สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=11477 out_tok=2803 at=2026-07-26T10:33:58 --> TPCH กำไร Q1/2566 พุ่งกว่า 100% รับแรงหนุนจากเงินปันผลบริษัทย่อย TPCH Q1/2566 กำไรสุทธิโตแรงกว่า 100% รับอานิสงส์เงินปันผลจากบริษัทย่อย ขณะที่รายได้จากการขายไฟฟ้าเติบโตต่อเนื่อง ฝ่ายจัดการมุ่งเน้นควบคุมต้นทุนและมองหาโอกาสลงทุนในต่างประเทศ บริษัท ทีพีซี เพาเวอร์ โฮลดิ้ง จำกัด (มหาชน) หรือ TPCH รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2566 มีกำไรสุทธิ 155.33 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยแรงหนุนหลักมาจากรายได้เงินปันผลที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก ขณะที่รายได้จากการขายไฟฟ้าก็เติบโตได้ดีเช่นกัน ฝ่ายบริหารยังคงให้ความสำคัญกับการควบคุมต้นทุนการผลิตและมองหาโอกาสในการขยายธุรกิจไปยังต่างประเทศ ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน กลุ่มธุรกิจ: ทรัพยากร / พลังงาน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ขับเคลื่อนกำไรสุทธิของ TPCH ในไตรมาส 1 ปี 2566 คือ **การรับรู้รายได้เงินปันผลจำนวนมหาศาลจากบริษัทย่อย** โดยเฉพาะจากโครงการ MWE และ TSG ซึ่งส่งผลให้กำไรสุทธิของบริษัทเฉพาะกิจการพุ่งสูงขึ้นกว่า 100% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า นอกจากนี้ **รายได้จากการขายไฟฟ้าของกลุ่มบริษัทรวมยังเติบโตได้ดี** โดยเพิ่มขึ้น 25.7% YoY ซึ่งเป็นปัจจัยสนับสนุนผลประกอบการโดยรวม ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น * **รายได้เงินปันผล:** การเพิ่มขึ้นของรายได้เงินปันผลมาจาก 2 โครงการหลัก คือ * **โครงการ MWE:** ได้รับเงินจากการ Reimburse จากสถาบันการเงินใหม่ วงเงิน 430 ล้านบาท และมีการจ่ายเงินปันผลประจำปีจากกำไรสะสมจำนวน 300 ล้านบาท ซึ่งส่วนของ TPCH คือ 255 ล้านบาท * **โครงการ TSG:** ได้รับเงินกู้ยืมเพิ่มเติมจากสถาบันการเงินเดิมวงเงิน 230 ล้านบาท และมีการจ่ายเงินปันผลประจำปีจากกำไรสะสม 220 ล้านบาท และจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลอีก 10 ล้านบาท ซึ่งส่วนของ TPCH คือ 149.5 ล้านบาท * **รายได้จากการขายไฟฟ้า:** การเติบโตของรายได้จากการขายไฟฟ้าในกลุ่มบริษัทรวมมาจากหลายปัจจัย ได้แก่ * **โครงการ TSG:** เดินเครื่องผลิตไฟฟ้าได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น โดยเดินเครื่องเฉลี่ย 92% และเป็นไตรมาสที่มีจำนวนหน่วยขายไฟมากที่สุดตั้งแต่ปี 2564 * **โครงการ PTG:** เดินเครื่องผลิตไฟฟ้าได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น ควบคุมปริมาณการใช้เชื้อเพลิงได้ดีขึ้น และอัตราค่าไฟฟ้าอัตโนมัติขายส่งเฉลี่ย (Ft) ปรับเพิ่มขึ้นตั้งแต่เดือนกันยายน 2565 * **โครงการ TPCH1, TPCH2, TPCH5:** เดินเครื่องผลิตไฟฟ้าได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น และควบคุมต้นทุนเชื้อเพลิงได้ดีขึ้น * **โครงการ CRB:** ซ่อมแซมเครื่องกำเนิดไฟฟ้าแล้วเสร็จ กลับมาเดินเครื่องผลิตไฟฟ้าได้ตามปกติ * **ต้นทุนจากการขายไฟฟ้า:** แม้รายได้จากการขายไฟฟ้าจะเพิ่มขึ้น แต่ต้นทุนจากการขายไฟฟ้ากลับลดลงเล็กน้อย 0.6% QoQ และเพิ่มขึ้น 6.2% YoY ซึ่งถือว่าน้อยกว่าการเติบโตของรายได้ ทำให้กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะโครงการ TSG ที่ต้นทุนขายไฟฟ้าลดลงเนื่องจากไม่มีค่าใช้จ่ายในการซ่อมแซม ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่อง** โดยเฉพาะในส่วนของรายได้จากการขายไฟฟ้า เนื่องจากโครงการต่างๆ มีการเดินเครื่องผลิตไฟฟ้าได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น และมีการควบคุมต้นทุนที่ดีขึ้น นอกจากนี้ โครงการใหม่ๆ เช่น โรงไฟฟ้าประชารัฐชีวมวลบันนังสตา (PBB) ได้เริ่มจำหน่ายไฟฟ้าเชิงพาณิชย์แล้ว และโครงการโรงไฟฟ้าประชารัฐชีวมวลแม่ลาน (PBM) ก็ใกล้จะเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ อย่างไรก็ตาม การรับรู้รายได้เงินปันผลจำนวนมากในไตรมาสนี้อาจเป็น **ลักษณะครั้งคราว** ขึ้นอยู่กับนโยบายการจ่ายปันผลของบริษัทย่อยในปีถัดไป ส่วนการลงทุนในต่างประเทศที่ฝ่ายจัดการกำลังศึกษาอย่างละเอียด คาดว่าจะมีความชัดเจนมากขึ้นภายในต้นปี 2567 ซึ่งอาจเป็นปัจจัยบวกในระยะยาว ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิรวม Q1/2566 พุ่ง 155.33 ล้านบาท:** เพิ่มขึ้นกว่า 100% YoY และ QoQ * **กำไรสุทธิเฉพาะกิจการ Q1/2566 สูงถึง 375.97 ล้านบาท:** เพิ่มขึ้นกว่า 100% YoY และ QoQ โดยมีแรงหนุนหลักจากเงินปันผล * **รายได้จากการขายไฟฟ้า Q1/2566 รวม 786.51 ล้านบาท:** เพิ่มขึ้น 25.7% YoY จากประสิทธิภาพการผลิตที่ดีขึ้นของหลายโครงการ * **โครงการใหม่ PBB เริ่ม COD แล้ว:** และโครงการ PBM ใกล้เปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ * **เดินหน้าศึกษาลงทุนโครงการพลังงานหมุนเวียนในต่างประเทศ:** คาดมีความชัดเจนภายในต้นปี 2567 ## ภาพรวมผลประกอบการ **งบการเงินรวม:** บริษัทมีรายได้จากการขายไฟฟ้าในไตรมาส 1 ปี 2566 จำนวน 786.51 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 25.7% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยมีปัจจัยหลักจากการเดินเครื่องผลิตไฟฟ้าที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นของโครงการ TSG, PTG, TPCH1, TPCH2, TPCH5 และการกลับมาเดินเครื่องของโครงการ CRB หลังการซ่อมแซม ต้นทุนจากการขายไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 6.2% YoY ทำให้กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 98.0% YoY เป็น 263.89 ล้านบาท เมื่อรวมรายได้อื่นและหักค่าใช้จ่ายในการบริหาร ต้นทุนทางการเงิน และส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม ทำให้กำไรก่อนภาษีเงินได้อยู่ที่ 157.97 ล้านบาท เพิ่มขึ้นกว่า 100% YoY และกำไรสุทธิสำหรับงวดอยู่ที่ 155.33 ล้านบาท เพิ่มขึ้นกว่า 100% YoY **งบการเงินเฉพาะกิจการ:** บริษัทมีรายได้รวม 426.09 ล้านบาท เพิ่มขึ้นกว่า 100% YoY โดยมีรายได้จากเงินปันผล 407.69 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากปีก่อน เนื่องจากโครงการ MWE และ TSG มีการจ่ายเงินปันผลจำนวนมาก ต้นทุนทางการเงินลดลงเล็กน้อย ทำให้กำไรสุทธิสำหรับงวดอยู่ที่ 375.97 ล้านบาท เพิ่มขึ้นกว่า 100% YoY ## โอกาส * **การลงทุนในต่างประเทศ:** บริษัทกำลังศึกษาและพัฒนาโครงการพลังงานหมุนเวียนขนาด IPP ในประเทศเพื่อนบ้าน ซึ่งมีศักยภาพในการเติบโตและผลตอบแทนที่ดีกว่าในประเทศไทย * **โครงการโรงไฟฟ้าขยะชุมชนในไทย:** ยังคงพัฒนาโครงการโรงไฟฟ้าขยะชุมชนที่บริษัทลงทุนในนามบริษัทสยามพาวเวอร์จำกัด (SP) โดยคาดว่าจะได้รับความชัดเจนเกี่ยวกับสัญญาซื้อขายไฟฟ้าภายในปี 2566 สำหรับ 2 โครงการ และมีโครงการที่กำลังพัฒนานอกเหนือจากนั้นอีก 3-4 โครงการ * **การเพิ่มมูลค่าโครงการเดิม:** ให้ความสำคัญกับการควบคุมต้นทุนการผลิตให้ลดลง และการปรับปรุงประสิทธิภาพเครื่องจักร รวมถึงการหารายได้เสริม เช่น การขายคาร์บอนเครดิต * **โครงการใหม่ PBB และ PBM:** โครงการ PBB ได้เริ่มจำหน่ายไฟฟ้าเชิงพาณิชย์แล้ว และโครงการ PBM อยู่ในช่วงทดสอบระบบเพื่อเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ ซึ่งจะช่วยเพิ่มกำลังการผลิตและรายได้ในอนาคต ## ความเสี่ยง * **การแข่งขันสูงและราคาไฟฟ้าต่ำในไทย:** เป็นปัจจัยที่ทำให้บริษัทมุ่งเน้นการลงทุนในต่างประเทศมากขึ้น * **ความเสี่ยงจากการลงทุนในต่างประเทศ:** นโยบายด้านเศรษฐกิจ การเมือง สังคม และกฎระเบียบของประเทศที่จะร่วมลงทุน เป็นปัจจัยที่ต้องศึกษาอย่างละเอียด * **ความล่าช้าของโครงการ:** โครงการโรงไฟฟ้าขยะชุมชนในไทยยังต้องรอความชัดเจนเกี่ยวกับสัญญาซื้อขายไฟฟ้า * **การหยุดเดินเครื่องประจำปี (Planned Shutdown):** ส่งผลกระทบต่อปริมาณการผลิตและรายได้ในบางโครงการ เช่น โครงการ PGP ในไตรมาส 1/2566 ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **ความคืบหน้าการลงทุนในต่างประเทศ:** การศึกษาข้อมูลและปิดความเสี่ยงต่างๆ เพื่อให้ได้ข้อสรุปการลงทุนโครงการแรกในต่างประเทศภายในต้นปี 2567 * **ความชัดเจนสัญญาซื้อขายไฟฟ้าโครงการโรงไฟฟ้าขยะชุมชนในไทย:** โดยเฉพาะ 2 โครงการที่ระบุในแผน AEDP * **การเดินเครื่องผลิตไฟฟ้าของโครงการ PBM และ PBB:** การเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์และปรับจูนเครื่องจักรให้เดินเครื่องได้อย่างมีประสิทธิภาพ * **การควบคุมต้นทุนเชื้อเพลิงและค่าใช้จ่ายในการผลิต:** เพื่อรักษาความสามารถในการทำกำไรของโครงการที่เปิดดำเนินการแล้ว * **การบริหารจัดการต้นทุนทางการเงิน:** โดยเฉพาะการกู้ยืมเพื่อการลงทุน ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) * **กำลังการผลิตติดตั้ง:** บริษัทมีเป้าหมายกำลังการผลิตติดตั้ง 250 เมกะวัตต์ โดยปัจจุบันมีโครงการที่จำหน่ายไฟฟ้าแล้ว 109.35 เมกะวัตต์ และมีโครงการที่กำลังทดสอบระบบอีก 2.85 เมกะวัตต์ (PBM) และโครงการที่ชนะการเสนอราคา 8 เมกะวัตต์ (SP2) * **ราคาขายไฟฟ้า (Feed-in Tariff - FiT / Adder):** ราคาซื้อขายไฟฟ้าของแต่ละโครงการมีความแตกต่างกันไปตามระบบและช่วงเวลาที่ได้รับสัญญา เช่น โครงการ PBB ได้รับอัตรา FiT v ที่ 3.88 บาท/หน่วย (ต่ำกว่า 80% ของกำลังการผลิต) และ 5.25 บาท/หน่วย (มากกว่า 80% ของกำลังการผลิต) ส่วนโครงการ PTG ได้รับอัตรา Adder เฉลี่ย 5.62 บาท/หน่วย * **ประสิทธิภาพการเดินเครื่อง (Utilization Rate):** ในไตรมาส 1/2566 โครงการส่วนใหญ่มีประสิทธิภาพการเดินเครื่องอยู่ในระดับสูง เช่น TSG 92%, MWE 99.6%, SGP 98%, TPCH5 96%, TPCH2 91%, CRB 91% แต่บางโครงการยังต่ำกว่าที่ควร เช่น SP 52% เนื่องจากอยู่ระหว่างการปรับปรุงกระบวนการผลิตเชื้อเพลิง RDF * **ต้นทุนเชื้อเพลิง:** บริษัทมีการบริหารจัดการเชื้อเพลิงเองในเกือบทุกโครงการ (ยกเว้น CRB และ TSG) และสามารถควบคุมต้นทุนเชื้อเพลิงได้ดีขึ้นในหลายโครงการ ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด เอกสารที่ให้มาไม่ได้ระบุรายละเอียดเกี่ยวกับฐานะการเงินและกระแสเงินสดโดยตรง แต่มีการกล่าวถึงแหล่งเงินทุนสำหรับการลงทุนที่เพิ่มขึ้นมาจากรายได้เงินปันผลจากบริษัทย่อยและหุ้นกู้ รวมถึงการกู้ยืมจากสถาบันการเงินสำหรับโครงการ MWE และ TSG ## สรุปท้าย TPCH โชว์ผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2566 เติบโตอย่างก้าวกระโดด โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักจากเงินปันผลจำนวนมากที่ได้รับจากบริษัทย่อย ประกอบกับการเติบโตของรายได้จากการขายไฟฟ้าจากโครงการที่เดินเครื่องได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น แม้ว่าการรับรู้เงินปันผลจำนวนมากอาจเป็นรายการพิเศษ แต่แนวโน้มการดำเนินงานของโครงการที่เปิดดำเนินการแล้วยังคงแข็งแกร่ง และการเดินหน้าพัฒนาโครงการใหม่ทั้งในและต่างประเทศ รวมถึงการควบคุมต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพ จะเป็นปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนการเติบโตในระยะยาวต่อไป