สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=9390 out_tok=3636 at=2026-07-26T07:23:31 --> # SUTHA Q1/2565 กำไรสุทธิพุ่ง 115% เฉพาะกิจการ รับอานิสงส์ราคาผลิตภัณฑ์หลัก-ส่งออกฟื้น ## รายได้รวมโต 14% รับดีมานด์น้ำตาล-เหล็ก-เคมีหนุน ขณะที่ต้นทุนเชื้อเพลิงพุ่งกระทบภาพรวม บริษัท สุธากัญจน์ จำกัด (มหาชน) หรือ SUTHA รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2565 มีกำไรสุทธิเฉพาะกิจการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ 115% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหนุนจากรายได้จากการขายและบริการที่เพิ่มขึ้น 14% เป็น 391 ล้านบาท จากความต้องการผลิตภัณฑ์จากเตาเผาหลักในกลุ่มอุตสาหกรรมน้ำตาล เหล็ก และเคมีภัณฑ์ รวมถึงการส่งออกที่เริ่มฟื้นตัว อย่างไรก็ตาม ต้นทุนเชื้อเพลิงที่ปรับตัวสูงขึ้นทั่วโลกส่งผลกระทบต่อภาพรวม EBITDA ของบริษัท ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ขับเคลื่อนกำไรสุทธิเฉพาะกิจการของ SUTHA ให้เติบโตถึง 115% ในไตรมาส 1 ปี 2565 มาจาก **การเพิ่มขึ้นของราคาขายผลิตภัณฑ์จากเตาเผา (ปูนขาวและปูนโดโลไมท์) ควบคู่ไปกับการฟื้นตัวของปริมาณขายในกลุ่มอุตสาหกรรมน้ำตาล เหล็ก และเคมีภัณฑ์ รวมถึงการส่งออกที่ทำได้ดีขึ้น** ซึ่งส่งผลให้รายได้จากการขายและบริการรวมเพิ่มขึ้น 14% เป็น 391 ล้านบาท แม้ว่าภาพรวม EBITDA ของบริษัท (รวมบริษัทย่อย) จะลดลงเล็กน้อย 4% เป็น 76 ล้านบาท เนื่องจากผลการดำเนินงานของบริษัทย่อยด้านธุรกิจบริการวิศวกรรมและธุรกิจหินอ่อนยังต่ำกว่าเป้า ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น การเพิ่มขึ้นของราคาขายผลิตภัณฑ์หลักเป็นผลโดยตรงจากการที่บริษัทต้องส่งผ่านต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นอย่างมาก ทั้งน้ำมันและถ่านหิน ซึ่งได้รับแรงหนุนจากภาวะเศรษฐกิจโลกที่ฟื้นตัวเต็มกำลังและสงครามรัสเซีย-ยูเครน แม้ต้นทุนจะสูงขึ้น แต่บริษัทสามารถปรับราคาขายเพื่อครอบคลุมต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้นได้ในส่วนของธุรกิจหลัก ทำให้สามารถรักษาระดับกำไรขั้นต้นไว้ได้เมื่อเทียบกับปีก่อน นอกจากนี้ ความต้องการที่แข็งแกร่งจากอุตสาหกรรมน้ำตาล เหล็ก และเคมีภัณฑ์ รวมถึงการส่งออกไปยังตลาดที่ยังสามารถเข้าถึงได้ ทำให้ปริมาณขายโดยรวมเพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นปัจจัยเสริมที่สำคัญ อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการของบริษัทย่อยอย่าง บจ.หินอ่อน ยังคงได้รับแรงกดดันจากตลาดการก่อสร้างที่ชะลอตัวต่อเนื่องตั้งแต่ครึ่งปีหลังของปี 2564 ประกอบกับอุบัติเหตุที่เหมืองหินปูนในไตรมาส 4 ปี 2564 ที่ส่งผลกระทบต่อต้นทุนและผลผลิตต่อเนื่องมาถึงไตรมาส 1 ปี 2565 รวมถึงธุรกิจบริการวิศวกรรมที่ผลงานยังไม่โดดเด่นเท่าปีก่อน ทำให้ EBITDA ภาพรวมของกลุ่มบริษัทปรับตัวลดลง ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่อง** สำหรับปัจจัยบวกในส่วนของผลิตภัณฑ์จากเตาเผา โดยฝ่ายจัดการคาดการณ์ว่าอุตสาหกรรมน้ำตาล เหล็ก และเคมีภัณฑ์ จะยังคงแข็งแกร่งต่อไป ประกอบกับการกลับมาของกิจกรรมก่อสร้าง จะส่งผลดีต่อผลิตภัณฑ์จากเหมืองหิน (วัสดุผสมคอนกรีต, ผงแคลเซียมคาร์บอเนต) และธุรกิจหินอ่อนในครึ่งปีหลังของปี 2565 นอกจากนี้ บริษัทได้เริ่มทดลองดำเนินการโครงการ Solar Farm 2 และคาดว่าจะเริ่มโครงการ Solar Farm 3 ในไตรมาส 3 ซึ่งจะช่วยสนับสนุนผลประกอบการในระยะยาว ส่วนความท้าทายด้านต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น คาดว่าจะยังคงเป็นปัจจัยกดดัน แต่บริษัทมีแผนส่งผ่านต้นทุนไปยังลูกค้าผ่านการขึ้นราคาอย่างต่อเนื่อง รวมถึงการใช้โครงการ FLEX-FUEL II ที่ช่วยให้สลับใช้เชื้อเพลิงได้หลากหลายตามภาวะตลาด เพื่อจำกัดผลกระทบด้านต้นทุน ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิเฉพาะกิจการพุ่ง 115% YoY** แตะ 39 ล้านบาท จาก 18 ล้านบาทในปีก่อน * **รายได้รวมเพิ่ม 14% YoY** เป็น 391 ล้านบาท หนุนโดยผลิตภัณฑ์จากเตาเผา (ปูนขาว, โดโลไมท์) จากความต้องการกลุ่มน้ำตาล, เหล็ก, เคมีภัณฑ์ และการส่งออก * **EBITDA รวมลดลง 4% YoY** อยู่ที่ 76 ล้านบาท เนื่องจากผลประกอบการบริษัทย่อยด้านบริการวิศวกรรมและหินอ่อนยังอ่อนแอ * **ต้นทุนเชื้อเพลิงพุ่งสูง** เป็นความท้าทายหลัก บริษัทเร่งปรับราคาขายเพื่อส่งผ่านต้นทุน * **ธุรกิจหินอ่อนยังคงเผชิญแรงกดดัน** จากตลาดก่อสร้างที่ชะลอตัว คาดฟื้นตัวชัดเจนช่วงปลายปี 2565 ต่อเนื่องปี 2566 * **เดินหน้าโครงการพลังงานแสงอาทิตย์** เริ่มทดลอง Solar Farm 2 และเตรียมเปิด Solar Farm 3 ในไตรมาส 3/2565 ## ภาพรวมผลประกอบการ ในไตรมาส 1 ปี 2565 บริษัท สุธากัญจน์ จำกัด (มหาชน) มีรายได้จากการขายและบริการรวม 390.65 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 14% จาก 342.64 ล้านบาทในไตรมาส 1 ปี 2564 โดยมีปัจจัยหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของยอดขายผลิตภัณฑ์จากเตาเผา ซึ่งเป็นธุรกิจหลักของบริษัท ได้รับผลบวกสำคัญจากตลาดกลุ่มน้ำตาล เหล็ก เคมีภัณฑ์ และตลาดการส่งออก รวมถึงราคาผลิตภัณฑ์ที่ปรับสูงขึ้น ต้นทุนขายและบริการเพิ่มขึ้น 19% เป็น 286.34 ล้านบาท แม้บริษัทจะปรับราคาขายขึ้นเพื่อครอบคลุมต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้น แต่ต้นทุนของ บจ.หินอ่อน (บริษัทย่อย) ได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากราคาดีเซลที่สูงขึ้นและต้นทุนจากอุบัติเหตุเหมืองหินปูน ส่งผลให้กำไรขั้นต้นรวมเพิ่มขึ้นเพียง 2% เป็น 104.31 ล้านบาท และอัตรากำไรขั้นต้นลดลงจาก 30% เหลือ 27% ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้น 5% เป็น 65.91 ล้านบาท ส่วนใหญ่มาจากค่าใช้จ่ายในการขายที่เพิ่มขึ้นจากการขยายตลาดส่งออก ในขณะที่ค่าใช้จ่ายในการบริหารจัดการลดลง EBITDA รวมลดลง 4% เป็น 75.91 ล้านบาท โดย EBITDA เฉพาะกิจการเพิ่มขึ้น 36% เป็น 71 ล้านบาท ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายลดลง 7% เป็น 35.40 ล้านบาท กำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ในงบการเงินรวมลดลงเล็กน้อย แต่กำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) เฉพาะกิจการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ภาษีเงินได้ลดลง 132% เป็น 0.70 ล้านบาท เนื่องจากได้รับประโยชน์จากการยกเว้นภาษีจากโครงการส่งเสริมการลงทุน (BOI) สำหรับโครงการผลิตพลังงานแสงอาทิตย์ ส่งผลให้กำไรสุทธิรวมเพิ่มขึ้น 8% เป็น 32.20 ล้านบาท และกำไรสุทธิเฉพาะกิจการเพิ่มขึ้น 115% เป็น 39 ล้านบาท ## โอกาส * **การฟื้นตัวของอุตสาหกรรมหลัก:** ความต้องการที่แข็งแกร่งจากอุตสาหกรรมน้ำตาล เหล็ก และเคมีภัณฑ์ รวมถึงการกลับมาของกิจกรรมก่อสร้าง จะเป็นปัจจัยหนุนยอดขายผลิตภัณฑ์จากเตาเผาและผลิตภัณฑ์จากเหมืองหิน * **การขยายตลาดส่งออก:** แม้มีความท้าทายด้านการขนส่ง แต่บริษัทยังคงสามารถส่งออกไปยังตลาดที่เข้าถึงได้ และสินค้าส่งออกมีราคาที่สูงขึ้น * **โครงการพลังงานแสงอาทิตย์:** การเดินหน้าโครงการ Solar Farm 2 และเตรียมเปิด Solar Farm 3 จะช่วยสร้างรายได้และผลกำไรที่มั่นคงในระยะยาว * **โครงการ FLEX-FUEL:** การใช้เชื้อเพลิงที่หลากหลายตามสภาวะตลาดช่วยจำกัดผลกระทบจากต้นทุนพลังงานที่ผันผวน * **การพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่:** การมุ่งพัฒนาผลิตภัณฑ์น้ำปูน (Milk of lime) และ lime injection รวมถึงผลิตภัณฑ์ใหม่สำหรับกลุ่มงานก่อสร้าง จะช่วยเพิ่มความหลากหลายของผลิตภัณฑ์และฐานลูกค้า ## ความเสี่ยง * **ต้นทุนเชื้อเพลิงที่ผันผวนสูง:** ราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้นทั่วโลกเป็นความท้าทายหลักที่ส่งผลกระทบต่อต้นทุนการผลิตและค่าขนส่ง * **ข้อจำกัดด้านการขนส่งทางทะเล:** ต้นทุนการขนส่งตู้คอนเทนเนอร์ที่สูงและข้อจำกัดในการเข้าถึงบางประเทศ ยังคงเป็นอุปสรรคต่อการส่งออก * **ตลาดการก่อสร้างที่อ่อนแอ:** ธุรกิจหินอ่อนและวัสดุผสมคอนกรีตยังคงได้รับผลกระทบจากความต้องการที่ต่ำในภาคการก่อสร้าง * **การขาดแคลนแรงงาน:** ปัญหาการขาดแคลนแรงงานในกระบวนการผลิตหินอ่อนและแปรรูป ส่งผลกระทบต่อกำลังการผลิตและการทำตลาด * **การแข่งขันด้านราคา:** การแข่งขันในตลาดปูนขาวภายในประเทศที่เพิ่มขึ้น และการส่งผ่านต้นทุนที่อาจไม่สามารถทำได้ทั้งหมด ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มราคาวัตถุดิบและพลังงาน:** การเปลี่ยนแปลงของราคาเชื้อเพลิง (น้ำมัน, ถ่านหิน) และวัตถุดิบหลัก จะส่งผลโดยตรงต่อต้นทุนและอัตรากำไร * **ความสามารถในการส่งผ่านต้นทุน:** การปรับราคาขายเพื่อสะท้อนต้นทุนที่สูงขึ้น จะเป็นปัจจัยสำคัญต่อผลประกอบการ * **ความคืบหน้าโครงการ Solar Farm:** ความคืบหน้าในการอนุมัติและเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ของโครงการ Solar Farm 2 และ 3 * **การฟื้นตัวของตลาดอสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง:** สัญญาณการฟื้นตัวของภาคการก่อสร้างจะส่งผลดีต่อธุรกิจหินอ่อนและวัสดุผสมคอนกรีต * **สถานการณ์การขนส่งระหว่างประเทศ:** การคลี่คลายของปัญหาห่วงโซ่อุปทานและต้นทุนค่าระวางเรือ จะช่วยเพิ่มโอกาสในการส่งออก * **ผลการดำเนินงานของบริษัทย่อย:** การฟื้นตัวของธุรกิจบริการวิศวกรรมและธุรกิจหินอ่อน จะเป็นปัจจัยสำคัญต่อ EBITDA รวมของกลุ่ม ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: สินค้าอุตสาหกรรม) **Utilization Rate:** เอกสารไม่ได้ระบุตัวเลข Utilization Rate โดยตรง แต่กล่าวถึงการที่บริษัททุ่มการผลิตไปที่กลุ่มผลิตภัณฑ์จากเตาที่มีความต้องการซื้อสูง ซึ่งบ่งชี้ว่า Utilization Rate ในส่วนนี้อาจอยู่ในระดับสูง **Order Book:** เอกสารไม่ได้ระบุ Order Book โดยตรง แต่กล่าวถึงความต้องการของลูกค้ากลุ่มอุตสาหกรรมน้ำตาล เหล็ก และเคมีภัณฑ์ที่เพิ่มขึ้น รวมถึงการส่งออกไปยังจุดหมายปลายทางที่สามารถทำได้ ซึ่งสะท้อนถึงอุปสงค์ที่แข็งแกร่ง **ราคาวัตถุดิบ:** ราคาวัตถุดิบหลักที่ส่งผลกระทบคือเชื้อเพลิง (น้ำมัน, ถ่านหิน) ที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมาก ซึ่งบริษัทพยายามส่งผ่านต้นทุนนี้ด้วยการปรับราคาขาย **GPM (Gross Profit Margin):** อัตรากำไรขั้นต้นรวมลดลงจาก 30% ใน Q1/2564 เป็น 27% ใน Q1/2565 เนื่องจากต้นทุนขายที่เพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้ โดยเฉพาะต้นทุนของ บจ.หินอ่อน ที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ **การส่งออก:** ยอดขายกลุ่มส่งออกเพิ่มขึ้นสำหรับการส่งออกไปยังจุดหมายปลายทางที่สามารถทำได้ โดยสินค้าส่งออกมีราคาที่สูงขึ้น แต่ก็มีต้นทุนที่สูงขึ้นเช่นกัน การขนส่งทางทะเลยังคงเป็นข้อจำกัด **ค่าเงิน:** เอกสารไม่ได้กล่าวถึงผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนโดยตรง **สินค้าคงคลัง:** บจ.หินอ่อนยังมีสินค้าคงคลังรออยู่มาก เนื่องจากภาวะอุปทานล้นตลาดในกลุ่มก่อสร้าง ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด **สินทรัพย์:** สินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้น 1% เป็น 2,257.27 ล้านบาท โดยสินทรัพย์หมุนเวียนรวมเพิ่มขึ้น 5% เป็น 816.77 ล้านบาท ส่วนใหญ่จากการซื้อเชื้อเพลิงสำหรับการผลิต และเงินทุนหมุนเวียนที่เพิ่มขึ้นจากการดำเนินงาน สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนรวมลดลง 1% เป็น 1,440.50 ล้านบาท จากการตัดค่าเสื่อมราคาสินทรัพย์ถาวรและการตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตน **หนี้สิน:** หนี้สินรวมลดลงเล็กน้อย 0% เป็น 1,599.29 ล้านบาท โดยหนี้สินหมุนเวียนรวมเพิ่มขึ้น 1% เป็น 1,194.22 ล้านบาท จากการกู้ยืมระยะสั้นเพื่อซื้อเชื้อเพลิง หนี้สินไม่หมุนเวียนรวมลดลง 4% เป็น 405.07 ล้านบาท จากการจ่ายคืนเงินกู้ระยะยาว **ส่วนของผู้ถือหุ้น:** เพิ่มขึ้น 5% เป็น 657.98 ล้านบาท จากกำไรสุทธิของบริษัท **กระแสเงินสด:** เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ สิ้นไตรมาส 1 ปี 2565 อยู่ที่ 58.96 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 65% จากสิ้นปี 2564 โดยเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงานเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ 157% เป็น 31.26 ล้านบาท จากผลการดำเนินงานที่ดีขึ้น เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุนลดลง 81% เนื่องจากปีที่แล้วมีการลงทุนผลิตภัณฑ์ใหม่ไปแล้ว เงินสดสุทธิจากกิจกรรมจัดหาเงินลดลง 95% เนื่องจากปีนี้มีการเบิกเงินกู้ระยะสั้นเพื่อซื้อเชื้อเพลิง ขณะที่ปีก่อนมีการจ่ายคืนเงินกู้ระยะสั้น **อัตราส่วนทางการเงิน:** * ROE: 20.07% (เพิ่มขึ้นเล็กน้อย) * ROA: 5.74% (เพิ่มขึ้นเล็กน้อย) * อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนผู้ถือหุ้น: 2.43 เท่า (ลดลงเล็กน้อย) * Net Debt/Equity Ratio: 1.84 (ลดลงเล็กน้อย) * Leverage (Net Debt/EBITDA): 5.24 (เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 3.06 ในปีก่อน) ## สรุปท้าย SUTHA ในไตรมาส 1 ปี 2565 แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการปรับตัวและส่งผ่านต้นทุนที่สูงขึ้นไปยังลูกค้า โดยเฉพาะในกลุ่มผลิตภัณฑ์หลักจากเตาเผา ซึ่งเป็นหัวใจสำคัญที่ขับเคลื่อนกำไรสุทธิเฉพาะกิจการให้เติบโตอย่างก้าวกระโดด แม้ภาพรวม EBITDA ของกลุ่มจะยังคงเผชิญแรงกดดันจากธุรกิจบริษัทย่อยและต้นทุนพลังงานที่พุ่งสูง อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวของอุตสาหกรรมหลัก การเดินหน้าโครงการพลังงานแสงอาทิตย์ และการบริหารจัดการต้นทุนอย่างต่อเนื่อง เป็นปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนแนวโน้มผลประกอบการในทิศทางบวกสำหรับช่วงที่เหลือของปี 2565 โดยนักลงทุนควรจับตาการเปลี่ยนแปลงของราคาพลังงาน ความสามารถในการส่งผ่านต้นทุน และการฟื้นตัวของภาคการก่อสร้างเป็นสำคัญ