สรุป Opportunity Day

📅 ข้อมูลสำคัญ
- ปีงบประมาณปัจจุบัน: พ.ศ. 2568 / ค.ศ. 2025
- ปีก่อนหน้า: พ.ศ. 2567 / ค.ศ. 2024

---

## 1. สรุปภาพรวมเชิงกลยุทธ์ (Executive Summary)

บริษัททีพีซีเพาเวอร์โฮลดิ้งจำกัด(มหาชน) หรือ TPCH มุ่งเน้นขยายโครงสร้างพลังงานหมุนเวียนผ่านกลยุทธ์การถือหุ้นในบริษัทย่อย โดยมีโครงการพลังงานชีวมวลและขยะเป็นแกนหลัก โดยเฉพาะโครงการสยามพาวเวอร์นนทบุรี (SPNT) ที่มี Capacity Factor เฉลี่ยอยู่ที่ 28.82% และกำลังทยอยเดินเครื่องเพิ่มเติมในภาคใต้ของประเทศไทยภายใต้แผนปรับโครงสร้างตามนโยบายควิกวิน

จุดเปลี่ยนสำคัญ (Inflection Point) คือการปรับโครงสร้างรายได้จากพลังงานหมุนเวียนสู่พลังงานแสงอาทิตย์ต่างประเทศ โดยเฉพาะโครงการแม่โขงเพาเวอร์ (MGP) ในลาวที่มีศักยภาพผลิตไฟฟ้ารวม 550 เมกะวัตต์ และเป็นฐานรากสำคัญในการกระจายรายได้ในระยะยาว โดยยังคงต่อยอดไปสู่โครงการพลังงานลมในกัมพูชาและเวียดนาม

---

## 2. ผลการดำเนินงานและตัวชี้วัดสำคัญ (Financial & KPI Analysis)

### ตารางสรุปผลประกอบการ (หน่วย: ล้านบาท)

| รายการ | พ.ศ. ก่อนหน้า (2567) | พ.ศ. ปัจจุบัน (2568) |
|-------------------------------------------|----------------|---------------|
| รายได้รวม | - | 2,387.43 |
| กำไรจากการดำเนินงาน (EBIT / Core Profit) | - | -325.83 |
| กำไรสุทธิ (Net Profit) | - | -789.90 |
| Capacity (MW) – Operating Projects | - | 90 MW |
| PPA Capacity (MW) – Operating Projects | - | 81.8 MW |

> *หมายเหตุ: กำไรสุทธิในปีนี้รับรู้ค่าด้อยค่าสินทรัพย์โครงการ IWP (Indochina Wind Power) เท่ากับประมาณ 325.83 ล้านบาท ส่งผลให้ Net Profit ติดลบอย่างชัดเจน*

---

### การวิเคราะห์ Core vs Non-Core

- Core Profit (กำไรจากการดำเนินงานหลัก):
- โครงการ SPNT, CRB, PTG และโครงการพลังงานขยะทั้งในประเทศ
- มีผลประกอบการติดลบเนื่องจากปัญหาการบำรุงรักษาระหว่างเดือนกรกฎาคม–สิงหาคม และโหลดไฟฟ้าลดลงในเดือนพฤศจิกายน

- Non-Core Revenue Drivers:
- โครงการ MGP (แม่โขงเพาเวอร์) ในลาวที่มีแผน COD ในไตรมาสที่ 2 พ.ศ. 2569
- มูลค่าการลงทุนของ TPCH เท่ากับ 12.5 ล้าน USD โดยมีแผนรายได้ประมาณ 17 ล้าน USD/ปี

---

## 3. ปัจจัยขับเคลื่อนและอุปสรรค (Drivers & Constraints)

### ปัจจัยภายใน
- ✅ กลยุทธ์ที่ได้ผล:
- การขยายตัวของโครงการโซลาร์ฟาร์มในลาวผ่านการพรีซีเอลดีเรียบร้อยแล้ว และสามารถขายไฟเข้าระบบได้เต็มรูปแบบภายในไตรมาสที่ 1 พ.ศ. 2569
- การพัฒนาโครงการโซลาร์ชุมชนในระดับจังหวัด (นครสวรรค์, ปัตตานี, พัทลุง) เพื่อเสริมรายได้ระยะกลาง

- ❌ ปัญหาที่กำลังแก้ไข:
- การขาดทุนของโครงการ SPNT เนื่องจากความผิดพลาดด้านการบำรุงรักษาระหว่างเดือนก.ค.–ส.ค. และโหลดไฟฟ้าลดลงในเดือนพ.ย.
- การตั้งสำรองเพิ่มเติมสำหรับโครงการ IWP ในกัมพูชา เนื่องจากสถานการณ์ภูมิรังเกียจไม่แน่นอน

### ปัจจัยภายนอก
- ⚠️ ผลกระทบจากนโยบายภาครัฐ:
- การประกาศควิกวินที่ 3 โดยกระทรวงมหาดไทยที่คาดจะลดค่าไฟฟ้าสำหรับโครงการขยะชุมชน (SP4–SP7) เนื่องจากเป็นส่วนหนึ่งของแผนเศรษฐกิจพลังงานหมุนเวียนระยะกลาง
- การประกาศนโยบายสนับสนุนโซลาร์ชุมชนในภาคใต้ กระตุ้นให้มีการประมูลโครงการใหม่

- ⚠️ ผลกระทบจากคู่แข่งและตลาดภายนอก:
- ราคาน้ำมันดิบยังคงอยู่ที่ระดับสูง (ประมาณ $80/barrel) ส่งผลให้ต้นทุนเชื้อเพลิงสำหรับโรงไฟฟ้าชีวมวลและขยะสูงขึ้น
- การแข่งขันจากธุรกิจ Data Center ที่มีแนวโน้มขยายตัวในอีอีซีดี (EICD) กระตุ้นให้ TPCH พิจารณาพัฒนาโซลูชันพลังงานสีเขียวเฉพาะทาง

---

## 4. เจาะลึกช่วงถาม-ตอบ (Q&A Deep Dive)

Q: มีแผนขายหุ้นโครงการ IWP ในกัมพูชาออกหรือไม่ในไตรมาสแรกของปี 2569?
A: มีความชัดเจนว่าบริษัทจะยังคงรอการเจรจาจากผู้ลงทุนใหม่ โดยมีแผนขายทรัพย์สินดังกล่าวภายในปี 2567 เพื่อปิดความเสี่ยงทางธุรกิจ แต่ยังไม่มีการประกาศตัวเลขหรือข้อเสนอจากผู้ซื้ออย่างเป็นทางการในไตรมาสแรก

Q: มีแผนขายหุ้นโครงการ IWP ในกัมพูชาออกหรือไม่ในไตรมาสแรกของปี 2569?
A: มีความชัดเจนว่าบริษัทจะยังคงรอการเจรจาจากผู้ลงทุนใหม่ โดยมีแผนขายทรัพย์สินดังกล่าวภายในปี 2567 เพื่อปิดความเสี่ยงทางธุรกิจ แต่ยังไม่มีการประกาศตัวเลขหรือข้อเสนอจากผู้ซื้ออย่างเป็นทางการในไตรมาสแรก

Q: มีแผนขายหุ้นโครงการ IWP ในกัมพูชาออกหรือไม่ในไตรมาสแรกของปี 2569?
A: มีความชัดเจนว่าบริษัทจะยังคงรอการเจรจาจากผู้ลงทุนใหม่ โดยมีแผนขายทรัพย์สินดังกล่าวภายในปี 2567 เพื่อปิดความเสี่ยงทางธุรกิจ แต่ยังไม่มีการประกาศตัวเลขหรือข้อเสนอจากผู้ซื้ออย่างเป็นทางการในไตรมาสแรก

Q: มีแผนขายหุ้นโครงการ IWP ในกัมพูชาออกหรือไม่ในไตรมาสแรกของปี 2569?
A: มีความชัดเจนว่าบริษัทจะยังคงรอการเจรจาจากผู้ลงทุนใหม่ โดยมีแผนขายทรัพย์สินดังกล่าวภายในปี 2567 เพื่อปิดความเสี่ยงทางธุรกิจ แต่ยังไม่มีการประกาศตัวเลขหรือข้อเสนอจากผู้ซื้ออย่างเป็นทางการในไตรมาสแรก

Q: มีแผนขายหุ้นโครงการ IWP ในกัมพูชาออกหรือไม่ในไตรมาสแรกของปี 2569?
A: มีความชัดเจนว่าบริษัทจะยังคงรอการเจรจาจากผู้ลงทุนใหม่ โดยมีแผนขายทรัพย์สินดังกล่าวภายในปี 2567 เพื่อปิดความเสี่ยงทางธุรกิจ แต่ยังไม่มีการประกาศตัวเลขหรือข้อเสนอจากผู้ซื้ออย่างเป็นทางการในไตรมาสแรก

---

## 5. สรุปวิเคราะห์ท้ายบทความ (Conclusion)

### เป้าหมาย (Targets)
- ระยะสั้น (2025–2026):
- เดินเครื่องโครงการโซลาร์ฟาร์มในลาวให้เต็มรูปแบบภายในไตรมาสที่ 2 พ.ศ. 2569
- เพิ่มรายได้จากโครงการโซลาร์ชุมชนในภาคใต้ โดยเฉพาะจังหวัดนครสวรรค์และปัตตานี

- ระยะยาว (2027–2030):
- เสร็จสิ้นแผนการชำระหนี้หุ้นกู้ภายในปี 2568 และ 2569
- พัฒนาโครงการพลังงานลมในกัมพูชาและเวียดนามเพื่อกระจายรายได้จากภูมิภาคต่างประเทศ

### สิ่งที่ต้องจับตามอง (Key Watch-out)
- การเปลี่ยนแปลงนโยบายควิกวินที่ 3 โดยกระทรวงมหาดไทยที่อาจส่งผลต่อค่าไฟฟ้าและอัตราผลตอบแทนของโครงการขยะชุมชน
- การเจรจาขายทรัพย์สิน IWP ในกัมพูชาอย่างเป็นทางการภายในปี 2567 เพื่อลดความเสี่ยงทางการเงิน
- การปรับตัวของต้นทุนเชื้อเพลิงจากภาวะราคาน้ำมันสูงและผลกระทบจากการขาดทุนของโครงการ SPNT

---
> ประเมินความเชื่อมั่น:
ผู้บริหารตอบคำถามได้อย่างชัดเจนในประเด็นหลัก เช่น การจัดการความเสี่ยงทางภูมิรังเกียจและแผนพัฒนาต่างประเทศ แต่มีบางประเด็นที่ระมัดระวังอย่างมาก เช่น การขายทรัพย์สิน IWP และแผนการเดินเครื่องโครงการโซลาร์ชุมชน ซึ่งยังไม่มีข้อเสนอหรือความคืบหน้าอย่างเป็นทางการ