดซ่อมโรงไฟฟ้า CRB ## รายได้เงินปันผลวูบหนัก ฉุดกำไรสุทธิเฉพาะกิจการลดลงกว่า 89.7% ขณะที่ภาพรวมกลุ่มบริษัทรายได้ขายไฟฟ้ายังเติบโต บริษัท ทีพีซี เพาเวอร์ โฮลดิ้ง จำกัด (มหาชน) หรือ TPCH รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2565 มีกำไรสุทธิเฉพาะกิจการลดลงอย่างมีนัยสำคัญ 89.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักมาจากรายได้เงินปันผลที่ลดลงอย่างมาก ขณะที่ภาพรวมผลประกอบการรวมของกลุ่มบริษัท รายได้จากการขายไฟฟ้ายังคงเติบโตได้เล็กน้อย แต่กำไรสุทธิรวมลดลง 17.0% จากผลกระทบการหยุดซ่อมบำรุงของโรงไฟฟ้า CRB และการรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทร่วมที่เพิ่มขึ้น ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่ทำให้กำไรสุทธิเฉพาะกิจการของ TPCH ในไตรมาส 1/2565 ปรับตัวลดลงอย่างมากถึง 89.7% YoY คือ **การลดลงอย่างมีนัยสำคัญของรายได้เงินปันผล** โดยเฉพาะจากโครงการ CRB ที่เคยมีการจ่ายปันผลพิเศษในปีก่อนหน้า และโครงการ MWE ที่ต้องหยุดเดินเครื่องเพื่อซ่อมแซม ทำให้ไม่สามารถจ่ายเงินปันผลได้ในไตรมาสนี้ ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น * **รายได้เงินปันผลลดลง:** ในไตรมาส 1/2564 โครงการ CRB มีการจ่ายปันผลพิเศษ ทำให้มีรายได้เงินปันผลจำนวนมากเข้ามา อย่างไรก็ตาม ในไตรมาส 1/2565 โครงการ CRB ประสบปัญหาเครื่องกำเนิดไฟฟ้าขัดข้อง ต้องหยุดดำเนินการผลิตไฟฟ้าเพื่อซ่อมแซม ส่งผลให้ไม่สามารถจ่ายเงินปันผลได้ นอกจากนี้ โครงการ MWE ก็มีการหยุดเดินเครื่องซ่อมแซมเช่นกัน ทำให้รายได้เงินปันผลโดยรวมลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับปีก่อน * **ผลกระทบจากโรงไฟฟ้า CRB หยุดซ่อมบำรุง (ภาพรวมกลุ่มบริษัท):** แม้ว่ารายได้จากการขายไฟฟ้าโดยรวมของกลุ่มบริษัทจะยังเติบโตได้ 10.5% YoY แต่กำไรขั้นต้นกลับลดลง 11.8% YoY ซึ่งส่วนหนึ่งมาจากต้นทุนขายไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น 18.6% YoY และการรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทร่วมที่เพิ่มขึ้นอย่างมากถึง 98.3% YoY โดยเฉพาะจากโครงการ SP ที่มีการทดสอบระบบและปรับจูนเครื่องจักร ทำให้เดินเครื่องได้น้อยและมีต้นทุนคงที่สูง ส่งผลให้กำไรสุทธิรวมของกลุ่มบริษัทลดลง 17.0% YoY ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ลักษณะครั้งคราว** สำหรับปัจจัยหลักที่กดดันกำไรเฉพาะกิจการในไตรมาสนี้ คือ การลดลงของรายได้เงินปันผลที่เกิดจากการหยุดซ่อมบำรุงของโครงการ CRB ซึ่งฝ่ายจัดการคาดว่าจะใช้เวลาซ่อมแซมประมาณ 120 วัน และอยู่ระหว่างการเคลมประกัน หากการซ่อมแซมแล้วเสร็จและกลับมาดำเนินการผลิตได้ตามปกติ รวมถึงการเคลมประกันสำเร็จ รายได้เงินปันผลในอนาคตมีโอกาสฟื้นตัวได้ สำหรับผลประกอบการรวมของกลุ่มบริษัท การหยุดซ่อมบำรุงของโรงไฟฟ้า CRB เป็นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นชั่วคราว และอยู่ระหว่างการเคลมประกัน ส่วนการรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทร่วม SP นั้น เกิดจากการปรับจูนระบบเพื่อความเสถียร ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อผลประกอบการในระยะสั้น แต่หากการปรับจูนสำเร็จและเดินเครื่องผลิตไฟฟ้าได้เต็มที่ จะส่งผลดีต่อผลประกอบการในอนาคต ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิเฉพาะกิจการลดลง 89.7% YoY** อยู่ที่ 30.97 ล้านบาท จาก 300.79 ล้านบาทในปีก่อน * **รายได้เงินปันผลลดลง 82.4% YoY** อยู่ที่ 56.72 ล้านบาท จาก 322.50 ล้านบาทในปีก่อน เป็นปัจจัยหลักกดดันกำไรเฉพาะกิจการ * **รายได้จากการขายไฟฟ้าของกลุ่มบริษัทเพิ่มขึ้น 10.5% YoY** อยู่ที่ 625.52 ล้านบาท จาก 566.18 ล้านบาทในปีก่อน * **กำไรขั้นต้นของกลุ่มบริษัทลดลง 11.8% YoY** อยู่ที่ 133.25 ล้านบาท จาก 151.06 ล้านบาทในปีก่อน * **กำไรสุทธิรวมของกลุ่มบริษัทลดลง 17.0% YoY** อยู่ที่ 70.62 ล้านบาท จาก 85.13 ล้านบาทในปีก่อน * **โรงไฟฟ้า CRB หยุดซ่อมบำรุง** ตั้งแต่วันที่ 4 มีนาคม 2565 คาดใช้เวลา 120 วัน อยู่ระหว่างการเคลมประกัน * **โครงการ SP (บริษัทร่วม) มีส่วนแบ่งขาดทุนเพิ่มขึ้น** จากการทดสอบระบบและปรับจูนเครื่องจักร ## ภาพรวมผลประกอบการ **งบการเงินเฉพาะกิจการ:** ในไตรมาส 1/2565 บริษัทฯ มีกำไรสุทธิ 30.97 ล้านบาท ลดลง 41.4% จากไตรมาสก่อน (Q4/2564) และลดลง 89.7% จากไตรมาสเดียวกันของปีก่อน (Q1/2564) โดยมีสาเหตุหลักมาจากรายได้เงินปันผลที่ลดลงอย่างมาก ทั้งจากโครงการ MWE ที่หยุดซ่อมแซม และโครงการ CRB ที่เคยมีการจ่ายปันผลพิเศษในปีก่อน **งบการเงินรวม:** บริษัทฯ มีรายได้จากการขายไฟฟ้า 625.52 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.2% จากไตรมาสก่อน และเพิ่มขึ้น 10.5% จากไตรมาสเดียวกันของปีก่อน โดยได้รับแรงหนุนจากการกลับมาเดินเครื่องผลิตไฟฟ้าเต็มกำลังของโครงการ MWE และการเดินเครื่องที่เสถียรขึ้นของโครงการในกลุ่ม 3 จังหวัดภาคใต้ อย่างไรก็ตาม กำไรขั้นต้นลดลง 11.8% YoY เนื่องจากต้นทุนขายไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 18.6% YoY และมีส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้กำไรสุทธิรวมอยู่ที่ 70.62 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมากจากไตรมาสก่อน (17.80 ล้านบาท) แต่ลดลง 17.0% จากไตรมาสเดียวกันของปีก่อน (85.13 ล้านบาท) ## โอกาส * **นโยบายพลังงานทดแทนของภาครัฐ:** ประเทศไทยมีเป้าหมาย Carbon Neutrality ในปี 2050 และมีการส่งเสริมพลังงานทดแทน โดยเฉพาะการรับซื้อไฟฟ้าจากขยะชุมชนในรูปแบบ Feed-in Tariff (FiT) ซึ่งบริษัทสยามพาวเวอร์ (SP) ที่ TPCH ถือหุ้นอยู่ 50% กำลังพัฒนาโครงการโรงไฟฟ้าขยะชุมชนเพื่อเข้าร่วมโครงการ * **การศึกษาและเตรียมความพร้อมประมูลโครงการพลังงานทดแทน:** บริษัทฯ อยู่ระหว่างศึกษาและเตรียมความพร้อมในการเข้าประมูลโครงการพลังงานทดแทนจากชีวมวล ชีวภาพ และศึกษาการเข้าซื้อกิจการพลังงานทดแทนเพิ่มเติม * **การขยายธุรกิจต่อยอด:** บริษัทฯ อยู่ระหว่างศึกษาการลงทุนในธุรกิจที่ก่อให้เกิดรายได้ต่อยอดจากโครงการโรงไฟฟ้า และสนับสนุนนโยบาย BCG (Bio-Circular-Green Economy) ## ความเสี่ยง * **การหยุดซ่อมบำรุงโรงไฟฟ้า:** เหตุการณ์เครื่องกำเนิดไฟฟ้าขัดข้องของโครงการ CRB ส่งผลกระทบต่อการผลิตและรายได้ รวมถึงการหยุดซ่อมบำรุงของโครงการ TSG และ PGP ในไตรมาสนี้ แสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงจากการดำเนินงานของโรงไฟฟ้า * **ความผันผวนของต้นทุนเชื้อเพลิง:** แม้บริษัทฯ จะมีการบริหารจัดการเชื้อเพลิงเองในหลายโครงการ แต่การเปลี่ยนแปลงราคาเชื้อเพลิงยังคงเป็นปัจจัยที่มีผลต่อต้นทุนการผลิต * **ผลประกอบการของบริษัทร่วม:** การรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทร่วม โดยเฉพาะโครงการ SP ที่มีผลขาดทุนเพิ่มขึ้น ส่งผลกระทบต่อกำไรสุทธิรวมของกลุ่มบริษัท * **การดำเนินงานของโครงการใหม่:** โครงการ SP ที่เพิ่งเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ยังคงอยู่ในช่วงปรับจูนระบบ ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อผลประกอบการในระยะสั้น ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **ความคืบหน้าการซ่อมแซมโรงไฟฟ้า CRB:** การกลับมาผลิตไฟฟ้าได้ตามปกติและผลการเคลมประกัน * **ผลการดำเนินงานของโครงการ SP:** การปรับจูนระบบแล้วเสร็จและการเดินเครื่องผลิตไฟฟ้าที่เสถียรขึ้น * **การเข้าร่วมประมูลโครงการพลังงานทดแทนใหม่ๆ:** โดยเฉพาะโครงการโรงไฟฟ้าขยะชุมชน และโครงการชีวมวล/ชีวภาพ * **ความคืบหน้าการลงทุนในธุรกิจต่อยอด:** และการสนับสนุนนโยบาย BCG * **การบริหารจัดการต้นทุนเชื้อเพลิง:** และต้นทุนการผลิตไฟฟ้าโดยรวมของกลุ่มบริษัท ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) * **กำลังการผลิต:** โครงการ PBM และ PBB อยู่ระหว่างก่อสร้าง มีความคืบหน้า 60.48% และ 67.72% ตามลำดับ ขณะที่โครงการ SP 2-6 กำลังอยู่ระหว่างพัฒนา (กำลังการผลิตเสนอขายรวม 30.5 MW) * **ปริมาณการผลิตไฟฟ้า:** ในไตรมาส 1/2565 โรงไฟฟ้าหลายแห่งมีการหยุดเดินเครื่องเพื่อซ่อมบำรุง ทั้งแบบ Planned Shutdown และ Unplanned Shutdown เช่น CRB (Planned 25 วัน, Unplanned 4 วัน), TSG (Unplanned 3 วัน), MWE (Unplanned 21 ชม.), PGP (Planned 10 วัน, Unplanned 9 ชม.), PTG (Planned 5 วัน, Unplanned 11 วัน), TPCH5 (Planned 2 วัน, Unplanned 4 วัน), TPCH1 (Planned 14 วัน, Unplanned 12 วัน), TPCH2 (Planned 12 วัน, Unplanned 6 วัน), SP (Planned 67 วัน, Unplanned 10 วัน) ซึ่งส่งผลกระทบต่อปริมาณการผลิตและรายได้ * **ราคาไฟฟ้า:** โครงการส่วนใหญ่ยังคงรับซื้อไฟฟ้าในระบบ Feed-in Tariff (FiT) และ Adder ซึ่งมีราคารับซื้อที่แน่นอนต่อหน่วย เช่น CRB (4.20 บาท/หน่วย), TSG (4.49 บาท/หน่วย), MWE (4.49 บาท/หน่วย), MGP (4.49 บาท/หน่วย), PGP (4.49 บาท/หน่วย), SGP (4.49 บาท/หน่วย), PTG (4.29 บาท/หน่วย), TPCH5 (3.46 บาท/หน่วย), TPCH1 (3.14 บาท/หน่วย), TPCH2 (3.14 บาท/หน่วย), SP (5.84 บาท/หน่วย) * **ต้นทุนการผลิต:** ต้นทุนจากการขายไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 18.6% YoY โดยมีค่าใช้จ่ายหลัก ได้แก่ ค่าจ้างเดินเครื่อง, ค่าเชื้อเพลิง, ค่าไฟฟ้าในโครงการ, ค่าเบี้ยประกันภัย, ค่าขนเถ้า, ค่าเสื่อมราคา และค่าวัสดุอุปกรณ์ การบริหารจัดการเชื้อเพลิงเองในหลายโครงการช่วยควบคุมต้นทุนได้ในระดับหนึ่ง ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด * **งบการเงินเฉพาะกิจการ:** มีกำไรสุทธิ 30.97 ล้านบาท * **งบการเงินรวม:** มีกำไรสุทธิ 70.62 ล้านบาท โดยส่วนที่เป็นของบริษัทใหญ่ 36.99 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมากจากไตรมาสก่อน (ติดลบ 12.22 ล้านบาท) แต่ลดลง 22.0% จากปีก่อน (47.45 ล้านบาท) * **ต้นทุนทางการเงิน:** ของกลุ่มบริษัทอยู่ที่ 50.49 ล้านบาท ลดลง 6.7% จากไตรมาสก่อน แต่เพิ่มขึ้น 51.8% จากปีก่อน ซึ่งส่วนใหญ่เป็นดอกเบี้ยจ่ายจากการกู้ยืมธนาคาร, เงินกู้ยืมระยะสั้น, สัญญาเช่าการเงิน และหุ้นกู้ 1,500 ล้านบาท ## สรุปท้าย TPCH ในไตรมาส 1/2565 เผชิญกับแรงกดดันต่อกำไรสุทธิเฉพาะกิจการจากการลดลงของรายได้เงินปันผลอันเนื่องมาจากการหยุดซ่อมบำรุงโรงไฟฟ้า CRB และ MWE ขณะที่ภาพรวมกลุ่มบริษัท รายได้จากการขายไฟฟ้ายังคงเติบโตได้เล็กน้อย แต่กำไรสุทธิรวมได้รับผลกระทบจากการหยุดซ่อมบำรุงโรงไฟฟ้า CRB และการรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนที่เพิ่มขึ้นจากบริษัทร่วม SP อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ ยังมีโอกาสจากการเติบโตของพลังงานทดแทนตามนโยบายภาครัฐ และการขยายธุรกิจต่อยอด ซึ่งต้องจับตาความคืบหน้าการซ่อมแซมโรงไฟฟ้า CRB และการปรับปรุงประสิทธิภาพของโครงการ SP เป็นสำคัญ