สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=11013 out_tok=3635 at=2026-07-26T06:50:04 --> # SUTHA กำไรสุทธิ 9 เดือนแรกหด 64% แต่กำไรปกติโต 8% รับผลบวกจากต้นทุน-ค่าใช้จ่ายลด ## รายได้ Q3/66 หด 6% แต่ EBITDA ปกติโต 38% ฝ่ายจัดการชี้เศรษฐกิจชะลอ-เหล็กนำเข้ากระทบ แต่ต้นทุนพลังงาน-ค่าขนส่งลดช่วยหนุน บริษัท สุธากัญจน์ จำกัด (มหาชน) หรือ SUTHA รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2566 มีรายได้จากการขายและบริการ 341 ล้านบาท ลดลง 6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่กำไรสุทธิสำหรับงวด 9 เดือนแรกปี 2566 อยู่ที่ 31.76 ล้านบาท ลดลง 64% จาก 88.46 ล้านบาทในปีก่อน อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาเฉพาะกำไรสุทธิที่ไม่รวมรายการพิเศษ พบว่าเพิ่มขึ้น 8% เป็น 60 ล้านบาท สะท้อนการบริหารจัดการต้นทุนและค่าใช้จ่ายที่มีประสิทธิภาพท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน กลุ่มธุรกิจ: สินค้าอุตสาหกรรม ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่ส่งผลต่อผลประกอบการของ SUTHA ในช่วง 9 เดือนแรกปี 2566 คือ **การลดลงของกำไรสุทธิที่เกิดจากรายการพิเศษทางภาษีในปี 2565** ซึ่งทำให้ตัวเลขกำไรสุทธิรวมดูหดตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม หากพิจารณา **กำไรสุทธิที่ไม่รวมรายการพิเศษ (Normalized Net Profit)** กลับเติบโตได้ 8% สะท้อนถึงการดำเนินงานที่แข็งแกร่งขึ้น โดยมีปัจจัยหนุนหลักจาก **การบริหารจัดการต้นทุนขายและบริการที่ลดลง** และ **ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ลดลง** แม้รายได้รวมจะปรับตัวลดลงเล็กน้อยก็ตาม ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น * **กำไรสุทธิรวมลดลงอย่างมีนัยสำคัญ:** สาเหตุหลักมาจากรายการพิเศษทางภาษีในปี 2565 ซึ่งบริษัทได้บันทึกกลับรายการสินทรัพย์ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีเข้ามาเป็นภาษีเงินได้ในปีนี้ ทำให้ตัวเลขกำไรสุทธิรวมของปี 2565 สูงผิดปกติ * **กำไรสุทธิที่ไม่รวมรายการพิเศษ (Normalized Net Profit) เติบโต:** * **ต้นทุนขายและบริการลดลง:** ในไตรมาส 3 ปี 2566 ต้นทุนขายและบริการลดลง 11% YoY โดยมีปัจจัยหลักจากการที่ราคาต้นทุนเชื้อเพลิง (ถ่านหิน, ปิโตรเลียมโค้ก) ดีเซล และค่าไฟฟ้าเริ่มปรับตัวลดลงเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน ประกอบกับการปรับตัวดีขึ้นของธุรกิจหินอ่อนในบริษัทย่อย ทำให้ความสามารถในการครอบคลุมต้นทุนดีขึ้น ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นใน Q3/66 ปรับปรุงดีขึ้น 4% * **ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารลดลง:** ในไตรมาส 3 ปี 2566 ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารลดลง 13% YoY จากค่าขนส่งการส่งออกที่ลดลงและต้นทุนดีเซลที่ลดลง แม้ภาพรวม 9 เดือนจะใกล้เคียงปีก่อน เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายพิเศษในการต่ออายุสัมปทานบัตรเหมืองแร่ หากไม่รวมรายการนี้จะลดลง * **รายได้รวมลดลงเล็กน้อย:** รายได้จากการขายและบริการใน Q3/66 ลดลง 6% YoY และ 9 เดือนแรก ลดลง 3% YoY สาเหตุหลักมาจากรายได้ธุรกิจเครื่องจักรและอุปกรณ์การผลิตปูนขาวลดลงเนื่องจากปีนี้ไม่มีโครงการใหญ่เหมือนปีก่อน ประกอบกับปริมาณการขายผลิตภัณฑ์จากเตาทั้งปูนขาวและปูนโดโลไมท์ลดลงจากราคาที่สูงขึ้น ปริมาณอ้อยที่ต่ำกว่าคาด และลูกค้ากลุ่มอุตสาหกรรมเหล็กหยุดผลิตบางช่วงเวลา อย่างไรก็ตาม มีการชดเชยจากลูกค้ากลุ่มเคมีภัณฑ์ที่แข็งแกร่ง การก่อสร้างที่เพิ่มขึ้น และธุรกิจหินอ่อนและผงแคลเซียมคาร์บอเนต (GCC) ที่เติบโต ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่อง** โดยเฉพาะในส่วนของการบริหารจัดการต้นทุนและค่าใช้จ่าย ฝ่ายจัดการคาดการณ์ว่าหากราคาพลังงานคงระดับกลางเช่นปัจจุบัน จะเป็น "ความปกติใหม่" ในไตรมาส 4 ปี 2566 และต่อเนื่องไปยังปีงบประมาณ 2567 นอกจากนี้ การปรับโครงสร้างทางการเงินจากการเพิ่มทุนจะช่วยลดภาระหนี้สินและต้นทุนทางการเงินในระยะยาว ซึ่งจะส่งผลดีต่อผลประกอบการในอนาคต ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิ 9 เดือนแรกปี 2566 อยู่ที่ 31.76 ล้านบาท ลดลง 64% YoY** จาก 88.46 ล้านบาทในปี 2565 * **กำไรสุทธิที่ไม่รวมรายการพิเศษ 9 เดือนแรกปี 2566 เพิ่มขึ้น 8% YoY** เป็น 60 ล้านบาท จาก 56 ล้านบาทในปี 2565 * **EBITDA ไตรมาส 3 ปี 2566 เพิ่มขึ้น 38% YoY** เป็น 54.84 ล้านบาท จาก 39.87 ล้านบาทในปี 2565 * **EBITDA 9 เดือนแรกปี 2566 อยู่ที่ 164.17 ล้านบาท ลดลง 11% YoY** จาก 183.56 ล้านบาทในปี 2565 แต่หากไม่รวมรายการพิเศษจะใกล้เคียงปีก่อน * **รายได้จากการขายและบริการ Q3/66 ลดลง 6% YoY** อยู่ที่ 341.09 ล้านบาท และ 9 เดือนแรก ลดลง 3% YoY อยู่ที่ 1,095.70 ล้านบาท * **อัตรากำไรขั้นต้น Q3/66 ปรับปรุงดีขึ้นเป็น 25%** จาก 21% ในปีก่อน * **ต้นทุนทางการเงิน 9 เดือนแรกปี 2566 เพิ่มขึ้น 17% YoY** แต่บริษัทได้บรรเทาผลกระทบโดยการชำระคืนเงินต้นสม่ำเสมอ ## ภาพรวมผลประกอบการ สำหรับไตรมาส 3 ปี 2566 บริษัทมีรายได้จากการขายและบริการ 341.09 ล้านบาท ลดลง 6% เมื่อเทียบกับ 362.68 ล้านบาทในไตรมาส 3 ปี 2565 ส่งผลให้กำไรขั้นต้นอยู่ที่ 85.94 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 13% และอัตรากำไรขั้นต้นปรับเพิ่มขึ้นเป็น 25% จาก 21% ในปีก่อน แม้ว่าค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารจะลดลง 13% แต่ค่าใช้จ่ายทางการเงินเพิ่มขึ้น 4% และมีรายการพิเศษทางภาษีในปี 2565 ทำให้กำไรสุทธิสำหรับไตรมาส 3 ปี 2566 อยู่ที่ 13.41 ล้านบาท ลดลง 56% เมื่อเทียบกับ 30.32 ล้านบาทในปีก่อน สำหรับภาพรวม 9 เดือนแรกปี 2566 รายได้รวมอยู่ที่ 1,104.05 ล้านบาท ลดลง 3% เมื่อเทียบกับ 1,141.33 ล้านบาทในปี 2565 แม้ต้นทุนขายและบริการจะลดลง 3% และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารลดลง 1% แต่ค่าใช้จ่ายทางการเงินเพิ่มขึ้น 17% และรายการพิเศษทางภาษีในปี 2565 ทำให้กำไรสุทธิรวมลดลงอย่างมีนัยสำคัญ 64% มาอยู่ที่ 31.76 ล้านบาท จาก 88.46 ล้านบาทในปี 2565 อย่างไรก็ตาม EBITDA ที่ไม่รวมรายการพิเศษยังคงใกล้เคียงปีก่อน และกำไรสุทธิที่ไม่รวมรายการพิเศษเพิ่มขึ้น 8% ## โอกาส * **การฟื้นตัวของตลาดก่อสร้าง:** กิจกรรมก่อสร้างและการขายปูนขาวทำได้ดีขึ้น โดยเฉพาะกลุ่มผลิตอิฐมวลเบา และการขายหินอ่อนเพื่องานประดับตกแต่ง * **ศักยภาพตลาดสิ่งแวดล้อม:** ธุรกิจที่เกี่ยวกับสิ่งแวดล้อม (FGC, การบำบัดก๊าซไอเสีย, การบำบัดน้ำ) ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น แต่ตลาดการแปรรูปของเสียให้เป็นพลังงานถือเป็นตลาดที่มีศักยภาพสูง * **การส่งออกที่แข็งแกร่งขึ้น:** ค่าขนส่งตู้คอนเทนเนอร์ลดลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ และเงินบาทที่อ่อนค่าส่งเสริมความสามารถในการแข่งขันของสินค้าส่งออก * **การขยายธุรกิจหินอ่อนและ GCC:** ธุรกิจหินอ่อนเริ่มดีขึ้นตั้งแต่ปลายปี 2565 และคาดว่าจะเติบโตเป็นสองเท่าในปีนี้ รวมถึงธุรกิจการจำหน่ายผงแคลเซียมคาร์บอเนต (GCC) ที่เติบโตจากการขายให้ลูกค้าใหม่ * **การลงทุนในพลังงานทดแทน:** การติดตั้งระบบผลิตพลังงานแสงอาทิตย์ และพิจารณาโครงการผลิตพลังงานไฟฟ้าด้วยแสงอาทิตย์เพิ่มเติม รวมถึงโครงการนำร่องผลิตพลังงานทดแทนจากชีวมวล (BIOMASS) เพื่อตอบสนองเป้าหมาย Net Zero * **ผลิตภัณฑ์ใหม่สำหรับลูกค้ากลุ่มอิฐมวลเบา (AAC):** ยังคงทำผลงานได้ดีในตลาด มีฐานลูกค้าประจำ และยอดขายมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ## ความเสี่ยง * **เศรษฐกิจไทยชะลอตัว:** อัตราการเติบโต GDP ชะลอตัวกระทบต่อผลการดำเนินงานในกลุ่มลูกค้าหลัก * **การแข่งขันจากเหล็กนำเข้า:** ตลาดเหล็กถูกแบ่งไปให้กับการนำเข้าผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปและกึ่งสำเร็จรูปอย่างเหล็กแท่งยาวและเหล็กแท่งแบน ทำให้การผลิตโลหะในประเทศลดลง * **ปริมาณการเก็บเกี่ยวอ้อยต่ำกว่าคาด:** ส่งผลกระทบต่อรายได้จากตลาดน้ำตาล * **ต้นทุนเชื้อเพลิงยังคงสูง:** แม้จะลดลงจากจุดสูงสุด แต่ราคาถ่านหินและปิโตรเลียมโค้กในตลาดโลกยังคงสูงกว่าช่วงก่อนเกิดวิกฤต * **ต้นทุนคงที่เพิ่มขึ้น:** ต้นทุนด้านทรัพยากรบุคคลเพิ่มขึ้นตามอัตราเงินเฟ้อและภาวะตลาดแรงงานตึงตัว * **การต่ออายุใบอนุญาตสกัดแร่:** เหมืองหินอ่อนสีชมพูของบจ.หินอ่อนอยู่ระหว่างการต่ออายุใบอนุญาตสกัดแร่ ซึ่งจะแล้วเสร็จในปี 2567 ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * แนวโน้มเศรษฐกิจไทยและกำลังซื้อของภาคอุตสาหกรรมต่างๆ * สถานการณ์ราคาวัตถุดิบหลัก เช่น ถ่านหิน ปิโตรเลียมโค้ก และผลกระทบต่อต้นทุนการผลิต * ความคืบหน้าของโครงการผลิตพลังงานแสงอาทิตย์เพิ่มเติม และโครงการผลิตพลังงานทดแทนจากชีวมวล * การขยายธุรกิจหินอ่อนและ GCC รวมถึงการพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่สำหรับกลุ่มสิ่งแวดล้อม * ความสามารถในการคงระดับราคาขายเพื่อชดเชยต้นทุนที่ยังคงสูง * การบริหารจัดการหนี้สินและต้นทุนทางการเงินหลังการเพิ่มทุน ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: สินค้าอุตสาหกรรม) * **Utilization Rate:** เอกสารไม่ได้ระบุตัวเลข Utilization Rate โดยตรง แต่กล่าวถึงการผลิตโลหะในประเทศลดลง 5-10% และโรงงานที่ผลิตเหล็กด้วยวิธีอาร์คไฟฟ้า (EAF) หลายแห่งชะลอหรือหยุดการผลิตชั่วคราว ซึ่งสะท้อนถึง Utilization Rate ที่ลดลงในอุตสาหกรรมเหล็ก * **Order Book:** ไม่ได้ระบุข้อมูล Order Book โดยตรง แต่กล่าวถึงการรับรู้รายได้จากโครงการสร้างเตาเผาในประเทศอินโดนีเซียในปีที่แล้ว ซึ่งปีนี้ยังไม่มีโครงการใหญ่ๆ * **ราคาวัตถุดิบ:** ราคาถ่านหินและปิโตรเลียมโค้กในตลาดโลกยังคงสูงกว่าช่วงปี 2558-2563 ราว 1.3-1.8 เท่า * **GPM:** อัตรากำไรขั้นต้นใน Q3/66 ปรับปรุงดีขึ้นเป็น 25% จาก 21% ในปีก่อน และภาพรวม 9 เดือนอยู่ที่ 24% เท่ากับปีก่อน หากไม่รวมรายการพิเศษจะเพิ่มขึ้น 1% * **การส่งออก:** ผู้ผลิตไทยสามารถทำตลาดส่งออกได้ดียิ่งขึ้นด้วยค่าขนส่งตู้คอนเทนเนอร์ที่ลดลง และเงินบาทที่อ่อนค่าส่งเสริมความสามารถในการแข่งขัน * **ค่าเงินบาท:** อัตราแลกเปลี่ยนที่ 35-36 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐ ช่วยเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขันในการส่งออก * **สินค้าคงคลัง:** ไม่ได้ระบุข้อมูลสินค้าคงคลังโดยตรง ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ วันที่ 30 กันยายน 2566 บริษัทมีสินทรัพย์รวม 2,149.46 ล้านบาท ลดลง 2% จากสิ้นปี 2565 โดยสินทรัพย์หมุนเวียนลดลงเล็กน้อย 1% และสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนลดลง 3% จากการตัดค่าเสื่อมราคาและตัดจำหน่าย หนี้สินรวมลดลง 22% มาอยู่ที่ 1,152.44 ล้านบาท โดยหนี้สินหมุนเวียนลดลง 32% จากการจ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นและจัดประเภทเงินกู้ระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระ ส่วนหนี้สินไม่หมุนเวียนเพิ่มขึ้น 10% จากการจัดประเภทเงินกู้ยืมระยะยาว ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 39% มาอยู่ที่ 997.02 ล้านบาท จากการเพิ่มทุนและการบันทึกกำไรสุทธิในปีนี้ ส่งผลให้อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E Ratio) ลดลงอย่างมีนัยสำคัญจาก 2.14 เท่า ณ สิ้นปี 2565 มาอยู่ที่ 1.16 เท่า ณ สิ้นไตรมาส 3 ปี 2566 กระแสเงินสดสุทธิจากการดำเนินงานใน 9 เดือนแรกปี 2566 อยู่ที่ 116.56 ล้านบาท ลดลง 24% จากปีก่อน เนื่องจากยอดลูกหนี้การค้าเพิ่มขึ้นและมีการจ่ายชำระเจ้าหนี้การค้าอย่างต่อเนื่อง เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุนสูงขึ้น 23% จากการต่ออายุสัมปทานบัตรเหมืองแร่ และเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงินลดลง 24% จากการเพิ่มทุนและนำเงินไปจ่ายชำระคืนเงินกู้ยืม ส่งผลให้เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ สิ้นงวดลดลง 47% มาอยู่ที่ 24.90 ล้านบาท ## สรุปท้าย SUTHA เผชิญกับความท้าทายจากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวและแรงกดดันจากต้นทุนวัตถุดิบที่ยังคงสูง แต่สามารถบริหารจัดการต้นทุนขายและบริการ รวมถึงค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารได้อย่างมีประสิทธิภาพ ส่งผลให้กำไรสุทธิที่ไม่รวมรายการพิเศษเติบโตได้ 8% ในช่วง 9 เดือนแรกปี 2566 การปรับโครงสร้างทางการเงินผ่านการเพิ่มทุนช่วยลดภาระหนี้สินและเพิ่มความแข็งแกร่งทางการเงิน ซึ่งเป็นปัจจัยบวกต่อการดำเนินงานในอนาคต ขณะที่โอกาสจากการฟื้นตัวของภาคก่อสร้าง ตลาดสิ่งแวดล้อม และการส่งออกที่แข็งแกร่งขึ้น จะเป็นแรงหนุนสำคัญในการเติบโตต่อไป อย่างไรก็ตาม ต้องจับตาความผันผวนของราคาพลังงานและแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคอย่างใกล้ชิด