สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=9636 out_tok=3084 at=2026-07-26T06:55:03 --> # SUTHA Q2/2565 กำไรสุทธิพุ่ง 230% รับอานิสงส์ปูนขาว-โดโลไมท์ฟื้นตัว ## รายได้-กำไรโตเด่น รับดีมานด์เหล็ก-น้ำตาล-เคมีภัณฑ์ ขณะต้นทุนเชื้อเพลิงยังเป็นแรงกดดัน บริษัท สุธากัญจน์ จำกัด (มหาชน) หรือ SUTHA รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2565 มีกำไรสุทธิ 25.93 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ 230% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนที่มีกำไร 7.86 ล้านบาท โดยมีปัจจัยหนุนหลักจากรายได้จากการขายและบริการที่เติบโต 32% สวนทางกับภาพรวมเศรษฐกิจที่ยังมีความท้าทายจากต้นทุนพลังงานและเงินเฟ้อทั่วโลก ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน กลุ่มธุรกิจ: สินค้าอุตสาหกรรม เลนส์ sector สำหรับหาหัวใจ: มองหาหัวใจจาก utilization, order book, ASP, ราคาวัตถุดิบ, GPM, อัตราแลกเปลี่ยน, หรือคำสั่งซื้อครั้งใหญ่ ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ขับเคลื่อนกำไรสุทธิของ SUTHA ในไตรมาส 2 ปี 2565 คือ **การฟื้นตัวของยอดขายผลิตภัณฑ์จากเตาเผา (ปูนขาวและปูนโดโลไมท์) ที่เติบโตทั้งปริมาณและราคา** ส่งผลให้รายได้จากการขายและบริการเพิ่มขึ้น 32% YoY และกำไรสุทธิพุ่งสูงถึง 230% YoY แม้จะเผชิญกับต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น การฟื้นตัวของผลิตภัณฑ์หลักมาจาก **ความต้องการสินค้าที่แข็งแกร่งขึ้นทั้งในตลาดในประเทศและตลาดส่งออก** โดยเฉพาะจากกลุ่มอุตสาหกรรมน้ำตาล เหล็ก เคมีภัณฑ์ และตลาดส่งออกอื่นๆ โดยราคาผลิตภัณฑ์ก็ปรับสูงขึ้นตามต้นทุนที่เพิ่มขึ้นเช่นกัน ฝ่ายจัดการระบุว่าราคาผลิตภัณฑ์จากเตาเผาเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 20-30% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน แม้ต้นทุนเชื้อเพลิง (Petcoke, ถ่านหิน) จะพุ่งสูงขึ้นจากความขัดแย้งในยูเครนและมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ แต่ SUTHA สามารถบริหารจัดการต้นทุนได้ดีขึ้นผ่านโครงการ FLEX-FUEL ที่ช่วยกระจายการใช้เชื้อเพลิง และการปรับขึ้นราคาขายเพื่อส่งผ่านต้นทุนไปยังลูกค้า ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่อง แต่ต้องจับตาแรงกดดันด้านต้นทุน** ฝ่ายจัดการคาดการณ์ว่าความต้องการปูนขาวในอุตสาหกรรมน้ำตาลจะยังคงแข็งแกร่งต่อเนื่องไปจนถึงไตรมาส 1 ปี 2566 ประกอบกับความต้องการใช้หินอ่อนที่คาดว่าจะกลับมาในครึ่งหลังปี 2566 ซึ่งจะส่งผลดีต่อภาพรวมของบริษัท อย่างไรก็ตาม ต้นทุนเชื้อเพลิงยังคงเป็นความท้าทายหลักในปี 2565-2566 และบริษัทจำเป็นต้องส่งต่อผลกระทบด้านต้นทุนนี้ให้แก่ลูกค้าต่อเนื่องไปอีกในไตรมาส 3 และต่อๆ ไป ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิพุ่ง 230% YoY:** จาก 7.86 ล้านบาทใน Q2/2564 เป็น 25.93 ล้านบาทใน Q2/2565 * **รายได้รวมเติบโต 32% YoY:** อยู่ที่ 383.62 ล้านบาท จาก 290.96 ล้านบาทใน Q2/2564 * **EBITDA เพิ่ม 23% YoY:** อยู่ที่ 67.78 ล้านบาท จาก 55.06 ล้านบาทใน Q2/2564 * **ต้นทุนขายและบริการเพิ่ม 34% YoY:** สวนทางกับรายได้ที่เพิ่มขึ้น 32% สะท้อนแรงกดดันจากราคาพลังงาน * **อัตรากำไรขั้นต้นทรงตัว:** อยู่ที่ 25% ใกล้เคียงกับ 26% ใน Q2/2564 แม้ต้นทุนจะสูงขึ้น * **ค่าใช้จ่ายในการขายเพิ่ม 7% YoY:** จากการขยายตลาดส่งออก * **ค่าเสื่อมราคาลดลง 8% YoY:** จากสินทรัพย์บางส่วนหมดอายุการตัดค่าเสื่อมราคา * **ค่าใช้จ่ายทางการเงินลดลง 15% YoY:** จากการจ่ายคืนเงินต้นเงินกู้ต่อเนื่อง * **ได้รับประโยชน์ BOI:** จากโครงการ Solar Farm ส่งผลให้ภาษีเงินได้ลดลง ## ภาพรวมผลประกอบการ ในไตรมาส 2 ปี 2565 SUTHA มีรายได้จากการขายและบริการรวม 382.10 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 32% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของปริมาณและราคาขายผลิตภัณฑ์จากเตาเผา (ปูนขาวและปูนโดโลไมท์) ที่ตอบรับความต้องการจากตลาดในประเทศและตลาดส่งออกที่แข็งแกร่งขึ้น โดยเฉพาะในกลุ่มอุตสาหกรรมน้ำตาล เหล็ก และเคมีภัณฑ์ แม้ต้นทุนขายและบริการจะเพิ่มขึ้น 34% จากราคาเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น แต่บริษัทสามารถปรับราคาขายขึ้นเพื่อครอบคลุมต้นทุนที่เพิ่มขึ้นได้ ประกอบกับการใช้โครงการ FLEX-FUEL ช่วยกระจายการใช้เชื้อเพลิง ทำให้กำไรขั้นต้นยังคงทรงตัวที่ 25% ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้น 7% ส่วนใหญ่มาจากค่าใช้จ่ายในการขายที่เพิ่มขึ้นจากการขยายตลาดส่งออก ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการบริหารจัดการลดลง EBITDA เติบโต 23% มาอยู่ที่ 67.78 ล้านบาท จาก 55.06 ล้านบาทในปีก่อน กำไรสุทธิสำหรับงวดเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ 230% มาอยู่ที่ 25.93 ล้านบาท จาก 7.86 ล้านบาทในปีก่อน โดยมีปัจจัยสนับสนุนเพิ่มเติมจากการลดลงของค่าเสื่อมราคาและค่าใช้จ่ายทางการเงิน รวมถึงการได้รับประโยชน์จากการยกเว้นภาษีจากการส่งเสริมการลงทุน (BOI) สำหรับโครงการผลิตพลังงานแสงอาทิตย์ สำหรับงวดหกเดือนแรกของปี 2565 รายได้รวมอยู่ที่ 772.75 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 22% YoY และกำไรสุทธิอยู่ที่ 58.13 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 55% YoY ## โอกาส * **ความต้องการผลิตภัณฑ์หลักแข็งแกร่ง:** ความต้องการปูนขาวในอุตสาหกรรมน้ำตาลคาดว่าจะแข็งแกร่งต่อเนื่องถึงไตรมาส 1 ปี 2566 * **การฟื้นตัวของอุตสาหกรรมก่อสร้าง:** คาดว่าความต้องการใช้หินอ่อนจะกลับมาในครึ่งหลังปี 2566 ซึ่งจะส่งผลดีต่อธุรกิจที่เกี่ยวข้อง * **การพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่:** บริษัทมุ่งมั่นพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่สำหรับตลาดอุตสาหกรรมเหล็ก ก่อสร้าง น้ำตาล เคมีภัณฑ์ และกลุ่มลูกค้าปลายน้ำ * **โครงการพลังงานแสงอาทิตย์:** การขยายโครงการ Solar Farm อย่างต่อเนื่องจะช่วยลดต้นทุนและสร้างรายได้ในระยะยาว * **โปรแกรม FLEX-FUEL:** การเพิ่มความหลากหลายในการใช้เชื้อเพลิงช่วยบริหารจัดการต้นทุนพลังงานได้ดีขึ้น ## ความเสี่ยง * **ต้นทุนเชื้อเพลิงผันผวนสูง:** ราคาพลังงานที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่องยังคงเป็นความท้าทายหลัก และอาจต้องส่งผ่านต้นทุนไปยังลูกค้า * **ภาวะเงินเฟ้อทั่วโลก:** ส่งผลกระทบต่อต้นทุนการผลิตและค่าใช้จ่ายอื่นๆ นอกเหนือจากพลังงาน * **ต้นทุนการขนส่งทางทะเลสูง:** เป็นข้อจำกัดในการแข่งขันเพื่อการส่งออกผลิตภัณฑ์ที่มีความหนาแน่นต่ำ เช่น ปูนขาว * **การฟื้นตัวของอุตสาหกรรมก่อสร้างไทยล่าช้า:** ส่งผลต่อความต้องการผลิตภัณฑ์ที่ใช้ในระยะกลางและปลายของงานก่อสร้าง * **ความขัดแย้งในยูเครน:** ส่งผลกระทบต่อราคาพลังงานและวัตถุดิบ ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มราคาพลังงานและวัตถุดิบ:** ติดตามการเปลี่ยนแปลงของราคา Petcoke, ถ่านหิน, น้ำมันดิบ และดีเซล * **การส่งผ่านต้นทุนไปยังลูกค้า:** ประเมินความสามารถของบริษัทในการปรับราคาขายให้สะท้อนต้นทุนที่สูงขึ้น * **ความคืบหน้าโครงการ Solar Farm:** ติดตามการเริ่มดำเนินงานของโครงการระยะที่สามในปี 2566 * **การพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่:** ประเมินผลตอบรับของผลิตภัณฑ์ใหม่ที่จะเริ่มในครึ่งหลังปี 2565 * **การฟื้นตัวของอุตสาหกรรมก่อสร้างไทย:** โดยเฉพาะความต้องการสินค้าในระยะกลางและปลาย * **ปริมาณการผลิตและการขาย:** ติดตามแนวโน้มปริมาณการขายผลิตภัณฑ์หลักในตลาดต่างๆ ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: สินค้าอุตสาหกรรม) * **Utilization:** เอกสารไม่ได้ระบุตัวเลข Utilization โดยตรง แต่ระบุว่ายอดขายผลิตภัณฑ์จากเตาเผา (ปูนขาวและปูนโดโลไมท์) ในไตรมาส 2 ปี 2565 มีปริมาณเพิ่มขึ้น เนื่องจากความต้องการสินค้าทั้งจากตลาดในประเทศและตลาดส่งออกโดยรวมแข็งแกร่งขึ้น ซึ่งบ่งชี้ถึงการใช้กำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้น * **Order Book:** ไม่ได้ระบุข้อมูล Order Book โดยตรง แต่ระบุถึงความต้องการสินค้าที่แข็งแกร่งจากตลาดต่างๆ * **ราคาวัตถุดิบ:** ราคาวัตถุดิบหลักคือหินปูนไม่ได้ถูกกล่าวถึงว่ามีการเปลี่ยนแปลง แต่ต้นทุนเชื้อเพลิง (Petcoke, ถ่านหิน, น้ำมันดีเซล) ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ * **GPM:** อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin) อยู่ที่ 25% ใน Q2/2565 ใกล้เคียงกับ 26% ใน Q2/2564 แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการบริหารจัดการต้นทุนและราคาขายได้ดีในระดับหนึ่ง * **ส่งออก:** มีการกล่าวถึงการขายไปยังตลาดส่งออกมากขึ้น ซึ่งส่งผลให้ค่าใช้จ่ายในการขายเพิ่มขึ้น * **ค่าเงิน:** ค่าเงินบาทอ่อนค่าลงตามวัฏจักรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งฝ่ายจัดการมองว่าเป็นปัจจัยที่ส่งผลต่อสภาพเศรษฐกิจมหภาค แต่ไม่ได้ระบุผลกระทบโดยตรงต่อ SUTHA ในเชิงตัวเลข * **สินค้าคงคลัง:** สินค้าคงเหลือที่พร้อมจำหน่ายของ บจ.หินอ่อนเพิ่มขึ้น และคาดว่าจะอยู่ในระดับสูงไปจนถึงสิ้นปี 2566 เนื่องจากอุตสาหกรรมก่อสร้างในประเทศไทยยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด **ฐานะการเงิน:** ณ สิ้นไตรมาส 2 ปี 2565 สินทรัพย์รวมอยู่ที่ 2,258.58 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1% จากสิ้นปี 2564 โดยสินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้น 8% ส่วนใหญ่จากการซื้อเชื้อเพลิงสำหรับการผลิต ขณะที่สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนลดลง 2% จากการตัดค่าเสื่อมราคา หนี้สินรวมอยู่ที่ 1,574.66 ล้านบาท ลดลง 2% โดยหนี้สินหมุนเวียนเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากการเพิ่มขึ้นของเงินกู้ยืมระยะสั้น ขณะที่หนี้สินไม่หมุนเวียนลดลง 13% จากการจ่ายคืนเงินกู้ยืมระยะยาว ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 9% มาอยู่ที่ 683.92 ล้านบาท จากกำไรสุทธิที่เพิ่มขึ้น อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E Ratio) อยู่ที่ 2.30 เท่า **กระแสเงินสด:** เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ สิ้นไตรมาส 2 ปี 2565 อยู่ที่ 68.71 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 41% จากช่วงต้นปี สาเหตุหลักมาจากเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น 418% เป็น 137.20 ล้านบาท จากผลการดำเนินงานที่ดีขึ้น เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุนลดลง 48% เนื่องจากปีที่แล้วมีการนำเงินเข้าฝากเพื่อชำระคืนเงินกู้ ส่วนเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงินเพิ่มขึ้น 80% จากการชำระคืนเงินกู้ยืมเพื่อซื้อกิจการและดอกเบี้ย ## สรุปท้าย SUTHA โชว์ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2565 แข็งแกร่งด้วยกำไรสุทธิที่พุ่งสูงถึง 230% YoY โดยมีหัวใจสำคัญมาจากการฟื้นตัวของยอดขายผลิตภัณฑ์หลักอย่างปูนขาวและปูนโดโลไมท์ที่เติบโตทั้งปริมาณและราคา ตอบรับดีมานด์จากอุตสาหกรรมปลายน้ำที่แข็งแกร่ง แม้จะเผชิญความท้าทายจากต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น แต่บริษัทสามารถบริหารจัดการได้ดีผ่านการปรับราคาขายและโปรแกรม FLEX-FUEL อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาพลังงานและภาวะเงินเฟ้อยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิด ขณะที่แนวโน้มความต้องการผลิตภัณฑ์หลักที่ยังคงแข็งแกร่งและโอกาสจากการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมก่อสร้างในระยะถัดไป เป็นปัจจัยบวกที่สนับสนุนภาพรวมการเติบโตของบริษัทในอนาคต