สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=9533 out_tok=3290 at=2026-07-27T13:07:25 --> # SUTHA พลิกกำไร Q2/2564 หดตัว 96% รับผลพิเศษ-ต้นทุนพุ่ง แต่รายได้หลักโต 25% ## รายได้จากการขายโตเด่น 25% แต่กำไรสุทธิลดฮวบ 96% หลังหักล้างผลพิเศษปีก่อน-ต้นทุนพุ่ง บริษัท สุธากัญจน์ จำกัด (มหาชน) หรือ SUTHA รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2564 มีรายได้จากการขายและบริการรวม 289.81 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 25% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่กำไรสุทธิกลับลดลงอย่างมีนัยสำคัญถึง 96% มาอยู่ที่ 7.86 ล้านบาท จาก 177.27 ล้านบาทในปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักมาจากรายการพิเศษที่เกิดขึ้นในปี 2563 และต้นทุนที่ปรับตัวสูงขึ้น ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน กลุ่มธุรกิจ: สินค้าอุตสาหกรรม เลนส์ sector สำหรับหาหัวใจ: มองหาหัวใจจาก utilization, order book, ASP, ราคาวัตถุดิบ, GPM, อัตราแลกเปลี่ยน, หรือคำสั่งซื้อครั้งใหญ่ ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่อธิบายการเปลี่ยนแปลงของผลประกอบการ SUTHA ในไตรมาส 2 ปี 2564 คือ **การลดลงอย่างมีนัยสำคัญของ "รายได้อื่น" ซึ่งส่วนใหญ่มาจากกำไรพิเศษจากการซื้อกิจการในปี 2563 ประกอบกับต้นทุนที่ปรับตัวสูงขึ้น** แม้ว่ารายได้จากการขายและบริการจะเติบโตได้ดีถึง 25% (YoY) แต่ก็ไม่สามารถชดเชยผลกระทบดังกล่าวได้ ส่งผลให้กำไรสุทธิลดลงถึง 96% (YoY) จาก 177.27 ล้านบาท เหลือ 7.86 ล้านบาท ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น **สาเหตุหลักประการแรก** คือ **รายการพิเศษจากปีก่อน** ในไตรมาส 2 ปี 2563 บริษัทมี "รายได้อื่น" สูงถึง 177.58 ล้านบาท ซึ่งเอกสารระบุว่าเป็น "กำไรจากการซื้อกิจการหินอ่อน" ทำให้ฐานกำไรปีก่อนสูงผิดปกติ เมื่อเทียบกับไตรมาส 2 ปี 2564 ที่มีรายได้อื่นเพียง 1.15 ล้านบาท ทำให้เกิดการเปรียบเทียบที่กำไรสุทธิลดลงอย่างมาก (YoY) **สาเหตุประการที่สอง** คือ **ต้นทุนที่ปรับตัวสูงขึ้น** แม้ว่ากำไรขั้นต้น (Gross Profit) จะเพิ่มขึ้น 24% ตามรายได้ แต่เมื่อพิจารณาเป็นอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin) อยู่ที่ 26% เท่ากับปีก่อน แสดงว่าต้นทุนขายและบริการเพิ่มขึ้นในสัดส่วนที่ใกล้เคียงกับรายได้ นอกจากนี้ ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้น 20% (YoY) ซึ่งส่วนหนึ่งมาจากการรวมค่าใช้จ่ายของบริษัทหินอ่อน จำกัด เต็มจำนวนในปีนี้ ขณะที่ปีก่อนรวมเพียง 49 วัน นอกจากนี้ ต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นก็เป็นปัจจัยกดดัน **สาเหตุประการที่สาม** คือ **การดำเนินงานของบางกลุ่มธุรกิจที่ต่ำกว่าคาด** โดยเฉพาะธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับการก่อสร้าง เช่น อิฐมวลเบา เหมืองหินปูน และผลิตภัณฑ์หินอ่อน ซึ่งได้รับผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจและการระบาดของโควิด-19 ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ลักษณะครั้งคราว** โดยปัจจัยหลักที่ทำให้กำไรสุทธิลดลงอย่างมากคือ **รายการพิเศษจากปีก่อน** ซึ่งเป็นเหตุการณ์ครั้งเดียว (one-time event) การเปรียบเทียบในไตรมาสถัดไปจึงมีแนวโน้มที่จะเห็นการฟื้นตัวของกำไรสุทธิเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) หากไม่มีรายการพิเศษเช่นนี้อีก อย่างไรก็ตาม **ความท้าทายด้านต้นทุนเชื้อเพลิง** ที่ฝ่ายจัดการระบุว่าเป็น "ความท้าทายหลักในช่วงครึ่งหลังของปีนี้" และ **ผลกระทบต่อตลาดการก่อสร้าง** ที่คาดว่าจะฟื้นตัวเร็วที่สุดในปี 2565 อาจยังคงเป็นปัจจัยกดดันต่อผลประกอบการในระยะสั้นถึงกลาง ## Highlight สำคัญ * **รายได้จากการขายและบริการ Q2/2564 เพิ่ม 25% YoY** แตะ 290 ล้านบาท จาก 232 ล้านบาทในปีก่อน โดยได้รับแรงหนุนจากตลาดกลุ่มเหล็ก เคมีภัณฑ์ และการรับรู้รายได้จากการขายเครื่องจักรในอินโดนีเซีย * **กำไรสุทธิ Q2/2564 หดตัว 96% YoY** เหลือ 7.86 ล้านบาท จาก 177.27 ล้านบาทในปีก่อน สาเหตุหลักมาจากฐานกำไรปีก่อนที่สูงจากรายการพิเศษ (กำไรจากการซื้อกิจการหินอ่อน) และต้นทุนที่ปรับตัวสูงขึ้น * **EBITDA Q2/2564 ลดลง 75% YoY** อยู่ที่ 55.06 ล้านบาท จาก 220.72 ล้านบาท หากไม่รวมกำไรจากการซื้อกิจการ EBITDA เพิ่มขึ้น 37% YoY * **อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ทรงตัว** อยู่ที่ 26% ใน Q2/2564 แม้ต้นทุนวัตถุดิบหินจะเพิ่มขึ้น แต่ได้ประโยชน์จากการใช้เหมืองของบริษัทหินอ่อน จำกัด และการใช้ไฟฟ้าจากโซลาร์ฟาร์ม * **ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร Q2/2564 เพิ่มขึ้น 20% YoY** เนื่องจากรวมค่าใช้จ่ายของบริษัทหินอ่อน จำกัด เต็มปี และการดำเนินแผน Network Rationalization Project ช่วยควบคุมค่าใช้จ่ายในระยะยาว * **การส่งออก Q2/2564 ฟื้นตัว** หลังได้รับผลกระทบจากการขนส่งตู้คอนเทนเนอร์ใน Q1/2564 โดยมีลูกค้าใหม่จากกัมพูชาและออสเตรเลีย ## ภาพรวมผลประกอบการ **งวดสามเดือน (Q2/2564 vs Q2/2563):** * รายได้จากการขายและบริการ: 289.81 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 25% * รายได้อื่น: 1.15 ล้านบาท ลดลง 99% * รวมรายได้: 290.96 ล้านบาท ลดลง 29% * กำไรขั้นต้น: 75.04 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 24% * อัตรากำไรขั้นต้น: 26% ทรงตัว * ค่าใช้จ่ายขายและบริหาร: 59.09 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 20% * EBITDA: 55.06 ล้านบาท ลดลง 75% * กำไรสุทธิ: 7.86 ล้านบาท ลดลง 96% **ภาพสะสมหกเดือน (6M/2564 vs 6M/2563):** * รายได้จากการขายและบริการ: 632.45 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 20% * รายได้อื่น: 2.38 ล้านบาท ลดลง 99% * รวมรายได้: 634.83 ล้านบาท ลดลง 10% * กำไรขั้นต้น: 177.26 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 21% * อัตรากำไรขั้นต้น: 28% ทรงตัว * ค่าใช้จ่ายขายและบริหาร: 121.69 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 13% * EBITDA: 134.05 ล้านบาท ลดลง 52% * กำไรสุทธิ: 37.59 ล้านบาท ลดลง 81% ## โอกาส * **การฟื้นตัวของตลาดส่งออก:** ได้รับแรงหนุนจากเงินบาทที่อ่อนค่าลง 10% และเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวในบางประเทศ * **ผลิตภัณฑ์ใหม่:** วางแผนเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ในไตรมาส 3 เพื่อขยายตลาด * **โครงการโซลาร์ฟาร์ม 2:** คาดว่าจะแล้วเสร็จก่อนสิ้นปี 2564 ช่วยลดต้นทุนและเป็นผลงานด้านสิ่งแวดล้อม * **ธุรกิจเคมีภัณฑ์และผลิตภัณฑ์จากเตาเผา:** ยังคงมีแนวโน้มที่ดี ได้รับแรงหนุนจากราคาเหล็กและอุปสงค์ในตลาด * **ธุรกิจผงแคลเซียมคาร์บอเนต (GCC):** คาดว่าจะแข็งแกร่ง ตอบสนองความต้องการของตลาดได้ดี * **การใช้ประโยชน์จากเหมืองหินอ่อน:** เป็นแหล่งวัตถุดิบหลัก ช่วยลดต้นทุนการผลิต ## ความเสี่ยง * **การระบาดของโควิด-19:** ส่งผลกระทบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ โดยเฉพาะภาคการก่อสร้าง * **ต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น:** เป็นความท้าทายหลักในช่วงครึ่งหลังของปี 2564 และอาจส่งผลกระทบต่อราคาขาย * **การฟื้นตัวของตลาดการก่อสร้าง:** คาดว่าจะฟื้นตัวช้าที่สุดในปี 2565 ซึ่งส่งผลกระทบต่อกลุ่มหินอ่อนและหินปูนขนาดใหญ่ * **ความผันผวนของค่าเงินบาท:** แม้ปัจจุบันจะอ่อนค่าเป็นผลดีต่อการส่งออก แต่ความผันผวนอาจส่งผลกระทบต่อต้นทุนนำเข้า * **การขนส่งสินค้าทางทะเล:** ยังคงมีความผันผวนและต้นทุนที่เพิ่มขึ้น ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **ผลกระทบจากต้นทุนเชื้อเพลิง:** การบริหารจัดการต้นทุนและผลกระทบต่อราคาขาย * **การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่:** ความสำเร็จในการขยายตลาดและสร้างรายได้เพิ่มเติม * **การฟื้นตัวของภาคการก่อสร้าง:** ส่งผลโดยตรงต่อธุรกิจหินอ่อนและหินปูนขนาดใหญ่ * **สถานการณ์การระบาดของโควิด-19:** ผลกระทบต่ออุปสงค์ในประเทศและภาคการผลิต * **ผลประกอบการของบริษัทหินอ่อน จำกัด:** โดยเฉพาะกลุ่มหินอ่อนและหินปูนขนาดใหญ่ * **ความคืบหน้าโครงการโซลาร์ฟาร์ม 2:** การแล้วเสร็จตามกำหนดและผลต่อการลดต้นทุน ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: สินค้าอุตสาหกรรม) * **Utilization:** เอกสารไม่ได้ระบุตัวเลข Utilization โดยตรง แต่กล่าวถึงยอดขายกลุ่มผลิตภัณฑ์จากเตาเผาที่ได้รับผลต่อเนื่องจาก Q1 และกลุ่มธุรกิจเคมีภัณฑ์ที่ขยายตัว รวมถึงธุรกิจกระดาษและน้ำตาลเป็นไปตามแผน * **Order Book:** ไม่ได้ระบุถึง Order Book โดยตรง แต่กล่าวถึงการรับรู้รายได้โครงการก่อสร้างเตาเผาปูนขาวในอินโดนีเซียที่จะเพิ่มขึ้นในครึ่งปีหลัง * **ราคาวัตถุดิบ:** ราคาเหล็กที่พุ่งสูงขึ้นเป็นปัจจัยหนุนยอดขายกลุ่มผลิตภัณฑ์จากเตาเผา ส่วนต้นทุนวัตถุดิบหินแนวโน้มเดียวกันกับที่คาดการณ์ไว้ * **GPM:** อัตรากำไรขั้นต้นทรงตัวที่ 26% ใน Q2/2564 และ 28% ใน 6 เดือนแรกปี 2564 ใกล้เคียงปีก่อน แสดงถึงการบริหารจัดการต้นทุนที่สอดคล้องกับรายได้ * **ส่งออก:** การส่งออก Q2/2564 ดีดตัวกลับมาได้ โดยมีลูกค้าใหม่จากกัมพูชาและออสเตรเลีย * **ค่าเงิน:** เงินบาทอ่อนค่าลง 10% ในปีนี้ เป็นปัจจัยบวกต่อภาคการส่งออก * **สินค้าคงคลัง:** ระดับสินค้าคงคลังอยู่ในระดับสูง ซึ่งอาจส่งผลต่อเงินทุนหมุนเวียน แต่ก็เป็นโอกาสเมื่ออุปสงค์กลับมา ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด * **สินทรัพย์รวม:** 2,228.98 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1% จากสิ้นปี 2563 โดยสินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้นจากการซื้อวัตถุดิบเชื้อเพลิง * **หนี้สินรวม:** 1,619.99 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1% จากสิ้นปี 2563 โดยหนี้สินหมุนเวียนเพิ่มขึ้นจากการกู้ยืมระยะสั้นเพื่อชำระต้นทุนเชื้อเพลิง * **ส่วนของผู้ถือหุ้น:** 608.99 ล้านบาท ลดลงเล็กน้อย 0.24% จากสิ้นปี 2563 เนื่องจากการจ่ายเงินปันผล * **อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E):** อยู่ที่ 2.66 เท่า เพิ่มขึ้นจาก 2.38 เท่าในปี 2563 * **กระแสเงินสดดำเนินงาน:** เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน 26.47 ล้านบาท ลดลง 73% จาก 96.36 ล้านบาทในปีก่อน * **กระแสเงินสดลงทุน:** เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน 71.67 ล้านบาท ลดลง 87% จาก 551.62 ล้านบาทในปีก่อน (ปีนี้ใช้ไปน้อยกว่ามาก) * **กระแสเงินสดจัดหาเงิน:** เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน 39.66 ล้านบาท เทียบกับเงินสดรับ 555.52 ล้านบาทในปีก่อน (ปีนี้จ่ายคืนเงินกู้ยืมและจ่ายปันผล) * **เงินสดปลายงวด:** 48.61 ล้านบาท ลดลง 74% จาก 183.64 ล้านบาทในปีก่อน ## สรุปท้าย หัวใจสำคัญของผลประกอบการ SUTHA ในไตรมาส 2 ปี 2564 คือการที่กำไรสุทธิลดลงอย่างมีนัยสำคัญถึง 96% YoY แม้รายได้จากการขายจะเติบโตได้ดีถึง 25% สาเหตุหลักมาจากฐานกำไรปีก่อนที่สูงผิดปกติจากการบันทึกกำไรพิเศษจากการซื้อกิจการ ประกอบกับต้นทุนเชื้อเพลิงที่ปรับตัวสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวของภาคส่งออกและแผนเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่เป็นโอกาสในการเติบโตในอนาคต ขณะที่ความเสี่ยงจากต้นทุนเชื้อเพลิงและภาวะตลาดก่อสร้างยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิด