สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=9544 out_tok=3402 at=2026-07-26T08:52:22 --> # THG กำไรสุทธิ Q3/2566 ลดลง 21.4% รับผลกระทบรายได้วัคซีนหด แต่ธุรกิจหลักยังเติบโต ## รายได้บริการทางการแพทย์โต 28.6% หากไม่รวม COVID-19 ขณะที่ต้นทุนการเงินพุ่งสูงขึ้น บริษัท ธนบุรี เฮลท์แคร์ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ THG รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2566 มีรายได้รวม 2,725 ล้านบาท ลดลง 7.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีกำไรสุทธิ 356 ล้านบาท ลดลง 21.4% อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาเฉพาะธุรกิจบริการทางการแพทย์ที่ไม่รวมรายได้จาก COVID-19 พบว่ามีการเติบโตถึง 28.6% สะท้อนถึงการฟื้นตัวของธุรกิจหลัก ขณะที่ต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นส่งผลกระทบต่อผลกำไรสุทธิ ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่ทำให้อัตรากำไรสุทธิของ THG ในไตรมาส 3/2566 ปรับลดลง 21.4% มาอยู่ที่ 356 ล้านบาท (จาก 453 ล้านบาทในปีก่อน) มาจาก **การลดลงของรายได้ที่เกี่ยวข้องกับ COVID-19 โดยเฉพาะการฉีดวัคซีนโมเดอร์นา** ซึ่งเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้รายได้รวมลดลง 7.8% อย่างไรก็ตาม หากพิจารณา **ธุรกิจบริการทางการแพทย์หลักที่ไม่รวม COVID-19 พบว่ายังคงเติบโตได้ดีถึง 28.6%** ซึ่งเป็นสัญญาณบวก แต่ถูกหักล้างด้วย **ต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ 55.4%** จาก 74 ล้านบาท เป็น 115 ล้านบาท อันเป็นผลมาจากอัตราดอกเบี้ยตลาดที่ปรับสูงขึ้นและการลงทุนเพื่อขยายธุรกิจ ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น การลดลงของรายได้จาก COVID-19 เกิดขึ้นเนื่องจาก **ไตรมาส 3/2565 เป็นช่วงสุดท้ายที่ THG มีการรับรู้รายได้จากการให้บริการฉีดวัคซีนโมเดอร์นาในปริมาณมาก** ซึ่งส่งผลให้รายได้รวมในไตรมาส 3/2566 ลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม การเติบโต 28.6% ของธุรกิจบริการทางการแพทย์หลักมาจาก **การเพิ่มขึ้นของผู้ป่วย โดยเฉพาะกลุ่มเด็กที่ได้รับผลกระทบจากการระบาดของโรคตามฤดูกาล** รวมถึงการรับรู้รายได้จากโรงพยาบาลธนบุรี ตรัง ที่เข้ามาเป็นบริษัทย่อยตั้งแต่ปลายปี 2565 ส่วนต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้นเกิดจาก **การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารแห่งประเทศไทย** ประกอบกับการที่บริษัทมีการ **ลงทุนเพื่อขยายธุรกิจ** ทั้งการก่อสร้างอาคารใหม่และการควบรวมกิจการ ทำให้มีภาระหนี้สินเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่องในบางส่วน แต่ต้องจับตาปัจจัยต้นทุน** การเติบโตของธุรกิจบริการทางการแพทย์หลักมีแนวโน้ม **มีโอกาสต่อเนื่อง** เนื่องจากปัจจัยฤดูกาลและการกลับมาใช้บริการของผู้ป่วย รวมถึงการขยาย capacity ของโรงพยาบาลที่จะทยอยเปิดให้บริการตั้งแต่ต้นปี 2567 อย่างไรก็ตาม **ต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นมีแนวโน้มจะยังคงเป็นแรงกดดันต่อเนื่อง** จากอัตราดอกเบี้ยที่ยังอยู่ในระดับสูง และการลงทุนที่ยังดำเนินต่อไป ส่วนรายได้จาก COVID-19 นั้น **มีลักษณะครั้งคราว** และจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ## Highlight สำคัญ * **รายได้รวม Q3/2566 อยู่ที่ 2,725 ล้านบาท ลดลง 7.8% YoY** โดยธุรกิจบริการทางการแพทย์ลดลง 2.8% แต่หากไม่รวมรายได้ COVID-19 เติบโต 28.6% * **กำไรสุทธิ Q3/2566 อยู่ที่ 356 ล้านบาท ลดลง 21.4% YoY** โดยอัตรากำไรสุทธิอยู่ที่ 13.1% จาก 15.3% ในปีก่อน * **ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น 55.4% YoY** เป็น 115 ล้านบาท จากผลของอัตราดอกเบี้ยขาขึ้นและการลงทุนขยายธุรกิจ * **ธุรกิจการบริบาลผู้ป่วยและเครื่องมือแพทย์ รายได้ลดลง 72.2%** เนื่องจากลูกค้าชะลอการโอนห้องพักอาศัย * **โรงพยาบาล Ar Yu International ในเมียนมา มีกำไรต่อเนื่อง** และสร้างผลงานสูงสุดในไตรมาสนี้ * **โครงการจิณณ์ เวลบีอิ้ง เคาน์ตี้ ยอดโอนต่ำกว่าเป้า** แต่มีแนวโน้มดีขึ้นในไตรมาส 4 ## ภาพรวมผลประกอบการ ในไตรมาส 3 ปี 2566 THG มีรายได้รวม 2,725 ล้านบาท ลดลง 7.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) โดยรายได้จากธุรกิจให้บริการทางการแพทย์อยู่ที่ 2,661 ล้านบาท ลดลง 2.8% อย่างไรก็ตาม หากพิจารณารายได้ที่ไม่เกี่ยวข้องกับการให้บริการผู้ป่วย COVID-19 ใน Hospitel, โรงพยาบาลสนาม และการให้บริการฉีดวัคซีน จะพบว่ามีการเติบโตเพิ่มขึ้นถึง 28.6% ซึ่งเป็นผลมาจากการรับรู้รายได้จากโรงพยาบาลธนบุรี ตรัง และจำนวนผู้ป่วยที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะกลุ่มเด็กที่ได้รับผลกระทบจากโรคตามฤดูกาล ในส่วนของต้นทุนรวมอยู่ที่ 1,863 ล้านบาท ลดลง 10.4% โดยต้นทุนธุรกิจบริการทางการแพทย์ลดลง 6.3% ซึ่งหากไม่รวมต้นทุนวัคซีน ต้นทุนภาพรวมเพิ่มขึ้น 13.01% สอดคล้องกับรายได้ที่เพิ่มขึ้น ทำให้สามารถควบคุมอัตรากำไรขั้นต้นได้ดีขึ้น อย่างไรก็ตาม ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ 55.4% เป็น 115 ล้านบาท จาก 74 ล้านบาทในปีก่อน ซึ่งเป็นผลมาจากอัตราดอกเบี้ย MLR ที่ปรับสูงขึ้นจาก 5.25% เป็น 6.8% ประกอบกับการลงทุนขยายธุรกิจของบริษัท ส่งผลให้กำไรสุทธิในไตรมาส 3 ปี 2566 อยู่ที่ 356 ล้านบาท ลดลง 21.4% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยมีอัตรากำไรสุทธิ 13.1% ลดลงจาก 15.3% ในปีก่อน สำหรับงวด 9 เดือนแรกของปี 2566 THG มีรายได้รวม 7,748 ล้านบาท ลดลง 15.4% และมีกำไรสุทธิ 757 ล้านบาท ลดลง 46.6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งเป็นผลมาจากรายได้ที่เกี่ยวข้องกับ COVID-19 และวัคซีนโมเดอร์นาที่ลดลง ## โอกาส * **การเติบโตของธุรกิจบริการทางการแพทย์หลัก:** การกลับมาใช้บริการของผู้ป่วยและการเพิ่มขึ้นของจำนวนผู้ป่วย โดยเฉพาะกลุ่มเด็ก เป็นปัจจัยหนุนที่สำคัญ * **การขยายศักยภาพบริการ:** การลงทุนก่อสร้างอาคารเพื่อขยายพื้นที่ให้บริการของโรงพยาบาลในเครือ ซึ่งคาดว่าจะทยอยเปิดให้บริการได้ตั้งแต่ต้นปี 2567 * **Digital Health Tech และสตาร์ทอัพ:** การนำเทคโนโลยีใหม่ๆ มาเสริมการให้บริการเพื่อเพิ่มศักยภาพในการรักษาพยาบาล * **การขยายธุรกิจบริหาร:** บริษัท ธนบุรี เสริมรัฐ จำกัด ขยายฐานสู่การรับจ้างบริหารด้านอื่น ๆ และลงนามสัญญาจ้างเหมาบริการทางการแพทย์กับหน่วยงานภาครัฐเพิ่มเติม * **การร่วมทุนสร้างโรงพยาบาล:** ความร่วมมือกับพันธมิตรเพื่อสร้างโรงพยาบาลธนบุรี รังสิต คาดว่าจะแล้วเสร็จและเปิดดำเนินการปลายปี 2569 * **ธุรกิจร้านยา:** การเปิดร้านขายยา "ทีเอช เฮลท์ฟาร์มา" (THHealth Pharma) สาขาแรก เพื่อจัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์และสนับสนุนการดำเนินงานของโรงพยาบาลในเครือ * **การลงทุนในเวียดนาม:** ความคืบหน้าของศูนย์บริการตรวจสุขภาพเชิงลึก BeWell Wellness Clinic ในนครโฮจิมินห์ คาดว่าจะเปิดให้บริการได้ภายในไตรมาส 2 ปี 2567 * **โรงพยาบาล Ar Yu International (เมียนมา):** ยังคงมีกำไรต่อเนื่องและสร้างผลงานสูงสุดในไตรมาสนี้ * **ธุรกิจดูแลผู้สูงอายุ:** โรงพยาบาลผู้สูงอายุและโครงการธนบุรี เฮลท์วิลเลจประชาอุทิศมีจำนวนคนไข้เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ## ความเสี่ยง * **ต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้น:** อัตราดอกเบี้ยที่ปรับตัวสูงขึ้นส่งผลให้ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ * **การชะลอตัวของธุรกิจการบริบาลผู้ป่วยและเครื่องมือแพทย์:** ลูกค้าชะลอการโอนห้องพักอาศัย ส่งผลให้รายได้และต้นทุนในส่วนนี้ลดลงอย่างมาก * **ยอดโอนโครงการจิณณ์ เวลบีอิ้ง เคาน์ตี้ ต่ำกว่าเป้า:** แม้จะมีแนวโน้มดีขึ้นในไตรมาส 4 แต่ยังคงต่ำกว่าเป้าหมายที่วางไว้ * **ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์:** อาจส่งผลกระทบต่อการใช้จ่ายของผู้บริโภคและนักท่องเที่ยว * **การแข่งขันในธุรกิจบริการทางการแพทย์:** ตลาดมีการแข่งขันสูง ทั้งจากโรงพยาบาลภาครัฐและเอกชน ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มรายได้ธุรกิจบริการทางการแพทย์หลัก:** การเติบโตต่อเนื่องจากการกลับมาใช้บริการของผู้ป่วยและปัจจัยฤดูกาล * **การบริหารจัดการต้นทุนทางการเงิน:** ผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและการบริหารหนี้สิน * **ความคืบหน้าการก่อสร้างและเปิดให้บริการโรงพยาบาลใหม่:** โดยเฉพาะอาคารขยายในโรงพยาบาลเดิมที่จะเริ่มทยอยเปิดปี 2567 * **ผลการดำเนินงานของโรงพยาบาล Ar Yu International (เมียนมา):** การเติบโตต่อเนื่องและผลกระทบจากสถานการณ์ในเมียนมา * **ยอดโอนโครงการจิณณ์ เวลบีอิ้ง เคาน์ตี้:** การฟื้นตัวของยอดโอนในช่วงปลายปีและปีถัดไป * **การขยายธุรกิจร้านยาและบริการดิจิทัล:** ศักยภาพในการสร้างรายได้และฐานลูกค้าใหม่ ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: บริการ) **รายได้และปริมาณการใช้บริการ:** รายได้รวมลดลง 7.8% YoY แต่หากตัดรายได้ COVID-19 ออกไป ธุรกิจบริการทางการแพทย์หลักเติบโต 28.6% YoY ซึ่งสะท้อนถึงการฟื้นตัวของปริมาณผู้ป่วยที่กลับมาใช้บริการ โดยเฉพาะกลุ่มเด็กที่ได้รับผลกระทบจากโรคตามฤดูกาล การรับรู้รายได้จากโรงพยาบาลธนบุรี ตรัง ที่เข้ามาเป็นบริษัทย่อยก็เป็นปัจจัยหนุน **อัตรากำไร:** อัตรากำไรขั้นต้นรวมปรับดีขึ้นเล็กน้อยจาก 29.6% เป็น 31.6% ในงบการเงินรวม (Q3/2566 vs Q3/2565) ซึ่งแสดงถึงการบริหารต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ แม้ว่าต้นทุนธุรกิจบริการทางการแพทย์จะเพิ่มขึ้นตามรายได้ที่ไม่ใช่ COVID-19 **Capacity และ Utilization:** แม้จะไม่มีตัวเลข Utilization โดยตรง แต่การที่ผู้ป่วยกลับมาใช้บริการเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะกลุ่มเด็ก บ่งชี้ถึง Utilization ที่ดีขึ้นในส่วนของโรงพยาบาลหลัก การลงทุนก่อสร้างอาคารใหม่เพื่อขยายพื้นที่ให้บริการจะเพิ่ม Capacity ในอนาคต **ต้นทุนแรงงาน:** ไม่ได้ระบุตัวเลขต้นทุนแรงงานโดยตรง แต่การบริหารต้นทุนโดยรวมที่ลดลง 10.4% YoY (รวมทุกธุรกิจ) และการควบคุมอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้น สะท้อนถึงการบริหารจัดการต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพ **Backlog:** ไม่มีข้อมูล Backlog ที่ชัดเจนสำหรับธุรกิจโรงพยาบาล แต่การมีแผนขยายอาคารและการลงทุนใหม่บ่งชี้ถึงการมองหาโอกาสเติบโตในอนาคต ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ วันที่ 30 กันยายน 2566 สินทรัพย์รวมของ THG อยู่ที่ 23,988 ล้านบาท ลดลง 4.4% จากสิ้นปี 2565 โดยมีสินทรัพย์หมุนเวียนลดลง 20.5% และสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนเพิ่มขึ้น 1.9% หนี้สินรวมอยู่ที่ 12,877 ล้านบาท ลดลง 7.4% โดยหนี้สินหมุนเวียนเพิ่มขึ้น 3.0% และหนี้สินไม่หมุนเวียนลดลง 21.2% ส่งผลให้ส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 11,111 ล้านบาท ลดลงเล็กน้อย 0.6% อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E Ratio) อยู่ที่ 1.2 เท่า เท่ากับช่วงสิ้นปี 2565 กระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงานในไตรมาส 3/2566 อยู่ที่ 448 ล้านบาท ลดลง 15.6% YoY เนื่องจากผลการดำเนินงานลดลง กระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุนอยู่ที่ 277 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากการรับรู้กระแสเงินสดรับจากการขายที่ดินที่น้อยลงและจ่ายชำระหนี้เจ้าหนี้ค่าก่อสร้างเพิ่มขึ้น กระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงินอยู่ที่ 225 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากการจ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น ส่งผลให้เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดปลายงวดลดลงสุทธิ 54 ล้านบาท มาอยู่ที่ 1,101 ล้านบาท ## สรุปท้าย THG ในไตรมาส 3/2566 เผชิญกับแรงกดดันจากรายได้ที่เกี่ยวข้องกับ COVID-19 ที่ลดลงและต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้น ซึ่งส่งผลให้กำไรสุทธิปรับลดลง อย่างไรก็ตาม หัวใจสำคัญคือการเติบโตที่แข็งแกร่งของธุรกิจบริการทางการแพทย์หลักที่เพิ่มขึ้นถึง 28.6% หากไม่รวมปัจจัย COVID-19 ซึ่งสะท้อนถึงศักยภาพการฟื้นตัวของธุรกิจโรงพยาบาล การบริหารจัดการต้นทุนที่ยังคงมีประสิทธิภาพ และการลงทุนเพื่อขยายธุรกิจอย่างต่อเนื่องเป็นโอกาสในระยะยาว แต่ก็ต้องจับตาความเสี่ยงจากต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นและแนวโน้มการฟื้นตัวของธุรกิจการบริบาลผู้ป่วยและเครื่องมือแพทย์.