สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=16866 out_tok=3529 at=2026-07-26T06:02:09 --> # SPRC พลิกขาดทุนสุทธิ Q4/65 เป็นกำไร 260 ล้านบาท รับค่าการกลั่นตลาดฟื้นตัว ## รายได้รวมเพิ่ม 14% YoY แม้ค่าการกลั่นทางบัญชีลดลงจากขาดทุนสต็อกน้ำมัน ขณะที่ปี 65 กำไรสุทธิพุ่ง 51% บริษัท สตาร์ ปิโตรเลียม รีไฟน์นิ่ง จำกัด (มหาชน) หรือ SPRC รายงานผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2565 พลิกกลับมามีกำไรสุทธิ 260 ล้านบาท (0.06 บาทต่อหุ้น) เทียบกับขาดทุนสุทธิ 5,027 ล้านบาท (1.16 บาทต่อหุ้น) ในไตรมาสก่อนหน้า และมีรายได้รวม 65,706 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 14% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แม้จะเผชิญกับภาวะราคาน้ำมันดิบที่ลดลงต่อเนื่องในช่วงปลายไตรมาส ซึ่งส่งผลให้เกิดขาดทุนจากสต็อกน้ำมัน แต่ค่าการกลั่นตลาดที่ปรับตัวดีขึ้นจากการฟื้นตัวของความต้องการผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมและการบริหารจัดการการผลิตที่มีประสิทธิภาพ ช่วยหนุนผลประกอบการโดยรวมของปี 2565 ให้มีกำไรสุทธิเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ทำให้ SPRC พลิกกลับมามีกำไรสุทธิในไตรมาส 4/2565 คือ **การฟื้นตัวของค่าการกลั่นตลาด (Market GRM) ที่ปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ** แม้ว่าค่าการกลั่นทางบัญชี (Accounting GRM) จะติดลบจากการขาดทุนสต็อกน้ำมันก็ตาม โดยค่าการกลั่นตลาดเพิ่มขึ้นจาก -7.34 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลในไตรมาส 3/2565 เป็น 1.77 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลในไตรมาส 4/2565 และเมื่อพิจารณาค่าการกลั่นตลาดที่แท้จริง (ไม่รวมผลกระทบจากสต็อก) อยู่ที่ 5.39 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลในไตรมาส 4/2565 เทียบกับ 6.00 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลในไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งยังคงอยู่ในระดับที่ดี นอกจากนี้ การดำเนินงานในปี 2565 โดยรวมมีกำไรสุทธิ 222 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 51% จากปีก่อนหน้า โดยมีปัจจัยหลักมาจากค่าการกลั่นตลาดที่แข็งแกร่งอย่างมีนัยสำคัญถึง 9.64 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลในปี 2565 เทียบกับ 3.66 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลในปี 2564 ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น การฟื้นตัวของค่าการกลั่นตลาดในไตรมาส 4/2565 เกิดจากหลายปัจจัยประการแรกคือ **ความต้องการผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมที่ปรับตัวดีขึ้น** โดยเฉพาะน้ำมันเครื่องบินและน้ำมันดีเซล ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการกลับมาของกิจกรรมทางเศรษฐกิจและการเดินทางหลังการผ่อนคลายมาตรการโควิด-19 ประการที่สองคือ **การบริหารจัดการการผลิตและการเพิ่มมูลค่าผลิตภัณฑ์** บริษัทฯ มีการเพิ่มปริมาณการผลิตน้ำมันเชื้อเพลิงอากาศยานและน้ำมันดีเซลเพื่อตอบสนองความต้องการที่เพิ่มขึ้น รวมถึงการเพิ่มมูลค่าจากน้ำมันเตาโดยนำไปใช้เป็นวัตถุดิบสำหรับหน่วยแตกโมเลกุล และการเพิ่มปริมาณการผลิตยางมะตอยซึ่งมีมูลค่าสูงกว่าน้ำมันเตา ประการสุดท้ายคือ **การบริหารจัดการต้นทุนวัตถุดิบ** โดยการจัดหาวัตถุดิบตั้งต้นที่เหมาะสม แม้ว่าราคาน้ำมันดิบจะลดลงในช่วงปลายไตรมาส ซึ่งส่งผลให้เกิดขาดทุนสต็อกน้ำมัน แต่การบริหารจัดการส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์กับน้ำมันดิบ (Market GRM) ยังคงแข็งแกร่ง สำหรับภาพรวมทั้งปี 2565 ค่าการกลั่นตลาดที่แข็งแกร่งเป็นผลมาจาก **อุปสงค์ที่แข็งแกร่งจากการผ่อนคลายข้อจำกัดการเดินทาง** และ **ความขัดแย้งระหว่างยูเครน-รัสเซีย** ซึ่งส่งผลกระทบต่ออุปทานน้ำมันที่ตึงตัว ทำให้ราคาน้ำมันและส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมเมื่อเทียบกับราคาน้ำมันดิบดูไบสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่อง แต่ต้องติดตามปัจจัยเสี่ยง** ฝ่ายจัดการคาดการณ์ว่าค่าการกลั่นจะปรับตัวสูงขึ้นในปี 2566 โดยได้แรงหนุนจากส่วนต่างราคาแนฟทาและน้ำมันเบนซิน รวมถึงน้ำมันอากาศยานและน้ำมันดีเซลกับน้ำมันดิบดูไบที่มีแนวโน้มดี จากความไม่แน่นอนของมาตรการคว่ำบาตรผลิตภัณฑ์น้ำมันรัสเซีย ปริมาณน้ำมันคงคลังที่ต่ำ และการซ่อมบำรุงโรงกลั่นบางแห่ง นอกจากนี้ การฟื้นตัวของความต้องการการบินระหว่างประเทศจะช่วยสนับสนุนส่วนต่างราคาน้ำมันอากาศยานและน้ำมันก๊าด อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงด้านลบยังคงมีอยู่จากภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลกที่อาจชะลอความต้องการใช้น้ำมัน และการสิ้นสุดฤดูหนาว รวมถึงการจำกัดราคาน้ำมันระดับกลางอาจกดดันส่วนต่างราคา ## Highlight สำคัญ * **พลิกกำไรสุทธิ Q4/65:** บริษัทฯ มีกำไรสุทธิ 260 ล้านบาท (0.06 บาท/หุ้น) เทียบกับขาดทุน 5,027 ล้านบาท (1.16 บาท/หุ้น) ใน Q3/65 * **รายได้รวม Q4/65 เติบโต 14% YoY:** อยู่ที่ 65,706 ล้านบาท จากปริมาณการขายและราคาผลิตภัณฑ์ที่สูงขึ้น * **ค่าการกลั่นตลาดฟื้นตัว:** อยู่ที่ 5.39 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลใน Q4/65 แม้ค่าการกลั่นทางบัญชีติดลบจากขาดทุนสต็อกน้ำมัน * **ปี 2565 กำไรสุทธิพุ่ง 51%:** อยู่ที่ 222 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (7,674 ล้านบาท) จากค่าการกลั่นตลาดที่แข็งแกร่ง * **ปริมาณการกลั่นเพิ่มขึ้น:** อยู่ที่ 163 พันบาร์เรลต่อวันใน Q4/65 คิดเป็น 93% ของกำลังการกลั่นทั้งหมด * **ค่าใช้จ่ายบริหารเพิ่มขึ้น:** ส่วนใหญ่จากค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับเหตุการณ์น้ำมันรั่วไหล ## ภาพรวมผลประกอบการ ในไตรมาส 4 ปี 2565 SPRC มีรายได้รวม 65,706 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 14% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งเป็นผลมาจากราคาขายน้ำมันเฉลี่ยที่สูงขึ้นและปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้นหลังจากการผ่อนคลายมาตรการโควิด-19 อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ มีผลขาดทุนสุทธิ 6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (260 ล้านบาท) ในไตรมาสนี้ เนื่องจากผลกระทบจากการลดลงของราคาน้ำมันดิบในช่วงปลายไตรมาสที่ส่งผลให้เกิดขาดทุนสต็อกน้ำมัน แม้ว่าค่าการกลั่นตลาดจะยังคงอยู่ในระดับที่ดี สำหรับภาพรวมทั้งปี 2565 บริษัทฯ มีรายได้รวม 285,264 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 51% จากปีก่อนหน้า โดยมีปัจจัยหลักมาจากราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญและปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้นจากการฟื้นตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ ทำให้บริษัทฯ มีกำไรสุทธิ 222 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (7,674 ล้านบาท) เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากปีก่อนหน้า ## โอกาส * **การฟื้นตัวของอุปสงค์ผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียม:** โดยเฉพาะน้ำมันเครื่องบินและน้ำมันดีเซล จากการกลับมาของกิจกรรมทางเศรษฐกิจและการเดินทางทั่วโลก * **แนวโน้มค่าการกลั่นที่คาดว่าจะดีขึ้น:** จากปัจจัยด้านอุปทานที่ตึงตัว และความต้องการที่เพิ่มขึ้นในบางผลิตภัณฑ์ * **การบริหารจัดการการผลิตที่มีประสิทธิภาพ:** การเพิ่มมูลค่าผลิตภัณฑ์และการจัดหาวัตถุดิบที่เหมาะสมช่วยหนุนมาร์จิ้น * **การเปิดประเทศของจีน:** คาดว่าจะส่งผลดีต่อความต้องการใช้น้ำมันในภูมิภาคเอเชีย ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของราคาน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์:** ความไม่แน่นอนของภาวะเศรษฐกิจโลกและภูมิรัฐศาสตร์อาจส่งผลกระทบต่อราคา * **ความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอย:** อาจส่งผลให้ความต้องการใช้น้ำมันชะลอตัวลง * **ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น:** โดยเฉพาะค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับเหตุการณ์น้ำมันรั่วไหล * **ความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน:** แม้ในไตรมาสนี้จะได้รับผลบวกจากการแข็งค่าของเงินบาท แต่ความผันผวนยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องจับตา ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มค่าการกลั่นตลาด:** ติดตามส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ต่างๆ กับน้ำมันดิบดูไบ และผลกระทบจากอุปทานและอุปสงค์ * **การบริหารจัดการสต็อกน้ำมัน:** ผลกระทบจากความผันผวนของราคาน้ำมันดิบต่อผลขาดทุน/กำไรจากสต็อก * **ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน:** โดยเฉพาะค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับเหตุการณ์น้ำมันรั่วไหล และค่าใช้จ่ายในการเปลี่ยนตัวเร่งปฏิกิริยา * **การดำเนินงานของโรงกลั่น:** การหยุดซ่อมบำรุงตามแผน และการบริหารกำลังการผลิตให้สอดคล้องกับความต้องการ * **แนวโน้มเศรษฐกิจโลกและจีน:** ผลกระทบต่อความต้องการใช้น้ำมันโดยรวม ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) **ราคา Commodity และส่วนต่างราคา (Margin):** ในไตรมาส 4/2565 ราคาอ้างอิงตลาดสิงคโปร์ส่วนใหญ่ปรับตัวลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เช่น น้ำมันดิบดูไบที่ลดลง 11.91 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล อย่างไรก็ตาม ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์สำคัญๆ เช่น น้ำมันอากาศยานและน้ำมันดีเซลกับน้ำมันดิบดูไบยังคงเพิ่มขึ้น สะท้อนถึงอุปสงค์ที่แข็งแกร่งในบางผลิตภัณฑ์ ในขณะที่ส่วนต่างราคาน้ำมันเบนซินกับน้ำมันดิบดูไบลดลง ซึ่งส่งผลกระทบต่อค่าการกลั่นทางบัญชี แต่ค่าการกลั่นตลาดที่ 5.39 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ยังคงแสดงถึงความสามารถในการทำกำไรจากการกลั่น **ปริมาณการผลิตและขาย:** ปริมาณน้ำมันดิบที่นำเข้ากลั่นเพิ่มขึ้นเป็น 163.2 พันบาร์เรลต่อวัน หรือ 93% ของกำลังการกลั่นทั้งหมด ซึ่งสูงกว่าไตรมาสก่อนหน้า (155.4 พันบาร์เรลต่อวัน, 89%) และสูงกว่าปีก่อน (139.2 พันบาร์เรลต่อวัน, 80%) แสดงถึงการบริหารจัดการกำลังการผลิตให้สอดคล้องกับความต้องการภายในประเทศและเพื่อประโยชน์สูงสุด ปริมาณการผลิตผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมโดยรวมในไตรมาส 4/65 อยู่ที่ 15,178 พันบาร์เรล ลดลงเล็กน้อยจากไตรมาสก่อนหน้า (15,958 พันบาร์เรล) แต่สูงกว่าปีก่อน (14,342 พันบาร์เรล) **ต้นทุนต่อหน่วย:** เอกสารไม่ได้ระบุต้นทุนต่อหน่วยของผลิตภัณฑ์โดยตรง แต่มีการกล่าวถึงต้นทุนขายที่ลดลงใน Q4/65 เมื่อเทียบกับ Q3/65 เนื่องจากปริมาณการขายที่ลดลงและการกลับรายการผลขาดทุนสต็อกน้ำมัน **โครงการลงทุน:** มีการกล่าวถึงการลงทุนในโครงการเพิ่มประสิทธิภาพความเชื่อถือได้ของโรงกลั่นน้ำมัน และปรับปรุงสิ่งแวดล้อม ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการใช้เงินสดในกิจกรรมลงทุน **กฎระเบียบพลังงาน/สิ่งแวดล้อม:** มีการกล่าวถึงการปรับเพิ่มปริมาณการสำรองน้ำมันตามกฎหมายจาก 4% เป็น 5% และ 7% ซึ่งส่งผลต่อปริมาณสินค้าคงคลังที่เพิ่มขึ้น ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ สิ้นปี 2565 สินทรัพย์รวมของ SPRC อยู่ที่ 1,817 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (63,288 ล้านบาท) เพิ่มขึ้นจากปีก่อนเล็กน้อย โดยสินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้นจากการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงคลังและลูกหนี้การค้า ขณะที่เงินสดลดลงจากการจ่ายเงินปันผลและชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาว หนี้สินรวมลดลงเล็กน้อย โดยหนี้สินหมุนเวียนเพิ่มขึ้นจากการกู้ยืมระยะสั้นเพื่อรองรับเงินทุนหมุนเวียน ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นจากกำไรสุทธิในปี 2565 กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในปี 2565 อยู่ที่ 13 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (156 ล้านบาท) ซึ่งลดลงอย่างมากจากปีก่อนหน้า (121 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) โดยหลักมาจากการใช้เงินสดไปกับสินค้าคงคลังและลูกหนี้การค้าที่เพิ่มขึ้น แม้จะมีกำไรสุทธิที่สูงขึ้นก็ตาม กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุนอยู่ที่ 8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (278 ล้านบาท) ส่วนใหญ่เป็นการลงทุนในโครงการปรับปรุงโรงกลั่นและสิ่งแวดล้อม กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงินอยู่ที่ 91 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (3,298 ล้านบาท) จากการชำระคืนเงินกู้ยืมและจ่ายเงินปันผล อัตราส่วนสภาพคล่องอยู่ที่ 1.6 เท่า ทรงตัวจากปีก่อน อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 0.6 เท่า ลดลงจาก 0.7 เท่าในปี 2564 แสดงถึงการบริหารจัดการหนี้สินที่ดีขึ้น ## สรุปท้าย SPRC สามารถพลิกกลับมามีกำไรสุทธิในไตรมาส 4/2565 ได้สำเร็จ โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักจากค่าการกลั่นตลาดที่ฟื้นตัวจากการกลับมาของอุปสงค์ผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมและการบริหารจัดการการผลิตที่มีประสิทธิภาพ แม้จะเผชิญกับความท้าทายจากความผันผวนของราคาน้ำมันดิบและผลขาดทุนจากสต็อกน้ำมัน การดำเนินงานในปี 2565 โดยรวมแสดงให้เห็นถึงการเติบโตของกำไรอย่างมีนัยสำคัญจากค่าการกลั่นที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรจับตาแนวโน้มค่าการกลั่นที่อาจได้รับแรงกดดันจากภาวะเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัว และความเสี่ยงด้านอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องกับอุตสาหกรรมพลังงาน